四川德恩精工科技股份有限公司，簡稱德恩精工，并將2019年4月25上會(huì)審核。德恩精工專業(yè)從事皮帶輪、錐套、同步帶輪、脹套、鏈輪、齒輪箱、法蘭、聯(lián)軸 器等機(jī)械傳動(dòng)零部件及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。同時(shí)，也根據(jù)客 戶需求提供定制化的機(jī)械零部件。公司生產(chǎn)的機(jī)械傳動(dòng)零部件是機(jī)械工業(yè)基礎(chǔ)零 部件之一，屬于國家重點(diǎn)支持的“三基”產(chǎn)業(yè)，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通用機(jī)械設(shè) 備和專用機(jī)械設(shè)備制造業(yè)，如汽車、高鐵、環(huán)保、風(fēng)機(jī)、石油、船舶、家電和工 程機(jī)械等行業(yè)。但仔細(xì)翻閱德恩精工招股書發(fā)現(xiàn)德恩精工還有很多令人困惑的地方。如：銷售數(shù)據(jù)對不上，現(xiàn)金流量差異巨大等

   

招股書中披露德恩精工曾在新三板中短暫掛牌，于是我們查閱了一下當(dāng)時(shí)公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中掛牌的情況。公司2015年12月9日登陸新三板，2017年2月就向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)報(bào)送了終止掛牌的申請書，其掛牌時(shí)間可謂是真的短。

 

更重要的是，公司掛牌一年多的時(shí)間內(nèi)，竟然沒發(fā)生過一次融資！作為一家“行業(yè)龍頭”，一年多內(nèi)竟沒有得到一家投資人的關(guān)注，我們倒為德恩精工感到一些不平。

當(dāng)然，這不是重點(diǎn)。新三板畢竟是潭死水，A股上市才是王道，也才配得上龍頭的市場地位，這不德恩精工就IPO來了嗎？新三板雖成過往，但披露的材料可沒有過時(shí)之說。我們特意比較了一下公司的招股書以及在新三板披露的2015年年報(bào)。

結(jié)果，不比不知道，一比嚇一跳。德恩精工招股書和年報(bào)數(shù)據(jù)矛盾之處很多，而且有的數(shù)據(jù)還相差幅度非常大，我們就不知道是公司在新三板的時(shí)候年報(bào)涉嫌捏造，還是現(xiàn)在的招股書涉嫌虛假陳述了？

先來看利潤表吧，招股書披露，2015年公司營業(yè)收入3.89億元，凈利潤5319.14萬元。而新三板年報(bào)披露同期營業(yè)收入3.79億元，凈利潤5800.96萬元。相比招股書中的數(shù)據(jù)營業(yè)收入少了1000萬元，凈利潤倒增加了481.82萬元。

我們研究的招股書少說也有幾百來本了，這種情況也見過，但出現(xiàn)這種偏差往往是存在兩種原因。一是后期的會(huì)計(jì)更正，二是合并主體不同。我們一一來看。

先看德恩精工有沒有會(huì)計(jì)政策以及會(huì)計(jì)估計(jì)上的變更。招股書披露，公司報(bào)告期內(nèi)的重要會(huì)計(jì)政策變更僅僅是根據(jù)財(cái)政部更新的一些會(huì)計(jì)處理規(guī)定對報(bào)表作為微調(diào)，對于公司的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)幾乎沒有影響。會(huì)計(jì)估計(jì)方面招股書則是直接披露公司報(bào)告期內(nèi)無會(huì)計(jì)估計(jì)變更事項(xiàng)。    

那只能是主體不同了吧？據(jù)招股書披露，公司報(bào)告期內(nèi)有12家子公司。而新三板中2015年年報(bào)披露的合并主體為8家子公司。似乎存在差異。

但其實(shí)不然。首先，新三板年報(bào)中合并的8家子公司全部包含在招股書中合并的12家子公司中，且這8家子公司也未披露之后有任何會(huì)計(jì)變更。那么重點(diǎn)就在招股書中合并的另外4家子公司了。

通過對比，上述4家合并在招股書中卻未合并在新三板年報(bào)中的子公司分別為德恩精工（屏山）有限公司、美國希普拓公司、韓國希普拓公司以及德恩精工（嘉善）有限公司。這四家子公司的成立時(shí)間分別為2017年4月、2016年7月、2016年11月、2018年2月，都在2015年之后，不在2015年年報(bào)的合并范圍之內(nèi)。

這下一目了然了，2015年新三板年報(bào)與招股書中合并的會(huì)計(jì)主體是一模一樣的！那么偏差的原因在哪兒？我們發(fā)現(xiàn)年報(bào)與招股書的會(huì)計(jì)事務(wù)所是不同的，年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)為亞太會(huì)計(jì)事務(wù)所，而招股書審計(jì)部門是立信會(huì)計(jì)事務(wù)所。

正常來說，由于利潤表按照責(zé)權(quán)發(fā)生制的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制，不同審計(jì)機(jī)構(gòu)對于權(quán)利的發(fā)生以及行使的判斷可能會(huì)存在一些差異，因此我們暫對上述利潤表中的差異保留一定的包容度。而相對來說，現(xiàn)金流量表按照收付實(shí)現(xiàn)制的準(zhǔn)則指定，僅以當(dāng)期收付的現(xiàn)金或等價(jià)物作為記賬依據(jù)，基本不存在因?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)不同而出現(xiàn)偏差的情形。

那我們來看看德恩精工2015年的年報(bào)以及招股書中的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)。據(jù)招股書披露，2015年公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4704.55萬元，新三板年報(bào)披露的公司當(dāng)期經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為6714.05萬元！兩者差了2009.5萬元，偏差高達(dá)42.71%。這下恐怕我們也沒法幫公司開脫了。是否存在財(cái)務(wù)造假，發(fā)審委恐怕需要應(yīng)該嚴(yán)格審核了。