廣東久量股份有限公司（簡(jiǎn)稱：久能股份）于2002年11月18日在廣州市工商行政管理局登記成立。法定代表人卓楚光，公司經(jīng)營(yíng)范圍包括商品零售貿(mào)易（許可審批類商品除外）;照明燈具制造等。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)（m.zongmei365.com.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)股份久能主要風(fēng)險(xiǎn)如下。
一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
全球照明行業(yè)市場(chǎng)空間大，行業(yè)準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低，尤其是在 LED 照明興
起后，大量社會(huì)資本涌入，目前形成了行業(yè)集中度相對(duì)較低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行
業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。其中，以飛利浦、歐司朗和通用電氣為代表的國(guó)際一線品牌，以及
以雷士照明、歐普照明等為代表的國(guó)內(nèi)一線品牌，憑借其多年沉淀的品牌優(yōu)勢(shì)、
廣泛的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量，在國(guó)內(nèi)外中高端
市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；而眾多中小照明生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品技術(shù)成熟度和質(zhì)量穩(wěn)
定性相對(duì)較低，產(chǎn)品附加值不高，同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主要手段
參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，在新興的 LED 照明市場(chǎng)，除傳統(tǒng)照明企業(yè)利用其在照明
行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)入 LED 照明市場(chǎng)外，行業(yè)內(nèi)企業(yè)還面臨 LED 上下游產(chǎn)業(yè)鏈的
企業(yè)利用其 LED 芯片、封裝和應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)逐步延伸至照明產(chǎn)品
領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壓力。近年來(lái)，隨著 LED 照明市場(chǎng)迅速崛起，行業(yè)出現(xiàn)了明顯的競(jìng)
爭(zhēng)分化格局，具有品牌優(yōu)勢(shì)和銷售渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)積淀深厚、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定
的 LED 照明企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，而部分技術(shù)水平不高、規(guī)模較小、產(chǎn)品質(zhì)量
不穩(wěn)定的中小 LED 照明企業(yè)則逐步被淘汰。
公司照明產(chǎn)品定位相對(duì)中高端，已經(jīng)樹(shù)立了在企業(yè)品牌、渠道網(wǎng)絡(luò)、研發(fā)技
術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等領(lǐng)域一定的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但未來(lái)在 LED 照明市場(chǎng)需求不斷
升級(jí)的背景下，可能會(huì)有更多的企業(yè)進(jìn)入 LED 照明行業(yè)，若公司不能適應(yīng)未來(lái)
的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，可能會(huì)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致市場(chǎng)份額降低的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）海外業(yè)務(wù)拓展的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司外銷業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 42.68%、40.70%
和 39.66%。因此，公司產(chǎn)品的銷售情況及公司整體的盈利情況在較大程度上受
海外市場(chǎng)的影響。由于海外市場(chǎng)面臨出口國(guó)政策、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求、外匯市場(chǎng)等方
面的不確定性，同時(shí)公司的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷加大對(duì)海外市場(chǎng)的投入，公
司海外業(yè)務(wù)拓展面臨的挑戰(zhàn)不斷加大。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人海外業(yè)務(wù)拓展受到尼日
利亞市場(chǎng)匯率大幅波動(dòng)、印度市場(chǎng)對(duì)部分進(jìn)口 LED 燈具實(shí)行 BIS 強(qiáng)制認(rèn)證、阿
聯(lián)酋市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口商品與服務(wù)征收增值稅以及周邊國(guó)家政治變動(dòng)等多方面不確定
因素的影響。目前公司已經(jīng)在主要外銷市場(chǎng)建立了穩(wěn)定成熟的渠道網(wǎng)絡(luò)，并在當(dāng)
地牢固地樹(shù)立了“DP 久量”的品牌形象，但若未來(lái)公司主要外銷市場(chǎng)出現(xiàn)政治
或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)、貿(mào)易及外匯政策變化等情形，有可能給公司的海外業(yè)務(wù)拓展帶
來(lái)一定的不確定性，進(jìn)而影響公司整體的盈利情況。因此，公司存在海外市場(chǎng)業(yè)
務(wù)拓展的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
公司產(chǎn)品原材料主要包括塑膠原料、LED 燈、電池、線路板、紙盒等，報(bào)
告期內(nèi)，上述原材料采購(gòu)額占公司采購(gòu)總額的比例分別為 52.17%、56.80%和
54.09%，是公司生產(chǎn)、制造需要使用的主要原材料。因此，上述原材料的價(jià)格波
動(dòng)將會(huì)對(duì)公司的盈利情況產(chǎn)生一定影響。
報(bào)告期內(nèi)，LED 燈、電池、線路板和紙盒的采購(gòu)價(jià)格總體保持穩(wěn)定，塑膠
原料采購(gòu)價(jià)格受上游石油價(jià)格影響存在一定的波動(dòng)?？傮w而言，公司業(yè)務(wù)所需
要原材料市場(chǎng)上供應(yīng)商眾多，公司可以根據(jù)各供應(yīng)商的品質(zhì)和價(jià)格情況自主擇優(yōu)
安排采購(gòu)，擁有一定議價(jià)能力。但若未來(lái)公司所需原材料的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生大幅波
動(dòng)，仍有可能對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。
（四）經(jīng)銷商管理的風(fēng)險(xiǎn)
公司采取經(jīng)銷商為主的銷售模式，已建立了覆蓋全國(guó)主要省、市、自治區(qū)以
及西亞、南亞、東南亞、非洲等多個(gè)重要海外市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)體系。在渠道網(wǎng)絡(luò)
建設(shè)上，公司一直持續(xù)完善和規(guī)范經(jīng)銷商管理制度，包括經(jīng)銷商開(kāi)發(fā)與評(píng)審、終
端建設(shè)、合同管理、銷售價(jià)格管理等制度。報(bào)告期內(nèi)，公司的主要經(jīng)銷商隊(duì)伍保
持穩(wěn)定，且均已合作多年，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略尤其是市場(chǎng)戰(zhàn)略的成功實(shí)施起到了非
常重要的作用。若公司未來(lái)對(duì)經(jīng)銷商不能實(shí)施持續(xù)有效的管理，或與經(jīng)銷商的合
作出現(xiàn)惡化，則公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)渠道建設(shè)和品牌形象將會(huì)面臨負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)公
司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǔ潭鹊牟焕绊憽?br />（五）電商業(yè)務(wù)投入的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)電商渠道實(shí)現(xiàn)的銷售收入增長(zhǎng)較快，分別為 1,085.92
萬(wàn)元、4,226.15 萬(wàn)元和 2,154.82 萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 1.22%、
4.89%和 2.48%。隨著電商模式的發(fā)展，公司為搭建線上渠道、實(shí)現(xiàn)線上推廣等
投入的費(fèi)用也相應(yīng)快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司投入的電商費(fèi)用分別為 669.06 萬(wàn)
元、3,065.17 萬(wàn)元和 1,274.82 萬(wàn)元。由于終端用戶的消費(fèi)相較于電商費(fèi)用的投入
存在一定的轉(zhuǎn)化周期和滯后效應(yīng)，因此短期內(nèi)電商模式業(yè)務(wù)的快速拓展可能導(dǎo)致
公司電商模式的成本費(fèi)用投入大于實(shí)現(xiàn)的銷售金額，從而在電商費(fèi)用的投入效果
完全釋放以前，對(duì)公司的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ挠绊憽?br />（六）產(chǎn)品質(zhì)量控制的風(fēng)險(xiǎn)
安全性和穩(wěn)定性是 LED 照明產(chǎn)品質(zhì)量的核心。公司始終重視產(chǎn)品的安全和
質(zhì)量工作，并把其質(zhì)量管理工作貫穿到產(chǎn)品的全生命周期，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、原材料
采購(gòu)、生產(chǎn)、完工入庫(kù)檢驗(yàn)等各個(gè)環(huán)節(jié)都制定了嚴(yán)格的質(zhì)量控制制度和檢驗(yàn)程序，
將質(zhì)量問(wèn)題在產(chǎn)品出貨以前予以排除。公司質(zhì)量管理體系符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，但公司
產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈條較長(zhǎng)、生產(chǎn)流程較為復(fù)雜，如其中某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)影響
到最終產(chǎn)品的質(zhì)量；同時(shí)公司個(gè)別產(chǎn)品可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品運(yùn)輸、電子元器件兼容性、
終端用戶使用不當(dāng)?shù)纫蛩囟霈F(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題。雖然報(bào)告期內(nèi)公司沒(méi)有發(fā)生重大產(chǎn)品
質(zhì)量問(wèn)題，但是，若未來(lái)公司在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中，不能及時(shí)有效地控制和解決質(zhì)
量問(wèn)題，則有可能會(huì)面臨產(chǎn)品召回、停產(chǎn)限售、賠償?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司經(jīng)營(yíng)
業(yè)績(jī)。
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（七）品牌保護(hù)不力的風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)過(guò)多年的沉淀與積累，公司已成為中國(guó)知名的 LED 照明企業(yè)之一。公司
通過(guò)強(qiáng)大的品牌市場(chǎng)推廣，以及不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、回報(bào)社會(huì)
來(lái)打造自己的品牌形象，使得“DP 久量”品牌在國(guó)內(nèi)外照明市場(chǎng)深入人心，樹(shù)
立起了良好的口碑，得到了客戶和消費(fèi)者的高度贊譽(yù)。“DP 久量”品牌曾榮獲廣
東省著名商標(biāo)，品牌美譽(yù)度對(duì)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)至關(guān)重要。因此，
若公司品牌保護(hù)不當(dāng)，導(dǎo)致部分不法商家冒用或仿制公司品牌，生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)
品，將會(huì)影響“DP 久量”品牌產(chǎn)品在終端用戶心目中的品牌美譽(yù)度，從而使公
司面臨訂單減少、銷售計(jì)劃受阻的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
（八）實(shí)際控制人控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)
公司實(shí)際控制人為卓楚光、郭少燕夫婦，兩人合計(jì)持有公司 85.71%的股份。
本次公開(kāi)發(fā)行后，卓楚光、郭少燕合計(jì)控制公司股份的比例為 64.29%，仍然處
于實(shí)際控制人地位并對(duì)公司形成絕對(duì)控制。雖然公司已經(jīng)制定了一系列內(nèi)部控制
制度，并建立了較為完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)，但實(shí)際控制人若為自身利益對(duì)公
司經(jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)管理、人事任免等方面施加不當(dāng)影響，可能會(huì)對(duì)公司或其他股
東的利益造成一定的損害。因此，公司存在實(shí)際控制人控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。
（九）房產(chǎn)瑕疵的風(fēng)險(xiǎn)
公司用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)坐落于白云區(qū)北太路 1663 號(hào)廣州民營(yíng)科技園北邊的租賃
房產(chǎn)，因歷史原因暫無(wú)法辦理房產(chǎn)權(quán)屬證明。發(fā)行人租賃使用上述集體房產(chǎn)，出
租方已按照相關(guān)法律法規(guī)與發(fā)行人簽訂了租賃合同，且租賃合同已按規(guī)定進(jìn)行備
案，租賃關(guān)系合法有效。自 2012 年以來(lái)，發(fā)行人根據(jù)租賃合同持續(xù)正常使用
述集體房產(chǎn)，未因集體房產(chǎn)自身瑕疵受到任何影響。未來(lái)五年內(nèi)，該集體房產(chǎn)未
被政府主管部門列入拆遷規(guī)劃或城市改造計(jì)劃，也不會(huì)被改變用途或被征收拆
除，因此，預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)該集體房產(chǎn)拆遷風(fēng)險(xiǎn)較小。發(fā)行人實(shí)際控制人出具了
《承諾函》，如果發(fā)行人不能持續(xù)租賃集體房產(chǎn)，將位于前述租賃物業(yè)中的生產(chǎn)
設(shè)備、人員全部搬遷至肇慶久量的搬遷費(fèi)用由發(fā)行人實(shí)際控制人承擔(dān)，保證發(fā)行
人不會(huì)因此遭受任何損失。
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報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人擁有的部分建筑物尚未申請(qǐng)權(quán)屬登記，存在可能被行政處
罰的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)廣州市白云區(qū)城市管理局出具《情況說(shuō)明》，前述土地和房屋屬
于發(fā)行人所有，性質(zhì)為工業(yè)用地，在該局無(wú)行政處罰記錄，未被納入城市拆遷規(guī)
劃和城市改造計(jì)劃。為降低前述建筑物存在的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人實(shí)際控制人出具了《
諾函》，承諾如果發(fā)行人因前述建筑物未申請(qǐng)權(quán)屬登記被主管部門處罰、拆除的，
實(shí)際控制人將承擔(dān)全部的賠償責(zé)任，保證發(fā)行人不會(huì)因此遭受任何損失。
盡管發(fā)行人已經(jīng)取得了政府機(jī)關(guān)出具的相關(guān)說(shuō)明，且實(shí)際控制人已經(jīng)出具了
上述《承諾函》，但是若未來(lái)發(fā)生因房產(chǎn)瑕疵導(dǎo)致房屋搬遷、拆除或受到主管部
門處罰，依然有可能對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?，因此，發(fā)行人
存在房產(chǎn)瑕疵的風(fēng)險(xiǎn)。
二、政策風(fēng)險(xiǎn)
（一）產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)
LED 照明行業(yè)得到了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持。《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)
展規(guī)劃綱要（2006-2020 年）》將半導(dǎo)體照明產(chǎn)品列為“重點(diǎn)領(lǐng)域及其優(yōu)先主題”，
《中國(guó)制造 2025》將智能照明電器列為加快發(fā)展智能制造裝備和產(chǎn)品之一。報(bào)
告期內(nèi)，受國(guó)家政策支持影響，LED 照明行業(yè)發(fā)展較快，公司業(yè)績(jī)也穩(wěn)步提升，
但是如果國(guó)家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生不利變化，會(huì)對(duì)公司的發(fā)展造成一定負(fù)面影響。
（二）稅收優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)
公司于 2010 年 12 月被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，并于 2013 年 12 月 3 日通過(guò)高
新技術(shù)企業(yè)復(fù)審。按照《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》、《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管
理辦法》以及《關(guān)于實(shí)施高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠有關(guān)問(wèn)題的通知》等相關(guān)規(guī)定，
公司自 2010 年至 2015 年期間減按 15%稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅。2016 年，公司再
次通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，公司自 2016 年起三年內(nèi)繼續(xù)減按 15%稅率計(jì)繳企業(yè)
所得稅。
如果公司未能在證書期滿后繼續(xù)通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定，或者國(guó)家關(guān)于
高新技術(shù)企業(yè)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生重大變化，則公司將無(wú)法享受 15%的企業(yè)所
得稅優(yōu)惠稅率，進(jìn)而對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。因此，公司存在稅收優(yōu)惠
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的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）出口退稅政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
為避免進(jìn)口國(guó)征稅造成出口商品雙重稅賦，征收間接稅的國(guó)家通常將出口商
品所含間接稅退還給企業(yè)。我國(guó)對(duì)外貿(mào)出口商品實(shí)行國(guó)際通行的退稅制度，將增
值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額按產(chǎn)品的退稅率退還企業(yè)。若未來(lái)國(guó)家出口退稅政策出現(xiàn)變化，
仍有可能對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，存在出口退稅政策波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）政府補(bǔ)助風(fēng)險(xiǎn)
公司所處 LED 照明行業(yè)屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)和支持的行業(yè)，報(bào)告期內(nèi)，
公司的政府補(bǔ)助收入分別為 36.57 萬(wàn)元、402.14 萬(wàn)元和 474.03 萬(wàn)元，占公司利潤(rùn)
總額的比例分別為 0.39%、5.64%和 4.65%。公司收到的政府補(bǔ)助主要是與日常
活動(dòng)相關(guān)的科技發(fā)展專項(xiàng)資金、研發(fā)補(bǔ)助等資金。以上補(bǔ)貼由相關(guān)政府主管部門
撥發(fā)，合法合規(guī)。報(bào)告期內(nèi)，政府補(bǔ)助對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響較小，公司對(duì)政府補(bǔ)助
不具有依賴性；若未來(lái)國(guó)家對(duì) LED 照明行業(yè)的支持力度下降，或公司不再符合
若干政府補(bǔ)助的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，將可能對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
三、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
LED 照明行業(yè)正處于較快發(fā)展階段，行業(yè)技術(shù)水平、市場(chǎng)需求等也在持續(xù)
發(fā)展變化，相應(yīng)要求公司必須準(zhǔn)確把握市場(chǎng)需求的動(dòng)向，并在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上持續(xù)投
入，以保證產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。公司在 LED 照明行業(yè)擁有深厚的積累，
握了各項(xiàng) LED 照明行業(yè)主流技術(shù)，對(duì)消費(fèi)者的需求擁有較為深刻的理解和把握，
產(chǎn)品市場(chǎng)地位穩(wěn)固。但是，在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及推廣的過(guò)程中，如果公司的研發(fā)成果
及研發(fā)成果的產(chǎn)品轉(zhuǎn)化不達(dá)預(yù)期，或新產(chǎn)品的技術(shù)水平、功能設(shè)計(jì)不符合市場(chǎng)需
求，則有可能影響公司產(chǎn)品的銷量，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
（二）核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于 LED 照明行業(yè)，擁有豐富的行業(yè)知識(shí)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的核心技術(shù)人
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是保證公司核心競(jìng)爭(zhēng)力與持續(xù)盈利能力的關(guān)鍵。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，公司已經(jīng)聚
集了一批擁有豐富的 LED 照明行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的核心技術(shù)人員團(tuán)隊(duì)，且在報(bào)告期內(nèi)總
體保持穩(wěn)定。良好的企業(yè)文化與激勵(lì)制度是公司保持核心技術(shù)人員團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的
重要保障，若未來(lái)公司不能持續(xù)保持培養(yǎng)人才與激勵(lì)人才的機(jī)制，公司將有可能
面臨核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施以及公司的
整體業(yè)績(jī)。
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)
截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款賬面金額為 20,848.70 萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比
重為 23.08%。報(bào)告期內(nèi)公司不存在已核銷的應(yīng)收賬款，各期末 90.00%以上的應(yīng)
收賬款賬齡均在一年以內(nèi)，應(yīng)收賬款總體質(zhì)量較好。公司已建立了比較完善應(yīng)收
賬款管理制度，并根據(jù)客戶情況給予適當(dāng)?shù)男庞闷诤托庞妙~度，提高應(yīng)收賬款回
款的及時(shí)性。但是，公司應(yīng)收賬款金額較大，且客戶較多且遍及海內(nèi)外，特別是
對(duì)于海外客戶，受其所在國(guó)貨幣政策、外貿(mào)政策、外匯管制政策等影響較大，回
款手續(xù)也較國(guó)內(nèi)復(fù)雜，如未來(lái)客戶向公司回款較慢或無(wú)法回款，公司將面臨一定
的回款管理壓力和壞賬損失壓力，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。
（二）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中外銷比重分別為 42.68%、40.70%和 39.66%，
外銷收入產(chǎn)生的匯兌損益金額分別為-701.09 萬(wàn)元、921.21 萬(wàn)元和-605.20 萬(wàn)元，
對(duì)當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響比例分別為 7.45%、-12.92%和 6.04%。隨著匯率制度改革
不斷深入，人民幣匯率日趨市場(chǎng)化。如果未來(lái)人民幣匯率波動(dòng)加大，將對(duì)公司經(jīng)
營(yíng)會(huì)產(chǎn)生直接影響。此外，公司外銷收入主要以美元結(jié)算，主要出口國(guó)貨幣對(duì)美
元的匯率變動(dòng)也會(huì)對(duì)公司出口產(chǎn)生一定影響。
（三）存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期末，公司存貨金額分別為 19,288.02 萬(wàn)元、19,760.81 萬(wàn)元和
18,137.51 萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為 24.77%、21.94%和 20.08%。公司存貨
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金額及占資產(chǎn)總額的比例相對(duì)較大。雖然公司存貨金額規(guī)模及占資產(chǎn)總額的比例
與公司的業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)務(wù)模式相適應(yīng)，存貨質(zhì)量較好，不存在長(zhǎng)期積壓的呆滯存
貨，且公司在每年末對(duì)存貨進(jìn)行了減值測(cè)試，并計(jì)提了相應(yīng)的跌價(jià)準(zhǔn)備，但仍
排除未來(lái)公司可能發(fā)生存貨貶值或毀損等引起的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
五、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
（一）募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
公司本次募集資金擬投資于肇慶久量 LED 照明生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、肇慶久
量自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)及物流基地建設(shè)項(xiàng)目、肇慶久量研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目 3 個(gè)項(xiàng)目并補(bǔ)充
流動(dòng)資金與償還銀行貸款。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司在 LED 照明行業(yè)積累了豐富
的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并建立了較為完善和成熟的業(yè)務(wù)體系，在品牌形象、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)渠道、
技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)量控制、管理團(tuán)隊(duì)等方面都擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司本次募
投項(xiàng)目是基于目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況作
出的戰(zhàn)略決策，并且進(jìn)行了詳細(xì)的可行性論證，以及審慎的經(jīng)濟(jì)效益測(cè)算，募投
項(xiàng)目前景和收益良好。但是在項(xiàng)目實(shí)施的過(guò)程中，若宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、
產(chǎn)業(yè)政策、項(xiàng)目進(jìn)度、產(chǎn)品市場(chǎng)銷售情況等方面發(fā)生重大不利變化，將對(duì)募投項(xiàng)
目的實(shí)施進(jìn)度、投資回報(bào)和經(jīng)濟(jì)效益等產(chǎn)生不利影響。
（二）募集資金投資項(xiàng)目新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)
LED 照明產(chǎn)品作為新一代照明光源，在使用壽命、性能、節(jié)能環(huán)保等方面
比傳統(tǒng)照明光源產(chǎn)品有顯著的優(yōu)勢(shì)，并得到了各國(guó)政府大力支持，市場(chǎng)前景廣闊。
公司作為國(guó)內(nèi) LED 照明行業(yè)內(nèi)的前列企業(yè)，在 LED 照明產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)
化推廣方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。本次募集資金投資項(xiàng)目肇慶久量 LED 照明生產(chǎn)基
地建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)形成年均 73,828.76 萬(wàn)元的銷售額，公司針對(duì)其市場(chǎng)前景作了充
分詳細(xì)的論證，而且公司長(zhǎng)期重視營(yíng)銷渠道網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，產(chǎn)品推廣能力強(qiáng)，品牌
美譽(yù)度高，但在項(xiàng)目實(shí)施及后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，若出現(xiàn)市場(chǎng)開(kāi)拓滯后或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)
生重大不利變化，公司新增產(chǎn)能將存在無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而將直接影響本
次募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
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（三）固定資產(chǎn)折舊大幅增加風(fēng)險(xiǎn)
本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將增加約 38,501.23 萬(wàn)元，
年折舊費(fèi)用增加約 3,502.60 萬(wàn)元。根據(jù)相關(guān)效益測(cè)算和可行性分析，預(yù)計(jì)募投項(xiàng)
目將新增年均營(yíng)業(yè)收入 73,828.76 萬(wàn)元，新增年均凈利潤(rùn) 8,469.06 萬(wàn)元，均顯著
高于募投項(xiàng)目的新增折舊費(fèi)用。但如果未來(lái)市場(chǎng)發(fā)生重大不利狀況，募集資金投
資項(xiàng)目未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益，則存在因固定資產(chǎn)折舊大幅增加導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)
險(xiǎn)。
（四）本次發(fā)行導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為 21.35%、
13.19%和 16.06%。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)和股本規(guī)模將大幅增加，而募
集資金投資項(xiàng)目從投入到產(chǎn)生效益需要一定時(shí)間，并且募集資金項(xiàng)目實(shí)施后公司
固定資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大將導(dǎo)致折舊費(fèi)用增加，如果在此期間公司的盈利能力沒(méi)有大幅
提高，則凈資產(chǎn)收益率將有所下降。
（五）經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 89,364.69 萬(wàn)元、86,433.90 萬(wàn)元和 86,757.48
萬(wàn)元；報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)總額分別為 77,881.94 萬(wàn)元、90,075.71 萬(wàn)元和
90,326.91 萬(wàn)元，業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大。
隨著本次募集資金的到位和投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模將進(jìn)一步提
升，從而在資源整合、市場(chǎng)開(kāi)拓、制度建設(shè)、組織設(shè)置、運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理
內(nèi)部控制等方面對(duì)公司運(yùn)營(yíng)管理水平提出更高的要求。如果公司管理水平不能快
速適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的需要，及時(shí)調(diào)整完善公司組織模式和管理制度，將影
響公司的應(yīng)變能力和發(fā)展活力，進(jìn)而削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，公司可能面
臨因經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。