科創(chuàng)版成為一些業(yè)績(jī)一般甚至較差企業(yè)的福地，這并不是說(shuō)科創(chuàng)板要求不嚴(yán)，科創(chuàng)板故名其意重視科技創(chuàng)新，5月16號(hào)即將登陸科創(chuàng)板的安徽耐科裝備科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“耐科裝備”）是一家以要從事應(yīng)用于塑料擠出成型及半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域的智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供定制化的智能制造裝備及系統(tǒng)解決方案的企業(yè)。
 
耐科裝備此次計(jì)劃募集資金4.12億元，用于半導(dǎo)體封裝裝備新建項(xiàng)目、高端塑料型材擠出裝備升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、先進(jìn)封裝設(shè)備研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，值得一提的是補(bǔ)充流動(dòng)資金就占據(jù)1億元，成為募集資金里邊使用金額第2大項(xiàng)。
 
費(fèi)用3低毛利率卻不及同行
 
作為一個(gè)企業(yè)來(lái)講，盈利能力是企業(yè)發(fā)展的根本，企業(yè)發(fā)展當(dāng)然要降低成本，提高盈利能力，正常情況下，成本降低的時(shí)候，事實(shí)上盈利水平就會(huì)提高，這才是企業(yè)正常發(fā)展的表現(xiàn)，但是耐科裝備好像走了一條相反的道路，主要的費(fèi)用降低的同時(shí)，毛利率也跟著降低，不走尋常路。
 
報(bào)告期內(nèi)，耐科裝備的銷售費(fèi)用率是，11.83%、5.96%，4.41%.可以看出銷售費(fèi)用率是逐年降低，而同行業(yè)公司的平均值為8.88%.、7.63%、6.94%、雖然同行業(yè)均值也在逐年降低，但是降低的速度和幅度遠(yuǎn)低于耐科裝備，除了2019年以外，2020年和2021年耐科裝備的銷售費(fèi)用率都是低于行業(yè)均值。這意味著銷售成本方面，耐科裝備的銷售成本是低于同行業(yè)公司的。
 
再看一下管理費(fèi)用率，報(bào)告期管理費(fèi)用率，耐科裝備為8.04% 4.42%.4.07%，同行業(yè)的平均值為9.85%，7.68%，6.47%；也是逐年下降。
 
而另一項(xiàng)成本指標(biāo)，研發(fā)費(fèi)用率更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)的均值，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率分別為12.53%.6.99%、6.12%，同行業(yè)平均值為，11.76%, 11.64%.11.55%，同行業(yè)平均值基本沒(méi)有變化，都保持在11%以上，但是耐科裝備從2020年就開(kāi)始大幅下降，平均降幅為5個(gè)百分點(diǎn)以上。
 
以上三項(xiàng)費(fèi)用都是屬于成本方面，這三項(xiàng)成本費(fèi)用從總體上來(lái)看，耐科裝備都在降低，既然成本降低，那么反映盈利能力的毛利率指標(biāo)如何呢？報(bào)告期耐科裝備的綜合毛利率為42.29%，41.15%. 36.16%，連續(xù)三年下降，也就是毛利率本應(yīng)該上漲卻出現(xiàn)了下降。同行業(yè)平均值為是36.87%、 38.62%、40.13%。雖然2019年和2020年，耐科裝備比同行業(yè)均值稍高一些，是卻處于連年下降的狀態(tài)，而同行業(yè)平均值卻是連年上升。因此在成本控制方面，雖然成本控制的較好，但是盈利能力卻出現(xiàn)了下降，走出了與同行業(yè)平均值相反的趨勢(shì)！
 

 
業(yè)績(jī)摻水嚴(yán)重
 
報(bào)告期，營(yíng)業(yè)收入6268.36萬(wàn)元、8652.71萬(wàn)元、1.69億元、2.48億元，凈利潤(rùn)分別為908.67萬(wàn)元、1335.71萬(wàn)元、4115.18萬(wàn)元、5,312.85 萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度慢于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。從凈利潤(rùn)來(lái)看，并不高，勉強(qiáng)及格，但是如果分析一下凈利潤(rùn)的真實(shí)性，發(fā)現(xiàn)耐科裝備凈利潤(rùn)含金量水分太多，報(bào)告期各期公司稅收優(yōu)惠金額合計(jì)分別為 723.88 萬(wàn)元、 822.17 萬(wàn)元、1,111.44 萬(wàn)元和 960.63 萬(wàn)元，政府補(bǔ)助 553.97 萬(wàn)元、708.33 萬(wàn)元、1,498.8 萬(wàn)元和 80.68 萬(wàn)元，這兩項(xiàng)占凈利潤(rùn)的比重還是很大的，分別為140%、114%、63%、19.5%。
2018-2109凈利潤(rùn)都是政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，如果沒(méi)有政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠，凈利潤(rùn)已經(jīng)是負(fù)數(shù)，2020年，依然占到63%，2021年，占到五分之一。
 
這樣的業(yè)績(jī)對(duì)于一家成立17年的公司來(lái)講，確實(shí)慘不忍睹。即使這樣公司應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值分別為 664.54萬(wàn)元、4,035.71萬(wàn)元和 6,420.62萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比例分別為 4.73%、16.71% 和 16.77%，存貨賬面價(jià)值分別為 3,618.09萬(wàn)元、5,838.02萬(wàn)元和 11,259.69萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 52.61%、34.30%和 36.61%，資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為 41.09%、45.64%和51.83%，資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升。由此可以看出，之所以業(yè)績(jī)這樣差，這三項(xiàng)指標(biāo)也貢獻(xiàn)了不少。
 
挖墻腳是表象或被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手控制
 
可能意識(shí)到業(yè)績(jī)不行，需要人才，所以耐科裝備開(kāi)始想盡各種辦法挖人，但是大肆挖競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手墻角，讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手深感無(wú)奈。
 
主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手文一科技、三佳科技成為被挖墻角的對(duì)象，根據(jù)招股書(shū)統(tǒng)計(jì)，黃明玖（董事長(zhǎng)）鄭天勤（總經(jīng)理）吳成勝（副總工程師）胡火根副總經(jīng)理、徐勁風(fēng)（副總經(jīng)理)均來(lái)自三佳科技。
 
三佳科技后來(lái)改名，耐科裝備挖人上了癮，繼續(xù)挖人，目前，來(lái)自文一科技及相關(guān)公司的人員有85人，15人任高管核心技術(shù)人員。因此，耐科裝備的專利發(fā)明、核心技術(shù)真的屬于自己?jiǎn)?？技術(shù)即使是表面的，但是技術(shù)經(jīng)驗(yàn)卻是存在于人頭腦中的，因此這是無(wú)法通過(guò)禁止協(xié)議控制的。
 
不但如此，因?yàn)樯鲜星跋Φ谝淮罂毓晒蓶|賽捷投資持有發(fā)行人51.53%股份，賽捷投資股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，前五大股東鄭天勤、徐勁風(fēng)、吳成勝、胡火根、傅祥龍分別持有賽捷投資 19.48%、18.94%、14.63%、11.40%、11.40%的股權(quán)，賽捷投資設(shè)立時(shí)無(wú)控股股東及實(shí)際控制人，臨近上市，黃明玖、鄭天勤、吳成勝、胡火根及徐勁風(fēng)等人進(jìn)行股份身份變更，直接變成耐科裝備的持股人，因此耐科裝備只有一致行動(dòng)人，沒(méi)有控股大股東。
 
關(guān)于這一問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)也反復(fù)問(wèn)詢，但是耐科裝備從專利、技術(shù)、產(chǎn)品等方面證明與三佳科技或文一科技不存在潛在糾紛，其實(shí)這種回復(fù)并沒(méi)有真正明白監(jiān)管層的深意：由于高管、技術(shù)人員多來(lái)自文一科技、又無(wú)實(shí)際控股人，所以耐科裝備到底是不是獨(dú)立公司？是不是文一科技間接創(chuàng)造的另一家上市企業(yè)？