6月7日，科創(chuàng)板上市委消息顯示，蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公將于6月17日上會，保薦券商為國泰君安證券，本次IPO融資金額為5.46億元。 ???

綠的諧波是一家專業(yè)從事精密傳動裝置研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品包括諧波減速器、機(jī)電一體化執(zhí)行器及精密零部件。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、航空航天、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、新能源裝備等高端制造領(lǐng)域。

2018年-2019年，綠的諧波營業(yè)收入分別為17570.21萬元、21953.40萬元和18590.10萬元，凈利潤分別為4771.02萬元、6399.71萬元和5775.58萬元；2018年和2019年營業(yè)收入分別較上年同期增長24.95%和下滑15.32%，凈利潤分別較上年同期增長34.14%和下滑9.75%。2019年，綠的諧波出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤下滑的情況。

雖然從最近三年的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，綠的諧波表現(xiàn)中規(guī)中矩，并且也滿足了上市發(fā)行的財務(wù)條件。但是筆者發(fā)現(xiàn)這家自詡擁有高科技的公司依然存在很大的問題，首先從研發(fā)人員的情況可以很明顯看出公司的研發(fā)投入很難與其在招股書中所宣揚的強(qiáng)大研發(fā)能力匹配，截止到2019年綠的諧波的研發(fā)人員中擁有研究生學(xué)歷水平的員工不超過5個，就連僅有的兩名核心技術(shù)人員也沒有精密傳動的行業(yè)背景！此外，招股書顯示在2019年綠的諧波僅有的四家子公司無一例外均出現(xiàn)了虧損，甚至還有未開門營業(yè)就快破產(chǎn)的子公司，簡直讓人大跌眼鏡，但是對于這些問題綠的諧波卻沒有作出任何解釋！
 
虛假宣傳研發(fā)能力
 
在招股書中，綠的諧波對其研發(fā)實力用大量的篇幅進(jìn)行了宣傳，其中大多都是贊美之詞，但是筆者通過研發(fā)人員情況對來看，綠的諧波的研發(fā)實力或許名不副實！
首先，綠的諧波在招股書中說道：諧波減速器的研發(fā)投入大、技術(shù)門檻高、工藝流程復(fù)雜，同時公司不僅需要面對新進(jìn)競爭對手的追趕壓力，還需面對國際領(lǐng)先科技企業(yè)的競爭，只有持續(xù)保持產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)性才能夠不斷提升盈利能力。為此，綠的諧波每年需要投入大量經(jīng)費從事產(chǎn)品研發(fā)。不能取得先進(jìn)的技術(shù)成果，將縮減公司盈利空間，對公司持續(xù)盈利能力將產(chǎn)生重大影響。

但是從招股書中的員工情況來看，綠的諧波整體的員工學(xué)歷層次并不高。截止到2019年末，綠的諧波的員工中研究生及以上學(xué)歷的人員只有12人，占比只有2.1%!從已有的資料可以發(fā)現(xiàn)這12人中還有很多并不是技術(shù)人員。其中王世海和周林林是公司的董事會成員，學(xué)歷是研究生及以上。陳懇、潘風(fēng)明、于增彪等三人是研究生學(xué)歷水平，但是這三人都是公司的獨立董事，并不是技術(shù)人員。還有另外兩名高管顏世航、張雨文也是碩士學(xué)歷，但均不是技術(shù)人員！由此可以推測，綠的諧波的技術(shù)團(tuán)隊中學(xué)歷層次在研究生及以上的最多只有5人！



其次，綠的諧波共有核心技術(shù)人員2名，分別是左昱昱董事長和李謙董事、副總經(jīng)理。但是從從業(yè)背景來看，這兩位并不是諧波減速器的專業(yè)人士！左昱昱1995年至1997年就職于南京土畜產(chǎn)進(jìn)出口股份有限公司，1997年至1999年就職于蘇州高新區(qū)外貿(mào)公司，1999年至2001年在恒加金屬任職，2001年至今任恒加金屬總經(jīng)理。而李謙1992年至2003年歷任中國兵器工業(yè)總公司四川紅光化工廠機(jī)械分廠技術(shù)員、生產(chǎn)技術(shù)部部長。由此可見，綠的諧波僅有的兩名核心技術(shù)人員一個是做外貿(mào)出身，一個做化工出身，所從事的行業(yè)和諧波減速器可謂相差十萬八千里！

但其在招股書中可不是這么說的！綠的諧波在招股書中宣稱其通過關(guān)鍵技術(shù)理論創(chuàng)新與應(yīng)用，并憑借先進(jìn)的精密制造工藝、嚴(yán)格的質(zhì)量管控以及完善的產(chǎn)品體系，實現(xiàn)了研發(fā)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，成功打破了國際品牌在國內(nèi)諧波減速器領(lǐng)域的壟斷，為國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床等高端裝備制造業(yè)的發(fā)展提供了機(jī)遇，推動了下游行業(yè)的發(fā)展。
此外，從整個公司的員工教育結(jié)構(gòu)來看，接近90%的員工都是大專及以下學(xué)歷水平，這與其在招股書中的這些大肆宣揚的話形成了鮮明的對比！
 

 
子公司不明緣由集體虧損
 
截至最新招股說明書簽署日，綠的諧波共有4家子公司，3家參股公司。但是其中的四家子公司卻在2019年全部出現(xiàn)了虧損，不僅如此，甚至還有一家子公司成立了兩年多在沒有任何經(jīng)營活動的卻出現(xiàn)了資不抵債的情況。但是對于這些虧損的子公司，綠的諧波在招股書中沒有作出任何解釋！

蘇州市恒加金屬制品有限公司成立于2003年，其注冊資本為2500萬元，實收資本為2500萬元。恒加金屬主營業(yè)務(wù)為精密金屬零部件的生產(chǎn)和銷售，其是綠的諧的波全資子公司。2019年恒加金屬，虧損金額高達(dá)327萬元！這家公司成立已經(jīng)十多年，但是在此次招股書卻只披露了2019年的財務(wù)信息情況。

江蘇開璇智能科技有限公司成立于2017年，其注冊資本為2150萬元，實收資本為1500萬元。開璇智能主營業(yè)務(wù)為從事電機(jī)、驅(qū)動器、控制器、自動化控制設(shè)備、機(jī)電一體化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2019年，開璇智能虧損金額高達(dá)240萬元。

江蘇鈞微動力科技有限公司成立于2018年，其主營業(yè)務(wù)為液壓動力機(jī)械及元件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2019年鈞微動力為凈資產(chǎn)-21.98萬元，凈利潤-21.98萬元。截止到目前江蘇鈞微動力已經(jīng)成立超過兩年，但是招股書中卻說其還未曾有經(jīng)營活動！但是令人不解是，截止到2019年末江蘇鈞微動力已經(jīng)資不抵債，其在2019年也虧損了20多萬元，這是為何？

蘇州麻雀智能科技有限公司成立于2019年9月，主營業(yè)務(wù)為智能自動化控制系統(tǒng)、智能元器件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。2019年麻雀智能凈利潤為虧損30萬元。

一家子公司出現(xiàn)虧損或許比較好理解，但是全部的子公司都出現(xiàn)了虧損，就讓人大跌眼鏡了！而且這四家子公司的業(yè)務(wù)和母公司綠的諧波的主營業(yè)務(wù)基本相同，為何卻在上市前夕出現(xiàn)了如此大幅度的虧損？對于這些子公司虧損的原因，綠的諧波應(yīng)當(dāng)作出正面回應(yīng)！


 
綠的諧波在招股書中過度宣傳研發(fā)能力的行為以及子公司集體虧損的原因，必定會引起證監(jiān)會發(fā)審委的高度關(guān)注！綠的諧波此次上市仍然困難重重！