近日，同圓設(shè)計集團股份有限公司（簡稱：同圓集團）向深市主板披露了招股說明書。本次擬發(fā)行股票數(shù)量不超過約2333萬股，擬募集資金約8.7億元，用于總部及設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、公共建筑研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、數(shù)字化研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、科技創(chuàng)新中心建設(shè)項目、信息化平臺建設(shè)項目及補充流動資金。保薦機構(gòu)為中信證券(20.760, -0.34, -1.61%)。

　　據(jù)悉，同圓集團在山東省內(nèi)工程設(shè)計行業(yè)中名氣不菲。地域優(yōu)勢也成為其發(fā)展的掣肘，同圓集團九成營收在山東，其它省市業(yè)務(wù)擴張效益不顯。同時，公司還存在股份支付費用過億卻去向不明、應(yīng)收賬款和資產(chǎn)負債率雙高等問題。

　　九成營收在山東

　　國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，同圓設(shè)計集團成立于1991年5月，注冊資本7000萬元，法定代表人、董事長兼總經(jīng)理為段林。事實上，這家企業(yè)始建于1956年，原為“濟南市建筑設(shè)計院”；2001年4月實施改制建企，成立了完全由職工持股的有限責任公司，是山東省勘察設(shè)計行業(yè)中最早的民營科技型企業(yè)之一。

　　同圓集團一直專注于建筑設(shè)計及其延伸業(yè)務(wù)，以建筑設(shè)計、全過程工程咨詢及專項咨詢、施工圖審查三大業(yè)務(wù)板塊為核心，逐步發(fā)展成為以設(shè)計為核心的城鄉(xiāng)建設(shè)綜合性服務(wù)集團，為客戶提供項目整體解決方案和全過程的系統(tǒng)服務(wù)。

　　報告期（2018-2021年3月）內(nèi)，同圓集團營業(yè)收入分別約為8.6億元、9.0億元、10.0億元和14.9億元，公司主營業(yè)務(wù)收入中山東省內(nèi)收入占比分別為98.25%、98.13%、94.19%及97.30%，公司在山東區(qū)域建筑設(shè)計行業(yè)市場規(guī)模占比較高，依賴性較強。

　　想要對外擴張尚存一定難題：在山東以外地區(qū)拓展業(yè)務(wù)時，與當?shù)毓こ碳夹g(shù)服務(wù)企業(yè)相比，在服務(wù)的及時性以及對當?shù)氐奈幕?、市場等熟悉程度方面，?yōu)勢不明顯；與國家級工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)相比，公司的品牌和影響力相對較弱，在資金實力和服務(wù)網(wǎng)點布局等方面存在一定的差距等。

　　目前同圓集團正逐步加大全國市場的開拓力度，來自山東區(qū)外的新承接業(yè)務(wù)規(guī)模呈增長趨勢，但占公司收入比重仍然較低。

　　股份支付金額達1.9億

　　報告期內(nèi)，同圓集團凈利潤分別為 1569.66 萬元、1572.31 萬元、9492.90 萬元和 126.11 萬元，報告期各期，同圓集團凈利潤變動較大。公司稱，主要系同圓集團計提了較高金額的股份支付所致。招股書顯示，2018年-2020年，同圓集團因股份支付確認的費用分別為8868.7萬元、7122.5萬元和3159.6萬元，總計約達1.9億元。

　　報告期各期，同圓集團扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 9，606.18萬元、7，894.34萬元、11，597.78萬元和-86.65萬元。公司解釋，2019年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤較2018年度下降17.82%，主要系同圓集團員工人數(shù)增加，人力成本大幅增加所致；2020年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤較2019年度提高 46.91%，主要系同圓集團訂單量增加且新增員工逐漸貢獻效益所致；2021年1-3月，同圓集團的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負，主要系受春節(jié)影響所致。

　　如此高額的股份支付費用也拉低了公司的毛利率。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為27.7%、27.7%、30.1%和29.5%。而剔除股份支付后，毛利率有一定上漲，分別為33.2%、31.8%、33.2%和29.5%。

　　從主營業(yè)務(wù)毛利率來對比，股份支付也把公司高于可比公司的毛利率拉到了平均值以下。2018-2020年，同圓集團主營業(yè)務(wù)成本中的股份支付費用分別為4753.7萬元、3727.3萬元和3113.7萬元，總計達1.15億元。

　　不過，從同圓集團高管持股比例看，2018年-2020年，高管的持股比例是下降的，如此高額的股份支付費用究竟去向何方？同圓集團并未在招股書中披露。

　　應(yīng)收賬款和資產(chǎn)負債率雙高

　　值得注意的是，報告期內(nèi)公司的應(yīng)收賬款分別為為2.42億元、3.22億元、3.11億元以及3.14億元，分別占總營業(yè)收入的28%、36%、31%和21%。相對的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.46、3.20、3.16和0.48，呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

　　同圓集團解釋，主要因公司部分設(shè)計業(yè)務(wù)執(zhí)行周期相對較長，收入確認分成幾個階段，且設(shè)計成果交付、付款結(jié)算的審核環(huán)節(jié)相對較多，因此期末應(yīng)收賬款余額相對較大?？晒窘鼉赡甑膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比公司平均值3.23和0.70。

　　此外，公司的資產(chǎn)負債率居高不下，均高于可比公司平均值。報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負債率分別為78.56%、75.54%、68.11%和62.49%。其主要負債為應(yīng)支付的職工薪酬以及預(yù)收款項。與同行業(yè)可比公司對比，其資產(chǎn)負債率均高于可比公司平均值，流動速比率和速動比率低于可比公司平均值，可見其償債能力低于同行。