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募集資金真實(shí)性成疑的 “捷安高科”子公司虧損,涉利益輸送
來(lái)源:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2020-01-16 11:23:49
證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息,鄭州捷安高科股份有限公司(下稱“捷安高科”)首發(fā)事項(xiàng)將于1月17日上會(huì),擬上市地點(diǎn)為創(chuàng)業(yè)板。其實(shí),早在2016年,捷安高科就啟動(dòng)過(guò)IPO,然而2018年3月撤銷了申請(qǐng),官方解釋因“上市計(jì)劃調(diào)整”時(shí)隔短短一年再次啟動(dòng),難道計(jì)劃調(diào)整好了?

資料表明捷安高科主要從事軌道交通、安全作業(yè)、船舶和軍工領(lǐng)域仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,同時(shí)提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網(wǎng)絡(luò)科技開(kāi)發(fā)有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。

最新招股書(shū)顯示公司此次公開(kāi)發(fā)行股份總數(shù)不超過(guò)2,309萬(wàn)股且不低于本次公開(kāi) 發(fā)行后總股本的 25%。其中:(1)公司發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò) 2,309 萬(wàn)股;(2)本次發(fā)行原股東不公開(kāi)發(fā)售股份。本次募集資金將用于投向“軌道交通虛擬仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目”“安全作業(yè)仿真產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“研發(fā)中心項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金,分別擬使用募集資金11553.25萬(wàn)元、9665萬(wàn)元、4798.87萬(wàn)元及8000萬(wàn)元。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上看最近幾年業(yè)績(jī)不錯(cuò),見(jiàn)下表

 
然而筆者通過(guò)分析招股書(shū)發(fā)現(xiàn)諸多疑點(diǎn),其中募集資金中用于流動(dòng)性資金數(shù)額過(guò)大,使用目的不明確;另外子公司虧損,涉嫌利益輸送,招股書(shū)解釋蒼白無(wú)力。

募集資金用途不明,機(jī)動(dòng)性隨意性較強(qiáng),尤其用于流動(dòng)資金數(shù)額巨大

資料表明捷安高科作為主要從事軌道交通、安全作業(yè)、船舶和軍工領(lǐng)域仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,同時(shí)提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網(wǎng)絡(luò)科技開(kāi)發(fā)有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。此次募集資金主要用途為四項(xiàng):

 
對(duì)于第1、3、4項(xiàng),募集資金基本上屬于正常使用,作為企業(yè),擴(kuò)大再生產(chǎn)無(wú)可厚非,然而用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目高達(dá)8000萬(wàn)元,在招股書(shū)中,對(duì)于流動(dòng)資金使用并沒(méi)有明確說(shuō)明和解釋。換言之,流動(dòng)資金使用用途隨意性太強(qiáng),說(shuō)白了可以隨意使用。

作為上市企業(yè),資金使用必須有明確的的用途,并詳細(xì)說(shuō)明,然而招股書(shū)里并沒(méi)有,其使用動(dòng)機(jī)不免令人懷疑。

上市企業(yè)流動(dòng)資金來(lái)源一般應(yīng)該是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)的一部分,上市企業(yè)利潤(rùn)除了用途主要分為分紅,擴(kuò)大再生產(chǎn),留作流動(dòng)資金,也就是說(shuō)流動(dòng)資金應(yīng)該是源自企業(yè)利潤(rùn),這樣的企業(yè)才是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常的企業(yè)。當(dāng)然借款等方式籌得的資金也可以,但是捷安高科此次用作流動(dòng)資金的數(shù)額是否過(guò)大?募資總額3.4925億,流動(dòng)資金就占據(jù)了近四分之一,并且沒(méi)有明確用途。

再看一下捷安高科賬面流動(dòng)資金:
 


截止2019年6月30日,流動(dòng)資產(chǎn)31095.67萬(wàn)元,其中貨幣資金10572.09萬(wàn)元,無(wú)論從流動(dòng)資產(chǎn)總數(shù)還是從貨幣現(xiàn)金來(lái)看,數(shù)據(jù)表明公司完全不差錢,流動(dòng)資金完全夠用。既然完全夠用,那么募資資金還需要8000萬(wàn)元流動(dòng)資金,這8000萬(wàn)元只是為了流動(dòng)?

招股書(shū)既然沒(méi)有說(shuō)明,那么是否可以有多種理解?怎么理解想象的空間很大。

子公司虧損,涉嫌利益輸送

從招股書(shū)可以看出,捷安高科有 4 家全資子公司,1 家全資孫公司和 1 家控股子公司。全資子公司分別為1、鄭州軍工2鄭州通曉3、捷安銷售4、北京嘉普,全資孫公司為北京申謀,控股子公司鄭州捷碩,在這些公司里盈利能力并不強(qiáng),甚至虧損。分別看一下這些公司最近一年財(cái)務(wù)狀況:








  
其中北京嘉普已經(jīng)于2017年12月19日注銷,注銷事件發(fā)生在第一次ipo時(shí)期,其資金資本是否輸送給母公司,招股書(shū)沒(méi)有說(shuō)明。

另外,這些公司中的鄭州軍工、捷安銷售北京申謀截止2019年6月30利潤(rùn)均為虧損,分別虧損12.79萬(wàn)元、135.21元,91.95萬(wàn)元,而盈利的公司盈利數(shù)額也堪憂。

作為公司主力,這樣的盈利能力怎么證明其招股書(shū)上不錯(cuò)的利潤(rùn)呢?利潤(rùn)來(lái)源的合理性是否如招股書(shū)解釋的那樣呢?所以利益輸送的嫌疑是最好的解釋。

上市無(wú)可厚非,只要條件允許合法的途徑都是可以的,但是捷安高科上市充滿了質(zhì)疑,第一次半途而廢足以說(shuō)明其條件不夠,短短一年就達(dá)到了條件,證監(jiān)會(huì)也不是那么好糊弄的,如果在上面兩點(diǎn)上折戟,一點(diǎn)不冤,因?yàn)槿魏我匀﹀X為目的的上市必不久遠(yuǎn)。

其實(shí)網(wǎng)上關(guān)于捷安高科此次上市的負(fù)面信息也不少,主要集中在1、應(yīng)收賬款大幅上升超過(guò)證券法規(guī)定http://finance.sina.com.cn/roll/2019-04-12/doc-ihvhiqax2190373.shtml
2、2018年盈利能力顯著高于同行業(yè)水平,行業(yè)資質(zhì)齊備性http://www.chinaipo.com/ipo/99571.html,3、同行成為供應(yīng)商及客戶https://finance.qq.com/a/20200110/055411.htm ,4、稅收占比超3成,http://finance.sina.com.cn/roll/2019-11-25/doc-iihnzhfz1447823.shtml,等等。不一而足,所謂無(wú)風(fēng)不起浪,這些負(fù)面消息足以說(shuō)明捷安高科此次上市困難重重。

無(wú)論捷安高科此次上市在那個(gè)方面跌倒,都說(shuō)明想要上市還是扎扎實(shí)實(shí)做好內(nèi)功,所謂打鐵還需自身硬說(shuō)的就是這個(gè)道理。到底如何,周五再見(jiàn)分曉。




 
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