根據(jù)證監(jiān)會的最新消息，京源環(huán)保將于12月27日上會科創(chuàng)板。

2019年，京源環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長13.73%至26.37%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長4.63%至15.84%。而此前三年公司營收和凈利潤均處于較高的增長狀態(tài)，年均復合增長率均超過了60%。

最近幾年京源環(huán)保業(yè)績表現(xiàn)靚麗，但是京源環(huán)保的核心技術(shù)卻存在大量的虛假宣傳，不僅如此，京源環(huán)保的招股書中還有大量的誤導性陳述，很不利于投資者的判斷。

虛假宣傳核心技術(shù)

京源環(huán)保對外宣稱擁有大量的核心技術(shù)，大有嘩眾取寵之意。根據(jù)最新披露的招股說明書，京源環(huán)保自稱一貫重視關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)和積累，視其為公司構(gòu)建競爭優(yōu)勢以及保持可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，公司擁有核心技術(shù)12項。

但是，深究一下就會發(fā)現(xiàn)，這些核心技術(shù)水分十足！

在驗證其核心技術(shù)先進性時，京源環(huán)保參考的都是一些不具備權(quán)威性的文件，這里存在誤導投資者的行為。我們一一來看。

第一，在驗證核心技術(shù)工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)時，京源環(huán)保采用的是《工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)》一文。這篇文章來自《能源研究與管理》期刊，其是由江西省科學院主辦的。這個期刊在國內(nèi)幾乎沒有權(quán)威性，而且此文作者的學歷水平也非常有限。三位作者分別是付猛（江西省電力設(shè)計院）, 胡振芳（南鋼學校）,余?。ń魇‰娏υO(shè)計院）,袁軍（國家電投集團江西電力有限公司分宜電廠）。

很明顯可以看出，這幾位作者的學歷背景連本科都不是，這些基本都是不入流的?？茖W校，難以想象這些人能有多高的造詣。這里并非筆者大肆貶低這些學術(shù)刊物的研究價值，只是筆者曾經(jīng)作為一名科研人員深諳這些刊物背后的問題。

而京源環(huán)保就是引用這樣一份資料來論證其技術(shù)的高大上，未免貽笑大方。京源環(huán)保稱其工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)與加藥絮凝法相比，具備運營及維護成本較低，運行效率較高，使用壽命較長等優(yōu)點。而這一結(jié)論的數(shù)據(jù)來源就是這些三流刊物，更有甚者，這些數(shù)據(jù)還是這篇論文首次提供，這樣的論證絲毫經(jīng)不起推敲。京源環(huán)保這明顯是在肆意夸大其技術(shù)的能力，這類虛假的宣傳很明顯是在誤導投資者。

無獨有偶，京源環(huán)保還不止一處用低劣的數(shù)據(jù)甚至虛假的數(shù)據(jù)來論證其技術(shù)的優(yōu)點。在論證其“直接蒸發(fā)結(jié)晶” 工藝時，京源環(huán)保采用的是廣東三水恒益電廠數(shù)據(jù)，“預處理+反滲透單元+正滲透+蒸發(fā)結(jié)晶”工藝參考華能長興電廠數(shù)據(jù)，“二級預處理+蒸發(fā)結(jié)晶”工藝參考廣東河源電廠數(shù)據(jù)。

而三家電廠數(shù)據(jù)均都是來自《燃煤電廠脫硫廢水零排放工程案例研究》。其作者為孫振宇（中國華電科工集團有限公司）和沈明忠（華電水務控股股份有限公司）。這里是數(shù)據(jù)來源為該論文首次提供。

這類的數(shù)據(jù)完全沒有別驗證過就拿來用，這很明顯是不科學的，但是京源環(huán)保卻一意孤行，這背后到底隱瞞了什么？京源環(huán)保研發(fā)投入占營收的比在2018年只有3.79%，2017年為3.71%。

京源環(huán)保在論證其“軟化+反滲透+MVR 蒸發(fā)結(jié)晶”工藝參考某電廠 2×350 MW 超臨界空冷機組工程數(shù)據(jù)，這家電廠的名字甚至都不敢公開。這種明目張膽的虛假宣稱令人發(fā)指！這項工藝具體的可靠性這里不做討論，先來看其是如何虛假宣傳的。這里論證采用的相關(guān)數(shù)據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)引自劉欣穎的《燃煤電廠脫硫廢水濃縮蒸干零排放技術(shù)路線分析》，文章來自《內(nèi)蒙古電力技術(shù)》。

據(jù)2018年11月29日中國知網(wǎng)顯示，《內(nèi)蒙古電力技術(shù)》（2018版）復合影響因子為0.247、（2018版）綜合影響因子為0.206。這完全說明引用此類數(shù)據(jù)作為論證依據(jù)根本不可靠！京源環(huán)保這是漠視權(quán)威，公開造假！

我們可以發(fā)現(xiàn)京源環(huán)保在論證其技術(shù)優(yōu)越性時，都是采用的期刊數(shù)據(jù)，而沒有科研論文。眾所周知，期刊很容易造假，特別是像京源環(huán)保采用的這一類三流期刊！這里涉及學術(shù)造假的問題，筆者不做過多討論。這里只是想說明京源環(huán)保的采用的論證方式極不合理，必定是虛假宣傳！

信息披露不充分，存誤導投資者嫌疑

首先，在中泰化學項目中，京源環(huán)保擅自對設(shè)計方案作出了重大變更、使用低價國產(chǎn)設(shè)備替代高價進口設(shè)備，且未相應調(diào)整合同價格的原因及合理性，這里很可能存在商業(yè)賄賂或其他利益輸送等情形。而且該項目主要合同設(shè)備已經(jīng)明確指定規(guī)格和型號、制造廠商和產(chǎn)地。

京源環(huán)保和中泰化學的合作收入高達4000多萬，但是其在招股書中并未有披露這一風險，很顯然存在誤導性陳述，不利于投資者正確判斷。

其次，京源環(huán)保還開展了票據(jù)業(yè)務，這里存在很大的風險。對于票據(jù)業(yè)務的陳述，京源環(huán)保只是一筆帶過，但是京源環(huán)保開展這一業(yè)務背后深層次的原因或許是現(xiàn)金流的緊張，而現(xiàn)金流背后或許是和其核心技術(shù)并不能夠為市場帶來真正的收益！

對于京源環(huán)保這樣的虛假宣傳，選擇性披露信息，投資者應當重點關(guān)注。此次上會能否通過，我們拭目以待。