近日，一只公募債券違約后沒有第一時(shí)間在公開市場披露的消息在債券市場發(fā)酵。“安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)今日發(fā)生違約了，但是尚未公告。”7月15日，一家私募機(jī)構(gòu)人士對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。

該人士所言的安徽省外經(jīng)建設(shè)(集團(tuán))有限公司(以下簡稱“安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)”)是一家以經(jīng)營建筑業(yè)、礦產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、珠寶業(yè)、酒店旅游業(yè)、商貿(mào)物流業(yè)等業(yè)務(wù)為主的大型綜合性跨國企業(yè)。

此前，7月8日，該集團(tuán)對外披露稱，回售資金為29.21億元，回售比例為97.37%。16皖經(jīng)02回售資金發(fā)放日為7月15日。

7月16日上午，記者向16皖經(jīng)02的債券受托管理人中國中投證券有限責(zé)任公司(以下簡稱：中投證券)相關(guān)負(fù)責(zé)人求證，其向記者獨(dú)家確認(rèn)了16皖經(jīng)02回售資金并未完成及時(shí)兌付的真實(shí)性。

7月16日，記者多次撥打安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)官網(wǎng)披露電話，該聯(lián)系人對記者表示：“并不了解情況。”隨后匆忙掛斷了電話。不過，記者從相關(guān)方了解，該集團(tuán)正在努力安排16皖經(jīng)02回售資金的償付安排。

直至違約后第三天，7月18日，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)才對公司債務(wù)情況做公開披露：“目前公司處于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解階段，我公司正在積極對國內(nèi)外資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)。”

“遲到”的評級下調(diào)

雖然16皖經(jīng)02在7月15日發(fā)生違約，但是作為一般公司公募債，截至7月16日，交易所仍未對16皖經(jīng)02發(fā)生違約的信息對外披露。16皖經(jīng)02的評級機(jī)構(gòu)為東方金誠國際信用評估有限公司(以下簡稱“東方金誠”)也并未做評級的調(diào)整，仍然維持BB的級別。

直至7月17日下午，東方金誠才在上交所發(fā)布公告稱，決定將安徽外經(jīng)的主體信用等級由BB下調(diào)至C，并將“16皖經(jīng)01”、“16皖經(jīng)02”和“16皖經(jīng)03”信用等級由BB下調(diào)至C。值得注意的是，東方金誠發(fā)布的《下調(diào)安徽省外經(jīng)建設(shè)(集團(tuán))有限公司在主體及相關(guān)債項(xiàng)評級信用等級的公告》落款時(shí)間為7月15日。記者就此采訪東方金誠相關(guān)人士，其并未做回復(fù)。

此前，東方金誠曾多次下調(diào)16皖經(jīng)02及安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)的相關(guān)評級提示違約風(fēng)險(xiǎn)。2019年7月5日，東方金誠進(jìn)行了不定期跟蹤評級，將安徽外經(jīng)主體信用等級由AA-下調(diào)至A，評級展望為負(fù)面，并將相關(guān)債項(xiàng)信用等級由AA-下調(diào)至A；

7月8日，東方金誠將安徽外經(jīng)主體信用等級由A下調(diào)至B，評級展望為負(fù)面，并將“16皖經(jīng)01”、“16皖經(jīng)02”和“16皖經(jīng)03”信用等級由A下調(diào)至BB。

此外，東方金誠在7月17日披露評級報(bào)告中稱，“截至7月15日，仍未收到‘16皖經(jīng)02’償付資金落實(shí)情況以及本息兌付憑證的回復(fù)，且公司近期已有3筆銀行借款利息到期未能兌付，安徽外經(jīng)償債能力顯著惡化。東方金誠預(yù)計(jì)，安徽外經(jīng)已不能足額償還‘16皖經(jīng)02’回售本金和應(yīng)付利息。”

7月18日，18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003的評級機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信評估有限公司(以下簡稱“聯(lián)合資信”)公告稱：“截至本公告日，聯(lián)合資信未能獲取公司關(guān)于‘16皖經(jīng)02’的回售資金落實(shí)情況及兌付憑證，經(jīng)聯(lián)合資信與公司溝通，公司未能按時(shí)兌付‘16皖經(jīng)02’回售資金，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。”

聯(lián)合資信稱，綜合評估，決定將安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)主體長期信用等級由BBB下調(diào)至C，將“16皖經(jīng)建MTN01”“18皖經(jīng)建MIN001”“18皖經(jīng)建MIN02和”18皖經(jīng)建MIN003的信用等級由BBB下調(diào)至C。

多家機(jī)構(gòu)踩雷

而此刻，與安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)發(fā)生融資關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)有些“難安”。7月17日，一位銀行從業(yè)人士對記者表示：多家銀行等機(jī)構(gòu)踩雷了安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)。

據(jù)記者了解，這并非安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)首次債務(wù)逾期。今年6月28日，中投證公告表示，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)向國家開發(fā)銀行、興業(yè)銀行的貸款利息發(fā)生逾期，分別為1462.06萬美元、143.3萬元。

此外，記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)存量債券共7只，分別為18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003、16皖經(jīng)01、16皖經(jīng)02、16皖經(jīng)03、16皖經(jīng)建MTN001，共44.54億元。其中16皖經(jīng)02被回售29.21億元后，剩余需要償付資金為0.79億元。16皖經(jīng)03發(fā)行規(guī)模為15億元，也將于2019年9月9日進(jìn)行回售。

其中，中投證券為16皖經(jīng)01、16皖經(jīng)02、16皖經(jīng)03的債券管理人，東方金誠為評級機(jī)構(gòu)。徽商銀行股份有限公司為18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003的債券管理人，聯(lián)合資信評估有限公司為評級機(jī)構(gòu)。

值得注意的是，16皖經(jīng)02的違約后，雖然安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)的其余債券尚未到期，債券投資者開始給自己所持債券追加質(zhì)押等措施減少風(fēng)險(xiǎn)。

7月16日下午，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)披露了關(guān)于債券投資人要求增加16皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN001、18皖經(jīng)建MTN002、18皖經(jīng)建MTN003的增信措施、交叉保護(hù)措施、抵押、質(zhì)押擔(dān)保措施的議案，均獲得了有效通過。此外，還要求安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)的控股股東、實(shí)際控制人蔣慶德為上述債券提供無限連帶責(zé)任擔(dān)保，并向市場公開披露擔(dān)保函。

除了通過債券融資，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)也從多家銀行獲得了授信額度。安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)于6月28日披露的《公司債券受托管理報(bào)告 (2018年度)》顯示，報(bào)告期末，徽商銀行、建行、東莞銀行、興業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行安徽省分行、口行安徽省分行綜合授信額度共計(jì)128.99億元，剩余額度78.68億元。

對于安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)的債務(wù)兌付，上述銀行人士表示：“除非政府介入，否則應(yīng)該比較難。”

將成立債委會

“我公司將在安徽省銀保監(jiān)局的指導(dǎo)下成立債權(quán)人委員會，公司將在債委會的指導(dǎo)下，積極與各債權(quán)人進(jìn)行溝通協(xié)商，妥善推動整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，保障全體債權(quán)人的利益。”7月18日，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)公開披露表示。

據(jù)記者了解，當(dāng)下安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)為民企性質(zhì)，但是據(jù)悉，該公司前身為安徽省建設(shè)廳對外經(jīng)濟(jì)聯(lián)絡(luò)辦公室，具有30多年對外經(jīng)濟(jì)援助歷史。公司是安徽省建筑施工企業(yè)中對外開拓成績最為突出的外向型龍頭企業(yè)。

后經(jīng)歷次股權(quán)結(jié)構(gòu)改制，截止到2019年7月，安徽省建設(shè)廳持股僅為9.72%。由自然人蔣慶德持股46%，為公司實(shí)際控制人。根據(jù)資料顯示，蔣慶德先后歷任安徽省建設(shè)廳辦公室副主任、對外經(jīng)濟(jì)聯(lián)絡(luò)辦公室副主任、主任。目前為安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)的董事長、法人代表。

作為安徽省建筑施工企業(yè)中對外開拓成績最為突出的外向型龍頭企業(yè)，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)發(fā)生債券違約的原因究竟為何？

從主營業(yè)務(wù)角度分析，據(jù)了解，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)長期從事海外工程承包，業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)展到房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、酒店和超市等，主營業(yè)務(wù)位于非洲南部。主要風(fēng)險(xiǎn)在于海外經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、海外礦產(chǎn)資源投資風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)角度分析，記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)聯(lián)合資信2019年5月份的跟蹤評級報(bào)告中披露，截至2018年底，公司全部債務(wù)124.60億元，同比下降6.80%，其中長期債務(wù) 69.71%、短期債務(wù)占30.29%。2018年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤25.71億元，利潤總額25.75億元，同比分別下降5.33%和5.02%。

但是，值得注意的是，根據(jù)聯(lián)合資信2019年5月份的跟蹤評級報(bào)告中披露，截至2018年底，公司貨幣資金11.54億元，同比下降48.37%，主要系償還債務(wù)所致；其中銀行存款10.23億元，占88.69%。公司存放于境外的資金7.83億元，占貨幣資金總額的67.86%，境內(nèi)資金較少。

根據(jù)今年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露，2019年1-3月，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)營業(yè)總收入為21.06億元，同比增加9.5%；營業(yè)利潤為7.68億元，同比增加13.4%；公司短期借款為17.83億元，長期借款為23.06億元，應(yīng)付債券63.74億元。

聯(lián)合資信表示，跟蹤期內(nèi)，公司資產(chǎn)中貨幣資金顯著下降，且境內(nèi)資金占比低；受房地產(chǎn)板塊資產(chǎn)出讓影響，存貨規(guī)模下降較快；公司非流動資產(chǎn)保持增長，主要系建筑施工項(xiàng)目的完工、礦產(chǎn)項(xiàng)目的持續(xù)投入及對聯(lián)營企業(yè)的投資增加所致。

此外，聯(lián)合資信補(bǔ)充稱，公司主要資產(chǎn)位于海外，變現(xiàn)能力和速度存在較大不確定性，目前公司主要以處置境內(nèi)資產(chǎn)和再融資作為償債手段。整體看，公司將于2019年面臨很大的集中償付壓力。

截至7月19日，安徽外經(jīng)建設(shè)集團(tuán)對外披露最新狀況為“將在債委會的指導(dǎo)下，妥善推動整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作。”