（一）市場風(fēng)險
1、鏈傳動行業(yè)市場競爭加劇的風(fēng)險
隨著中國經(jīng)濟增長和工業(yè)發(fā)展，鏈傳動作為工業(yè)基礎(chǔ)行業(yè)，越來越多的服務(wù)于各個下游領(lǐng)域，全球相關(guān)龍頭企業(yè)也紛紛在中國設(shè)立工廠、開展業(yè)務(wù)。雖然，公司憑借多年的沉淀與發(fā)展，已成為國內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)，但是如果公司不能準確把握行業(yè)和市場發(fā)展動態(tài)，未能積極發(fā)掘下游客戶，或未能根據(jù)客戶需求的變化及時完成技術(shù)及生產(chǎn)工藝的升級創(chuàng)新，都可能將會在市場競爭中喪失優(yōu)勢，面臨被競爭對手超越的風(fēng)險。另一方面，隨著生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)水平的逐步提升，公司將大力開發(fā)技術(shù)含量較高的
高端產(chǎn)品，并進一步拓展國內(nèi)外市場。未來公司將在各個細分業(yè)務(wù)板塊與國際知名企業(yè)開展競爭。雖然公司在國內(nèi)具有明顯領(lǐng)先優(yōu)勢，但其經(jīng)營規(guī)模和技術(shù)水平與世界一流企業(yè)仍有一定差距。如果公司不能通過提高自身核心技術(shù)，保證市場的核心競爭力，未來發(fā)展將面臨一定風(fēng)險。
2、國內(nèi)摩托車需求變化的風(fēng)險
得益于摩托車市場依然龐大的需求量及保有量，公司車輛鏈系統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。但隨著我國禁、限摩托車條例的出臺，國內(nèi)摩托車主要市場從一二線城市轉(zhuǎn)移至三四線城市和農(nóng)村，雖然近年來摩托車行業(yè)協(xié)會等組織通過研究報告、兩會提案等形式呼吁政府放開路權(quán)，將摩托車納入城市交通體系中，同時報告期內(nèi)國內(nèi)限制摩托車使用的城市亦未有大幅增加，西安、廣州、桂林等部分城市也已出臺政策放寬了對摩托車的限制，但如果未來政策變化，國家進一步限制摩托車，則公司下游市場可能受到影響。
另一方面，隨著經(jīng)濟逐漸發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善，我國摩托車消費正在逐漸轉(zhuǎn)型升級，以休閑娛樂為主要目的中、大排量摩托車需求量正在增加。中、大排量摩托車對鏈系統(tǒng)部件的抗拉強度、動載強度等性能要求更高，若未來公司未能及時更新產(chǎn)品或?qū)崿F(xiàn)技術(shù)升級以滿足市場對該類摩托車鏈系統(tǒng)的特殊性能需求， 則自身的市場份額和經(jīng)營業(yè)績將面臨挑戰(zhàn)。
3、國家鼓勵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策變更的風(fēng)險
隨著中國制造業(yè)的不斷升級和農(nóng)業(yè)機械化的不斷推進，政府加大了對鏈傳動行業(yè)及其下游行業(yè)的政策扶持和鼓勵力度，相繼出臺了一系列針對性政策，如《工業(yè)強基工程實施指南》、《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》、《農(nóng)機裝備發(fā)展行動方案》、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019 年本，征求意見稿）》等政策文件，直接或間接推進了鏈傳動行業(yè)的發(fā)展。得益于國家的鼓勵發(fā)展政策，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。如果國家對鏈傳動行業(yè)及其下游行業(yè)的鼓勵政策出現(xiàn)不利變動，公司的業(yè)務(wù)及發(fā)展將受到一定影響。

4、國際經(jīng)濟政治變化帶來的出口風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司在保持國內(nèi)市場份額的基礎(chǔ)上，積極推進開拓海外市場，目前海外業(yè)務(wù)已作為公司經(jīng)營發(fā)展重點之一。報告期內(nèi)出口業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重情況如下表所示：
項目     2019 年 1-3 月     2018 年度     2017 年度     2016 年度
主營業(yè)務(wù)收入（萬元）     14,708.26     70,068.03     64,404.74     54,042.99
出口收入（萬元）     7,270.30     34,093.78     29,884.30     22,064.06
出口收入占比     49.43%     48.66%     46.40%     40.83%

公司海外市場業(yè)務(wù)主要為亞洲、南美、非洲等發(fā)展中國家，其所在國國際政治環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展和地方法律差異，都將為公司海外業(yè)務(wù)帶來不確定性影響。如未來發(fā)生貿(mào)易摩擦導(dǎo)致進口國市場準入和關(guān)稅政策發(fā)生變化以及出現(xiàn)匯率波動等影響都將加大公司海外業(yè)務(wù)的不確定性。
近年來，中美貿(mào)易摩擦加劇，最近兩次中美貿(mào)易戰(zhàn)中，美國已對鏈條和鏈輪等公司部分產(chǎn)品增收關(guān)稅。雖然報告期內(nèi)，公司在美國市場產(chǎn)生的收入相對較少， 2016 年至2019 年 1-3 月銷售金額分別為 1,241.71 萬元、 1,806.65 萬元、 1,519.32 萬元和 571.96 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別僅為 2.30%、 2.81%、 2.17%、 3.89%，但如未來中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級，則公司銷往美國產(chǎn)品的出口成本勢必增加，不利于公司美國業(yè)務(wù)的經(jīng)營與開拓。
（二）經(jīng)營風(fēng)險
1、海外客戶所在地外匯管制的風(fēng)險
公司鏈系統(tǒng)產(chǎn)品目前出口較多，報告期內(nèi)，公司的部分海外銷售對象為亞洲、南美、非洲等發(fā)展中國家企業(yè)，普遍存在一定程度外匯管制、打款資質(zhì)受限等情形。目前部分客戶存在通過第三方銀行賬戶付款與公司進行外貿(mào)交易的情況。未來若上述客戶所在國家受經(jīng)濟、政治環(huán)境等影響，金融政策進一步收緊，將阻礙公司海外業(yè)務(wù)收款，從而對公司出口業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
2、國內(nèi)外經(jīng)銷渠道拓展帶來的經(jīng)銷商管理風(fēng)險

公司產(chǎn)品中車輛鏈系統(tǒng)、農(nóng)業(yè)機械鏈系統(tǒng)廣泛地適用于摩托車、汽車和農(nóng)業(yè)機等
領(lǐng)域，由于在車輛和農(nóng)業(yè)機械的日常使用中，鏈系統(tǒng)產(chǎn)品存在天然的磨損，且車輛和農(nóng)業(yè)機械的最終用戶通常較為分散，因此該類產(chǎn)品具有規(guī)模較大且分散的售后更換需求。為滿足售后市場的需求特性，公司一般通過經(jīng)銷商將公司產(chǎn)品銷售給最終用戶，經(jīng)銷商模式有利于公司快速構(gòu)建覆蓋區(qū)域廣泛的經(jīng)銷商銷售網(wǎng)絡(luò)，提高產(chǎn)品的市場占有率。目前，公司已在國內(nèi)主要省市建立了經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，并根據(jù)市場情況逐漸下沉至三四線城市及農(nóng)村地區(qū)；在國外市場方面，公司已在包括亞洲、拉美和非洲等在內(nèi)的 60 多個國家地區(qū)建立了經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。
2016 年度至 2019 年 1-3 月，公司經(jīng)銷商模式銷售收入分別為 33,950.50 萬元、
35,024.95 萬元、 34,654.55 萬元和 6,642.38 萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為62.82%、 54.38%、 49.46%和 45.16%。龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)、數(shù)量眾多的經(jīng)銷商對公司經(jīng)銷商的管理水平提出了更高的要求。經(jīng)銷商自身經(jīng)營情況、是否會與公司發(fā)生糾紛、合作關(guān)系穩(wěn)定程度，將可能影響公司產(chǎn)品在該區(qū)域的銷售業(yè)績。此外，若公司對經(jīng)銷商的產(chǎn)品培訓(xùn)、服務(wù)指導(dǎo)不到位，或經(jīng)銷商未能貫徹公司政策，也可能對公司品牌和業(yè)績造成負面影響。
3、企業(yè)規(guī)模擴張引致的管理風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長，組織結(jié)構(gòu)和管理體系日益復(fù)雜。本次發(fā)行完成后，隨著募集資金到位、投資新項目的實施，公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、客戶數(shù)量都將進一步增加，亦對公司的經(jīng)營管理能力提出了更高的要求。若公司未能建立與規(guī)模相適應(yīng)的高效管理體系和經(jīng)營管理團隊，優(yōu)化采購、資金、人員、產(chǎn)品等管理環(huán)節(jié)，將無法適應(yīng)資本市場要求和公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進而可能影響公司的經(jīng)營效率、發(fā)展速度和業(yè)績水平。
4、人才流失與技術(shù)泄密的風(fēng)險
公司技術(shù)中心是行業(yè)內(nèi)首批國家認定企業(yè)技術(shù)中心之一，主持或參與制修訂了 24項國家和行業(yè)標(biāo)準，先后獲得了 110 余項國家專利，承擔(dān)了國家級重大科研項目。公司持續(xù)投入研發(fā)資源進行產(chǎn)品開發(fā)，堅持產(chǎn)、學(xué)、研結(jié)合的研發(fā)方式，形成了較強的技術(shù)優(yōu)勢和人才優(yōu)勢。 雖然公司具有良好的人才培養(yǎng)、 引進制度， 且建立了完善的保密機制，采取了諸如與主要技術(shù)人員簽署保密協(xié)議、采用電子加密的保密手段等，以加強對技術(shù)
泄密的防范，但仍不能排除研發(fā)和技術(shù)人員流失或技術(shù)外泄的風(fēng)險。
（三）財務(wù)風(fēng)險
1、原材料價格波動的風(fēng)險
公司產(chǎn)品成本主要為主要原材料、輔助材料、直接人工和制造費用等，其中主要原材料所占比例約為 60%左右，是公司產(chǎn)品成本的主要影響因素。公司的主要原材料為帶鋼、線材、套筒料、銷軸料、滾子等鋼材制品，鋼材價格的波動將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營及盈利情況造成影響。雖然公司與供應(yīng)商具有一定議價能力， 但若受宏觀經(jīng)濟或政策影響，鋼材價格發(fā)生大幅波動，尤其是大幅上漲，將直接提高公司生產(chǎn)成本，對公司業(yè)績及盈利產(chǎn)生負面影響。
2016 年以來，受到國家供給側(cè)改革明確提出去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿政策的影響，國內(nèi)鋼材價格持續(xù)大漲，鋼材綜合價格指數(shù)從 2016 年初 58.12 上漲至 2019 年 3 月末112.67，累計漲幅約為 93.86%，公司主要原材料之一的鏈條帶鋼亦呈現(xiàn)相同的趨勢，從2016 年初平均出廠含稅價約 2,000 元/噸上漲至 2019 年約 4,000 元/噸，累計漲幅約為100%。雖然憑借自身優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量、穩(wěn)固的客戶關(guān)系，公司在報告期內(nèi)對產(chǎn)品單價做出相應(yīng)調(diào)整，但受此影響公司主營業(yè)務(wù)毛利率仍然出現(xiàn)了一定的下降， 2016 年度、2017 年度、 2018 年度和 2019 年 1-3 月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 30.24%、 26.31%、
26.12%和 27.34%。盡管從 2018 年開始，鋼材價格波動減小并逐步趨于穩(wěn)定，但如果未來受政策、經(jīng)濟等因素影響，鋼材價格再次出現(xiàn)較大幅度變化，可能對公司毛利率造成影響，進而對公司凈利潤構(gòu)成壓力。