一、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司主要銷售產(chǎn)品為鹽酸林可霉素和克林霉素磷酸酯，報(bào)告期內(nèi)，上述產(chǎn)品
價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)。2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月，鹽酸
林可霉素銷售均價(jià)分別為384.40元/十億、539.85元/十億、397.88元/十億和372.60
元/十億，克林霉素磷酸酯銷售均價(jià)分別為 879.80 元/千克、1,328.03 元/千克、
969.28 元/千克和 977.77 元/千克。
公司主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)是由市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)改變、下游需求結(jié)構(gòu)改變、競爭企
業(yè)進(jìn)入或退出本行業(yè)等原因所致。未來公司將通過加大研發(fā)投入、提升產(chǎn)品質(zhì)量
努力消除價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，公司將不斷進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，豐富公司
的產(chǎn)品類型，增強(qiáng)公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。若公司的上述措施未能達(dá)到預(yù)
期效果，公司主要產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)，而公司未能有效應(yīng)對(duì)，將可能導(dǎo)致公
司利潤水平有所降低。
二、固定資產(chǎn)規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)
公司屬于重資產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)原料藥需要大量的專業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、廠房。報(bào)告期
內(nèi)，公司完成新廠房建設(shè)，多條生產(chǎn)線陸續(xù)投入使用，固定資產(chǎn)規(guī)模大幅度增加，
賬面價(jià)值由 2014 年末的 27,781.37 萬元增加至 2017 年 6 月末的 61,396.37 萬元，
增幅較大。另外，公司本次公開發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)完成后，固定資產(chǎn)規(guī)
模將進(jìn)一步增加。一旦市場(chǎng)發(fā)生重大不利變化，受固定資產(chǎn)折舊金額較大的影響，
公司將面臨利潤水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。
三、產(chǎn)品類別相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)
公司銷售的產(chǎn)品主要為鹽酸林可霉素、克林霉素磷酸酯，報(bào)告期內(nèi)，上述產(chǎn)
品銷售收入及占同期主營業(yè)務(wù)收入情況如下：

單位：萬元
2017 年 年 1-6  月  2016  年  2015  年  2014  年
產(chǎn)品類別
收入
占比
（ （% ）
收入
占比
（ （%）
收入
）
收入
占比
（ （% ）
收入
占比
（ （%） ）
鹽酸林可
霉素
16,010.28 80.86  33,655.71 77.78 34,592.20 75.76  32,331.42  86.10
克林霉素
磷酸酯
2,671.47 13.49  8,597.77 19.87 10,986.15 24.06  4,757.26  12.67
合計(jì)  18,681.75 94.35  42,253.49 97.65 45,578.35 99.82  37,088.69  98.77
報(bào)告期內(nèi)，鹽酸林可霉素、克林霉素磷酸酯收入占比合計(jì)均超過 90%，若市
場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生不利變化，公司未能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
四、客戶相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)
2014 年、2015 年、2016 年、2017 年 1-6 月，公司向前五大客戶銷售收入占
同期主營業(yè)務(wù)收入比重分別為 68.01%、65.09%、73.97%、51.60%，前五大客戶
銷售收入占比較高。如果公司的主要銷售客戶因其產(chǎn)品經(jīng)營策略、存貨管理策略
或整體生產(chǎn)經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化，調(diào)整生產(chǎn)、采購政策，而公司未能開
發(fā)新的客戶，產(chǎn)品銷售將受不利影響。
五、原材料、能源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需主要原材料為玉米淀粉、豆餅粉等，所需能源主要為電力、
蒸汽。報(bào)告期內(nèi)，原材料、能源成本占生產(chǎn)成本比重較高。行業(yè)周期的波動(dòng)、通
貨膨脹、能源供應(yīng)格局變化等因素將可能導(dǎo)致原材料、能源價(jià)格波動(dòng)，給公司成
本、盈利能力帶來一定的不確定性。
六、存貨風(fēng)險(xiǎn)
2014 年末、2015 年末、2016 年末、2017 年 6 月末，公司存貨賬面價(jià)值分別
為 2,958.48 萬元、9,079.21 萬元、6,694.51 萬元、10,511.24 萬元；若下游客戶需
求減少，公司存貨將面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的盈利水平造成不利影響。
七、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)
公司生產(chǎn)過程中涉及到廢水、廢氣及廢渣的排放，若處置不當(dāng)會(huì)對(duì)環(huán)境造成
污染。隨著國家環(huán)保政策日益完善，環(huán)境污染治理標(biāo)準(zhǔn)日趨提高，行業(yè)內(nèi)環(huán)保治
理成本將不斷增加。如果政府出臺(tái)更加嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，公司將有可能繼

續(xù)加大環(huán)保投入，增加環(huán)保費(fèi)用相應(yīng)支出，甚至可能出現(xiàn)整改、限產(chǎn)、停產(chǎn)等情
形，影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。此外，公司產(chǎn)品的下游客戶為制藥企業(yè)，若受環(huán)保
政策趨緊的影響，則可能減少對(duì)公司產(chǎn)品需求，影響公司產(chǎn)品銷售。
八、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)
公司主營業(yè)務(wù)為鹽酸林可霉素、克林霉素磷酸酯等原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷
售，募投項(xiàng)目之一為“鹽酸林可霉素及克林霉素磷酸酯原料藥生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)
目”。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》以及《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》，林
可霉素新建項(xiàng)目投資將受到限制，但對(duì)于現(xiàn)有生產(chǎn)能力，國家允許對(duì)其進(jìn)行改造
升級(jí)。公司目前生產(chǎn)經(jīng)營、募投項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，但不排除未來產(chǎn)業(yè)政策
調(diào)整對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的可能。