一、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整風(fēng)險
發(fā)行人生產(chǎn)的破碎、篩選設(shè)備可廣泛應(yīng)用于砂石、礦山和環(huán)保等領(lǐng)域各類脆
性物料的生產(chǎn)和加工， 因此， 上述行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對公司經(jīng)營影響較大。 近年來，國家和地方政府積極推進(jìn)公路和鐵路交通設(shè)施建設(shè)、保障性安居工程建設(shè)、棚戶區(qū)改造、新型城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)等領(lǐng)域的投資項目，推動機(jī)制砂石用量穩(wěn)步增加，帶動了上游設(shè)備行業(yè)的市場需求。此外，受供給側(cè)改革、環(huán)保督查等因素影響，小微型砂石生產(chǎn)企業(yè)因不符合環(huán)保或效率要求正逐步被關(guān)停整合，隨著砂石行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、建設(shè)綠色礦山的逐步落實與實施，大中型礦山將成為行業(yè)主流，從而推動中高端破碎篩選設(shè)備的市場份額持續(xù)增長。未來若國家對上述領(lǐng)域的宏觀經(jīng)濟(jì)政策或產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行重大調(diào)整， 公司經(jīng)營業(yè)績可能因下游相關(guān)行業(yè)的景氣度變化而面臨較大影響。
二、市場競爭加劇風(fēng)險
我國破碎、篩選設(shè)備的市場容量巨大，但下游客戶極其分散且地域分布廣，
行業(yè)內(nèi)以中小型企業(yè)為主，行業(yè)集中度較低，整體研發(fā)和創(chuàng)新能力較弱，產(chǎn)品同
質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，致使低端市場面臨著激烈的價格競爭。公司產(chǎn)品主要為大型化、
成套化破碎篩選設(shè)備，由于中高端市場的競爭對手相對較少，公司憑借技術(shù)研發(fā)
優(yōu)勢和準(zhǔn)確的市場定位，近年來收入規(guī)模和毛利率均穩(wěn)定增長。隨著下游行業(yè)產(chǎn)
業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級， 未來不排除國外知名礦山機(jī)械制造商采取低價策略拓展國內(nèi)市場， 以及國內(nèi)競爭對手快速成長與公司在中高端礦山設(shè)備領(lǐng)域直接競爭的情形發(fā)生，從而使公司面臨市場競爭加劇的風(fēng)險。
三、原材料價格變動風(fēng)險
公司生產(chǎn)所需的主要原材料包括鋼材、鑄鍛件、機(jī)械件等。報告期內(nèi)，母公
司原材料占相應(yīng)期間主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 79.54%、 83.39%和 85.30%，
占比均較高，上述原材料價格的變動將對公司產(chǎn)品成本構(gòu)成重大影響。雖然公司
具有一定的議價能力，并采取調(diào)整采購政策、改進(jìn)生產(chǎn)工藝、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措
施盡可能降低原材料價格波動帶來的不利影響，但總體而言，原材料價格主要受
市場供求關(guān)系和上下游行業(yè)景氣度的影響，公司對采購成本的可控力度相對有
限，從而面臨原材料價格變動所引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險。
四、產(chǎn)品毛利率波動風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 38.97%、 41.29%和 42.88%，呈現(xiàn)小幅
增長趨勢。公司的毛利率在行業(yè)內(nèi)保持較高水平，主要系通過技術(shù)創(chuàng)新，不斷優(yōu)
化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量所致，但國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、上下游市場波動、客戶
需求變化、市場競爭加劇、原材料價格波動等因素均可能對公司的產(chǎn)品毛利率產(chǎn)
生較大影響。未來公司若不能持續(xù)進(jìn)行自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，不能及時適應(yīng)市場
需求變化，或者產(chǎn)品銷售價格和生產(chǎn)成本出現(xiàn)較大不利變化，將使公司面臨毛利
率波動甚至持續(xù)下滑的風(fēng)險。
五、存貨及應(yīng)收賬款較大引致的資產(chǎn)減值風(fēng)險
報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 8,579.64 萬元、 10,951.74 萬元和
10,063.87 萬元，應(yīng)收賬款賬面價值分別為 8,494.45 萬元、 7,388.36 萬元和
7,382.62 萬元，截至 2018 年末，二者合計占流動資產(chǎn)總額的 52.73%。公司應(yīng)
收賬款若得不到有效管理，可能面臨一定的壞賬損失風(fēng)險；而公司庫存原材料主
要為鋼材、鍛鑄件、軸承和電機(jī)等，面臨因市場價格變動而發(fā)生貶值的風(fēng)險，在
產(chǎn)品和產(chǎn)成品由于風(fēng)險尚未完全轉(zhuǎn)移，如設(shè)計、加工、安全等環(huán)節(jié)管理不當(dāng)，亦
可能會對公司造成損失。雖然公司嚴(yán)格按照會計準(zhǔn)則的規(guī)定，每年度對存貨和應(yīng)
收賬款進(jìn)行減值測試并計提減值準(zhǔn)備， 但仍不排除存貨和應(yīng)收賬款發(fā)生超出預(yù)期的跌價或壞賬損失風(fēng)險，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

六、保持成長性風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為 20,093.52 萬元、 22,514.68 萬元和
29,648.96 萬元，歸屬于母公司凈利潤分別 3,085.14 萬元、 4,365.73 萬元和
7,444.04 萬元，整體保持穩(wěn)步增長。公司的成長性與下游行業(yè)的發(fā)展及公司自
身在產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)研發(fā)等方面的競爭優(yōu)勢緊密相關(guān)。未來，如公司產(chǎn)品不能持
續(xù)保持較強(qiáng)競爭力，或下游市場發(fā)生重大不利變化，或不能適應(yīng)市場競爭格局的
變化，將可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)營業(yè)收入下滑、成長性放緩的風(fēng)險，從而對公司盈利
能力造成不利影響。
七、募投項目投資風(fēng)險
本次募集資金投資項目“破碎篩選設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目”和“技術(shù)中心建
設(shè)項目”已經(jīng)過公司充分的分析和論證，旨在擴(kuò)大公司產(chǎn)能，增強(qiáng)研發(fā)實力，提
升盈利水平。項目建成實施后，公司的技術(shù)優(yōu)勢和核心競爭力將進(jìn)一步加強(qiáng)，市
場地位得到進(jìn)一步鞏固，對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。但是，如果未來下游
行業(yè)市場需求或行業(yè)政策發(fā)生重大不利變化， 或募集資金投資項目實施進(jìn)度不及預(yù)期，將可能導(dǎo)致項目實際效益低于預(yù)期的風(fēng)險，從而對公司的經(jīng)營帶來不利影響。
八、募投項目折舊及攤銷費用增加導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險
本次募集資金投資項目的固定資產(chǎn)投資總額為 25,054 萬元，無形資產(chǎn)投資
總額為 756 萬元，以公司現(xiàn)行固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷政策，項目建成后
固定資產(chǎn)年折舊額為 1,765.29 萬元，無形資產(chǎn)年攤銷額為 75.60 萬元，年新增
“折舊+攤銷”總計約為 1,840.89 萬元。如屆時募投項目投資效益未達(dá)預(yù)期，公
司存在因固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷費用增加導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)下滑的風(fēng)險。
九、所得稅優(yōu)惠政策變化風(fēng)險
公司分別于 2014 年 9 月和 2017 年 11 月獲得由浙江省科技廳、 浙江省財政
廳、浙江省國家稅務(wù)局、浙江省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。根據(jù)
《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》的有關(guān)規(guī)定， 2017 至 2019 年度享受減按 15%的稅率繳納企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策。 如果未來國家或地方相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或公司高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠到期后未被持續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)， 則公司可能面臨按 25%稅率繳納企業(yè)所得稅的情形，從而給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。
十、凈資產(chǎn)收益率和每股收益下降的風(fēng)險
最近三年， 公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為 14.66%、 17.64%和 24.25%。
預(yù)計本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將大幅增加，而本次募集資金投資項目由于受建設(shè)
周期的影響導(dǎo)致凈利潤無法保持同步增長， 因而公司短期內(nèi)存在凈資產(chǎn)收益率下
降的風(fēng)險。此外，本次發(fā)行完成后，公司股本規(guī)模將大幅增加，雖然本次募投項
目預(yù)期將為公司帶來較高收益， 但并不能完全排除公司未來盈利能力不及預(yù)期的
可能。若發(fā)生上述情形，公司的每股收益等即期回報指標(biāo)將面臨被攤薄的風(fēng)險。