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寧波長鴻高分子科技股份有限公司：主要風(fēng)險提示
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-13 19:29:07
一、原材料價格波動導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本變動的風(fēng)險 發(fā)行人產(chǎn)品的主要原材料為丁二烯、苯乙烯，報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)成 本中上述原材料合計所占比重分別為 75.72%、74.13%和 73.76%，其中丁二烯是 發(fā)行人最主要的原材料，報告期內(nèi)丁二烯占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為 50.29%、 51.92%和 50.15%，上述主要原材料價格的變動特別是丁二烯價格的變動是導(dǎo)致 公司產(chǎn)品成本變動的主要因素。 （一）丁二烯 當(dāng)前丁二烯的生產(chǎn)主要以乙烯裝置的副產(chǎn)碳四抽提法進行，丁二烯的供給主 要由乙烯裂解裝置的開工率決定，乙烯裝置的開工率主要受宏觀經(jīng)濟條件及供求 關(guān)系的影響。此外，全球乙烯裝置的集中停產(chǎn)檢修也會在短期內(nèi)影響丁二烯的供 給，進而影響價格。報告期內(nèi)，受供需關(guān)系的影響，丁二烯價格波動明顯。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊
（二）苯乙烯 苯乙烯作為較為大宗的石化產(chǎn)品，在市場交易中較為活躍，但其受苯乙烯裝置的開工率及下游行業(yè)的需求狀況的影響，進而引起價格的波動，報告期內(nèi)，苯 乙烯的價格波動亦較為明顯
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊
（二）苯乙烯 苯乙烯作為較為大宗的石化產(chǎn)品，在市場交易中較為活躍，但其受苯乙烯裝置的開工率及下游行業(yè)的需求狀況的影響，進而引起價格的波動，報告期內(nèi)，苯 乙烯的價格波動亦較為明顯
在原材料價格發(fā)生大幅度波動時，若公司誤判原材料價格變動的方向而采取 了錯誤的原材料采購策略，將會大幅增加原材料的采購成本；若原材料價格出現(xiàn) 大幅上漲，而公司未能通過產(chǎn)品提價的方式將增加的原材料成本轉(zhuǎn)嫁出去，將導(dǎo) 致產(chǎn)品毛利率下滑，從而對公司的盈利能力造成不利影響。
二、主要供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險 2016 年、2017 年和 2018 年，公司向前五名供應(yīng)商采購金額占比分別為 76.69%、75.37%和 74.65%，行業(yè)特征和公司的采購策略決定了主要供應(yīng)商相對 集中的特點。一方面，公司供應(yīng)商所處的石油化工行業(yè)主要集中在國有和民營大 型集團，行業(yè)集中度較高；另一方面，公司側(cè)重于選擇信譽狀況好、實力雄厚的 大型公司進行戰(zhàn)略合作，以保障公司生產(chǎn)所需主要原材料的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)。盡管 公司在自身能夠掌控的范圍內(nèi)，盡可能的統(tǒng)籌好供應(yīng)商數(shù)量及供貨穩(wěn)定性之間的 關(guān)系，但仍不能排除由外部因素導(dǎo)致的主要供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險。
三、市場競爭加劇可能影響公司業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長的風(fēng)險 TPES 作為消費量最大的熱塑性彈性體，憑借著自身良好的性能，越來越泛應(yīng)用于橡膠制品、塑料改性劑、膠黏劑和瀝青改性劑等方面，隨著新技術(shù)的不 斷發(fā)展，進一步促進了 TPES 性能的不斷優(yōu)化和提升，其應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，尤 其是地面鋪裝材料和醫(yī)療領(lǐng)域未來發(fā)展前景廣闊。 TPES 產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)要求生產(chǎn)企業(yè)具備較高的技術(shù)和資金實力，有較高的行業(yè)進入門檻，行業(yè)集中度較高，但近年來隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持及不斷增 長的市場需求，也刺激了社會資本逐步流入 TPES 領(lǐng)域，我國規(guī)模以上企業(yè)也在 積極提高產(chǎn)品質(zhì)量，拓展銷售市場，未來同行業(yè)競爭加劇或者行業(yè)外投資者進入 本行業(yè)，可能導(dǎo)致產(chǎn)品競爭加劇，此外相關(guān)替代產(chǎn)品的技術(shù)發(fā)展也將影響公司產(chǎn) 品的下游需求，使得行業(yè)整體利潤率水平下降。雖然公司 TPES 生產(chǎn)裝置為柔性 裝置，能夠根據(jù)市場狀況實現(xiàn) SBS、SEBS 和 SEPS 等不同產(chǎn)品的靈活切換生產(chǎn)， 產(chǎn)銷政策較為靈活，但如果行業(yè)內(nèi)企業(yè)不斷通過技術(shù)革新，取得產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng) 先優(yōu)勢，或者本公司不能有效順應(yīng)市場需求變化，則勢必影響公司的盈利能力和 進一步發(fā)展。
四、宏觀經(jīng)濟及下游行業(yè)波動引發(fā)的盈利水平下降風(fēng)險 公司生產(chǎn)的 TPES 系列產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，其中應(yīng)用于道改瀝青、鞋材、包覆材 料和線材等行業(yè)的景氣程度與國民經(jīng)濟發(fā)展周期及國家宏觀經(jīng)濟政策關(guān)聯(lián)度較 高。如果國家宏觀經(jīng)濟形勢變化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策調(diào)整以及下游行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)滯漲 甚至下滑，則可能影響該等客戶對公司產(chǎn)品的需求量，公司的經(jīng)營狀況、經(jīng)營業(yè) 績和盈利水平將受到不利影響。
五、產(chǎn)品研發(fā)不能滿足市場需求的風(fēng)險 在發(fā)展過程中，公司始終將技術(shù)創(chuàng)新作為核心競爭力建設(shè)的關(guān)鍵組成部分公司通過內(nèi)部培養(yǎng)、外部引進等方式不斷充實技術(shù)人員隊伍，提高研發(fā)實力，加 快對新技術(shù)的感知能力、吸收能力和應(yīng)用能力。公司要求研發(fā)項目在成為正式產(chǎn) 品前需經(jīng)過配方研發(fā)、試產(chǎn)及小批量生產(chǎn)等多重環(huán)節(jié)，最大限度確保新產(chǎn)品投放 市場后能夠快速獲得客戶認可盡管如此，未來市場仍將會對 TPES 產(chǎn)品提出更多、更高、更特殊的技術(shù)要 求，不同客戶也會存在更加細化的個性化需求。如果公司不能及時進行新產(chǎn)品的 研發(fā)并緊跟客戶的產(chǎn)品需求、保持充足的技術(shù)儲備、打造完善的產(chǎn)品系列，將會 對公司未來的盈利能力造成不利影響。
二、主要供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險 2016 年、2017 年和 2018 年，公司向前五名供應(yīng)商采購金額占比分別為 76.69%、75.37%和 74.65%，行業(yè)特征和公司的采購策略決定了主要供應(yīng)商相對 集中的特點。一方面，公司供應(yīng)商所處的石油化工行業(yè)主要集中在國有和民營大 型集團，行業(yè)集中度較高；另一方面，公司側(cè)重于選擇信譽狀況好、實力雄厚的 大型公司進行戰(zhàn)略合作，以保障公司生產(chǎn)所需主要原材料的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)。盡管 公司在自身能夠掌控的范圍內(nèi)，盡可能的統(tǒng)籌好供應(yīng)商數(shù)量及供貨穩(wěn)定性之間的 關(guān)系，但仍不能排除由外部因素導(dǎo)致的主要供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險。
三、市場競爭加劇可能影響公司業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長的風(fēng)險 TPES 作為消費量最大的熱塑性彈性體，憑借著自身良好的性能，越來越泛應(yīng)用于橡膠制品、塑料改性劑、膠黏劑和瀝青改性劑等方面，隨著新技術(shù)的不 斷發(fā)展，進一步促進了 TPES 性能的不斷優(yōu)化和提升，其應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，尤 其是地面鋪裝材料和醫(yī)療領(lǐng)域未來發(fā)展前景廣闊。 TPES 產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)要求生產(chǎn)企業(yè)具備較高的技術(shù)和資金實力，有較高的行業(yè)進入門檻，行業(yè)集中度較高，但近年來隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持及不斷增 長的市場需求，也刺激了社會資本逐步流入 TPES 領(lǐng)域，我國規(guī)模以上企業(yè)也在 積極提高產(chǎn)品質(zhì)量，拓展銷售市場，未來同行業(yè)競爭加劇或者行業(yè)外投資者進入 本行業(yè)，可能導(dǎo)致產(chǎn)品競爭加劇，此外相關(guān)替代產(chǎn)品的技術(shù)發(fā)展也將影響公司產(chǎn) 品的下游需求，使得行業(yè)整體利潤率水平下降。雖然公司 TPES 生產(chǎn)裝置為柔性 裝置，能夠根據(jù)市場狀況實現(xiàn) SBS、SEBS 和 SEPS 等不同產(chǎn)品的靈活切換生產(chǎn)， 產(chǎn)銷政策較為靈活，但如果行業(yè)內(nèi)企業(yè)不斷通過技術(shù)革新，取得產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng) 先優(yōu)勢，或者本公司不能有效順應(yīng)市場需求變化，則勢必影響公司的盈利能力和 進一步發(fā)展。
四、宏觀經(jīng)濟及下游行業(yè)波動引發(fā)的盈利水平下降風(fēng)險 公司生產(chǎn)的 TPES 系列產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，其中應(yīng)用于道改瀝青、鞋材、包覆材 料和線材等行業(yè)的景氣程度與國民經(jīng)濟發(fā)展周期及國家宏觀經(jīng)濟政策關(guān)聯(lián)度較 高。如果國家宏觀經(jīng)濟形勢變化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策調(diào)整以及下游行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)滯漲 甚至下滑，則可能影響該等客戶對公司產(chǎn)品的需求量，公司的經(jīng)營狀況、經(jīng)營業(yè) 績和盈利水平將受到不利影響。
五、產(chǎn)品研發(fā)不能滿足市場需求的風(fēng)險 在發(fā)展過程中，公司始終將技術(shù)創(chuàng)新作為核心競爭力建設(shè)的關(guān)鍵組成部分公司通過內(nèi)部培養(yǎng)、外部引進等方式不斷充實技術(shù)人員隊伍，提高研發(fā)實力，加 快對新技術(shù)的感知能力、吸收能力和應(yīng)用能力。公司要求研發(fā)項目在成為正式產(chǎn) 品前需經(jīng)過配方研發(fā)、試產(chǎn)及小批量生產(chǎn)等多重環(huán)節(jié)，最大限度確保新產(chǎn)品投放 市場后能夠快速獲得客戶認可盡管如此，未來市場仍將會對 TPES 產(chǎn)品提出更多、更高、更特殊的技術(shù)要 求，不同客戶也會存在更加細化的個性化需求。如果公司不能及時進行新產(chǎn)品的 研發(fā)并緊跟客戶的產(chǎn)品需求、保持充足的技術(shù)儲備、打造完善的產(chǎn)品系列，將會 對公司未來的盈利能力造成不利影響。
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