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上海中谷物流股份有限公司：主要風(fēng)險提示
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-12 21:41:57
（一）宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險 內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)需求及行業(yè)景氣程度與宏觀經(jīng)濟周期的關(guān)聯(lián)度較高。本公司主 要面向大宗客戶提供集裝箱物流服務(wù)。宏觀經(jīng)濟波動、沿海及腹地經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r將對 公司面向物流市場的客戶需求產(chǎn)生影響，進而對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生影響。若宏觀經(jīng)濟 政策有不利調(diào)整或經(jīng)濟整體形勢低迷，市場需求放緩，將會導(dǎo)致對運輸?shù)男枨笙陆?，?公司所經(jīng)營業(yè)務(wù)可能由此減少。 （二）市場競爭導(dǎo)致的風(fēng)險 目前，內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)集中度較高，排名前三位的企業(yè)占據(jù)市場主要份額。雖 然公司依托服務(wù)品質(zhì)建立了穩(wěn)定、多元化的客戶群體，但未來公司仍將面臨來自競爭對 手在航線布局、集裝箱運輸設(shè)備、運價等方面的競爭。若公司未能充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢， 與對手展開有效的競爭，則其經(jīng)營業(yè)績可能受到不利影響，其行業(yè)地位、市場份額可能 下降。
（三）內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)的周期性風(fēng)險 內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)屬于周期性行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟周期和上游行業(yè)經(jīng)濟周期波動的 影響較大。若上游行業(yè)經(jīng)濟周期下行或低迷，將影響集裝箱物流行業(yè)需求水平，進而對 公司業(yè)績情況產(chǎn)生一定不利影響。同時，新船交付周期、二手船舶拆船周期以及鋼材價 格變動周期均對集裝箱物流行業(yè)運力供給水平產(chǎn)生一定影響，若行業(yè)運載供給能力過 剩，亦將對公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績造成一定不利影響。
（四）集裝箱物流運輸安全風(fēng)險 本公司的內(nèi)貿(mào)集裝箱物流業(yè)務(wù)運輸方式主要涉及水路運輸、公路運輸和鐵路運輸， 在運輸過程中，可能存在因不可抗力或人為疏失因素而造成集裝箱損壞或滅失、集裝箱 裝載的貨物受損或滅失的風(fēng)險。若發(fā)生安全事故，則可能導(dǎo)致公司面臨向相關(guān)方賠償、 交通運輸工具損毀等風(fēng)險。盡管公司已為其運輸工具按照國家規(guī)定購買相應(yīng)的財產(chǎn)保 險，可在一定程度上減少交通事故發(fā)生后的賠償支出，但如果保險賠付金額無法完全覆 蓋事故賠償支出時，將導(dǎo)致額外支出，并可能對公司業(yè)務(wù)正常開展產(chǎn)生不利影響。
（五）行業(yè)監(jiān)管引起的風(fēng)險 本公司的業(yè)務(wù)開展需獲得交通、海事等行業(yè)監(jiān)管部門的許可或批準，并取得相關(guān)經(jīng) 營資質(zhì)許可。如果本公司在經(jīng)營中違反了相關(guān)法律法規(guī)，或未能及時取得、更新、續(xù)期 相關(guān)經(jīng)營資質(zhì)許可，本公司可能受到行政處罰，業(yè)務(wù)經(jīng)營可能受到影響。
（六）對內(nèi)貿(mào)集裝箱物流的保護政策 根據(jù)國家發(fā)改委和商務(wù)部于 2018 年 6 月發(fā)布的《外商投資準入特別管理措施（負 面清單）（2018 年版）》和《自由貿(mào)易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》，國內(nèi)水上運輸公司須由中方控股，國內(nèi)船舶代理公司須由中方控股?！蹲杂少Q(mào) 易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》進一步明確外商不得 經(jīng)營或租用中國籍船舶或者艙位等方式變相經(jīng)營國內(nèi)水路運輸業(yè)務(wù)及其輔助業(yè)務(wù)；在未 經(jīng)中國政府批準的情況下，水路運輸經(jīng)營者不得使用外國籍船舶經(jīng)營國內(nèi)水路運輸業(yè) 務(wù)。上述政策對公司所處的內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)準入門檻形成有力壁壘，但隨著國家與 國際通行規(guī)則對接進一步深化，開放水平進一步提升，若未來國務(wù)院修訂負面清單放開 內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)的保護政策，外資控股航運公司亦可以進入內(nèi)貿(mào)集裝箱市場，將對 集裝箱物流行業(yè)格局產(chǎn)生一定影響，并可能對本公司的收入和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（七）公司經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險 本公司傳統(tǒng)下游客戶主要為大宗貨品和工業(yè)品生產(chǎn)廠商，大宗貨品的運輸需求與國 家宏觀經(jīng)濟形勢及國內(nèi)貿(mào)易景氣程度密切相關(guān)，運輸方式與集裝箱物流行業(yè)及其他相關(guān) 行業(yè)政策調(diào)控有關(guān)。因此，國家宏觀經(jīng)濟周期波動、行業(yè)政策調(diào)整均可能導(dǎo)致公司面臨 營業(yè)收入、凈利潤等指標下滑的風(fēng)險。 2018 年度，為提升公司的核心競爭能力，公司對于核心資產(chǎn)投入加大，受公司自 有及融資租賃集裝箱船舶數(shù)量提升及燃油價格上漲等因素疊加影響，船舶折舊、人工成 本、燃油成本等因素均較上年同期有所增長，毛利率有所下降。 未來若內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)所處的宏觀環(huán)境、政策、下游行業(yè)發(fā)展、市場競爭或市 場需求等影響因素出現(xiàn)重大變化，而公司未能及時響應(yīng)客戶需求、有效面對市場競爭或 其他挑戰(zhàn)，公司經(jīng)營業(yè)績存在下滑的風(fēng)險。
（八）部分租賃房產(chǎn)存在瑕疵的風(fēng)險 公司存在部分租賃房屋建于集體土地、劃撥土地之上，房屋規(guī)劃用途與實際用途不 符，或出租方未取得房屋所有權(quán)證書或其他房屋權(quán)屬證明文件等方面的瑕疵。截至 2018 年 12 月 31 日，發(fā)行人及其分、子公司共承租并正在使用的主要租賃房產(chǎn)共 85 處，其 中有 1 處房屋建于集體土地之上，出租方未提供有權(quán)機關(guān)的批準文件；5 處房屋建于劃 撥土地之上，出租方未提供有權(quán)機關(guān)的批準文件及出租方上繳租金相關(guān)收益的證明；17 處房屋的規(guī)劃用途為住宅、居住或住宿餐飲，與實際的辦公用途不符；26 處房屋的出 租方未能提供相關(guān)房屋所有權(quán)證書或其他房屋權(quán)屬證明文件，其中 21 處房屋的出租方 已在租賃合同中承諾或單獨出具承諾，賠償因租賃房屋產(chǎn)權(quán)糾紛或瑕疵給承租方造成的 損失。 公司控股股東中谷集團、實際控制人盧宗俊已出具承諾，如果發(fā)行人及其控股子公 司、分公司的相關(guān)租賃物業(yè)因不符合相關(guān)的法律、法規(guī)，而被有關(guān)政府主管部門要求拆 除、收回、責(zé)令搬遷或處以任何形式的處罰或承擔(dān)任何形式的法律責(zé)任，或因租賃合同 被認定無效或引致其他糾紛，使得發(fā)行人及其控股子公司、分公司遭受損失（包括但不 限于糾紛賠償、搬遷裝修等損失），相關(guān)損失由本公司/本人連帶全額承擔(dān)。
（三）內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)的周期性風(fēng)險 內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)屬于周期性行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟周期和上游行業(yè)經(jīng)濟周期波動的 影響較大。若上游行業(yè)經(jīng)濟周期下行或低迷，將影響集裝箱物流行業(yè)需求水平，進而對 公司業(yè)績情況產(chǎn)生一定不利影響。同時，新船交付周期、二手船舶拆船周期以及鋼材價 格變動周期均對集裝箱物流行業(yè)運力供給水平產(chǎn)生一定影響，若行業(yè)運載供給能力過 剩，亦將對公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績造成一定不利影響。
（四）集裝箱物流運輸安全風(fēng)險 本公司的內(nèi)貿(mào)集裝箱物流業(yè)務(wù)運輸方式主要涉及水路運輸、公路運輸和鐵路運輸， 在運輸過程中，可能存在因不可抗力或人為疏失因素而造成集裝箱損壞或滅失、集裝箱 裝載的貨物受損或滅失的風(fēng)險。若發(fā)生安全事故，則可能導(dǎo)致公司面臨向相關(guān)方賠償、 交通運輸工具損毀等風(fēng)險。盡管公司已為其運輸工具按照國家規(guī)定購買相應(yīng)的財產(chǎn)保 險，可在一定程度上減少交通事故發(fā)生后的賠償支出，但如果保險賠付金額無法完全覆 蓋事故賠償支出時，將導(dǎo)致額外支出，并可能對公司業(yè)務(wù)正常開展產(chǎn)生不利影響。
（五）行業(yè)監(jiān)管引起的風(fēng)險 本公司的業(yè)務(wù)開展需獲得交通、海事等行業(yè)監(jiān)管部門的許可或批準，并取得相關(guān)經(jīng) 營資質(zhì)許可。如果本公司在經(jīng)營中違反了相關(guān)法律法規(guī)，或未能及時取得、更新、續(xù)期 相關(guān)經(jīng)營資質(zhì)許可，本公司可能受到行政處罰，業(yè)務(wù)經(jīng)營可能受到影響。
（六）對內(nèi)貿(mào)集裝箱物流的保護政策 根據(jù)國家發(fā)改委和商務(wù)部于 2018 年 6 月發(fā)布的《外商投資準入特別管理措施（負 面清單）（2018 年版）》和《自由貿(mào)易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》，國內(nèi)水上運輸公司須由中方控股，國內(nèi)船舶代理公司須由中方控股?！蹲杂少Q(mào) 易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》進一步明確外商不得 經(jīng)營或租用中國籍船舶或者艙位等方式變相經(jīng)營國內(nèi)水路運輸業(yè)務(wù)及其輔助業(yè)務(wù)；在未 經(jīng)中國政府批準的情況下，水路運輸經(jīng)營者不得使用外國籍船舶經(jīng)營國內(nèi)水路運輸業(yè) 務(wù)。上述政策對公司所處的內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)準入門檻形成有力壁壘，但隨著國家與 國際通行規(guī)則對接進一步深化，開放水平進一步提升，若未來國務(wù)院修訂負面清單放開 內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)的保護政策，外資控股航運公司亦可以進入內(nèi)貿(mào)集裝箱市場，將對 集裝箱物流行業(yè)格局產(chǎn)生一定影響，并可能對本公司的收入和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（七）公司經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險 本公司傳統(tǒng)下游客戶主要為大宗貨品和工業(yè)品生產(chǎn)廠商，大宗貨品的運輸需求與國 家宏觀經(jīng)濟形勢及國內(nèi)貿(mào)易景氣程度密切相關(guān)，運輸方式與集裝箱物流行業(yè)及其他相關(guān) 行業(yè)政策調(diào)控有關(guān)。因此，國家宏觀經(jīng)濟周期波動、行業(yè)政策調(diào)整均可能導(dǎo)致公司面臨 營業(yè)收入、凈利潤等指標下滑的風(fēng)險。 2018 年度，為提升公司的核心競爭能力，公司對于核心資產(chǎn)投入加大，受公司自 有及融資租賃集裝箱船舶數(shù)量提升及燃油價格上漲等因素疊加影響，船舶折舊、人工成 本、燃油成本等因素均較上年同期有所增長，毛利率有所下降。 未來若內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)所處的宏觀環(huán)境、政策、下游行業(yè)發(fā)展、市場競爭或市 場需求等影響因素出現(xiàn)重大變化，而公司未能及時響應(yīng)客戶需求、有效面對市場競爭或 其他挑戰(zhàn)，公司經(jīng)營業(yè)績存在下滑的風(fēng)險。
（八）部分租賃房產(chǎn)存在瑕疵的風(fēng)險 公司存在部分租賃房屋建于集體土地、劃撥土地之上，房屋規(guī)劃用途與實際用途不 符，或出租方未取得房屋所有權(quán)證書或其他房屋權(quán)屬證明文件等方面的瑕疵。截至 2018 年 12 月 31 日，發(fā)行人及其分、子公司共承租并正在使用的主要租賃房產(chǎn)共 85 處，其 中有 1 處房屋建于集體土地之上，出租方未提供有權(quán)機關(guān)的批準文件；5 處房屋建于劃 撥土地之上，出租方未提供有權(quán)機關(guān)的批準文件及出租方上繳租金相關(guān)收益的證明；17 處房屋的規(guī)劃用途為住宅、居住或住宿餐飲，與實際的辦公用途不符；26 處房屋的出 租方未能提供相關(guān)房屋所有權(quán)證書或其他房屋權(quán)屬證明文件，其中 21 處房屋的出租方 已在租賃合同中承諾或單獨出具承諾，賠償因租賃房屋產(chǎn)權(quán)糾紛或瑕疵給承租方造成的 損失。 公司控股股東中谷集團、實際控制人盧宗俊已出具承諾，如果發(fā)行人及其控股子公 司、分公司的相關(guān)租賃物業(yè)因不符合相關(guān)的法律、法規(guī)，而被有關(guān)政府主管部門要求拆 除、收回、責(zé)令搬遷或處以任何形式的處罰或承擔(dān)任何形式的法律責(zé)任，或因租賃合同 被認定無效或引致其他糾紛，使得發(fā)行人及其控股子公司、分公司遭受損失（包括但不 限于糾紛賠償、搬遷裝修等損失），相關(guān)損失由本公司/本人連帶全額承擔(dān)。
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