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杭州華旺新材料科技股份有限公司：主要風(fēng)險提示
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-10 11:40:59
一、經(jīng)營風(fēng)險
（一）主要原材料價格波動風(fēng)險 發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的主要原材料之一為木漿，主要從巴西等國進(jìn)口。報告期內(nèi)， 發(fā)行人采購木漿的金額分別為 65,373.05 萬元、83,871.76 萬元和 90,180.19 萬元， 占當(dāng)年采購總額的比例分別為 60.96%、54.44%和 56.23%，占比較高。木漿市場 全球一體化程度較高。世界上主要的木漿出口國有巴西、智利、芬蘭、瑞典、俄 羅斯、印度尼西亞等，各地的生產(chǎn)環(huán)境、氣候條件、政策變動等因素都可能會對 全球木漿價格造成影響。報告期內(nèi)，公司闊葉漿采購均價分別為 3,160.85 元/噸、 4,140.54 元/噸和 4,915.40 元/噸，針葉漿采購均價分別為 3,953.47 元/噸、4,950.25 元/噸和 5,795.82 元/噸，木漿采購均價的逐年上升提高了公司裝飾原紙的生產(chǎn)成 本。未來木漿價格仍存在大幅波動的可能，將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。
報告期內(nèi)全球木漿價格變動情況
（一）主要原材料價格波動風(fēng)險 發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的主要原材料之一為木漿，主要從巴西等國進(jìn)口。報告期內(nèi)， 發(fā)行人采購木漿的金額分別為 65,373.05 萬元、83,871.76 萬元和 90,180.19 萬元， 占當(dāng)年采購總額的比例分別為 60.96%、54.44%和 56.23%，占比較高。木漿市場 全球一體化程度較高。世界上主要的木漿出口國有巴西、智利、芬蘭、瑞典、俄 羅斯、印度尼西亞等，各地的生產(chǎn)環(huán)境、氣候條件、政策變動等因素都可能會對 全球木漿價格造成影響。報告期內(nèi)，公司闊葉漿采購均價分別為 3,160.85 元/噸、 4,140.54 元/噸和 4,915.40 元/噸，針葉漿采購均價分別為 3,953.47 元/噸、4,950.25 元/噸和 5,795.82 元/噸，木漿采購均價的逐年上升提高了公司裝飾原紙的生產(chǎn)成 本。未來木漿價格仍存在大幅波動的可能，將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。
報告期內(nèi)全球木漿價格變動情況
發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的另一核心原材料為鈦白粉，主要從國內(nèi)供應(yīng)商處采購。報 告期內(nèi)，發(fā)行人采購鈦白粉的金額分別為 23,738.78 萬元、49,264.52 萬元49,326.00 萬元，占當(dāng)年采購總額的比例分別為 22.13%、31.98%和 30.76%，占比 較高。國內(nèi)鈦白粉價格主要受行業(yè)政策、下游產(chǎn)業(yè)需求等因素的影響。報告期內(nèi)， 公司鈦白粉采購均價分別為 9,430.67 元/噸、14,263.04 元/噸和 13,871.98 元/噸， 2017 年度鈦白粉采購價格上升較快。盡管發(fā)行人與主要鈦白粉供應(yīng)商建立了長 期合作，但如果未來鈦白粉價格出現(xiàn)大幅波動，仍會對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造成一 定影響。
報告期內(nèi)國內(nèi)鈦白粉價格變動情況
綜上，如果未來主要原材料的價格發(fā)生較大波動，將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造 成不利影響。
（二）木漿依賴進(jìn)口且供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險 我國裝飾原紙行業(yè)使用的木漿比較依賴進(jìn)口，發(fā)行人對進(jìn)口木漿的依賴程度 較高。全球范圍內(nèi)，大型的木漿生產(chǎn)企業(yè)主要有 SUZANO、FIBRIA、CMPC 和 UPM 等。報告期內(nèi)，發(fā)行人主要的木漿供應(yīng)商為 SUZANO 和 FIBRIA。2019 年1 月，SUZANO 的母公司 SUZANO PAPEL E CELULOSE S.A.與 FIBRIA 的母公 司 FIBRIA CELULOSE S.A.正式完成合并，FIBRIA CELULOSE S.A.成為 SUZANO PAPEL E CELULOSE S.A.的全資子公司。報告期內(nèi)，發(fā)行人向 SUZANO 和 FIBRIA 的合計采購額分別為 59,147.53 萬元、68,339.80 萬元和 76,864.91 萬元，占當(dāng)年采購總額的比例分別為 55.15%、44.36%和 47.93%，占比 較高。盡管發(fā)行人與主要木漿供應(yīng)商建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，并且在報告期 內(nèi)與 SUZANO 和 FIBRIA 分別履行獨立的采購程序，但其各自母公司完成合并 后，發(fā)行人將向合并后的主體統(tǒng)一采購木漿，從而帶來供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險。 雖然木漿屬于大宗貿(mào)易商品，全球木漿供應(yīng)較為充足，并且發(fā)行人也建立了較為 完善的木漿供應(yīng)商體系，但如果發(fā)行人與主要木漿供應(yīng)商的合作關(guān)系發(fā)生變化， 仍面臨無法穩(wěn)定地從國外供應(yīng)商處采購木漿的風(fēng)險，從而影響發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng) 營。
（三）國際貿(mào)易環(huán)境變化的風(fēng)險 報告期內(nèi)，發(fā)行人用于生產(chǎn)經(jīng)營的木漿主要從巴西等國家進(jìn)口，并且生產(chǎn)的 裝飾原紙產(chǎn)品出口至印度、韓國等多個國家和地區(qū)。雖然目前發(fā)行人的木漿進(jìn)口 與裝飾原紙出口業(yè)務(wù)并未遭遇貿(mào)易壁壘或限制性措施，但如果我國與發(fā)行人主要 的木漿進(jìn)口國、裝飾原紙出口國之間的貿(mào)易關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或者木漿、 裝飾原紙的國際貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)惡化，都可能對發(fā)行人的木漿采購和裝飾原紙銷售 造成不利影響，進(jìn)而影響發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績。
（四）市場需求波動風(fēng)險 裝飾原紙的市場需求受裝飾裝修需求的影響較大，而裝飾裝修需求又與房地 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r有著較為密切的聯(lián)系。如果未來我國房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)較大幅度的 周期波動，裝飾裝修需求可能下滑，進(jìn)而導(dǎo)致市場對裝飾原紙的需求下降。與此 同時，隨著消費者對室內(nèi)裝修的品質(zhì)與環(huán)保性的要求不斷提升，下游家具、地與木門制造業(yè)可能出現(xiàn)周期波動，在短期內(nèi)可能導(dǎo)致裝飾原紙的市場需求發(fā)生波 動，從而影響發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績。
報告期內(nèi)國內(nèi)鈦白粉價格變動情況
綜上，如果未來主要原材料的價格發(fā)生較大波動，將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造 成不利影響。
（二）木漿依賴進(jìn)口且供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險 我國裝飾原紙行業(yè)使用的木漿比較依賴進(jìn)口，發(fā)行人對進(jìn)口木漿的依賴程度 較高。全球范圍內(nèi)，大型的木漿生產(chǎn)企業(yè)主要有 SUZANO、FIBRIA、CMPC 和 UPM 等。報告期內(nèi)，發(fā)行人主要的木漿供應(yīng)商為 SUZANO 和 FIBRIA。2019 年1 月，SUZANO 的母公司 SUZANO PAPEL E CELULOSE S.A.與 FIBRIA 的母公 司 FIBRIA CELULOSE S.A.正式完成合并，FIBRIA CELULOSE S.A.成為 SUZANO PAPEL E CELULOSE S.A.的全資子公司。報告期內(nèi)，發(fā)行人向 SUZANO 和 FIBRIA 的合計采購額分別為 59,147.53 萬元、68,339.80 萬元和 76,864.91 萬元，占當(dāng)年采購總額的比例分別為 55.15%、44.36%和 47.93%，占比 較高。盡管發(fā)行人與主要木漿供應(yīng)商建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，并且在報告期 內(nèi)與 SUZANO 和 FIBRIA 分別履行獨立的采購程序，但其各自母公司完成合并 后，發(fā)行人將向合并后的主體統(tǒng)一采購木漿，從而帶來供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險。 雖然木漿屬于大宗貿(mào)易商品，全球木漿供應(yīng)較為充足，并且發(fā)行人也建立了較為 完善的木漿供應(yīng)商體系，但如果發(fā)行人與主要木漿供應(yīng)商的合作關(guān)系發(fā)生變化， 仍面臨無法穩(wěn)定地從國外供應(yīng)商處采購木漿的風(fēng)險，從而影響發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng) 營。
（三）國際貿(mào)易環(huán)境變化的風(fēng)險 報告期內(nèi)，發(fā)行人用于生產(chǎn)經(jīng)營的木漿主要從巴西等國家進(jìn)口，并且生產(chǎn)的 裝飾原紙產(chǎn)品出口至印度、韓國等多個國家和地區(qū)。雖然目前發(fā)行人的木漿進(jìn)口 與裝飾原紙出口業(yè)務(wù)并未遭遇貿(mào)易壁壘或限制性措施，但如果我國與發(fā)行人主要 的木漿進(jìn)口國、裝飾原紙出口國之間的貿(mào)易關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或者木漿、 裝飾原紙的國際貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)惡化，都可能對發(fā)行人的木漿采購和裝飾原紙銷售 造成不利影響，進(jìn)而影響發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績。
（四）市場需求波動風(fēng)險 裝飾原紙的市場需求受裝飾裝修需求的影響較大，而裝飾裝修需求又與房地 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r有著較為密切的聯(lián)系。如果未來我國房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)較大幅度的 周期波動，裝飾裝修需求可能下滑，進(jìn)而導(dǎo)致市場對裝飾原紙的需求下降。與此 同時，隨著消費者對室內(nèi)裝修的品質(zhì)與環(huán)保性的要求不斷提升，下游家具、地與木門制造業(yè)可能出現(xiàn)周期波動，在短期內(nèi)可能導(dǎo)致裝飾原紙的市場需求發(fā)生波 動，從而影響發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績。
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