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深圳市晶臺股份有限公司：主要風(fēng)險(xiǎn)提示
來源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時(shí)間：2019-06-10 10:55:44
投資者在評價(jià)公司本次發(fā)行的股票時(shí)，除本招股說明書提供的其他各項(xiàng)資料 外，應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。下述風(fēng)險(xiǎn)是根據(jù)重要性原則或可能影 響投資者決策的程度大小排序，但該排序并不表示風(fēng)險(xiǎn)因素會依次發(fā)生。發(fā)行人 提請投資者仔細(xì)閱讀本節(jié)全文
一、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
（一）行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn) 近年來，國家及各地方政府出臺了一系列 LED 產(chǎn)業(yè)扶持政策，如國務(wù)院印 發(fā)的《國家標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》鼓勵(lì)加強(qiáng) LED 及新型顯 示等在內(nèi)的電子信息制造與軟件行業(yè)的發(fā)展、《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 發(fā)展規(guī)劃》鼓勵(lì)推動(dòng)半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新，LED 行業(yè)擁有較好的市場前 景。如果國家 LED 產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生不利變化，將對公司的發(fā)展產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
（二）行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn) 近年來，LED 封裝行業(yè)發(fā)展迅速。隨著行業(yè)下游 LED 應(yīng)用市場需求擴(kuò)大、 競爭對手規(guī)模擴(kuò)張、新進(jìn)入者加入，LED 封裝行業(yè)競爭態(tài)勢將進(jìn)一步加劇。在 市場競爭過程中，如果公司未能保持產(chǎn)品優(yōu)勢，或市場供求狀況發(fā)生重大不利變 化，都可能導(dǎo)致公司較難應(yīng)對激烈的行業(yè)競爭，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績可能下滑。
（三）行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn) LED 封裝行業(yè)存在一定周期性，該周期性主要來自需求端的波動(dòng)。如果 LED 封裝企業(yè)下游需求因宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、下游 LED 應(yīng)用行業(yè)相關(guān)政策變化或國際貿(mào) 易摩擦加劇等因素造成 LED 封裝下游行業(yè)需求增速放緩，則可能造成 LED 封裝 行業(yè)供需失衡，并使得行業(yè)景氣度下降，對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
（一）質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)LED 顯示封裝對質(zhì)量控制要求較高。公司目前已建立了較為完善的生產(chǎn)運(yùn) 營管理系統(tǒng)和信息管理系統(tǒng)，實(shí)行全程質(zhì)量控制，建立了全套的質(zhì)量控制體系。 但隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大和新產(chǎn)品的量產(chǎn)，公司產(chǎn)品質(zhì)量管控水平亦需持續(xù)提 高。如果公司的質(zhì)量控制能力不能適應(yīng)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長的變化，可能造成公司 產(chǎn)品質(zhì)量水平下降，進(jìn)而影響公司未來經(jīng)營業(yè)績。 （二）研發(fā)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn) 公司深耕 LED 封裝行業(yè)多年，在 LED 封裝領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)技術(shù)，且 具備較強(qiáng)的研發(fā)能力。但 LED 封裝技術(shù)發(fā)展迅速，在顯示屏領(lǐng)域，小間距 LED 和 Mini LED 等新興顯示技術(shù)已經(jīng)開始崛起，如果公司不能把握技術(shù)變革和行業(yè) 發(fā)展趨勢，持續(xù)推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，將對公司未來的競爭能力和持續(xù)經(jīng) 營能力造成負(fù)面影響。
（三）公司規(guī)模快速擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模呈快速增長態(tài)勢。報(bào)告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別 為 55,535.11 萬元、91,292.06 萬和 109,057.26 萬元。隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司 規(guī)模將更加迅速地?cái)U(kuò)張，從而在經(jīng)營管理、市場開拓、研發(fā)、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控 制等方面提出更高要求。如果公司管理層的管理水平不能適應(yīng)未來公司規(guī)模快速 擴(kuò)張的需要，公司可能存在規(guī)模迅速擴(kuò)張引發(fā)的管理風(fēng)險(xiǎn)。
（四）人才流失風(fēng)險(xiǎn) LED 封裝行業(yè)競爭較為充分、LED 顯示封裝產(chǎn)品性能革新速度較快并具有 較高的技術(shù)門檻，因此 LED 顯示封裝企業(yè)需要行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)以及研 究開發(fā)能力較強(qiáng)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)為企業(yè)進(jìn)一步提升盈利能力提供保障。如果公司無法 制定并持續(xù)保持符合公司發(fā)展?fàn)顩r的人才長效激勵(lì)機(jī)制，或者無法建立吸引優(yōu)秀 管理人才、技術(shù)人才的良性企業(yè)文化，則公司將可能面臨管理層或研發(fā)技術(shù)人才 流失的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)將較難保持核心競爭力。
三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，在廠房建設(shè)、生產(chǎn)設(shè)備投入等方面均有 較大的資金需求，報(bào)告期各期末公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）為 83.21%、72.36% 和 70.18%。公司目前的融資渠道主要依賴債務(wù)融資，總體上與公司經(jīng)營規(guī)模相 匹配，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，較高的資產(chǎn)負(fù)債率將帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)。
（二）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品原材料主要包括芯片、膠水和線材等，公司的主營業(yè)務(wù)成本主要為 材料成本。報(bào)告期內(nèi)，直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 79.08%、 76.29%和 72.20%。原材料的價(jià)格波動(dòng)將會對公司的經(jīng)營情況產(chǎn)生一定影響。 報(bào)告期內(nèi)，芯片、線材、膠水采購價(jià)格存在一定的波動(dòng)?？傮w來看，市場上 公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需主要原材料供應(yīng)商較多，公司可以根據(jù)各供應(yīng)商的品質(zhì)和價(jià)格 情況自主擇優(yōu)安排采購，且擁有一定議價(jià)能力。但若未來公司所需原材料的市場 價(jià)格發(fā)生大幅波動(dòng)，仍可能對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。 （三）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 10,123.41 萬元、15,751.74 萬 元和 20,617.02 萬元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為 15.10%、15.43%和 16.76%。 隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，公司應(yīng)收賬款規(guī)模相應(yīng)增加。 雖然公司報(bào)告期各期末賬齡 1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款余額總額 的比例均在 98%以上，但是應(yīng)收賬款金額較大，將影響公司的資金周轉(zhuǎn)能力和經(jīng) 營活動(dòng)的現(xiàn)金流量，給公司造成一定的資金壓力。如公司采取的收款措施不力或 客戶經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化，應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，可能給公司經(jīng)營帶來 一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）存貨余額較高的風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品包括 SMD LED 和 LED 燈具及配套產(chǎn)品，報(bào)告期各期末，公司存 貨賬面價(jià)值分別為 7,675.98 萬元、10,633.55 萬元和 11,345.18 萬元。報(bào)告期內(nèi)， SMD LED 的產(chǎn)銷率分別為 94.11%、94.34%和 94.99%，LED 燈具的產(chǎn)銷率分別 為 90.88%、98.23%和 93.95%，雖然公司報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)銷率較高，但是如果產(chǎn)品銷售市場發(fā)生異常變化，可能導(dǎo)致一定的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，將會給公司經(jīng)營業(yè)績帶來 負(fù)面影響。
一、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
（一）行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn) 近年來，國家及各地方政府出臺了一系列 LED 產(chǎn)業(yè)扶持政策，如國務(wù)院印 發(fā)的《國家標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》鼓勵(lì)加強(qiáng) LED 及新型顯 示等在內(nèi)的電子信息制造與軟件行業(yè)的發(fā)展、《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 發(fā)展規(guī)劃》鼓勵(lì)推動(dòng)半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新，LED 行業(yè)擁有較好的市場前 景。如果國家 LED 產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生不利變化，將對公司的發(fā)展產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
（二）行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn) 近年來，LED 封裝行業(yè)發(fā)展迅速。隨著行業(yè)下游 LED 應(yīng)用市場需求擴(kuò)大、 競爭對手規(guī)模擴(kuò)張、新進(jìn)入者加入，LED 封裝行業(yè)競爭態(tài)勢將進(jìn)一步加劇。在 市場競爭過程中，如果公司未能保持產(chǎn)品優(yōu)勢，或市場供求狀況發(fā)生重大不利變 化，都可能導(dǎo)致公司較難應(yīng)對激烈的行業(yè)競爭，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績可能下滑。
（三）行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn) LED 封裝行業(yè)存在一定周期性，該周期性主要來自需求端的波動(dòng)。如果 LED 封裝企業(yè)下游需求因宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、下游 LED 應(yīng)用行業(yè)相關(guān)政策變化或國際貿(mào) 易摩擦加劇等因素造成 LED 封裝下游行業(yè)需求增速放緩，則可能造成 LED 封裝 行業(yè)供需失衡，并使得行業(yè)景氣度下降，對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
（一）質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)LED 顯示封裝對質(zhì)量控制要求較高。公司目前已建立了較為完善的生產(chǎn)運(yùn) 營管理系統(tǒng)和信息管理系統(tǒng)，實(shí)行全程質(zhì)量控制，建立了全套的質(zhì)量控制體系。 但隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大和新產(chǎn)品的量產(chǎn)，公司產(chǎn)品質(zhì)量管控水平亦需持續(xù)提 高。如果公司的質(zhì)量控制能力不能適應(yīng)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長的變化，可能造成公司 產(chǎn)品質(zhì)量水平下降，進(jìn)而影響公司未來經(jīng)營業(yè)績。 （二）研發(fā)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn) 公司深耕 LED 封裝行業(yè)多年，在 LED 封裝領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)技術(shù)，且 具備較強(qiáng)的研發(fā)能力。但 LED 封裝技術(shù)發(fā)展迅速，在顯示屏領(lǐng)域，小間距 LED 和 Mini LED 等新興顯示技術(shù)已經(jīng)開始崛起，如果公司不能把握技術(shù)變革和行業(yè) 發(fā)展趨勢，持續(xù)推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，將對公司未來的競爭能力和持續(xù)經(jīng) 營能力造成負(fù)面影響。
（三）公司規(guī)模快速擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模呈快速增長態(tài)勢。報(bào)告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別 為 55,535.11 萬元、91,292.06 萬和 109,057.26 萬元。隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司 規(guī)模將更加迅速地?cái)U(kuò)張，從而在經(jīng)營管理、市場開拓、研發(fā)、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控 制等方面提出更高要求。如果公司管理層的管理水平不能適應(yīng)未來公司規(guī)模快速 擴(kuò)張的需要，公司可能存在規(guī)模迅速擴(kuò)張引發(fā)的管理風(fēng)險(xiǎn)。
（四）人才流失風(fēng)險(xiǎn) LED 封裝行業(yè)競爭較為充分、LED 顯示封裝產(chǎn)品性能革新速度較快并具有 較高的技術(shù)門檻，因此 LED 顯示封裝企業(yè)需要行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)以及研 究開發(fā)能力較強(qiáng)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)為企業(yè)進(jìn)一步提升盈利能力提供保障。如果公司無法 制定并持續(xù)保持符合公司發(fā)展?fàn)顩r的人才長效激勵(lì)機(jī)制，或者無法建立吸引優(yōu)秀 管理人才、技術(shù)人才的良性企業(yè)文化，則公司將可能面臨管理層或研發(fā)技術(shù)人才 流失的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)將較難保持核心競爭力。
三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，在廠房建設(shè)、生產(chǎn)設(shè)備投入等方面均有 較大的資金需求，報(bào)告期各期末公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）為 83.21%、72.36% 和 70.18%。公司目前的融資渠道主要依賴債務(wù)融資，總體上與公司經(jīng)營規(guī)模相 匹配，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，較高的資產(chǎn)負(fù)債率將帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)。
（二）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品原材料主要包括芯片、膠水和線材等，公司的主營業(yè)務(wù)成本主要為 材料成本。報(bào)告期內(nèi)，直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 79.08%、 76.29%和 72.20%。原材料的價(jià)格波動(dòng)將會對公司的經(jīng)營情況產(chǎn)生一定影響。 報(bào)告期內(nèi)，芯片、線材、膠水采購價(jià)格存在一定的波動(dòng)?？傮w來看，市場上 公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需主要原材料供應(yīng)商較多，公司可以根據(jù)各供應(yīng)商的品質(zhì)和價(jià)格 情況自主擇優(yōu)安排采購，且擁有一定議價(jià)能力。但若未來公司所需原材料的市場 價(jià)格發(fā)生大幅波動(dòng)，仍可能對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。 （三）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 10,123.41 萬元、15,751.74 萬 元和 20,617.02 萬元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為 15.10%、15.43%和 16.76%。 隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，公司應(yīng)收賬款規(guī)模相應(yīng)增加。 雖然公司報(bào)告期各期末賬齡 1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款余額總額 的比例均在 98%以上，但是應(yīng)收賬款金額較大，將影響公司的資金周轉(zhuǎn)能力和經(jīng) 營活動(dòng)的現(xiàn)金流量，給公司造成一定的資金壓力。如公司采取的收款措施不力或 客戶經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化，應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，可能給公司經(jīng)營帶來 一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）存貨余額較高的風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品包括 SMD LED 和 LED 燈具及配套產(chǎn)品，報(bào)告期各期末，公司存 貨賬面價(jià)值分別為 7,675.98 萬元、10,633.55 萬元和 11,345.18 萬元。報(bào)告期內(nèi)， SMD LED 的產(chǎn)銷率分別為 94.11%、94.34%和 94.99%，LED 燈具的產(chǎn)銷率分別 為 90.88%、98.23%和 93.95%，雖然公司報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)銷率較高，但是如果產(chǎn)品銷售市場發(fā)生異常變化，可能導(dǎo)致一定的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，將會給公司經(jīng)營業(yè)績帶來 負(fù)面影響。
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