上能電氣股份有限公司坐落于中國(guó)工業(yè)重鎮(zhèn)、被譽(yù)為太湖明珠的江蘇無(wú)錫，是一家集電力電子產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷(xiāo)售為一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。公司專(zhuān)注于電力電子電能變換和控制領(lǐng)域，為用戶提供光伏并網(wǎng)逆變、光伏電站運(yùn)維、光伏電站開(kāi)發(fā)、電能質(zhì)量控制、儲(chǔ)能雙向變流、新能源汽車(chē)等產(chǎn)品和解決方案。業(yè)務(wù)覆蓋發(fā)電、供配電、用電全系統(tǒng)，是相關(guān)行業(yè)領(lǐng)先的設(shè)備制造商和解決方案提供者。近日領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)（m.zongmei365.com.cn)整理發(fā)現(xiàn)上能電氣股份主要風(fēng)險(xiǎn)如下：
一、政策風(fēng)險(xiǎn)
光伏發(fā)電的快速發(fā)展得益于世界各國(guó)的政策支持與財(cái)政補(bǔ)貼，現(xiàn)階段光伏發(fā)
電的成本相比傳統(tǒng)化石能源仍然較高。根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于完善太陽(yáng)能光
伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2011〕1594 號(hào)），國(guó)家發(fā)改委將根
據(jù)投資成本變化、技術(shù)進(jìn)步情況等因素對(duì)上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼政策作適時(shí)調(diào)整。一方面，我國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)受政策支持年新增裝機(jī)規(guī)模多年保持較高速增長(zhǎng)，我國(guó)光伏發(fā)電于2015 年累計(jì)裝機(jī)量躍居世界首位1，于2016 年年新增裝機(jī)量躍居世界首位；另一方面，我國(guó)企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)?；a(chǎn)等方式，大幅降低了光伏發(fā)電系統(tǒng)的投資成本，與國(guó)家補(bǔ)貼政策調(diào)整的幅度保持一致。2018 年以來(lái)，部分示范項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)“平價(jià)上網(wǎng)”，不再需要國(guó)家補(bǔ)貼，但比例仍較低。若國(guó)家的補(bǔ)貼政策下調(diào)過(guò)快，上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)的下降程度遠(yuǎn)超光伏發(fā)
電成本下降速度，光伏發(fā)電行業(yè)的發(fā)展將受到不利影響，可能間接影響本公司。
二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
2017 年以來(lái)，全球多個(gè)國(guó)家的光伏發(fā)電度電成本中標(biāo)價(jià)格創(chuàng)出新低，且遠(yuǎn)
低于火電成本。2018 年我國(guó)“領(lǐng)跑者”基地項(xiàng)目也創(chuàng)出了光伏發(fā)電度電成本低
于當(dāng)?shù)鼗痣姵杀镜那闆r。光伏發(fā)電行業(yè)開(kāi)始逐步進(jìn)入“平價(jià)上網(wǎng)”時(shí)代。由于光伏發(fā)電的主要材料硅元素是地球上除氧之外第二多的元素，易取得且
成本低，因此隨著光伏發(fā)電“平價(jià)上網(wǎng)”，光伏發(fā)電將成為人類(lèi)獲取廉價(jià)能源的
方式之一，且清潔無(wú)污染。這必將引起光伏發(fā)電行業(yè)新一輪的大發(fā)展，相應(yīng)市場(chǎng)
新進(jìn)入者可能會(huì)增加。
盡管經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已經(jīng)擁有多款自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，業(yè)務(wù)覆蓋多
個(gè)領(lǐng)域，擁有多個(gè)產(chǎn)品線及相關(guān)系列產(chǎn)品。但是如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大量進(jìn)入，可能會(huì)
加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
（二）受宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
電力需求量與宏觀經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。雖然包括光伏在內(nèi)的
可再生能源消費(fèi)占我國(guó)能源總消費(fèi)的比例仍然較低，按照我國(guó)政府部門(mén)制定的能
源規(guī)劃，未來(lái)可再生能源的消費(fèi)占我國(guó)能源總消費(fèi)的比重仍將有較大的上升空
間。
但是若宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)電力的需求持續(xù)下降，進(jìn)而影
響可再生能源的消費(fèi)，如果公司未能制定有效對(duì)策，可能對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影
響。
三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）對(duì)大功率半導(dǎo)體器件供應(yīng)商依賴的風(fēng)險(xiǎn)
公司產(chǎn)品使用的主要原材料包括低壓電器、結(jié)構(gòu)件、IGBT 功率模塊、電感、
電纜、電容，其中IGBT 功率模塊是核心部件，約占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的7%左右。
目前IGBT 功率模塊主要依賴國(guó)外品牌，有德國(guó)的英飛凌、西門(mén)康，日本的富士、
三菱等。
雖然國(guó)內(nèi)已有部分企業(yè)研發(fā)并生產(chǎn)IGBT 功率模塊，且近年來(lái)技術(shù)進(jìn)步較大，
但是整體技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量和功能尚不能達(dá)到公司的技術(shù)要求。如國(guó)外品牌供
應(yīng)商不能保證公司對(duì)IGBT 功率模塊的持續(xù)供應(yīng)，或提高銷(xiāo)售價(jià)格，公司的生產(chǎn)
經(jīng)營(yíng)及產(chǎn)品的利潤(rùn)水平可能會(huì)受到不利影響。
（二）產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)
公司的電力電子產(chǎn)品為客戶產(chǎn)品的核心部件，公司產(chǎn)品的質(zhì)量直接決定客戶
產(chǎn)品的性能, 客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、使用壽命、運(yùn)行穩(wěn)定性和可靠性等提出了嚴(yán)格的
質(zhì)量要求。雖然公司高度重視產(chǎn)品質(zhì)量，建立有規(guī)范、有效、程序化的產(chǎn)品質(zhì)量
管理制度，引入ISO9001 質(zhì)量管理體系，但由于本公司產(chǎn)品技術(shù)方案和結(jié)構(gòu)的復(fù)
雜性，如果公司產(chǎn)品發(fā)生或出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，將可能對(duì)公司的品牌信譽(yù)和品牌形象
造成不利影響。
（三）產(chǎn)品價(jià)格下降過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)
隨著行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營(yíng)，公司光伏逆變器產(chǎn)品的單位成本持續(xù)
下降，其銷(xiāo)售單價(jià)也呈下降趨勢(shì)。
（四）公司業(yè)務(wù)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)
由于公司成立時(shí)間短，成立時(shí)主要從事光伏逆變器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，
盡管公司近年來(lái)已開(kāi)發(fā)了儲(chǔ)能雙向變流器（PCS）以及有源濾波器（APF）、低壓
無(wú)功補(bǔ)償器（SVG）、智能電能質(zhì)量矯正裝置（SPC）等產(chǎn)品，且相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收
入快速增長(zhǎng)，但占比仍不高。目前光伏逆變器產(chǎn)品仍是公司的主要產(chǎn)品，公司存
在業(yè)務(wù)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)收賬款持續(xù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)
2016 年末、2017 年末、2018 年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為28,698.38 萬(wàn)
元、31,980.53 萬(wàn)元、54,347.41 萬(wàn)元，各期末應(yīng)收賬款余額逐年增長(zhǎng)。盡管由
于下游行業(yè)特征，行業(yè)回款普遍較慢，且公司在選擇客戶時(shí)盡可能以大型企業(yè)為
主，并加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催收力度，但如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景或者個(gè)別客戶遭遇經(jīng)營(yíng)困難等不利情形出現(xiàn)，可能對(duì)公司應(yīng)收款項(xiàng)的回收產(chǎn)生不利影
響。