江西耐普礦機新材料股份有限公司（簡稱：耐普礦機）于2005年10月14日在上饒市市場和質(zhì)量監(jiān)督管理局登記成立。法定代表人鄭昊，公司經(jīng)營范圍包括礦山設備、選礦備件、橡膠制品生產(chǎn)及銷售；工業(yè)設備耐磨襯里等。近期領(lǐng)航財經(jīng)網(wǎng)（m.zongmei365.com.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)耐普礦機主要風險如下。

• 市場風險

• 宏觀經(jīng)濟環(huán)境和相關(guān)行業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化的風險 公司主營業(yè)務為重型礦山選礦裝備及其新材料耐磨備件的研發(fā)、設計、制造、 銷售和服務，產(chǎn)品主要應用于有色金屬、黑色金屬礦山企業(yè)。 礦業(yè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資受到宏觀經(jīng)濟波動影響較大，具有周期性。公司產(chǎn)品 所應用的金屬礦業(yè)行業(yè)擁有穩(wěn)定而巨大的市場需求基數(shù)，原礦市場需求受宏觀經(jīng) 濟周期及產(chǎn)品價格波動的影響相對較小。公司的產(chǎn)品，特別是耐磨備件產(chǎn)品具有 較強的客戶粘性和較短的使用周期，在客戶使用后往往會連續(xù)采購，形成穩(wěn)定的 收入來源，該類存量市場受到礦業(yè)行業(yè)波動影響較小但是，礦業(yè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資對于公司開拓增量市場影響較大，公司市場 定位于大型現(xiàn)代化有色金屬和黑色金屬礦石采選企業(yè)和大型礦山機械制造企業(yè)， 如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化，該類企業(yè)可能會大幅減少礦業(yè)固定資產(chǎn)投資， 這種情況將會對公司所處的行業(yè)經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生一定影響，不利于公司有效開拓增 量市場。 （二）市場競爭風險 目前，國內(nèi)選礦設備制造市場呈現(xiàn)外資企業(yè)、國有企業(yè)、民營企業(yè)并存的競 爭格局，市場集中度低，行業(yè)競爭激烈，型號小的選礦設備生產(chǎn)廠家眾多、產(chǎn)品 供應充足，而大型化選礦設備的市場需求逐漸增大，但由于設計要求高、制造難 度大等原因，大型化、高端化的選礦設備尚無法滿足國內(nèi)市場需求。 未來公司若不能緊跟市場趨勢，積極應對變化的市場競爭格局，滿足客戶針 對不同礦山提出的日益多樣化的需求，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。同時，公司目前出口業(yè)務增長迅速，在國際市場上公司將直接面臨 Weir Group、KSB 及 Metso Corporation 等國際知名大型公司的激烈競爭。如果不能很 好應對激烈的市場競爭，將會對本公司的經(jīng)營業(yè)績和利潤水平構(gòu)成不利影響。
• 經(jīng)營風險

• 主要原材料價格波動的風險 報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品中直接材料成本占生產(chǎn)成本的比重均在 70%以上。公司 所用的直接材料主要是橡膠、鋼材、電機、軸承等，這些原材料特別是鋼材和橡 膠，受其各自生產(chǎn)成本、市場需求及市場短期投機因素的影響，價格波動較大。 鋼材近年價格波動尤其明顯，公司 2016 年、2017 年及 2018 年鋼材平均采購價 格分別為 3277 元/噸、5583 元/噸、6381 元/噸，采購價格變化幅度較大，對公司 的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的影響。 本公司產(chǎn)品主要為重型采礦設備及耐磨備件，具有較強的專用性、非標準化 的特點，采用訂單化生產(chǎn)模式，且具有一定的生產(chǎn)周期，因此，公司產(chǎn)品價格的 調(diào)整相對于原材料價格的變化有一定的時滯性，原材料價格的波動將會影響公司 的盈利能力。如果未來原材料價格持續(xù)波動將直接影響公司的生產(chǎn)成本，對公司 的盈利水平帶來影響。

（二）海外經(jīng)營風險 隨著業(yè)務的進一步開展，進一步開拓海外市場也將成為公司的主要戰(zhàn)略方向 之一。公司產(chǎn)品已遠銷蒙古國、俄羅斯、哈薩克斯坦、澳大利亞、墨西哥、美國 和秘魯?shù)榷鄠€國家，未來三年公司將重點開拓南美洲市場，在智利、秘魯?shù)葒?增加銷售份額。未來公司將面臨更多的境外銷售及售后服務等業(yè)務，對涉外經(jīng)營 管理的要求也進一步加強。 因國際市場的政治環(huán)境、軍事局勢、經(jīng)濟政策、競爭格局、突發(fā)事件等更加 復雜多變，且法律體系、商業(yè)環(huán)境、企業(yè)文化等與國內(nèi)存在諸多差異，因此，境 外業(yè)務的展開亦對公司管理層及相關(guān)業(yè)務人員提出了較高要求，一定程度上存在 涉外經(jīng)營管理的適應性風險。
（三）客戶集中風險 公司經(jīng)過多年發(fā)展，與包括江銅集團、中信重工和蒙古國額爾登特礦業(yè)公司 等眾多客戶建立了的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，但同時也給公司帶來客戶集中度的風 險。 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司來自前五名客戶的銷售收入占營業(yè) 收入的比重分別為 73.97%、54.95%和 65.01%。 公司專注于高分子復合橡膠耐磨新材料領(lǐng)域多年，大型化、高端化的產(chǎn)品優(yōu) 勢在市場上獲得較好的口碑，大客戶的持續(xù)開發(fā)使得報告期內(nèi)客戶集中度有所下 降。但若上述重要客戶因其自身突發(fā)原因或市場變化中的重大不利因素而導致對 公司產(chǎn)品需求的下降，公司經(jīng)營業(yè)績也將受到一定的不利影響。
（四）國際專利訴訟的風險 國際選礦設備行業(yè)的大型跨國集團主要有 Weir Group、KSB 及 Metso Corporation 等，該類國際企業(yè)具有產(chǎn)品類別齊全、技術(shù)工藝先進、能夠提供全流 程服務等優(yōu)勢，具有較強的競爭力，在國際市場占領(lǐng)了較大的市場份額。經(jīng)過多 年的發(fā)展，本公司已經(jīng)形成一定的行業(yè)知名度和自主品牌，在礦機的全球市場份 額中占據(jù)了一席之地，與國際知名企業(yè)在國際市場上直接競爭。而在國際市場競 爭過程中，采用國際專利訴訟是常見的競爭手段之一。 Weir Minerals Australia Ltd.、WHW Group Inc.（以下合稱“原告”）于 2018 年 8 月 24 日向秘魯國家競爭和知識產(chǎn)權(quán)保護局（“INDECOPI”）創(chuàng)新與新技術(shù) 委員會（以下稱“委員會”）對秘魯耐普侵犯原告專利權(quán)的行為申請調(diào)查并采取 預防措施，在評估產(chǎn)品檢驗對象的技術(shù)特性后，委員會通過第 10 號決議，認定 秘魯耐普持有的一臺 650NU-NZJA-MR 型渣漿泵侵犯了原告的專利權(quán)，并作出預 防措施限制 650NU-NZJA-MR 型渣漿泵及技術(shù)特征符合前述專利權(quán)的全部離心 式渣漿泵的進口、銷售和商業(yè)化。截至招股說明書簽署日，該等行政處罰程序尚 未作出最終裁決。 根據(jù)耐普秘魯聘請的法律顧問出具的法律報告，如果委員會發(fā)布對秘魯耐普 不利的裁決，其影響將如下：A、采取旨在停止侵權(quán)行為的措施，例如沒收秘魯耐普持有的一臺 650NU-NZJA-MR 型渣漿泵。B、對秘魯耐普的每項違規(guī)可能處 以罰款。根據(jù)法律報告，在該案件中，秘魯耐普最多涉及 2 項違規(guī)行為，每項違 規(guī)處以罰款的金額預估為 6 萬美元。 根據(jù)耐普秘魯對上述訴訟事項法律影響預計所產(chǎn)生的損失，發(fā)行人已確認計 提 82.36 萬元預計負債。發(fā)行人認為該訴訟事項不會對公司的業(yè)務經(jīng)營產(chǎn)生重大 不利影響。 未來公司在海外市場拓展過程中，如果在知識產(chǎn)權(quán)專利檢索、專利回避設計 等事項處理失當，則有可能被相關(guān)國際競爭對手以專利侵權(quán)為由提起專利訴訟， 從而對公司造成懲罰性賠款、禁止進入某地區(qū)市場等負面影響。 三、財務風險
（一）應收賬款發(fā)生壞賬的風險 2016 年末、2017 年末及 2018 年末，發(fā)行人的應收賬款凈額分別為 12,362.20 萬元、11,444.86 萬元和 10,053.76 萬元，占報告期各期末總資產(chǎn)的比例分別為 25.94%、21.78%和 17.77%。 雖然公司客戶多為大型國企或者海外大型礦業(yè)公司，資金實力雄厚，應收賬 款回收風險較低，但是隨著公司銷售收入的不斷增加，應收賬款會相應增加，如 果出現(xiàn)應收賬款不能按期收回而發(fā)生壞賬的情況，將可能對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營 產(chǎn)生一定影響。
（二）凈資產(chǎn)收益率下降的風險 2016 年、2017 年及 2018 年，公司扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益 率分別為 15.23%、11.27%和 15.70%。本次發(fā)行完成后，隨著募集資金到位，公 司凈資產(chǎn)規(guī)模將提高，而募集資金投資項目從實施到產(chǎn)生效益需要一定的周期， 因此公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風險。