浙江君亭酒店管理股份有限公司（以下簡稱：君亭股份）于2007年08月08日在杭州市市場監(jiān)督管理局登記成立。法定代表人吳啟元，公司經(jīng)營范圍包括一般經(jīng)營項(xiàng)目：服務(wù)：酒店管理及咨詢，物業(yè)管理等。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)（m.zongmei365.com.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)君亭股份主要風(fēng)險如下。
一、市場風(fēng)險 （一）市場競爭加劇風(fēng)險 目前，我國酒店行業(yè)數(shù)量眾多，雖然已經(jīng)形成個別龍頭酒店集團(tuán)，但大多數(shù) 酒店企業(yè)仍普遍經(jīng)營規(guī)模較小，競爭較為分散。隨著市場的競爭越發(fā)激烈，酒店 消費(fèi)者對于酒店服務(wù)的要求將日趨提高和差異化。因此，酒店企業(yè)規(guī)?；?、品牌 連鎖化和行業(yè)份額集中化將是行業(yè)發(fā)展趨勢。若發(fā)行人在激烈的市場競爭中不能 持續(xù)提升自身服務(wù)與管理能力，及時擴(kuò)大品牌影響力，有效應(yīng)對市場競爭加劇的 風(fēng)險，將會對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。 （二）國民經(jīng)濟(jì)增長和居民消費(fèi)支出增長不及預(yù)期的風(fēng)險 酒店行業(yè)特別是發(fā)行人所處的中高端酒店行業(yè)是典型的生活消費(fèi)行業(yè)，其發(fā) 展高度依賴國民經(jīng)濟(jì)增長和居民消費(fèi)支出增長情況。若未來國民經(jīng)濟(jì)增長和居消費(fèi)支出增長不及預(yù)期或出現(xiàn)下滑態(tài)勢，居民商旅消費(fèi)支出大幅下降或消費(fèi)檔次 大幅降級，可能對公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不利影響。 二、經(jīng)營風(fēng)險 （一）營運(yùn)成本快速上漲風(fēng)險 發(fā)行人主要從事中高端精選服務(wù)酒店的運(yùn)營和管理。發(fā)行人的營運(yùn)成本主要 包括租金成本、裝修攤銷支出和人力成本。報告期內(nèi)各期，發(fā)行人的毛利率分別 為 36.08%、37.87%和 34.94%。若未來公司租賃物業(yè)的租金成本、裝修材料和工 程成本、員工工資及福利成本快速上漲，將對發(fā)行人的盈利水平帶來不利影響。 （二）業(yè)務(wù)地區(qū)集中度較高風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司已開業(yè)酒店服務(wù)區(qū)域主要集中在長三角城市群區(qū)域，特別是 浙江省區(qū)域。報告期內(nèi)各期，公司在浙江省營業(yè)收入分別為 16,287.68 萬元、 16,424.85 萬元和 16,767.02 萬元，占相應(yīng)期間營業(yè)收入的比例分別為 52.11%、 51.02%和 49.15%。公司近年來積極拓展全國市場，但是一旦出現(xiàn)浙江省區(qū)域競 爭加劇、業(yè)務(wù)規(guī)模飽和或地區(qū)監(jiān)管政策及經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)重大不利變化時，將會對 公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。 （三）租賃風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司直營酒店主要通過租賃房屋進(jìn)行經(jīng)營，為了保證公司業(yè)務(wù)的 穩(wěn)定性，公司與大部分房屋業(yè)主訂立了 10 至 15 年及以上的租賃合同，并通過約 定租賃到期的優(yōu)先續(xù)租權(quán)、提前協(xié)商展約和租賃備案等多種方式增強(qiáng)公司租賃的 穩(wěn)定性。但是公司仍將面臨因租賃物業(yè)而發(fā)生的搬遷、改造拆遷、暫時停業(yè)、關(guān) 閉酒店門店等風(fēng)險，上述租賃風(fēng)險情形可能給公司的正常經(jīng)營帶來不利影響（四）安全管理及服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險 作為與消費(fèi)者日常生活聯(lián)系緊密的行業(yè)，酒店服務(wù)涉及食品安全、公共衛(wèi)生、 治安及消防等安全和消費(fèi)者服務(wù)質(zhì)量等風(fēng)險。發(fā)行人高度重視上述安全管理和務(wù)質(zhì)量風(fēng)險，已經(jīng)建立多項(xiàng)酒店安全管理和服務(wù)質(zhì)量管理制度并監(jiān)督其有效執(zhí) 行。盡管如此，由于服務(wù)業(yè)特殊性質(zhì)，發(fā)行人仍可能因?yàn)榘踩芾砗头?wù)質(zhì)量事 故而面臨其帶來的投訴、糾紛、訴訟、處罰及品牌公信力下降等問題，進(jìn)而給公 司經(jīng)營帶來不利影響。 （五）日常經(jīng)營合法合規(guī)的風(fēng)險 發(fā)行人及子公司日常經(jīng)營受到來自文化和旅游部門、稅收、工商、消防、衛(wèi) 生、公安等方面的監(jiān)管，如果本公司及下屬子公司未能遵守法律、法規(guī)及監(jiān)管部 門的相關(guān)規(guī)定，將可能被監(jiān)管機(jī)關(guān)采取監(jiān)管措施或行政處罰，對公司的日常經(jīng)營 以及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。 （六）社會突發(fā)事件風(fēng)險 發(fā)行人所在的酒店行業(yè)易受公共衛(wèi)生疫情、公共安全、自然災(zāi)害等社會突發(fā) 事件影響。同時酒店行業(yè)由于生活服務(wù)業(yè)的特殊性質(zhì)，媒體和社會關(guān)注度較高。 若未來發(fā)生上述社會突發(fā)事件，發(fā)行人應(yīng)急管理機(jī)制和公共關(guān)系管理體系將顯得 極為重要。發(fā)行人已經(jīng)建立了各項(xiàng)應(yīng)急預(yù)案和公共關(guān)系管理制度，但是仍存在上 述社會突發(fā)事件應(yīng)對不力對公司經(jīng)營管理、業(yè)績、品牌聲譽(yù)等帶來不利影響的風(fēng) 險。 （七）品牌或商標(biāo)被侵害的風(fēng)險 目前，發(fā)行人擁有的君亭酒店品牌和商標(biāo)在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具有了較高的知名 度、公信力和美譽(yù)度。而對酒店這一典型的服務(wù)業(yè)而言，品牌和商標(biāo)對酒店企業(yè) 的客源和業(yè)績具有關(guān)鍵的作用。雖然公司已采取多種方式保護(hù)公司的品牌和注冊 商標(biāo)，但是若其它酒店企業(yè)對公司品牌和商標(biāo)進(jìn)行濫用、假冒、模仿及未經(jīng)授權(quán) 使用，可能會損害公司品牌形象、公司聲譽(yù)，進(jìn)而影響公司經(jīng)營業(yè)績。 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險 （一）現(xiàn)金管理風(fēng)險 報告期內(nèi)，發(fā)行人與酒店服務(wù)客戶間存在現(xiàn)金收款交易。報告期內(nèi)，現(xiàn)金收 款收入占營業(yè)收入比例分別為 10.35%、7.61%和 5.69%，呈逐年下降趨勢。盡管 公司制定了嚴(yán)格的庫存現(xiàn)金管理制度以規(guī)范日常業(yè)務(wù)中的現(xiàn)金收付行為，并在服 務(wù)交易過程中推廣非現(xiàn)金收款支付方式，但若針對現(xiàn)金交易的管理措施執(zhí)行不到 位，仍有可能存在一定的現(xiàn)金管理風(fēng)險。 （二）財(cái)務(wù)費(fèi)用風(fēng)險 發(fā)行人是典型的輕資產(chǎn)模式的民營企業(yè)，在銀行融資時往往面臨融資難及融 資成本較高的情形。報告期內(nèi)，發(fā)行人財(cái)務(wù)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為 5.99%、 1.93%和 1.27%。發(fā)行人已經(jīng)通過股權(quán)融資等多種方式管控融資成本的上漲風(fēng)險， 但是若未來公司財(cái)務(wù)費(fèi)用快速上漲，對公司經(jīng)營業(yè)績將造成不利影響。 四、管理風(fēng)險 （一）快速擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險 截至本招股說明書簽署日，發(fā)行人已開業(yè)酒店 36 家、已簽約待開業(yè)酒店 19 家，其中已開業(yè)酒店中直營酒店 16 家、合營酒店 1 家和受托管理酒店 19 家。報 告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張速度較快。未來，規(guī)?；l(fā)展仍將是公司主要的發(fā)展方式。若公司的經(jīng)營規(guī)?？焖贁U(kuò)大，在酒店項(xiàng)目開發(fā)管理、服務(wù)質(zhì)量管理、酒店 經(jīng)營管理、人力資源等各方面對公司提出了更高的要求。根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)， 公司未來將在長三角城市群區(qū)域及其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市設(shè)立更多子公司運(yùn)營酒店。 由于各地子公司的日常管理在發(fā)行人的統(tǒng)一管控下人員和管理會適應(yīng)當(dāng)?shù)氐谋O(jiān) 管政策和文化習(xí)俗，公司的集團(tuán)化統(tǒng)一管理面臨效率降低和管理風(fēng)險增高的挑 戰(zhàn)。如果公司管理方式與管理水平不能及時適應(yīng)公司未來經(jīng)營規(guī)?？焖贁U(kuò)張的要 求，可能會對公司未來的經(jīng)營和發(fā)展帶來一定的管理風(fēng)險。 （二）核心技術(shù)人員流失風(fēng)險 酒店行業(yè)屬于典型的服務(wù)業(yè)，核心技術(shù)人員對于公司管理、經(jīng)營的穩(wěn)定性較 為關(guān)鍵，因此保持核心技術(shù)人員的穩(wěn)定性是保證公司核心競爭力的關(guān)鍵。公司的 酒店經(jīng)營和管理服務(wù)工作主要依靠公司的管理人員和服務(wù)人員開展，相關(guān)人員的 頻繁流動會降低公司的服務(wù)質(zhì)量，使客戶的滿意度降低，將對公司的品牌、聲譽(yù) 和日常經(jīng)營帶來負(fù)面影響。 （三）實(shí)際控制人控制風(fēng)險 公司的實(shí)際控制人為吳啟元、丁禾，兩人為夫妻關(guān)系，合計(jì)持有公司 48.54% 的股份，對公司經(jīng)營決策可施予重大影響。雖然公司已經(jīng)建立了較為健全的公司 治理結(jié)構(gòu)和有效的內(nèi)部控制制度，但公司實(shí)際控制人仍可能利用其控制地位對公 司的經(jīng)營決策、人事、財(cái)務(wù)等進(jìn)行不當(dāng)控制，可能損害公司或其他股東利益。 五、募集資金投資項(xiàng)目的風(fēng)險 （一）凈資產(chǎn)收益率下降、每股收益下降的風(fēng)險 報告期內(nèi)各期，本公司以歸屬于公司普通股股東的凈利潤計(jì)算的加權(quán)平均凈 資產(chǎn)收益率分別為 53.41%、51.82%和 32.51%。本次發(fā)行募集資金到位后，公司 歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)將大幅上升。由于公司本次募集資金投資項(xiàng)目資金投入到產(chǎn)生效益需要一定的時間，因此盡管公司業(yè)務(wù)仍具有良好的發(fā)展前 景，且公司對募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行了充分的可行性研究，但公司仍存在因利潤 水平在一定時期內(nèi)無法與凈資產(chǎn)同步增長而導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率攤薄風(fēng)險。特此 提醒投資者關(guān)注本次發(fā)行可能攤薄即期回報的風(fēng)險。（二）新增折舊和長期待攤費(fèi)用攤銷影響公司盈利能力的風(fēng)險 公司本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目全部建成后，公司平均每年需新增計(jì)提固定 資產(chǎn)折舊和長期待攤費(fèi)用攤銷合計(jì)約 3,370 萬元。若行業(yè)環(huán)境、市場需求等因素 發(fā)生變化，導(dǎo)致投資項(xiàng)目實(shí)際效益與預(yù)期出現(xiàn)偏差，公司將面臨固定資產(chǎn)折舊和 長期待攤費(fèi)用增加而影響公司盈利能力的風(fēng)險。 六、成長性風(fēng)險 發(fā)行人在未來發(fā)展過程中將面臨成長性風(fēng)險。保薦機(jī)構(gòu)出具的《關(guān)于浙江君 亭酒店管理股份有限公司成長性的專項(xiàng)意見》系基于對發(fā)行人所處的內(nèi)外部環(huán)境 審慎核查后，通過分析發(fā)行人的歷史成長性、現(xiàn)有發(fā)展基礎(chǔ)及未來發(fā)展規(guī)劃作出 的判斷，其結(jié)論并非對發(fā)行人股票的價值或投資者的收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保 證。發(fā)行人未來的成長受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競爭狀況、業(yè)務(wù)模式、服務(wù)質(zhì)量水 平等因素綜合影響。若上述因素出現(xiàn)不利變化，將可能導(dǎo)致公司盈利能力出現(xiàn)波 動，從而無法順利實(shí)現(xiàn)預(yù)期的成長性。