在降準(zhǔn)、“降息”落地后，備受關(guān)注的利率走廊上限——常備借貸便利(SLF)利率也同步下調(diào)，隔夜、7天期、一個(gè)月期品種利率一次性下調(diào)10BP。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，一周內(nèi)，央媽多次出手反映出我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。各期限SLF調(diào)降10BP，與本周MLF利率、公開(kāi)市場(chǎng)操作利率調(diào)降幅度一致，顯示出央行全面調(diào)降資金價(jià)格，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞適度下移。

　　已下調(diào)各期限SLF利率10BP

　　1月21日，央行公布SLF利率表，自1月17日起，常備借貸便利利率隔夜品種為2.95%，7天期品種為3.10%，1個(gè)月期品種為3.45%。

　　對(duì)比2021年12月情況來(lái)看，隔夜、七天和一個(gè)月期SLF利率分別下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)記者表示，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力，為提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，此次央行進(jìn)一步下調(diào)SLF利率，相當(dāng)于下調(diào)利率走廊上限，縮窄利率區(qū)間，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞適度下移，同時(shí)，也有助于降低市場(chǎng)利率波動(dòng)。

　　SLF，是央行在2013年創(chuàng)設(shè)的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，為滿足金融機(jī)構(gòu)短期的大額流動(dòng)性需求，對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行。

　　央行行長(zhǎng)易綱曾撰文指出，我國(guó)市場(chǎng)化利率體系中，最為重要的利率品種包括：公開(kāi)市場(chǎng)操作(OMO)利率與利率走廊、中期借貸便利(MLF)利率、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)、存款準(zhǔn)備金利率、上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)。通過(guò)以常備借貸便利(SLF)利率為上限、超額準(zhǔn)備金利率為下限的利率走廊的輔助，將短期利率的波動(dòng)限制在合理范圍。

　　易綱表示，SLF是央行按需向金融機(jī)構(gòu)提供短期資金的工具，由于金融機(jī)構(gòu)可按SLF利率從央行獲得資金，就不必以高于SLF利率的價(jià)格從市場(chǎng)融入資金，因此SLF利率可視為利率走廊的上限。

　　周茂華表示，利率走廊縮窄有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性合理充裕預(yù)期，有助于疏通貨幣政策傳導(dǎo)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)在債券市場(chǎng)融資成本等。

　　未來(lái)或再降準(zhǔn)

　　剛剛過(guò)去的一周，央行動(dòng)作頻頻，分別調(diào)降MLF利率和LPR利率。

　　1月17日，央行開(kāi)展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。MLF操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)，分別為2.85%、2.10%。

　　1月20日，央行宣布LPR“雙降”，1年期LPR為3.7%，較上期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.6%，下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)記者表示，調(diào)降SLF利率是對(duì)此前降息政策的延續(xù)，在下調(diào)MLF、OMO利率后，SLF利率下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)固、“三重壓力”凸顯。近日，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)表示，當(dāng)前重點(diǎn)的目標(biāo)是“穩(wěn)”，政策的要求是發(fā)力，其中包括充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開(kāi)得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。

　　往后看，隨著央行政策取向發(fā)生變化，市場(chǎng)預(yù)計(jì)再次降準(zhǔn)空間仍然存在。植信投資研究院王運(yùn)金認(rèn)為，在當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國(guó)家加息預(yù)期進(jìn)一步提前的外部環(huán)境下，我國(guó)降低政策利率的空間與時(shí)間更為有限，預(yù)計(jì)一季度再次下調(diào)概率較低。而降準(zhǔn)具有保持信貸總量、降低融資成本、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)等多重作用，在當(dāng)前內(nèi)外部復(fù)雜的情況下，預(yù)計(jì)2022年一季度再次降準(zhǔn)的概率相對(duì)較大。