目前正值上市公司年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績(jī)密集披露期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市已有10家券商披露一季報(bào)業(yè)績(jī)情況。對(duì)此，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商一季報(bào)業(yè)績(jī)分化苗頭出現(xiàn)，鑒于市場(chǎng)在二季度開(kāi)始出現(xiàn)明顯降溫，業(yè)績(jī)分化的趨勢(shì)預(yù)計(jì)在二季度延續(xù)。

　　一季度券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)各異

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前兩市已有中原證券、西部證券、方正證券、國(guó)元證券、第一創(chuàng)業(yè)、長(zhǎng)江證券、浙商證券、山西證券等10余家券商披露了2021年一季報(bào)或一季度業(yè)績(jī)預(yù)告以及業(yè)績(jī)快報(bào)。

　　其中，4月20日，中原證券和西部證券同時(shí)披露了2021年一季度報(bào)告。其中，中原證券一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.76億元，同比增長(zhǎng)146.45%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.21億元，同比扭虧，去年同期虧損6712.48萬(wàn)元。西部證券2021年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.55億元，同比增長(zhǎng)36.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)2.97%。

　　長(zhǎng)江證券、浙商證券一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大增，分別為7.01億元、4.21億元，同比增幅分別為64.53%、31.88%。另外，國(guó)盛金控今年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。第一創(chuàng)業(yè)一季度凈利潤(rùn)為1377.87萬(wàn)元，比去年同期下滑多達(dá)94.13%，公司解釋主要受到股票及債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益出現(xiàn)較大幅度下降。

　　長(zhǎng)江證券一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.01億元，同比增長(zhǎng)64.53%。“2021年一季度資本市場(chǎng)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)及投行業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)收入均同比實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。”公司表示。

　　國(guó)元證券一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.34億元，同比增長(zhǎng)18.01%。對(duì)此，公司表示，2021年第一季度，股票基金交易量同比有所增長(zhǎng)，主要證券指數(shù)與年初相比出現(xiàn)小幅回落。在此市場(chǎng)環(huán)境下，公司通過(guò)適當(dāng)提高財(cái)務(wù)杠桿率、加大金融產(chǎn)品代銷(xiāo)力度、加快投行證券承銷(xiāo)發(fā)行速度、努力追討和處置違約資產(chǎn)等措施，取得了投行證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品和債券投資利息收入的增長(zhǎng)。

　　“券商陸續(xù)公布一季報(bào)，業(yè)績(jī)分化苗頭出現(xiàn)。表現(xiàn)較好的券商得益于各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。”東北證券王鳳華分析稱(chēng)，鑒于市場(chǎng)在二季度開(kāi)始出現(xiàn)明顯降溫，券商業(yè)績(jī)是否能夠持續(xù)高歌猛進(jìn)值得懷疑，業(yè)績(jī)分化的趨勢(shì)預(yù)計(jì)在二季度延續(xù)。

　　券商估值處在低位

　　投資策略上，信達(dá)證券王舫朝認(rèn)為，2020券商業(yè)績(jī)大年，在行業(yè)計(jì)提減值準(zhǔn)備超過(guò)280億元的情況下，頭部券商仍錄得同比超過(guò)30%以上的漲幅。擴(kuò)表速度、財(cái)富管理、投行等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期推動(dòng)ROE上行。在全面注冊(cè)制改革方向未變、當(dāng)前處在控制資本市場(chǎng)容量、上市公司質(zhì)量不斷提升、中長(zhǎng)線資金逐步入場(chǎng)的背景下，伴隨著風(fēng)險(xiǎn)出清，估值處在低位，券商反彈可期。建議關(guān)注東方財(cái)富、中信證券、招商證券、天風(fēng)證券。

　　“風(fēng)險(xiǎn)偏好是制約板塊主要矛盾，低估值頭部券商具備防御價(jià)值。當(dāng)前券商板塊受制于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，整體表現(xiàn)相對(duì)較弱，但鑒于資本市場(chǎng)改革大周期依然沒(méi)有出現(xiàn)變化，頭部券商估值已經(jīng)基本接近歷史底部，1倍凈資產(chǎn)具備較強(qiáng)的安全邊際，預(yù)計(jì)低估值的頭部券商無(wú)論從絕對(duì)還是相對(duì)收益來(lái)看均具備配置價(jià)值。”長(zhǎng)江證券分析師周晶晶認(rèn)為，短期來(lái)看，市場(chǎng)貝塔效應(yīng)是左右股價(jià)核心矛盾，長(zhǎng)期來(lái)看，券商需要尋找新的商業(yè)模式以穿越市場(chǎng)周期。個(gè)股方面，繼續(xù)重點(diǎn)推薦中金公司H股和超跌的東方財(cái)富，具備公司治理優(yōu)勢(shì)兌現(xiàn)的興業(yè)證券，頭部券商值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　政策方面，上交所修訂科創(chuàng)板企業(yè)申報(bào)暫行規(guī)定，利好券商板塊長(zhǎng)期估值提升。4月16日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定(2021年4月修訂)》，規(guī)定限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類(lèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。

　　對(duì)此，光大證券王一峰認(rèn)為，規(guī)定進(jìn)一步明確科創(chuàng)板定位把握標(biāo)準(zhǔn)，支持和鼓勵(lì)硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，有助于促進(jìn)科創(chuàng)板市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，進(jìn)而利于券商可持續(xù)展業(yè)。短期內(nèi)券商板塊估值小幅承壓，中長(zhǎng)期來(lái)看資本市場(chǎng)深化改革疊加經(jīng)濟(jì)修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善助推估值修復(fù)，券商板塊估值有望得到修復(fù)。繼續(xù)看好券商板塊中綜合實(shí)力突出及合規(guī)風(fēng)控體系健全的龍頭券商華泰證券及中信證券后市的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；同時(shí)在財(cái)富管理大時(shí)代下，繼續(xù)看好賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)龍頭券商東方財(cái)富。

　　此外，針對(duì)券商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，王鳳華認(rèn)為，券商陸續(xù)公布一季報(bào)，業(yè)績(jī)分化苗頭出現(xiàn)，龍頭券商繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，分化趨勢(shì)預(yù)計(jì)在二季度更為明顯。大盤(pán)短期仍處于盤(pán)整區(qū)間，五一節(jié)前可積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。局部行情中，繼續(xù)關(guān)注護(hù)城河寬、資本實(shí)力雄厚、率先受益資本市場(chǎng)改革的頭部券商。

（文章來(lái)源：大眾證券報(bào)）