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最新價(jià)：15.29
漲跌額：-1.7
漲跌幅：-10.01%
成交量：7954手
成交額：1216萬
換手率：0.14%
市盈率：-292.89
總市值：85.6億
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12月10日，仁東控股(002647)的股價(jià)仍是“一字板”式跌停。連續(xù)十二個(gè)交易日股價(jià)跌停，除第一個(gè)跌停外，其余都是標(biāo)準(zhǔn)的“一字板”。先不論其他，單就跳水一氣呵成的氣勢，還是相當(dāng)震撼人心的。若以第一個(gè)跌停前一日(11月24日)60.17元的收盤價(jià)計(jì)算，到昨天，仁東控股的股價(jià)已經(jīng)跌掉了71.76%。就目前整體氛圍考量，跳水仍在高潮中，似乎還沒有收場的意思。
股價(jià)如此狂跌(仁東控股不是第一個(gè)，也不會是最后一個(gè))，造成的衍生問題和風(fēng)險(xiǎn)，顯然就需要有所準(zhǔn)備。其中一個(gè)需要嚴(yán)肅面對的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，股價(jià)連續(xù)跌停打穿融資盤，給相關(guān)券商造成的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，早在仁東控股“五連跳”的時(shí)候，就有投資者開始討論，融資盤穿倉，券商強(qiáng)制平倉無法實(shí)現(xiàn)，投資者在本金滅失、個(gè)人資產(chǎn)不足的情況下，是否還需要償還對券商欠款。從這一點(diǎn)看，風(fēng)險(xiǎn)苗頭已生。
就此問題，筆者前幾日也采訪過一些券商。券商的態(tài)度當(dāng)然很明確，公司會向投資者追償債務(wù)，甚至不排除通過打官司追償債務(wù)的終極手段。這也可以理解。在融資(包括融券)合同的約束下，投資者欠債還錢、借多少還多少，天經(jīng)地義。
當(dāng)然，也有投資者站在自身角度認(rèn)為，融資已經(jīng)“對價(jià)”了數(shù)量相當(dāng)(而且冗余度足夠大)的股票，當(dāng)股價(jià)下跌觸及“紅線”，券商一旦采取強(qiáng)制平倉行動，就意味著股票所有權(quán)發(fā)生實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移，投資者在失去股票權(quán)利的同時(shí)，償債義務(wù)也隨之滅失，雙方借貸關(guān)系自然解除。至于券商最終能否賣掉股票、回收債務(wù)，就是需要券商自己承擔(dān)的事情。
雖然還存在一定的可探討空間，但無論是從借貸雙方的合同規(guī)范，還是從市場實(shí)踐看，投資者的這種主張，很難得到支持，沒有可操作性?；蛟S也正是因?yàn)檫@一點(diǎn)，在融資融券業(yè)務(wù)中，券商就天然占據(jù)了主動，成為強(qiáng)勢方。不過，在注冊制漸次鋪開、公司退市日漸常態(tài)化操作、巨量信息造成甄別難度加大，市場風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)更多、更復(fù)雜的大背景下，券商倚仗強(qiáng)勢，有借就貸，顯然還是存在風(fēng)險(xiǎn)的。仍以仁東控股為例，如果有被強(qiáng)制平倉的投資者拒絕償債、或者無力償債，無論如何操作，券商的經(jīng)營成本和風(fēng)險(xiǎn)似乎都會升高和難以化解。
歷史上，類似仁東控股這種連續(xù)“一字板”下跌的事情不少，無一不對市場和市場參與者造成或多或少、或大或小的不利影響。在融資融券已是尋常事的情況下，似乎越來越多的這種連續(xù)跌停，提醒市場以及所有市場參與者，對融資融券的或有風(fēng)險(xiǎn)，要預(yù)留足夠的應(yīng)對空間——無論是手段上還是，智上。投資者加杠桿的時(shí)候，要慎之又慎，不能只見餌不見鉤，券商融資融券的時(shí)候，當(dāng)然也一樣，不能想怎么放就怎么放，要把注意力更多地放到風(fēng)險(xiǎn)防范上。
（文章來源：證券時(shí)報(bào)）