來(lái)源：中國(guó)新聞周刊

　　臨近年底，又有理財(cái)產(chǎn)品出問(wèn)題。

　　近日，號(hào)稱“國(guó)內(nèi)第三大財(cái)富管理公司”的海銀財(cái)富傳出停止兌付的消息。隨后，海銀財(cái)富承認(rèn)理財(cái)逾期，并表示正對(duì)存續(xù)業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，“將于月底前給到投資者相關(guān)方案”。

　　資料顯示，海銀財(cái)富隸屬于美股上市公司海銀控股，其背后是韓宏偉與其子韓嘯合力搭建的“海銀系”。浸淫金融江湖多年，韓氏父子身價(jià)不菲?！?023年胡潤(rùn)百富榜》顯示，韓宏偉、韓嘯父子財(cái)富為60億元，排名1008位，是河南永城“首富”。

　　山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓。12月13日以來(lái)，海銀控股股價(jià)持續(xù)下跌，截至12月22日收盤(pán)，美股海銀控股累計(jì)下跌59.65%，“海銀系”A股上市公司巖石股份跌21.04%。

　　兌付難為何發(fā)生？海銀財(cái)富究竟出了什么問(wèn)題？

圖/圖蟲(chóng)創(chuàng)意圖/圖蟲(chóng)創(chuàng)意
　　“錢兌不出來(lái)了”

　　浙江的吳女士第一次接觸海銀財(cái)富是在2022年秋天，彼時(shí)通過(guò)朋友介紹，參加了海銀財(cái)富的公司活動(dòng)。

　　“規(guī)模盛大，老客戶也很多，都說(shuō)產(chǎn)品省心又穩(wěn)健，”吳女士告訴中國(guó)新聞周刊。而且她的理財(cái)顧問(wèn)在海銀工作了8年，算得上知根知底?；谛湃危瑓桥?022年11月開(kāi)始購(gòu)買海銀財(cái)富的類固收產(chǎn)品。

　　“2023年12月5日還成功兌付了一筆12月1日到期的50萬(wàn)元產(chǎn)品，可是到了12月12日，另一筆100萬(wàn)元產(chǎn)品，卻兌不出來(lái)了，”吳女士表示。

　　兌付出現(xiàn)問(wèn)題后，理財(cái)顧問(wèn)告訴吳女士，12月5日之后到期的類固收產(chǎn)品都無(wú)法兌付了。“沒(méi)想到這次會(huì)出事，我要求不高，能拿到大部分本金就行。”吳女士難掩焦急，畢竟100萬(wàn)元對(duì)大多數(shù)家庭而言都不算小數(shù)目。

　　其實(shí)12月以來(lái)，就有市場(chǎng)消息稱海銀財(cái)富產(chǎn)品清算到期時(shí)間有所延長(zhǎng)。對(duì)此海銀財(cái)富“甩鍋”給銀行，并表示12月屬于固收產(chǎn)品高峰付息時(shí)間段，才導(dǎo)致清算到賬時(shí)間延長(zhǎng)。

　　然而紙包不住火，官宣違約還是來(lái)了。

　　12月14日，海銀控股在延期兌付公告中表示：公司以前分銷的某些資產(chǎn)支持產(chǎn)品存在贖回問(wèn)題，這些產(chǎn)品的資產(chǎn)管理人無(wú)法與相關(guān)客戶達(dá)成延期贖回協(xié)議。雖然公司只是作為這些資產(chǎn)支持產(chǎn)品的分銷商，但客戶現(xiàn)在要求公司償還。

　　12月18日，投資者李先生轉(zhuǎn)發(fā)了海銀財(cái)富的新聞公告，朋友圈配文“頭疼欲裂”。放在海銀財(cái)富的近百萬(wàn)資金，幾乎是他的全部積蓄。

　　還有幾位投資者表示“全部家當(dāng)都在里邊，都是給子女準(zhǔn)備的錢”、“看著孩子覺(jué)得好對(duì)不起他，把他出國(guó)留學(xué)的錢弄沒(méi)了”。

　　中國(guó)新聞周刊采訪發(fā)現(xiàn)，投資者的投資規(guī)模從幾十萬(wàn)到數(shù)百萬(wàn)不等。據(jù)報(bào)道，目前海銀財(cái)富的存量規(guī)模可能在600億至700億元之間。

　　值得注意的是，目前海銀財(cái)富延遲兌付的均屬于非標(biāo)固收產(chǎn)品，現(xiàn)金類等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品兌付并不受影響。

　　所謂非標(biāo)固收產(chǎn)品，即非標(biāo)準(zhǔn)化固定收益產(chǎn)品，多帶有“應(yīng)收賬款債權(quán)”、“項(xiàng)目債權(quán)”等字樣，比如“睿·享然應(yīng)收賬款債權(quán)項(xiàng)目I款”、“裕昌15號(hào)應(yīng)收賬款債權(quán)項(xiàng)目B款”等。一份投資者提供的海銀財(cái)富內(nèi)部產(chǎn)品清單顯示，這些產(chǎn)品投資收益率在7%-10%區(qū)間，期限在12-36個(gè)月之間。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專家余豐慧解釋稱，非標(biāo)固收產(chǎn)品重點(diǎn)在于“非標(biāo)”，其不受嚴(yán)格的公開(kāi)披露規(guī)則約束，信息透明度較低。

　　因?yàn)椴煌该?，所以很多投資者是出于信任才選擇海銀：“理財(cái)顧問(wèn)也買了不少，大家很相信韓老板（韓宏偉），”有投資者這樣表示。

　　作為海銀控股董事長(zhǎng)，韓宏偉直接持有公司71.16%股份。

　　“首富”資本局

　　作為河南永州首富，韓宏偉的白手起家，具有一定神秘色彩。

　　1987年，韓宏偉退伍轉(zhuǎn)業(yè)，放棄鐵飯碗，在貨運(yùn)領(lǐng)域收獲第一桶金。1997年他走出河南永州、邁向省會(huì)鄭州，做的還是汽車、醫(yī)療健康相關(guān)的商貿(mào)生意。

　　2004年堪稱轉(zhuǎn)折之年，韓宏偉發(fā)起成立上海市河南商會(huì)，后來(lái)以此為基礎(chǔ)成立豫商集團(tuán)。地域商會(huì)形成類似信用平臺(tái)，以民間借貸的形式拆借互助，這讓韓宏偉體驗(yàn)到了金融生意的復(fù)利“魔法”。

　　至此，韓宏偉逐步建立起集實(shí)體投資、金融服務(wù)和商貿(mào)為一體的海銀集團(tuán)，最終形成知名金融資本“海銀系”。

　　巔峰時(shí)期，韓宏偉、韓嘯父子通過(guò)“海銀系”控制近千家公司，涉足領(lǐng)域則包括私募、基金銷售、小貸、期貨、擔(dān)保、保理等非核心金融牌照類的業(yè)務(wù)。

　　此次兌付風(fēng)波中被殃及的巖石股份，正是“海銀系”于A股的重要落子。2015年，韓嘯攜五牛基金入主巖石股份。此后幾經(jīng)風(fēng)波、多筆收購(gòu)、四更其名，才終于誕生上海貴酒。不過(guò)受困于和洋河股份旗下貴州貴酒的商標(biāo)權(quán)爭(zhēng)端，證券簡(jiǎn)稱還保留為“巖石股份”。

　　作為“海銀系”的另一重要組成，海銀財(cái)富成立于2006年。海銀控股2023財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，截至2023年6月30日，海銀財(cái)富在全國(guó)91個(gè)城市擁有185個(gè)財(cái)富管理中心，1749名理財(cái)師，46627名活躍客戶。2022年7月1日至2023年6月30日，公司實(shí)現(xiàn)凈收入人民幣20.92億元，同比增長(zhǎng)7.71%；凈利潤(rùn)人民幣1.20億元，同比下降49.01%。

　　事實(shí)上，早在2021年海銀財(cái)富出現(xiàn)延期兌付事件時(shí)，便引起行業(yè)警覺(jué)。

　　2020年5月，“五牛上海中城國(guó)際大廈私募股權(quán)投資基金”發(fā)生逾期，投資者稱產(chǎn)品本金只能拿回9%，其余部分被推遲至2021年2月20日前。彼時(shí)海銀財(cái)富表示該系列產(chǎn)品已于到期日前啟動(dòng)清算方案，沒(méi)有違反基金合同中關(guān)于基金管理或基金清算相關(guān)約定的行為。

　　自此之后，“海銀系”歷經(jīng)陣痛。2021年7月，旗下五牛基金被取消私募基金管理人資格；2022年8月，海銀基金分公司因基金銷售業(yè)務(wù)違規(guī)、內(nèi)部控制存在問(wèn)題等，被福建證監(jiān)局責(zé)令改正。

　　12月18日，韓宏偉現(xiàn)身位于上海市奉賢區(qū)南橋鎮(zhèn)滬發(fā)路88號(hào)的海銀財(cái)富咨詢接待處，與投資者交流兌付情況。

　　網(wǎng)傳視頻顯示，韓宏偉安撫投資者：“我不會(huì)跑，公司狀態(tài)很好，正在運(yùn)行。”而有投資者質(zhì)疑：“（狀態(tài)）很好為什么不能兌付？”

　　就兌付難問(wèn)題，中國(guó)新聞周刊多次致電海銀財(cái)富的投資者溝通熱線均未接通，采訪提綱也未得到回復(fù)。

　　財(cái)富管理何去何從？

　　不只是海銀財(cái)富，2023年下半年以來(lái)，兌不出的理財(cái)產(chǎn)品正在變多。

　　9月15日，中融信托首次通過(guò)官方公告正面承認(rèn)：受內(nèi)外部多重因素影響，公司部分信托產(chǎn)品無(wú)法按期兌付。

　　11月10日，萬(wàn)向信托宣布未能收到項(xiàng)目公司本期應(yīng)支付的信托貸款利息，無(wú)法向受益人分配本季度信托收益，旗下兩個(gè)產(chǎn)品“健康教育2號(hào)”和“健康教育4號(hào)”無(wú)法兌付。

　　進(jìn)入12月，北京信托發(fā)行的“榕益資本007號(hào)”“穩(wěn)健資本206號(hào)”“瑞富資本026號(hào)”等個(gè)別信托產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)逾期。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼對(duì)中國(guó)新聞周刊表示，近年來(lái)逾期的信托產(chǎn)品多為房地產(chǎn)信托計(jì)劃，逾期原因與國(guó)際金融形勢(shì)變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)變化以及信托公司自身原因等有關(guān)。

　　以海銀財(cái)富為例，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為房地產(chǎn)是其底色。2021年3月，海銀控股在納斯達(dá)克上市。招股書(shū)中，海銀財(cái)富自稱“國(guó)內(nèi)最大的房地產(chǎn)固定收益產(chǎn)品提供商”。2020財(cái)年，海銀財(cái)富私募房地產(chǎn)產(chǎn)品收入占比達(dá)81.8%。據(jù)多家媒體報(bào)道，有市場(chǎng)消息稱，海銀財(cái)富牽扯恒大、融創(chuàng)等地產(chǎn)債務(wù)或達(dá)到30億元。

　　那么投資者應(yīng)如何維護(hù)自身權(quán)益？在董希淼看來(lái)，投資者可通過(guò)信托公司向底層資產(chǎn)債務(wù)人、回購(gòu)義務(wù)人及回購(gòu)義務(wù)保證人主張權(quán)利等方式實(shí)現(xiàn)。不過(guò)總體而言，代銷機(jī)構(gòu)不能剛性兌付，“賣者盡職，買者自負(fù)”。

　　北京全瑞律師事務(wù)所主任黃啟瑞律師則建議，投資者在投資過(guò)程中要注意留存證據(jù)。在維護(hù)自身權(quán)益時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)并尋求專業(yè)人員的幫助，從而選擇對(duì)自己最有利的維權(quán)方案。

　　“第一，可以與相關(guān)主體進(jìn)行協(xié)商；第二，可以向監(jiān)管部門投訴；第三，可以向法院起訴或者依據(jù)約定申請(qǐng)仲裁；第四，如果相關(guān)主體涉嫌犯罪，可以向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。”

　　2018年，“資管新規(guī)”的出臺(tái)為資產(chǎn)管理行業(yè)帶來(lái)巨變，非標(biāo)資產(chǎn)面臨出清壓力。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年末信托業(yè)達(dá)到最高點(diǎn)為26.25萬(wàn)億元，而2022年末信托業(yè)受托管理信托資產(chǎn)21.14萬(wàn)億元。

　　其中，各類“偽金交所”是違規(guī)非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品的重災(zāi)區(qū)。從2018年開(kāi)始，監(jiān)管層對(duì)“偽金交所”進(jìn)行了數(shù)次的清理整頓。

　　同此涼熱，以海銀財(cái)富為代表的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也面臨巨大挑戰(zhàn)，其非標(biāo)類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題同樣備受關(guān)注。海銀控股亦在2021財(cái)年報(bào)告中提及，如果目前在當(dāng)?shù)亟鸾凰哪承╊悇e的產(chǎn)品受到限制或禁止，公司或?qū)⑹艿讲焕绊憽?br />
　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃軾剡則認(rèn)為，第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可通過(guò)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程、妥善處理統(tǒng)籌風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)步發(fā)展的關(guān)系、探尋多元業(yè)務(wù)模式等方式進(jìn)行。

　　“以海銀財(cái)富為例，其出現(xiàn)延遲兌付的項(xiàng)目主要來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)，第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在展業(yè)過(guò)程中要避免產(chǎn)品單一而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中。”黃軾剡告訴中國(guó)新聞周刊。


　　當(dāng)然，海銀財(cái)富近年來(lái)也在多元發(fā)展、重返實(shí)業(yè)。韓宏偉將轉(zhuǎn)型目標(biāo)落在大健康領(lǐng)域，海銀財(cái)富提出了“財(cái)富+健康”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。

　　只是大船掉頭難，2023財(cái)年海銀控股的健康管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8784萬(wàn)元人民幣，對(duì)比同期集團(tuán)20.9億元人民幣的凈收入規(guī)模，占比較小，且運(yùn)營(yíng)初級(jí)階段還是虧損狀態(tài)。

　　而今距離海銀財(cái)富承諾的兌付方案給定時(shí)間只剩一周左右，留給河南永城首富的時(shí)間不多了。

　　參考資料

　　海銀財(cái)富大清退：爆雷600億坑慘四萬(wàn)余人，產(chǎn)品涉嫌自融與造假？，2023年12月22日，網(wǎng)易清流工作室

　　河南永城首富艱難轉(zhuǎn)身，2023年12月21日，市界

　　海銀財(cái)富突發(fā)！，2023年12月17日，中國(guó)基金報(bào)

　　套路貸、頻涉內(nèi)幕交易！控制千家公司的海銀系麻煩不斷，部分重要平臺(tái)已停擺，2019年5月9日，證券時(shí)報(bào)

　　作者：于盛梅