為加強(qiáng)理財產(chǎn)品流動性管理，保護(hù)投資者合法權(quán)益，中國銀保監(jiān)會制定了《理財公司理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)，日前向社會公開征求意見?！掇k法》充分借鑒國內(nèi)外監(jiān)管實踐，對理財產(chǎn)品流動性管控重點(diǎn)進(jìn)行了明確與規(guī)范。共七章45條，分別為總則、治理架構(gòu)與管理措施、投資交易管理、認(rèn)購與贖回管理、合作機(jī)構(gòu)管理、監(jiān)督管理以及附則。

　　銀保監(jiān)會透露，通過建立專門的理財產(chǎn)品流動性管理規(guī)定，進(jìn)一步完善了理財公司規(guī)則體系，有助于督促理財公司完善流動性管理機(jī)制，提高管理能力，更好推動理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。同時，也有助于保持理財產(chǎn)品投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益，更好保障投資者合法權(quán)益不受損害并得到公平對待。下一步，銀保監(jiān)會將根據(jù)各界反饋意見，進(jìn)一步修改完善并適時發(fā)布實施。

　　流動性風(fēng)險管理貫穿業(yè)務(wù)運(yùn)行全流程

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年末，理財公司管理理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)10.01萬億元。目前，已有29家理財公司(含外方控股的合資理財公司)獲批籌建，其中21家獲批開業(yè)。

　　在理財產(chǎn)品投資交易管理上，《辦法》強(qiáng)調(diào)將流動性風(fēng)險管理貫穿于理財業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程。流動性風(fēng)險是指理財產(chǎn)品無法通過變現(xiàn)資產(chǎn)等途徑以合理成本及時獲得充足資金，用于滿足該理財產(chǎn)品的投資者贖回需求、履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險。理財公司承擔(dān)理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理的主體責(zé)任，保障投資者的合法權(quán)益不受損害并得到公平對待。同時，理財公司應(yīng)當(dāng)建立有效風(fēng)險隔離機(jī)制，防范理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險傳染。理財公司本公司理財產(chǎn)品之間、理財產(chǎn)品與其自有資金之間不得相互進(jìn)行融資，理財公司及其關(guān)聯(lián)方不得為理財產(chǎn)品提供任何直接或間接、顯性或隱性擔(dān)保，銀保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　具體來說，《辦法》要求理財公司應(yīng)當(dāng)在理財產(chǎn)品設(shè)計階段，首先要綜合評估投資資產(chǎn)流動性、投資者類型與風(fēng)險偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計認(rèn)購和贖回安排。二是理財公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)做好低流動性資產(chǎn)、流動性受限資產(chǎn)和高流動性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度。三是理財公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險，審慎評估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計價和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、交易對手風(fēng)險等的可能影響，并提前做出應(yīng)對安排。

　　理財公司需建立有效管控機(jī)制

　　在管理責(zé)任方面，《辦法》要求理財公司建立有效的公司治理和管控機(jī)制，健全各項管理制度并有效實施。

　　一是理財公司應(yīng)當(dāng)建立健全理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理制度與治理結(jié)構(gòu)，指定專門部門和崗位、配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理。二是承擔(dān)理財產(chǎn)品投資運(yùn)作管理職責(zé)的主要負(fù)責(zé)人對該理財產(chǎn)品的流動性風(fēng)險管理承擔(dān)主要責(zé)任。三是理財公司應(yīng)當(dāng)指定專門部門負(fù)責(zé)理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險壓力測試，并與投資管理部門保持相對獨(dú)立。四是理財公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施加強(qiáng)第三方合作管理，確保及時充分獲取相關(guān)信息，滿足理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理需要。

　　另外《辦法》對理財公司運(yùn)用理財產(chǎn)品流動性管理措施提出一些要求，包括要求理財公司加強(qiáng)理財產(chǎn)品認(rèn)購、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財產(chǎn)品合同的約定，合理運(yùn)用理財產(chǎn)品流動性管理措施，以更好維護(hù)投資者合法權(quán)益。合理運(yùn)用管理措施還有助于保持投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益。

　　在贖回管理方面，理財公司應(yīng)當(dāng)對開放式理財產(chǎn)品7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值進(jìn)行審慎評估與測算，確保每日確認(rèn)且需當(dāng)日支付的凈贖回申請不超過前一工作日該理財產(chǎn)品7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值，銀保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　此外，理財公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化開放式理財產(chǎn)品巨額贖回的事前監(jiān)測、事中管控與事后評估。當(dāng)開放式理財產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回且現(xiàn)金類資產(chǎn)不足以支付贖回款項時，應(yīng)當(dāng)在充分評估該產(chǎn)品組合資產(chǎn)變現(xiàn)能力、投資比例變動與理財產(chǎn)品單位份額凈值波動的基礎(chǔ)上，審慎接受、確認(rèn)贖回申請。

　　《辦法》同時強(qiáng)化了事先約定和信息披露要求。明確理財公司應(yīng)當(dāng)在合同中與投資者事先約定理財產(chǎn)品未來可能運(yùn)用的流動性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財產(chǎn)品面臨的主要流動性風(fēng)險及管理方法、實際運(yùn)用措施情況，維護(hù)投資者知情權(quán)，促進(jìn)其形成合理預(yù)期、作出理性決策。