“‘后疫情時(shí)代’，新股發(fā)行常態(tài)化將支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但同時(shí)也要顧及市場(chǎng)的承受能力，如此才能產(chǎn)生多贏。”

　　近期，新股發(fā)行引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。繼4月13日至17日新股七連發(fā)之后，上周新股發(fā)行再上一層樓，達(dá)到八只。筆者認(rèn)為，在“后疫情時(shí)代”，新股發(fā)行常態(tài)化將支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但同時(shí)也要顧及市場(chǎng)的承受能力，如此才能產(chǎn)生多贏。

　　與今年二三月份相比，4月份的新股發(fā)行數(shù)量明顯增多了。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份有20只新股發(fā)行，2月份為16只，3月份為17只，4月份證監(jiān)會(huì)安排了25只新股發(fā)行。實(shí)際上，考慮到春節(jié)因素的影響，1月份新股發(fā)行數(shù)量并不少。2月份與3月份發(fā)行數(shù)量下滑與疫情的影響是分不開(kāi)的。4月份IPO數(shù)量出現(xiàn)上升，也與疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)有關(guān)。

　　對(duì)于何謂新股發(fā)行常態(tài)化，市場(chǎng)其實(shí)是存在誤區(qū)的。有人認(rèn)為，只要新股發(fā)行不出現(xiàn)暫停現(xiàn)象，一月發(fā)行一只新股也是常態(tài)化；也有人認(rèn)為，一周發(fā)行三四只甚至更多新股也是IPO常態(tài)化的表現(xiàn)。實(shí)際上，今年前4個(gè)月份新股發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)起伏的現(xiàn)象，同樣是IPO常態(tài)化的表現(xiàn)。資本市場(chǎng)具有融資、資產(chǎn)定價(jià)、優(yōu)化資源配置三大功能，如果IPO暫停，或者一月只發(fā)行一只新股，那么其融資功能將會(huì)被扭曲。這顯然也是值得商榷的。

　　近期金融委的兩次會(huì)議引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。4月7日，金融委第二十五次會(huì)議召開(kāi)。會(huì)議要求發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度。4月15日，金融委第二十六次會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議專題研究了加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問(wèn)題，并提出要對(duì)造假、欺詐等行為從重處理。金融委10天時(shí)間內(nèi)召開(kāi)兩次會(huì)議，本身是非常罕見(jiàn)的現(xiàn)象，更需要指出的是，兩次會(huì)議均劍指資本市場(chǎng)，也凸顯出資本市場(chǎng)的地位與重要性。

　　實(shí)際上，金融委的兩次會(huì)議，主要目的是維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。無(wú)論是涉及到的制度建設(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管還是投資者保護(hù)問(wèn)題，無(wú)不如此。以投資者保護(hù)為例，投資者受到保護(hù)，資本市場(chǎng)的融資、定價(jià)、優(yōu)化資源配置的功能才能有效發(fā)揮作用。保護(hù)投資者利益，一方面需要嚴(yán)打市場(chǎng)各種違規(guī)違法行為，其中就包括財(cái)務(wù)造假與欺詐發(fā)行等行為，讓違規(guī)者付出應(yīng)有的代價(jià)。另一方面，保護(hù)投資者，從根本上講，是非常有利于提升其對(duì)市場(chǎng)的信心的。投資者信心提升了，反過(guò)來(lái)又會(huì)有利于市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　客觀上講，只有資本市場(chǎng)穩(wěn)定了，才能充分發(fā)揮其支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。截至4月20日，年內(nèi)IPO募集達(dá)到1005億元，這是在資本市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下實(shí)現(xiàn)的。在“后疫情時(shí)代”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在央行不斷釋放流動(dòng)性的同時(shí)，毫無(wú)疑問(wèn)同樣需要資本市場(chǎng)融資功能的發(fā)揮。除了通過(guò)發(fā)行債券融資外，新股IPO以及上市公司再融資等，無(wú)疑是更直接、更便捷的方式。資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，IPO常態(tài)化不可或缺。

　　當(dāng)然，資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也需要充分顧及市場(chǎng)的承受能力。實(shí)際上，相對(duì)于前兩年的新股發(fā)行，步入2020年的IPO常態(tài)化，并沒(méi)有讓市場(chǎng)承壓。4月份以來(lái)，上證指數(shù)、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等三大指數(shù)均出現(xiàn)一定程度的上漲，說(shuō)明4月份的新股發(fā)行雖然數(shù)量上增長(zhǎng)了，但也是在市場(chǎng)的承受能力以內(nèi)的，投資者根本無(wú)須擔(dān)憂。