華夏、匯添富、景順長城、嘉實等公募基金陸續(xù)公布旗下部分產(chǎn)品2018年年報。從基金年報看，2018年下半年，保險機構、券商等增持頭部ETF逾百億份，在2019年股市反彈行情來臨前進行布局。年報披露之際，A股正在經(jīng)歷由快速反彈轉為震蕩的過程，基金經(jīng)理對后市謹慎樂觀，總體看好結構性行情，尤其青睞消費、高科技、高端制造等板塊。
險企券商增持ETF
首批公募基金年報數(shù)據(jù)顯示，機構投資者2018年下半年對部分頭部ETF的增持量達105.12億份，個人投資者的增持量也達57.69億份。
2018年年中至2018年年底，機構投資者增持華夏上證50ETF份額33.04億份，增持華泰柏瑞滬深300ETF份額28.51億份，增持華夏滬深300ETF份額14.69億份，增持嘉實滬深300ETF份額12.85億份，增持南方中證500ETF份額16.03億份。機構投資者對上述產(chǎn)品合計增持105.12億份。
從前十大持有人看，在上述ETF增持機構中，保險機構、券商、信托產(chǎn)品大量現(xiàn)身。例如，國泰君安股份有限公司對華夏上證50ETF持有份額從2018年年中的3.82億份增長到2018年年底的6.73億份，中國人壽保險股份有限公司的持有份額從1.24億份增長到5.06億份。
今年以來，隨著股市的反彈，相關ETF漲勢良好。數(shù)據(jù)顯示，從交易情況看，截至3月27日，今年以來華夏上證50ETF上漲19.12%，華泰柏瑞滬深300ETF上漲24.13%，南方中證500ETF上漲30.94%，華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF分別上漲23.73%和23.47%。
對今年預期更樂觀
在年報中，績優(yōu)基金經(jīng)理紛紛表示，2019年依然是較為復雜的一年，但經(jīng)歷過去一年系統(tǒng)性回調，對后市有較強信心。
前海開源基金旗下基金經(jīng)理邱杰認為，未來一段時間國內經(jīng)濟可能仍存在下行壓力。但是，改革開放加速有助于經(jīng)濟增長模式切換，即從過去低效率的需求總量刺激轉到通過改革提升全要素生產(chǎn)率的健康路徑上。未來經(jīng)濟增速可能會降低，但增長質量和持續(xù)性會更好，這也將帶來企業(yè)內在價值更確定的持續(xù)性增長。
“盡管短期經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利仍在惡化，但我們認為中國經(jīng)濟增長的長期前景在改善。對價值投資者而言，目前是一個很好的買入時機，因為極低的價格意味著極高的安全邊際與潛在空間。”邱杰說。
東方紅睿豐靈活配置基金的基金經(jīng)理林鵬認為，決定中國經(jīng)濟尤其是制造業(yè)的優(yōu)勢并未消失。中國擁有規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，擁有重視商業(yè)的政府和社會傳統(tǒng)，有利于企業(yè)的基礎設施。更重要的是，中國的企業(yè)家精神和工程師紅利還在發(fā)酵。
上投摩根核心優(yōu)選基金的基金經(jīng)理孫芳認為，2019年將是較為復雜、充滿挑戰(zhàn)的一年。雖然市場一致預期宏觀經(jīng)濟增速持續(xù)下行，但是對于向下的程度以及何時觸及底部依然有較大分歧。在宏觀因素未能明晰的情況下，只能更多地自下而上尋求機會。今年的有利因素首先在于資金面總體寬松，實際利率將持續(xù)下行。根據(jù)樂觀估計，明晟指數(shù)公司(MSCI)宣布進一步提升A股在MSCI全球基準指數(shù)中的納入因子的影響，將吸引數(shù)以千億元計的外資。盡管盈利預期有下修可能，但與歷史相比，A股絕對估值和相對其他資產(chǎn)的估值目前處于有吸引力的水平。
“綜合考慮以上因素，2019年比2018年稍偏樂觀。在資產(chǎn)配置方面，股票開始有機會，倉位不宜過低。”孫芳建議，超配景氣程度保持改善的少數(shù)細分行業(yè)。對于其他行業(yè)，應抓住能保持競爭優(yōu)勢地位的低估值行業(yè)龍頭。同時，輔以自下而上尋找個股性投資機會。
青睞消費、高科技等板塊
具體到板塊方面，華夏行業(yè)精選基金的基金經(jīng)理孫彬和佟巍認為，由于估值已明顯收縮，2019年市場結構性機會多于2018年。看好2019年估值能有所提升的板塊。
“為應對不確定性的宏觀環(huán)境，會更偏好弱周期的消費成長股以及科技類成長股。”景順長城基金經(jīng)理楊銳文認為，對股票市場是相對樂觀的。畢竟股票市場領先于宏觀經(jīng)濟，而優(yōu)質企業(yè)會率先從低迷的經(jīng)濟中走出來。中國市場縱深足夠大、消費潛力也足夠大，市場蘊含多層次機會。
嘉實領先成長基金的基金經(jīng)理邵秋濤認為，2019年A股結構性機會將逐步浮現(xiàn)。與傳統(tǒng)經(jīng)濟周期弱相關的新興成長行業(yè)既能保持盈利穩(wěn)定增長，又能享受估值恢復上升，將為投資者帶來長期收益。看好大健康、醫(yī)療服務、新興消費、網(wǎng)絡安全、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源等新興成長行業(yè)。低估值藍籌股也能享受估值回升紅利。