上周美國(guó)三大股指窄幅波動(dòng)，投資者并未對(duì)美國(guó)國(guó)會(huì)通過財(cái)政刺激法案的消息作出過多反應(yīng)，而由變異新冠病毒引發(fā)的擔(dān)憂情緒對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期形成了打壓。隨著今年市場(chǎng)進(jìn)入最后一個(gè)交易周，傳統(tǒng)的圣誕行情能否如約而至？
刺激法案帶來希望
經(jīng)過四個(gè)多月的艱難談判，上周美國(guó)國(guó)會(huì)以壓倒性多數(shù)通過了9000億美元的救助計(jì)劃，為疫情陰影下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了希望。
越來越多的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在四季度和明年一季度將面臨考驗(yàn)。美國(guó)商務(wù)部稱，美國(guó)11月個(gè)人支出月率環(huán)比回落0.4%，為今年4月以來最差表現(xiàn)。消費(fèi)者支出是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力，由于冬天冠狀病毒感染率上升，促使全美多地采取限制措施，打壓了美國(guó)家庭在傳統(tǒng)購(gòu)物季的動(dòng)力。另一方面，美國(guó)11月個(gè)人收入環(huán)比下滑1.1%，收入的下降在一定程度上反映了美國(guó)國(guó)會(huì)和各州今年早些時(shí)候?yàn)閹椭彝ズ?a target="_blank" web="1">企業(yè)抵御疫情而實(shí)施的聯(lián)邦援助計(jì)劃的效果正在減弱。由于收入降幅大于支出，11月美國(guó)私人儲(chǔ)蓄率從10月的13.6%下滑至12.9%。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，法案可能來得太遲，無法避免今冬和明年初經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，疫情的重新抬頭正逐步抑制商業(yè)活動(dòng)。他分析道，最先反彈的制造業(yè)擴(kuò)張出現(xiàn)減弱跡象，耐用品訂單增速開始受到影響，其背后原因是消費(fèi)品支出疲軟打壓了企業(yè)投資的熱情。
近期反映美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，服務(wù)性開支受疫情的影響有所擴(kuò)大。餐廳預(yù)訂平臺(tái)OpenTable追蹤到的堂食客戶數(shù)量徘徊在6月份以來的最低水平。谷歌人口流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，零售商店和餐館的出行量處于6月份以來的最低水平。對(duì)此密歇根大學(xué)消費(fèi)調(diào)查主管柯廷(Richard Curtin)指出，雖然疫苗的推出被視為疫情結(jié)束的開始，但從消費(fèi)者行為回歸正常的角度來看，大流行的結(jié)束仍遙遙無期。
考慮到嚴(yán)峻的疫情形勢(shì)、就業(yè)市場(chǎng)降溫、零售銷售回落等利空因素，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期明年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)探底。FactSet統(tǒng)計(jì)顯示，分析師預(yù)計(jì)2021年初美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速將回落至1.9%。華爾街將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望放在了二季度。凱投宏觀預(yù)計(jì)，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將為5.5%，較此前預(yù)測(cè)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，凱投美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨特(Andrew Hunter)指出，援助法案也許只是開始，這確實(shí)改善了未來的前景，尤其是在明年下半年。
施瓦茨向第一財(cái)經(jīng)記者表示，現(xiàn)在最關(guān)鍵的是疫苗分發(fā)接種和由此產(chǎn)生的防疫效果，這將直接決定經(jīng)濟(jì)全面開放的時(shí)間點(diǎn)。整體商業(yè)活動(dòng)的回暖離不開服務(wù)業(yè)活動(dòng)的恢復(fù)，這也是今年受疫情影響最嚴(yán)重的行業(yè)之一。施瓦茨認(rèn)為，財(cái)政刺激方案落地將有效提振外界對(duì)復(fù)蘇的信心，刺激消費(fèi)支出反彈，也可以使得經(jīng)濟(jì)前景更加光明。
圣誕行情能否上演
在美聯(lián)儲(chǔ)和政府政策支持下，今年美股呈現(xiàn)了V形反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，目前標(biāo)普500指數(shù)上漲了14%，納指則飆升了43%。行情進(jìn)入最后一周。歷史上看，每年的最后五個(gè)交易日和新年的前兩個(gè)交易日，股市表現(xiàn)非常出色，這就是所謂的“圣誕老人”行情。
LPL Financial統(tǒng)計(jì)顯示，從近20年的歷史數(shù)據(jù)來看，圣誕行情的收益率是一年中最高的。即便向前追溯到1950年的數(shù)據(jù)，圣誕節(jié)后這七天的平均收益率也達(dá)到了1.33%，穩(wěn)居全年第二。雖然許多投資者度假時(shí)交易量清淡，但對(duì)未來一年的樂觀情緒可能是金融市場(chǎng)普遍看漲的因素。
不過今年的市場(chǎng)可能有所不同，不少投資者擔(dān)心的是，在全球部分地區(qū)新冠大流行死灰復(fù)燃之際，市場(chǎng)是否有能力維持其接近紀(jì)錄的高位和高估值。Piper Sandler市場(chǎng)策略師約翰遜(Craig Johnson)表示，這些催化劑存在很大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，目前標(biāo)普500指數(shù)的未來12個(gè)月預(yù)期市盈率已經(jīng)升至23.1倍，接近歷史最高水平。
值得注意的是，嚴(yán)峻的疫情及刺激法案簽署的波折近日持續(xù)打壓股市，部分投資者開始選擇鎖定利潤(rùn)。德美利證券首席市場(chǎng)策略師基納漢(JJ Kinahan)表示，上周的修正可能表明，投資者在經(jīng)歷了動(dòng)蕩的一年后開始獲利回吐，尤其是考慮到當(dāng)選總統(tǒng)拜登上任后的政策變化。
第一財(cái)經(jīng)記者注意到，目前投資者正密切關(guān)注明年1月5日佐治亞州參議院選舉，投票結(jié)果可能引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)。最新民調(diào)顯示，共和黨和民主黨候選人支持率不相上下，普遍預(yù)期共和黨有望拿下至少一個(gè)席位，進(jìn)而保住參議院多數(shù)黨席位。但如果出現(xiàn)意外，民主黨贏得兩個(gè)席位，可能觸發(fā)部分恐慌性拋盤，因?yàn)檫@可能意味著手握參議院和眾議院的民主黨將在國(guó)會(huì)通過拜登支持的增稅方案。
（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）