原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)再發(fā)經(jīng)濟(jì)警報(bào) 鮑威爾喊話財(cái)政幫忙

　　距離大選只剩40天，美國(guó)卻陷入了更危險(xiǎn)的境地，無(wú)論是疫情還是經(jīng)濟(jì)，都沒有明顯好轉(zhuǎn)的跡象。更無(wú)奈的是，本就焦頭爛額的國(guó)會(huì)兩黨又被大法官提名牽扯了精力，下一輪財(cái)政刺激看起來依然遙遙無(wú)期。在如此不安的背景下，投資者已經(jīng)把恐慌宣泄在了股市中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的最新表態(tài)中更是充滿了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

　　高度不確定性

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月22日起，鮑威爾將開啟為期三天的國(guó)會(huì)山之旅。在第一場(chǎng)由眾議院金融服務(wù)委員會(huì)舉辦的聽證會(huì)上，鮑威爾與美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽一道接受了質(zhì)詢。作為貨幣政策和財(cái)政政策的掌舵者，他們的表態(tài)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步的走向至關(guān)重要。雖然兩人的表述均符合此前市場(chǎng)的預(yù)期，但也釋放出了不太樂觀的信號(hào)。

　　“自新冠肺炎疫情導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出明顯改善，然而，工作和總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均遠(yuǎn)低于疫情前水平，前方道路仍面臨高度不確定性。”鮑威爾說道。

　　在鮑威爾的表態(tài)中，竭盡所能是重點(diǎn)。他一再?gòu)?qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將不惜一切代價(jià)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，“我們的經(jīng)濟(jì)將從這段困難時(shí)期全面復(fù)蘇。只要有必要，無(wú)論多久我們都仍將致力于使用自己的全部工具來支持經(jīng)濟(jì)”。

　　如鮑威爾所言，在貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)不遺余力。除了降息至零，開啟無(wú)限量化寬松之外，美聯(lián)儲(chǔ)自今年3月起還陸續(xù)推出了13項(xiàng)緊急貸款計(jì)劃，根據(jù)鮑威爾的說法，美聯(lián)儲(chǔ)目前總共動(dòng)用了超過1萬(wàn)億美元資金來紓困企業(yè)。

　　不過，并非美聯(lián)儲(chǔ)推出的所有工具都達(dá)到了理想的效果，比如總額6000億美元的主街貸款計(jì)劃，截至9月18日，僅有600個(gè)貸款人參與了該計(jì)劃，得到超過10億美元貸款。而這一問題正是國(guó)會(huì)的審查重點(diǎn)之一。眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席沃特斯就表示，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部應(yīng)將主街貸款計(jì)劃的最低貸款規(guī)模從目前的25萬(wàn)美元下調(diào)至10萬(wàn)美元。

　　對(duì)此，鮑威爾解釋稱，因?yàn)榇蟛糠中∑髽I(yè)要求的貸款額少于100萬(wàn)美元，美聯(lián)儲(chǔ)在處理100萬(wàn)美元以下的貸款時(shí)存在困難。他進(jìn)一步表示，國(guó)會(huì)若要解決上述問題，援助小型企業(yè)的薪酬保障計(jì)劃(PPP)是更為有效的工具。

　　而這一計(jì)劃的資金早在4月就已經(jīng)耗盡，即便是在8月進(jìn)行了延長(zhǎng)，仍然無(wú)法滿足全美嗷嗷待哺的中小企業(yè)。對(duì)于這一問題，姆努欽則在作證時(shí)回應(yīng)稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普將支持額外的薪酬保障計(jì)劃。

　　“甩鍋”財(cái)政

　　嗷嗷待哺的絕不止是中小企業(yè)，在聽證會(huì)上，鮑威爾和姆努欽均表達(dá)了同一個(gè)觀點(diǎn)，即：盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，但仍需要采取更多經(jīng)濟(jì)刺激措施。目前美國(guó)仍有1100萬(wàn)人因疫情失去工作，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的小企業(yè)處境艱難。

　　值得注意的是，除了為主街貸款計(jì)劃辯白，鮑威爾在講話中將責(zé)任皮球踢給了財(cái)政政策，他直言，在某些情況下，直接的財(cái)政支持會(huì)比美聯(lián)儲(chǔ)的貸款更好。與他的表態(tài)類似，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯也表示，如果美國(guó)國(guó)會(huì)不能通過財(cái)政刺激方案，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

　　自新冠肺炎疫情在美國(guó)暴發(fā)以來，美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)先后通過了多輪經(jīng)濟(jì)刺激方案，撥款近3萬(wàn)億美元，其中最大的一筆于3月推出，但到如今，包括失業(yè)保險(xiǎn)等在內(nèi)的多項(xiàng)財(cái)政援助早已到期，新一輪財(cái)政刺激方案是各方翹首以待的希望。

　　不止是鮑威爾，彭博經(jīng)濟(jì)研究的分析結(jié)果也顯示，若年內(nèi)不再有新的刺激措施，美國(guó)家庭收入總體水平將從強(qiáng)勁變?yōu)橐话闼?。與刺激措施延長(zhǎng)的假設(shè)情形相比，這足以使美國(guó)四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)少增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)然，對(duì)于這一點(diǎn)，作為財(cái)政部長(zhǎng)的姆努欽也心知肚明。在聽證會(huì)上，姆努欽表示，仍需要有針對(duì)性的一攬子計(jì)劃，也將繼續(xù)與國(guó)會(huì)合作，制定第四階段的救濟(jì)方案。

　　空頭支票誰(shuí)都會(huì)開，但姆努欽的表態(tài)并不意味著國(guó)會(huì)兩黨就能放下成見。9月15日，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院議長(zhǎng)、民主黨人佩洛西繼續(xù)反對(duì)共和黨“瘦身版”的新一輪新冠肺炎疫情刺激法案，仍堅(jiān)持“更大規(guī)模”的財(cái)政刺激計(jì)劃。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰坦言，美聯(lián)儲(chǔ)催促出臺(tái)財(cái)政政策，這在歷史上是比較少見的，而鮑威爾在最近很多次講話中都提到了財(cái)政政策擴(kuò)張的問題，這其實(shí)暗示了一個(gè)問題，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為自己的貨幣政策已經(jīng)到頭了，即便鮑威爾口頭上說還有空間、有工具，美聯(lián)儲(chǔ)的彈藥還沒有打光。

　　“在過往的經(jīng)濟(jì)刺激中，一般都是貨幣政策先來，因?yàn)橹恍枰缆?lián)儲(chǔ)投票通過即可執(zhí)行，相較之下，財(cái)政政策的推出經(jīng)過的程序比較復(fù)雜，相對(duì)較慢，當(dāng)然作用也比較快。”孫杰表示。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東也表示，疫情暴發(fā)后，美國(guó)的貨幣政策一下就踩到底了。但歸根結(jié)底，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊不是流動(dòng)性的問題，主要矛盾在于企業(yè)關(guān)門、消費(fèi)下滑，要保障這些，財(cái)政政策才是第一位的。

　　在過去的4個(gè)月中，民主黨和共和黨一直處于對(duì)峙狀態(tài)，談判僵局更是從8月初加劇至今。而令事態(tài)更嚴(yán)峻的是美國(guó)最高法院大法官金斯伯格的逝世，特朗普打算“突擊提名”保守派大法官進(jìn)入最高法院，民主黨則認(rèn)為，應(yīng)該等待大選之后由新任總統(tǒng)決定提名人選。在外界看來，兩黨的對(duì)峙趨勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步升級(jí)，新一輪財(cái)政刺激方案的希望更渺茫了。

　　政策空間還有多大

　　不過，對(duì)于新一輪財(cái)政刺激方案的緊迫性，并非所有人都像鮑威爾和姆努欽一樣憂心忡忡。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)詹姆斯·布拉德顯得非常樂觀，在他看來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已有足夠的動(dòng)力繼續(xù)從新冠病毒衰退中復(fù)蘇，即使國(guó)會(huì)不能通過額外的刺激計(jì)劃，“新的財(cái)政一攬子計(jì)劃沒有像7月或8月那樣被迫切需要”。

　　與詹姆斯·布拉德持類似觀點(diǎn)的還有特朗普的首席經(jīng)濟(jì)顧問拉里·庫(kù)德洛。在鮑威爾和姆努欽在國(guó)會(huì)作證的同一天，庫(kù)德洛于當(dāng)天下午表態(tài)稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情中實(shí)現(xiàn)V形復(fù)蘇不一定需要額外的財(cái)政刺激。

　　不過，樂觀的同時(shí)，庫(kù)德洛也表示，“但我確實(shí)認(rèn)為，針對(duì)性的刺激措施可能會(huì)有很大的幫助。即使我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好，也可以在一些關(guān)鍵的、有針對(duì)性的地方使用一些援助”。

　　最新進(jìn)展是雙方稍微各退了一步，在9月15日，由眾議院溫和派50人組成的一個(gè)小組發(fā)布了1.52萬(wàn)億美元的抗疫刺激計(jì)劃，包括對(duì)州和地方政府援助5000億美元，每周450美元、為期八周的補(bǔ)充失業(yè)保險(xiǎn)，向美國(guó)人提供新一輪1200美元支票等。

　　值得欣喜之處在于特朗普對(duì)這一方案表達(dá)了支持，來自新澤西州的民主黨議員Josh Gottheimer則稱，“這只是一個(gè)希望使談判雙方能夠重新坐下來談的框架”。

　　“現(xiàn)在要想推出新一輪刺激計(jì)劃的確很難，市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期也比較悲觀。”劉向東坦言，“但完全不出臺(tái)也是不太可能的，畢竟關(guān)系到民生問題，從經(jīng)濟(jì)的角度來說，肯定要投入一點(diǎn)，只是投入多少的問題。經(jīng)濟(jì)重啟是不可能等的，如果形成慣性下滑的話就比較嚴(yán)重了。”

　　談只是第一步，畢竟雙方在規(guī)模等問題上的理念仍然相差甚遠(yuǎn)。而更值得注意的是，隱藏在一輪又一輪財(cái)政刺激背后的赤字也在日漸膨脹，這或許也是共和黨不愿讓步的關(guān)鍵。

　　至于現(xiàn)在財(cái)政政策的空間，劉向東提到，預(yù)算的權(quán)力在國(guó)會(huì)手中，如果國(guó)會(huì)能把債務(wù)上限調(diào)高的話，就可以有空間。當(dāng)然，如果提高上限的話，未來可操作的空間就大打折扣了。

　　炸彈早已埋下。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)的預(yù)測(cè)，到2050年，公眾所持美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)與美國(guó)GDP之比將達(dá)到195%，遠(yuǎn)高于2020年底98%的預(yù)期水平。而在赤字方面，據(jù)CBO預(yù)測(cè)，美國(guó)的財(cái)政赤字將從2030年占GDP的5%增加到2050年的13%，高于過去50年平均3%的標(biāo)準(zhǔn)。

　　至于兩黨博弈的根源，劉向東表示，債務(wù)考量當(dāng)然是其中之一，如果推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后債務(wù)高漲，無(wú)疑會(huì)影響下一屆政府的執(zhí)政空間。除此之外，重心還是大選。

　　孫杰也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，“事實(shí)上，從客觀來看，兩黨提案和爭(zhēng)斗的根本目的還是有爭(zhēng)奪選票的考量”。

（文章來源：北京商報(bào)）