中力股份:研發(fā)實(shí)力同行最弱代工和貼牌銷售;內(nèi)控不規(guī)范嚴(yán)重;上市前突擊分紅 ?
來源:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者:喬民 發(fā)布時(shí)間:2023-11-18 11:36:34
浙江中力機(jī)械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中力股份”)11月20日將迎來自己的首發(fā)大考,作為一家主要從事機(jī)動(dòng)工業(yè)車輛研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于物流倉儲(chǔ)、電氣機(jī)械、食品飲料、電子商務(wù)、汽車制造、批發(fā)零售、石油化工等多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè),在該細(xì)分領(lǐng)域有著不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,資料顯示,2021年銷售量占國(guó)內(nèi)鋰電池叉車銷售量比例達(dá)30%以上,此次上會(huì),登錄的是主板。
叉車在工具用車中屬于一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,但是,整體市場(chǎng)來看,國(guó)內(nèi)企業(yè)不占優(yōu)勢(shì),國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較強(qiáng)大,在報(bào)告期內(nèi),2020-2023年6月30日,公司營(yíng)業(yè)收入為24.77億元、42.06億元、50.11億元、28.44億元,歸母凈利潤(rùn)為2.21億元、3.53億元、6.27億元、3.96億元。但是,公司存在的問題依然不少,研發(fā)實(shí)力同行最弱;內(nèi)控不規(guī)范嚴(yán)重;上市前突擊分紅問題成為關(guān)注重點(diǎn)。
研發(fā)實(shí)力同行最弱,代工和貼牌銷售
在招股書中,中力股份國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是杭叉集團(tuán) 、安徽合力、 諾力股份 。
研發(fā)費(fèi)用率方面,公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.07% 、3.00%、2.89%、2.70%,同行業(yè)平均值為4.36%、4.19%、4.12%、4.23%,低于同行業(yè)平均值,2023年上半年呈現(xiàn)出相反的趨勢(shì)。研發(fā)費(fèi)用主要有直接材料費(fèi)、職工薪酬、委托研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成。
研發(fā)成果方面,截至2021年3月,杭叉集團(tuán)及子公司在境內(nèi)已取得發(fā)明專利61項(xiàng),實(shí)用新型專利478局注冊(cè)的發(fā)明專利1 項(xiàng),并獲得在歐洲專利1項(xiàng),主持和參與起草了60項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn);截至2022年6月30日,安徽合力累計(jì)獲得有效授權(quán)專利3,302項(xiàng),其中發(fā)明專利248項(xiàng)。近年來自主研發(fā)的新產(chǎn)品及關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)共獲得30余項(xiàng)科技進(jìn)步獎(jiǎng),其中省科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)4項(xiàng)。截止2023年6月底,諾力份擁有有效專利680項(xiàng)(不含法國(guó)SAVOYE公司),中發(fā)明專利92項(xiàng),PCT國(guó)外發(fā)明專利4項(xiàng);而中力股份截至2023年6月30日,公司參與制定或修訂了5項(xiàng)國(guó)家、行業(yè)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn),擁有6項(xiàng)通過省級(jí)鑒定的新產(chǎn)品,已取得境內(nèi)專利230項(xiàng),其中發(fā)明專利23項(xiàng)、實(shí)用新型專利147項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利60項(xiàng),擁有境外專利125項(xiàng),包括發(fā)明專利28項(xiàng)、實(shí)用新型專利12項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利85項(xiàng),與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,仍然處于弱勢(shì),而且,研發(fā)成果比較的時(shí)間中力股份是截止到2023年上半年,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手杭叉集團(tuán)和安徽合力是2022年前的。
并且,由于中力股份的銷售存在貼牌和代工銷售問題,其中境內(nèi)銷售主要通過中力搬運(yùn)和中力股份開展,境外銷售主要通過中力進(jìn)出口和境外子公司開展外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別 50.03%、46.41%和 49.62%。根據(jù)公司產(chǎn)品的銷售方式,公司的境內(nèi)外銷售采用經(jīng)銷模式和直銷模式,并兼以少量租賃。
經(jīng)銷銷售是公司的主要銷售模式、直銷模式分為自主品牌銷售和OEM/ODM 銷售,也就是代工和貼牌銷售,代工和貼牌基本上不涉及自研、自產(chǎn)的技術(shù),因此,從這方面來講,消弱了公司研發(fā)實(shí)力,以第一大客戶林德叉車為例,對(duì)其銷售額2.54億元、2.67億元、5.45億元、3.42億元,占中力股份營(yíng)業(yè)收入的比例分別為11.74%、10.80%、12.97%、14.40%,主要為OEM/ODM 模式。并且,這家叫做林德叉車的客戶竟然是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司,而且是中力股份持股4.99%的股東,所以,實(shí)際上屬于關(guān)聯(lián)交易,讓人對(duì)雙方的交易是否屬于體內(nèi)循環(huán)發(fā)生了質(zhì)疑!
內(nèi)控不規(guī)范嚴(yán)重,多處隱瞞
在招股書上會(huì)稿中,關(guān)于第三方回款,存在第三方回款的情況,公司產(chǎn)生第三方回款的主要原因系境外客戶指定付款和客戶通過應(yīng)收賬款保理完成付款。剔除通過應(yīng)收賬款保理的情況后,報(bào)告期內(nèi),第三方回款金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例均在 2%以內(nèi),金額較小。
但是,沒有具體解釋第三方回款的內(nèi)容以及項(xiàng)目、金額,其他問詢函的回復(fù)也沒有進(jìn)行解釋,是否構(gòu)成隱瞞?
在反饋意見函中,保薦工作報(bào)告說明,周鳳彬2019年年初存在通過銷售發(fā)行人廢料所得發(fā)放工資、公司2019年初存在發(fā)票報(bào)銷方式發(fā)放獎(jiǎng)金、張屹 2019 年存在零星代收公司貨款、 張屹2019年存在代極個(gè)別交易對(duì)手方收款的情形;2019年及2020年1月,Myparts (Hong Kong) Limited 存在替中力聯(lián)眾收取少量貨款的情形。
監(jiān)管層要求說明上述事項(xiàng)的具體情況和原因,代收貨款事項(xiàng)涉及業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)客戶的基本情況,報(bào)告期內(nèi)收入金額及占比,與發(fā)行人及代收主體是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排,相關(guān)客戶是否存在異常。但是在招股書上會(huì)稿,申報(bào)稿以及問詢材料中沒有見到對(duì)此進(jìn)行回復(fù)解釋。
此外,公司以及子公司存在多起處罰。寧波海事局出具了海事罰[2021]070104006311號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口因載貨集裝箱驗(yàn)證重量與實(shí)際重量的誤差超過5%且最大誤差超過1噸,被罰款8,500元。
洋山港海事局分別出具了海事罰字[2021]011000037611 號(hào)、海事罰字[2021]011000043611號(hào)《海事行政處罰決定書》,存在不向承運(yùn)人說明所托
運(yùn)的危險(xiǎn)貨物(屬于危險(xiǎn)化學(xué)品以外的危險(xiǎn)貨物的)種類、數(shù)量、危險(xiǎn)特性以及
發(fā)生危險(xiǎn)情況的應(yīng)急處置措施,罰款分別為7,875元、7,875元。
2021年6月7日,中華人民共和國(guó)嘉興海事局出具了海事罰字 [2021]070201006511號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口因未按規(guī)定向
海事管理機(jī)構(gòu)辦理貨物適運(yùn)申報(bào)手續(xù)的違法行為,依據(jù)《防治船舶污染海洋環(huán)
境管理?xiàng)l例》第六十四條規(guī)定處以罰款1萬元.
[2021]0179號(hào)《行政處罰決定書》,載明中力聯(lián)眾因進(jìn)口貨物的實(shí)際運(yùn)費(fèi)與申報(bào)運(yùn)費(fèi)不符,漏繳稅款共計(jì)44,847.10元,構(gòu)成違反海關(guān)監(jiān)管規(guī)定的行為,罰款27,000元
2023年3月8日,寧波海事局出具海事罰字[2023]070104003611號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口存在將危險(xiǎn)貨物報(bào)為普通貨物的行為,罰款70,000元。
2023年4月23日,洋山港海事局出具海事罰字[2023]011000002211號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口作為貨物托運(yùn)人,在辦理海運(yùn)出口手續(xù)時(shí),未將托運(yùn)的危險(xiǎn)貨物的危險(xiǎn)性質(zhì)以及應(yīng)當(dāng)采取的防護(hù)措施通知承運(yùn)人,罰款為 60,000元。
以上說明在對(duì)外銷售中,管理存在漏洞而導(dǎo)致多次被罰。
高負(fù)債、高應(yīng)收賬款還上市前突擊分紅
其實(shí),中力股份雖然業(yè)績(jī)還可以,但是負(fù)債也不低,報(bào)告期各期末,公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.23%、57.10%、48.27%和51.12%,公司短期借款和長(zhǎng)期借款合計(jì)分別為11,108.55萬元、23,908.16萬元、21,502.65萬元和36,285.07萬元。
應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為46,941.77萬元、80,380.09萬元、76,662.38萬元和 117,644.17萬元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別 31.88%、29.01%、27.01%和32.60%。
在這樣的情況下,公司在2021年分紅3,600.萬元、2022年分紅4,080.00萬元,中力股份在2020年實(shí)際就已經(jīng)籌劃上市,這樣的分紅,顯然有突擊分紅之意。
叉車在工具用車中屬于一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,但是,整體市場(chǎng)來看,國(guó)內(nèi)企業(yè)不占優(yōu)勢(shì),國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較強(qiáng)大,在報(bào)告期內(nèi),2020-2023年6月30日,公司營(yíng)業(yè)收入為24.77億元、42.06億元、50.11億元、28.44億元,歸母凈利潤(rùn)為2.21億元、3.53億元、6.27億元、3.96億元。但是,公司存在的問題依然不少,研發(fā)實(shí)力同行最弱;內(nèi)控不規(guī)范嚴(yán)重;上市前突擊分紅問題成為關(guān)注重點(diǎn)。
研發(fā)實(shí)力同行最弱,代工和貼牌銷售
在招股書中,中力股份國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是杭叉集團(tuán) 、安徽合力、 諾力股份 。
研發(fā)費(fèi)用率方面,公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.07% 、3.00%、2.89%、2.70%,同行業(yè)平均值為4.36%、4.19%、4.12%、4.23%,低于同行業(yè)平均值,2023年上半年呈現(xiàn)出相反的趨勢(shì)。研發(fā)費(fèi)用主要有直接材料費(fèi)、職工薪酬、委托研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成。
研發(fā)成果方面,截至2021年3月,杭叉集團(tuán)及子公司在境內(nèi)已取得發(fā)明專利61項(xiàng),實(shí)用新型專利478局注冊(cè)的發(fā)明專利1 項(xiàng),并獲得在歐洲專利1項(xiàng),主持和參與起草了60項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn);截至2022年6月30日,安徽合力累計(jì)獲得有效授權(quán)專利3,302項(xiàng),其中發(fā)明專利248項(xiàng)。近年來自主研發(fā)的新產(chǎn)品及關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)共獲得30余項(xiàng)科技進(jìn)步獎(jiǎng),其中省科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)4項(xiàng)。截止2023年6月底,諾力份擁有有效專利680項(xiàng)(不含法國(guó)SAVOYE公司),中發(fā)明專利92項(xiàng),PCT國(guó)外發(fā)明專利4項(xiàng);而中力股份截至2023年6月30日,公司參與制定或修訂了5項(xiàng)國(guó)家、行業(yè)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn),擁有6項(xiàng)通過省級(jí)鑒定的新產(chǎn)品,已取得境內(nèi)專利230項(xiàng),其中發(fā)明專利23項(xiàng)、實(shí)用新型專利147項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利60項(xiàng),擁有境外專利125項(xiàng),包括發(fā)明專利28項(xiàng)、實(shí)用新型專利12項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利85項(xiàng),與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,仍然處于弱勢(shì),而且,研發(fā)成果比較的時(shí)間中力股份是截止到2023年上半年,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手杭叉集團(tuán)和安徽合力是2022年前的。
并且,由于中力股份的銷售存在貼牌和代工銷售問題,其中境內(nèi)銷售主要通過中力搬運(yùn)和中力股份開展,境外銷售主要通過中力進(jìn)出口和境外子公司開展外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別 50.03%、46.41%和 49.62%。根據(jù)公司產(chǎn)品的銷售方式,公司的境內(nèi)外銷售采用經(jīng)銷模式和直銷模式,并兼以少量租賃。
經(jīng)銷銷售是公司的主要銷售模式、直銷模式分為自主品牌銷售和OEM/ODM 銷售,也就是代工和貼牌銷售,代工和貼牌基本上不涉及自研、自產(chǎn)的技術(shù),因此,從這方面來講,消弱了公司研發(fā)實(shí)力,以第一大客戶林德叉車為例,對(duì)其銷售額2.54億元、2.67億元、5.45億元、3.42億元,占中力股份營(yíng)業(yè)收入的比例分別為11.74%、10.80%、12.97%、14.40%,主要為OEM/ODM 模式。并且,這家叫做林德叉車的客戶竟然是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司,而且是中力股份持股4.99%的股東,所以,實(shí)際上屬于關(guān)聯(lián)交易,讓人對(duì)雙方的交易是否屬于體內(nèi)循環(huán)發(fā)生了質(zhì)疑!
內(nèi)控不規(guī)范嚴(yán)重,多處隱瞞
在招股書上會(huì)稿中,關(guān)于第三方回款,存在第三方回款的情況,公司產(chǎn)生第三方回款的主要原因系境外客戶指定付款和客戶通過應(yīng)收賬款保理完成付款。剔除通過應(yīng)收賬款保理的情況后,報(bào)告期內(nèi),第三方回款金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例均在 2%以內(nèi),金額較小。
但是,沒有具體解釋第三方回款的內(nèi)容以及項(xiàng)目、金額,其他問詢函的回復(fù)也沒有進(jìn)行解釋,是否構(gòu)成隱瞞?
在反饋意見函中,保薦工作報(bào)告說明,周鳳彬2019年年初存在通過銷售發(fā)行人廢料所得發(fā)放工資、公司2019年初存在發(fā)票報(bào)銷方式發(fā)放獎(jiǎng)金、張屹 2019 年存在零星代收公司貨款、 張屹2019年存在代極個(gè)別交易對(duì)手方收款的情形;2019年及2020年1月,Myparts (Hong Kong) Limited 存在替中力聯(lián)眾收取少量貨款的情形。
監(jiān)管層要求說明上述事項(xiàng)的具體情況和原因,代收貨款事項(xiàng)涉及業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)客戶的基本情況,報(bào)告期內(nèi)收入金額及占比,與發(fā)行人及代收主體是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排,相關(guān)客戶是否存在異常。但是在招股書上會(huì)稿,申報(bào)稿以及問詢材料中沒有見到對(duì)此進(jìn)行回復(fù)解釋。
此外,公司以及子公司存在多起處罰。寧波海事局出具了海事罰[2021]070104006311號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口因載貨集裝箱驗(yàn)證重量與實(shí)際重量的誤差超過5%且最大誤差超過1噸,被罰款8,500元。
洋山港海事局分別出具了海事罰字[2021]011000037611 號(hào)、海事罰字[2021]011000043611號(hào)《海事行政處罰決定書》,存在不向承運(yùn)人說明所托
運(yùn)的危險(xiǎn)貨物(屬于危險(xiǎn)化學(xué)品以外的危險(xiǎn)貨物的)種類、數(shù)量、危險(xiǎn)特性以及
發(fā)生危險(xiǎn)情況的應(yīng)急處置措施,罰款分別為7,875元、7,875元。
2021年6月7日,中華人民共和國(guó)嘉興海事局出具了海事罰字 [2021]070201006511號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口因未按規(guī)定向
海事管理機(jī)構(gòu)辦理貨物適運(yùn)申報(bào)手續(xù)的違法行為,依據(jù)《防治船舶污染海洋環(huán)
境管理?xiàng)l例》第六十四條規(guī)定處以罰款1萬元.
[2021]0179號(hào)《行政處罰決定書》,載明中力聯(lián)眾因進(jìn)口貨物的實(shí)際運(yùn)費(fèi)與申報(bào)運(yùn)費(fèi)不符,漏繳稅款共計(jì)44,847.10元,構(gòu)成違反海關(guān)監(jiān)管規(guī)定的行為,罰款27,000元
2023年3月8日,寧波海事局出具海事罰字[2023]070104003611號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口存在將危險(xiǎn)貨物報(bào)為普通貨物的行為,罰款70,000元。
2023年4月23日,洋山港海事局出具海事罰字[2023]011000002211號(hào)《海事行政處罰決定書》,載明中力進(jìn)出口作為貨物托運(yùn)人,在辦理海運(yùn)出口手續(xù)時(shí),未將托運(yùn)的危險(xiǎn)貨物的危險(xiǎn)性質(zhì)以及應(yīng)當(dāng)采取的防護(hù)措施通知承運(yùn)人,罰款為 60,000元。
以上說明在對(duì)外銷售中,管理存在漏洞而導(dǎo)致多次被罰。
高負(fù)債、高應(yīng)收賬款還上市前突擊分紅
其實(shí),中力股份雖然業(yè)績(jī)還可以,但是負(fù)債也不低,報(bào)告期各期末,公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.23%、57.10%、48.27%和51.12%,公司短期借款和長(zhǎng)期借款合計(jì)分別為11,108.55萬元、23,908.16萬元、21,502.65萬元和36,285.07萬元。
應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為46,941.77萬元、80,380.09萬元、76,662.38萬元和 117,644.17萬元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別 31.88%、29.01%、27.01%和32.60%。
在這樣的情況下,公司在2021年分紅3,600.萬元、2022年分紅4,080.00萬元,中力股份在2020年實(shí)際就已經(jīng)籌劃上市,這樣的分紅,顯然有突擊分紅之意。
相關(guān)閱讀