原標(biāo)題：驚呆！新股報出960元的天價，較發(fā)行價高出近30倍！券商回應(yīng)：正在核實

　　市場反復(fù)博弈下，新股發(fā)行傳來理性聲音，但也有機構(gòu)報價要么高得“離譜”，要么低得“離譜”。

　　5月9日晚，科創(chuàng)板新股思特威披露首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行的公告，發(fā)行價格最終定價為31.51元。但在新股詢價過程中，有機構(gòu)給出960元的高價。證券時報記者就此向相關(guān)券商了解情況，對方回應(yīng)稱，“公司目前正在核實中。”

　　與此同時，也有機構(gòu)報價太低以致于未能入圍。在思特威網(wǎng)下詢價機構(gòu)中，有機構(gòu)報價為12.94元，相對于發(fā)行價低了近60%。在此前中科江南的機構(gòu)報價過程中，也出現(xiàn)離譜低價，最低報價5.63元，較其發(fā)行價低了80%。

　　分析人士指出，新股發(fā)行定價回歸理性，這是一個漫長的過程，也是一個反復(fù)的過程。回歸理性過程中，機構(gòu)對公司估值存分歧，這也是新股報價的正?，F(xiàn)象。但如果報價太過于“離譜”，實際上是在干擾市場正常報價秩序。

　　離譜IPO報價：近30倍于發(fā)行價

　　新股報價逐漸回歸理性，但報價過程中仍存在部分亂象。

　　5月9日晚，科創(chuàng)板新股思特威發(fā)布公告，確定本次在科創(chuàng)板的發(fā)行價格為31.51 元，發(fā)行市盈率為32.14倍，低于其披露的行業(yè)近期靜態(tài)市盈率33.56倍。

　　據(jù)思特威公告，本次發(fā)行的初步詢價過程中，保薦機構(gòu)通過上交所網(wǎng)下申購平臺共收到258家網(wǎng)下投資者管理的6586個配售對象的初步詢價報價信息，報價區(qū)間為12.94 元-960 元，擬申購數(shù)量總和為6636440萬股。

　　從網(wǎng)下機構(gòu)報價區(qū)間可以看出，機構(gòu)對思特威的估值分歧較大，最高者竟然達到960元，與發(fā)行價相比高出了近30倍，如果按照該價格計算，發(fā)行市盈率高達980倍。

　　由于報價過高，該機構(gòu)的報價被剔除，無緣入圍。證券時報記者觀察發(fā)現(xiàn)，第二高價為85元，報價機構(gòu)為上海斯諾波投資管理有限公司，第三高價為申港證券旗下自營賬戶報價75元。從此情況來看，960元的高價可能是在報價的過程中，產(chǎn)生了“烏龍”，96元的價格可能誤報為960元。對此，證券時報記者已向相關(guān)券商了解情況，對方回應(yīng)稱，“公司目前正在核實中。”

　　除了報價過高外，還有機構(gòu)報價太低未能入圍。在本次網(wǎng)下機構(gòu)詢價過程中，有公司報出了最低價12.94元，與發(fā)行價相比低了近60%。

　　而在中科江南此前的報價過程中，受新股接連破發(fā)影響，有機構(gòu)對中科江南的報價僅為5.63元，與其發(fā)行價33.68元相比，低了83.28%。

　　打新投資者“返場”

　　新股接連破發(fā)的背景下，網(wǎng)上打新投資者曾出現(xiàn)大撤退跡象，但近期新股報價逐漸趨于理性，部分打新投資者已“返場”。

　　中科江南近期公布的數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)上投資者有效申購戶數(shù)達963.1萬，相比4月份最低水平909.7萬，增加了53.4萬。普蕊斯公布的網(wǎng)上投資者有效申購戶數(shù)為928.2萬，相比4月份最低水平也增加了部分打新投資者。

　　但需要注意的是，中科江南和普蕊斯都是創(chuàng)業(yè)板新股，開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的投資者短期變化不會太大，而申購的投資者出現(xiàn)分化，這也接近說明，在經(jīng)歷“破發(fā)潮”后，投資者也開始變得理性，在打新過程中，不再是“無腦打新”，而是有選擇性地申購。

　　目前，中科江南和普蕊斯還未上市，上市首日的具體表現(xiàn)還未知。分析人士指出，如果新股收益回暖，打新投資者會很快增加。新股收益回暖對打新資金情緒上的影響將逐漸消退，與此同時，機構(gòu)與投資者對于新股市場化定價的判斷接近，這也有助于打新市場回歸常態(tài)。

　　資料顯示，中科江南是國內(nèi)領(lǐng)先的智慧財政綜合解決方案供應(yīng)商；基于國庫支付電子化相關(guān)技術(shù)、立足財政信息化建設(shè)，公司向各級財政部門、金融機構(gòu)和行政事業(yè)單位等客戶提供包括支付電子化解決方案、財政預(yù)算管理一體化解決方案、預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺和運維服務(wù)等。

　　普蕊斯是一家為客戶提供SMO全流程服務(wù)的企業(yè)。作為中國大陸地區(qū)唯一一家SMO公司入選亞太臨床試驗聯(lián)盟，經(jīng)過多年的行業(yè)沉淀和積累，公司已具有了豐富的SMO項目執(zhí)行經(jīng)驗，尤其在腫瘤、病毒性肝炎和內(nèi)分泌疾病的具備了較大的競爭優(yōu)勢。

　　新股定價回歸理性是漫長過程

　　自詢價新規(guī)以來，新股發(fā)行越來越呈現(xiàn)出“三高”發(fā)行的狀態(tài)，不僅發(fā)行價格偏高，市盈率偏高，超高募資也時常出現(xiàn)。而隨著“三高”發(fā)行的深入，疊加市場情緒出現(xiàn)變化，今年4月份，新股上市出現(xiàn)接連破發(fā)現(xiàn)象，甚至有部分新股深度破發(fā)，上市首日跌幅超30%。

　　新股破發(fā)后，大規(guī)模棄購也隨之而來。

　　在此背景下，新股定價過高的質(zhì)疑不絕于耳，同時也引起了監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注。近期，新股發(fā)行市盈率和發(fā)行價格出現(xiàn)明顯回落，近日在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的新股中科江南和普蕊斯，發(fā)行市盈率都顯著低于行業(yè)平均市盈率。其中，中科江南采用網(wǎng)下機構(gòu)詢價方式定價，最終確定的發(fā)行價格為33.68元，發(fā)行市盈率為24.36倍，明顯低于其行業(yè)市盈率45.69倍；普蕊斯采用定價發(fā)行方式發(fā)行，最終確定的發(fā)行價格為46.8元，發(fā)行市盈率為48.75倍，也顯著低于其行業(yè)市盈率72.13倍。

　　科創(chuàng)板新股在接連破發(fā)后，此前新股定價市盈率也接近行業(yè)靜態(tài)市盈率，而5月9日，科創(chuàng)板新股思特威發(fā)行市盈率也低于行業(yè)靜態(tài)市盈率，新股“三高”發(fā)行有一定程度回落。

　　分析人士指出，新股發(fā)行定價回歸理性是一個漫長的過程，一旦新股市場賺錢效應(yīng)回歸，機構(gòu)報價可能將走高，而申購的投資者也會增加。但若新股再次破發(fā)，機構(gòu)報價也會回落，申購的投資者也會慢慢減少。新股定價其實考驗的是投資者對公司以及整個行業(yè)基本面的認(rèn)識，投資者走向成熟后，新股價格也自然會回歸理性。

　　華金證券表示，目前新股定價主導(dǎo)權(quán)可能正逐漸向二級市場讓渡，二級倒逼一級發(fā)行定價做出修正成為可能。一般來說，對于上市初期的新股，發(fā)行定價是決定其打新收益和二級市場收益的核心因子，短期來看，在定價博弈尚在進行中且暫未見到發(fā)行定價再度明顯平抑的背景下，可能新股整體機會依舊相對有限；而注冊制新股開板市盈率及近端次新板塊市盈率較當(dāng)期雙創(chuàng)板塊溢價上行也會暫時壓制新股對應(yīng)階段性投資機會的展開；暫時新股板塊或還是以個股結(jié)構(gòu)性機會為主。