近日，重慶長江造型材料(集團)股份有限公司(以下簡稱“長江材料”，001296)將進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，公開發(fā)行新股2055萬股，發(fā)行價25.56元/股，預(yù)計募集資金凈額4.545億元。

據(jù)了解，長江材料是國內(nèi)大型專業(yè)覆膜砂生產(chǎn)供應(yīng)商及廢（舊）砂資源化解決方案提供商，公司主營業(yè)務(wù)為鑄造用硅砂、覆膜砂和砂芯的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；鑄造廢（舊）砂再生技術(shù)和設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)；壓裂支撐劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司鑄造材料系列產(chǎn)品主要用于汽車、摩托車、內(nèi)燃機、農(nóng)業(yè)機械、工程機械等行業(yè)的鑄件生產(chǎn)；壓裂支撐劑用于石油、天然氣和頁巖氣開采。其具備以下能力：原砂開采與加工，鑄造用覆膜砂、砂芯和鑄造輔料生產(chǎn)，鑄造廢（舊）砂再生技術(shù)和設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)，壓裂支撐劑生產(chǎn)。形成了原料自給、產(chǎn)品生產(chǎn)及延伸制造、鑄造廢（舊）砂循環(huán)利用的一體化綜合服務(wù)優(yōu)勢。

據(jù)其《招股說明書》顯示，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，長江材料實現(xiàn)營業(yè)收入分別為74904.83萬元、86189.98萬元、94561.91萬元和46313.29萬元;實現(xiàn)歸母凈利潤分別為9240.88萬元、10406.33萬元、11958.22萬元和5400.93萬元，營收凈利均保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，穩(wěn)步增長的營業(yè)數(shù)據(jù)也是其此次上市的底氣所在。
 
受益行業(yè)發(fā)展東風
 
作為國內(nèi)大型專業(yè)覆膜砂生產(chǎn)供應(yīng)商及廢（舊）砂資源化解決方案提供商，長江材料的發(fā)展主要是受覆膜砂行業(yè)和廢（舊）砂再生行業(yè)，但是不論是受覆膜砂行業(yè)還是廢（舊）砂再生行業(yè)，其行業(yè)都值得期待。

首先看覆膜砂行業(yè)，造型材料是用來制造鑄型（包括砂芯）材料的統(tǒng)稱，鑄造生產(chǎn)中使用的鑄型有砂型、金屬型、陶瓷型、石膏型、石墨型等。由于砂型鑄造的原材料價廉易得，鑄型制造簡便，對鑄件的單件生產(chǎn)、成批生產(chǎn)和大量生產(chǎn)均能適應(yīng)，一直是鑄造生產(chǎn)中的基本工藝，應(yīng)用砂型生產(chǎn)的鑄件占應(yīng)用各種鑄型生產(chǎn)鑄件的 80%以上。

在砂型鑄造中，根據(jù)粘結(jié)劑的不同，又分為粘土砂型、水玻璃砂型和樹脂砂型，粘土砂所用材料價格便宜、造型方便、舊砂回用性好；但隨著鑄型精度、強度、復(fù)雜性、成品率等方面要求的提高，樹脂砂的應(yīng)用越來越廣泛。隨著鑄造用覆膜砂應(yīng)用范圍的不斷擴展，不同鑄造工藝、不同材質(zhì)要求以及不同結(jié)構(gòu)的鑄件對覆膜砂提出了不同的性質(zhì)要求。按鑄造用覆膜砂性能特點，可將其分為干態(tài)和濕態(tài)兩大類，其中干態(tài)類包括普通類、耐高溫類、高強度低發(fā)氣類、易潰散類、離心鑄造類、激冷類；覆膜濕態(tài)類包括機械和手工兩種。由于我國鑄造用覆膜砂生產(chǎn)工藝已經(jīng)非常成熟，產(chǎn)品性能可滿足多領(lǐng)域的用砂需求，其未來市場需求量會繼續(xù)增大。然而，隨著節(jié)能減排、健康安全等“綠色鑄造”理念在鑄造行業(yè)日益得到強化，鑄造用覆膜砂的持續(xù)發(fā)展面臨著污染排放和廢物處理兩項重大問題，未來鑄造用覆膜砂迫切需要發(fā)展低污染覆膜砂和解決廢（舊）砂再生問題。

再看廢（舊）砂再生行業(yè)，鑄造行業(yè)是制造業(yè)中的基礎(chǔ)行業(yè)，各行業(yè)的發(fā)展都離不開鑄件，2020 年中國各類鑄件總產(chǎn)量 5,195 萬噸，仍是世界第一鑄造大國。但是，我國每生產(chǎn)一噸合格鑄件將產(chǎn)生 1.20 噸廢砂，一些大型鑄造企業(yè)年排放鑄造廢（舊）砂達 10萬噸。而在企業(yè)排放大量鑄造廢（舊）砂的同時，企業(yè)需向生產(chǎn)線補充等量的原砂以維持生產(chǎn)線運行，每年全國由此造成的原砂采購成本和運輸成本達百億元，給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟負擔，也給我國的資源和環(huán)境帶來巨大壓力。

目前，美國鑄造廢砂的再生回用率可達 60-70%，日本鑄造廢砂的再生回用率可達 80-85%，而我國僅有 20-30%的廢（舊）砂被再生回用，其余大部分廢（舊）砂作為廢棄物用于建筑填坑和被排放到河川、山谷。據(jù)此推算，2018 年我國僅有約 1,100 萬噸的廢（舊）砂被再生回用，約 4,400 萬噸的廢（舊）砂未再生回用而作為廢棄物處置。因此，鑄造廢（舊）砂的處理和再利用已成為我國當前迫切需要解決的問題。研制開發(fā)低成本、高性能，尤其是針對混合廢（舊）砂的再生技術(shù)、設(shè)備及系統(tǒng)，是實現(xiàn)企業(yè)節(jié)能減排和我國鑄造產(chǎn)業(yè)綠色化生產(chǎn)的緊迫要求與必然趨勢。
 
行業(yè)壁壘阻斷新進入者
 
要知道，長江材料的主營覆膜砂生產(chǎn)及廢（舊）砂再生行業(yè)、壓裂支撐劑行業(yè)均屬于技術(shù)密集型行業(yè)，國內(nèi)企業(yè)多數(shù)是不具有研發(fā)實力和年生產(chǎn)能力低的小規(guī)模企業(yè)，行業(yè)核心技術(shù)主要集中在幾家研發(fā)能力強的大型企業(yè)。對于新進入者來說，如果沒有長期的技術(shù)儲備和較強的產(chǎn)品研發(fā)實力，難以在激烈的環(huán)境下生存或提高市場占有率。為了降低覆膜砂使用過程帶來的環(huán)境污染及資源浪費，近年來，行業(yè)具有研發(fā)實力的大型企業(yè)積極與高等學(xué)府或機構(gòu)展開合作，對環(huán)保型覆膜砂、無機粘結(jié)劑覆膜砂等環(huán)保型新產(chǎn)品以及廢（舊）砂再生設(shè)備和技術(shù)進行了深入研究和開發(fā)，并取得了一定成果。隨著新技術(shù)、新設(shè)備的推廣應(yīng)用以及新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的實現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)技術(shù)水平落后的小企業(yè)將逐漸被淘汰，新進入者也將更難以在新環(huán)境下占據(jù)市場。

同時，除了技術(shù)壁壘外，資金壁壘也讓新進入者望而卻步。據(jù)了解，覆膜砂生產(chǎn)及廢（舊）砂再生行業(yè)既屬于技術(shù)密集型，又屬于資金密集型行業(yè)，要求新進入者具有一定的資金實力。尤其是，我國小規(guī)模覆膜砂生產(chǎn)企業(yè)競爭激烈，行業(yè)特點決定了新進入者必須建成高起點、大規(guī)模的專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)才有立足之地。新進入者對資金的需求主要體現(xiàn)在三個方面：一是建設(shè)標準化的、國內(nèi)領(lǐng)先的覆膜砂生產(chǎn)線或再生砂生產(chǎn)線，需要生產(chǎn)企業(yè)投入大筆資金購買先進的生產(chǎn)設(shè)備和檢測設(shè)備；二是需要投入大量的研發(fā)費用用于研究開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，滿足下游客戶需求以及減少環(huán)境污染，提高自身在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢和競爭地位；三是覆膜砂原材料主要為原砂和樹脂，其中原砂采購量大、樹脂價格昂貴，需要占用生產(chǎn)企業(yè)大量流動資金。因此，資金成為行業(yè)潛在進入者需慎重考慮的因素。