在2017年初，遭深市主板IPO被否，杭州華光焊接新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華光新材）卷土重來(lái)，轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板，一家連深市主板都看不上的企業(yè)，打著支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)旗號(hào)的科創(chuàng)板連這種貨色都看得上？

華光新材打著高科技的旗號(hào)，但公司規(guī)模較小，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖膊豢?，毛利率不?0%。去年公司營(yíng)收7.7億元，凈利潤(rùn)不到6000萬(wàn)元。似乎華光新材利潤(rùn)看起來(lái)不錯(cuò)，但要知道，這家公司算是“老油條了”為了上市“圈錢(qián)”也是拼了。

多年以來(lái)，華光新材便欲上市，而根據(jù)這些公司披露的材料顯示，公司業(yè)績(jī)也是大起大落，基本與傳統(tǒng)周期性企業(yè)無(wú)異。2013年~2015年，華光新材凈利潤(rùn)三連降，分別下滑10.45%、23.38%和46.43%。

2015年后，華光新材凈利潤(rùn)觸底反彈，2016年凈利潤(rùn)暴增91.78%，但在2017年公司IPO遭證監(jiān)會(huì)無(wú)情的否決。IPO遭否后，科創(chuàng)板開(kāi)閘，“牛鬼蛇神”都來(lái)碰碰運(yùn)氣，華光新材也想魚(yú)目混珠。不過(guò)，這家公司的“科創(chuàng)”屬性卻很低。國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人一再?gòu)?qiáng)調(diào)科創(chuàng)板要堅(jiān)持科創(chuàng)定位，這種公司憑何能上科創(chuàng)板？

更為重要的是華光新材涉嫌財(cái)務(wù)造假，華光新材的主要原材料是銅和銀，這兩種金屬，價(jià)格波動(dòng)較大，或?yàn)榱私档瓦@種波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響以及粉飾業(yè)績(jī)，華光新材的諸多會(huì)計(jì)處理上很有問(wèn)題，涉嫌財(cái)務(wù)造假。

研發(fā)投入占比不到5% 凈利潤(rùn)曾三連降暴跌63%

在大眾的印象中，科創(chuàng)板是為了國(guó)家科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略服務(wù)的，因此能上科創(chuàng)板的企業(yè)，要么是戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)，要么是發(fā)展迅速的科技企業(yè)，要么是高研發(fā)投入的生物醫(yī)藥類(lèi)公司，然而，華光新材基本上完全不滿(mǎn)足上述定位。

華光新材成立1997年，主要從事從事釬焊材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，號(hào)稱(chēng)是中溫硬釬料行業(yè)“單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”。公司的客戶(hù)包括格力電器、美的集團(tuán)、三花控股、哈電集團(tuán)、東電集團(tuán)、湘電集團(tuán)等。

然而，華光新材更多是一家傳統(tǒng)企業(yè)。招股書(shū)顯示，2012年華光新材的營(yíng)收就達(dá)到6.36億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到約4500萬(wàn)元；然而直到2018年華光新材的業(yè)績(jī)才基本超過(guò)2012年的水平。

究其原因，在于2013年~2015年，華光新材的業(yè)績(jī)出現(xiàn)三連降。這三年，華光新材的營(yíng)收由6.36億元跌至3.72億元，累計(jì)跌幅達(dá)到41%，凈利潤(rùn)由4500萬(wàn)元跌至1650萬(wàn)元，累計(jì)跌幅達(dá)到63%。

作為一家從事傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的公司，華光新材業(yè)績(jī)一度持續(xù)下跌，且累計(jì)跌幅在40%~60%。2018年，公司業(yè)績(jī)才超過(guò)6年前的高點(diǎn)。這樣的狀況，咋看也不是一家擬上科創(chuàng)板高科技公司所應(yīng)該呈現(xiàn)的狀態(tài)，反而更像是一家金屬類(lèi)周期性的公司。

依靠2013年~2015年公司業(yè)績(jī)?nèi)B降，華光新材的業(yè)績(jī)基數(shù)顯著的降低，這也為公司在低起點(diǎn)下，實(shí)現(xiàn)“高增長(zhǎng)”創(chuàng)造了條件。2015年3月，華光新材披露招股書(shū)擬在深市主板IPO，計(jì)劃募集資金2.26億元。2016年，華光新材的凈利潤(rùn)便一路上漲。

然而，2017年初，華光新材IPO還是遭到證監(jiān)會(huì)無(wú)情否決，對(duì)于華光新材IPO遭否，有投行人士評(píng)論道，“該項(xiàng)目太爛，承銷(xiāo)商心真大，這樣的項(xiàng)目都敢報(bào)，直接挑戰(zhàn)證監(jiān)會(huì)的底線(xiàn)，華光新材IPO遭否是應(yīng)該的。”

如今連深市主板都不要的項(xiàng)目，華光新材便瞄上了科創(chuàng)板，似乎科創(chuàng)板是個(gè)收破爛的，什么公司都能上，沒(méi)有什么門(mén)檻。科創(chuàng)板向來(lái)強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)屬性，而評(píng)價(jià)科創(chuàng)屬性很重要的參考指標(biāo)便是研發(fā)投入占比。

那么華光新材的研發(fā)投入占比如何？招股書(shū)顯示，2012年~2018年，華光新材的研發(fā)投入一直穩(wěn)定在2000多萬(wàn)左右，其中2012年~2015年，連年下滑，一度跌至1719萬(wàn)元。直到2018年開(kāi)始，公司為了上科創(chuàng)板開(kāi)始“突擊”增加研發(fā)投入，2019年，華光新材的研發(fā)投入達(dá)到3520萬(wàn)元，暴增46.67%，可以看出公司的“小伎倆”。

即使2019年，華光新材的研發(fā)投入大增，但當(dāng)年占總營(yíng)收的比例也不過(guò)4.59%，不到5%，而前幾年，2017年和2018年，華光新材研發(fā)投入比例分別只有3.69%和3.58%。

華光新材號(hào)稱(chēng)獲得過(guò)國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，然而這個(gè)獎(jiǎng)主要是鄭州機(jī)械研究所、哈工大、南京航空航天大學(xué)等的功勞。華光新材只是個(gè)研制推廣運(yùn)用單位，參與研制很少，與華光新材一樣的還包括浙江亞通焊材有限公司、常熟市華銀焊料有限公司等兩家企業(yè)。每年幾千萬(wàn)也想獲得重大科技突破？

深受疫情影響 涉嫌財(cái)務(wù)造假

華光新材有2家上市同行，分別是大西洋和福達(dá)合金，讓我們來(lái)看看這兩家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。今年一季度，大西洋營(yíng)收為5.47億元，同比下滑25.19%，凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。大西洋的股價(jià)走勢(shì)是下面這樣的。

再來(lái)看看一下華光新材的另一家同行——福達(dá)合金的股價(jià)走勢(shì)是這樣的。今年一季度，福達(dá)合金營(yíng)收下滑8%，凈利潤(rùn)為負(fù)，暴跌168%。

大西洋和福達(dá)合金今年一季度業(yè)績(jī)暴跌，很大程度上是受疫情影響，以及疫情下原材料價(jià)格急劇波動(dòng)所導(dǎo)致。那么，今年一季度，華光新材的業(yè)績(jī)?nèi)绾文?？華光新材2019年前二大客戶(hù)是格力電器、美的集團(tuán)。格力電器一季度營(yíng)收下滑約50%，凈利潤(rùn)暴跌72%，美的集團(tuán)營(yíng)收和凈利都下滑20%以上

值得一提的是，華光新材的毛利率明顯高于同行，2019年大西洋和福達(dá)合金的毛利率分別為13.67%和13.39%，而華光新材的毛利率達(dá)到19.8%。毛利率的問(wèn)題，此前也是證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑的焦點(diǎn)，導(dǎo)致公司IPO被否。

華光新材的毛利率為何較同行高，公司解釋是公司產(chǎn)品更好等原因，或者并不是這么一回事。一份2016年的裁判文書(shū)顯示，華光新材的一名員工發(fā)生了車(chē)禍，而該員工在華光新材工作期間，月固定收入僅為1600元。這難道是新一線(xiàn)城市杭州的工資水平嗎？

此外，華光新材對(duì)發(fā)出商品退回后和銷(xiāo)售商品退貨后回爐產(chǎn)生的余料的會(huì)計(jì)處理存在問(wèn)題，涉嫌虛增期末存貨價(jià)值、涉嫌虛增利潤(rùn)。華光新材把銷(xiāo)售退回商品的人工成本和制造費(fèi)用重新分配，并入完工產(chǎn)品，這嚴(yán)重不符合會(huì)計(jì)核算要求，會(huì)計(jì)成本核算方法有瑕疵，涉嫌虛增期末存貨價(jià)值、涉嫌虛增利潤(rùn)。