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奧普家居IPO:多位供應(yīng)商是“老相識(shí)” 圈錢本質(zhì)暴露無(wú)遺
來(lái)源:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2019-11-06 14:24:38

盡管近段時(shí)間,新股以肉眼可見的速度迅速過會(huì),但大量企業(yè)趨之若鶩下,“IPO堰塞湖”并沒有緩解多少。這些欲上市的企業(yè)中,便包括大量欲從港股回A上市,11月7日即將上會(huì)的奧普家居股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱奧普家居)便是其中一員。

前段時(shí)間,渝農(nóng)商行(601077.SH)回A上市,上市首日便“尿”了,股價(jià)由漲停板迅速回落,上市次日公司股價(jià)大跌9.95%,之后幾天公司股價(jià)一直下跌,截止11月4日,公司股價(jià)收于7.69元/股,離破發(fā)一步之遙。而這還不是最恐怖的,目前,渝農(nóng)商行比港股市場(chǎng)貴50%,未來(lái)其在A股或慢慢陰跌。

看中A股巨大的套利空間,或是奧普家居選擇回A的主要原因。這家公司在港股私有化前市值不到25億元人民幣,回A后市值或輕松突破50億+。欲從A股“圈錢”的奧普家居還干了件極不道德的事。上市前通過大舉分紅,將公司“掏空”,然后從股民手中“圈錢”補(bǔ)窟窿。

奧普家居在港股市場(chǎng)上不受待見,是因?yàn)樗慕鹱影愎饷⒈谎谏w了嗎?不是,而是它的本質(zhì)被國(guó)外成熟投資者看透了。這家主營(yíng)浴霸、集成吊頂?shù)鹊墓?,有著令人生疑的供?yīng)商和銷售體系。

招股書披露,在奧普家居供應(yīng)商和銷售體系中,充斥著“自己人”。在公司經(jīng)銷商中,不少是公司前員工、前高管旗下的公司,或者與自己高管沾親帶故。

“關(guān)系戶” 貢獻(xiàn)約20%的收入

A股是塊肥肉,是人是狗都欲來(lái)咬上一口。前段時(shí)間昊海生科上市,在30個(gè)小時(shí)內(nèi)暴跌了1/3,目前97元/股的昊海生科,離破發(fā)就差不到半個(gè)跌停。令人寒心的不是昊海生科的暴跌,而是目前這家公司在港股市場(chǎng)上不到46港幣/股。

人傻錢多也扛不住這么狠的收割,面對(duì)巨大的套利,可顧不了這么多。如今,奧普家居也欲故伎重施。私有化前,奧普家居在香港上市了10年,但公司股價(jià)一直處在低位徘徊。股價(jià)最低值僅為0.11港幣/股,這種股被當(dāng)?shù)厝朔Q之為“老千股”。

到2015年初,也就是上市8年多,奧普家居的股價(jià)均未突破過1.3港元。從業(yè)績(jī)上看,奧普家居似乎還不錯(cuò)。2015年~2017年,奧普家居分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.45億元、12.50億元和15.84億元,歸母凈利潤(rùn)分別為2.45億元、2.68億元、2.74億元。去年上半年,公司營(yíng)收8.89億元,歸母凈利潤(rùn)1.77億元。

然而,奧普家居為何在港股市場(chǎng)上不受待見呢?這或與公司可以的供應(yīng)商和經(jīng)銷商體系有關(guān)。在這兩個(gè)最重要的體系中,奧普家居充斥著“自己人”。

招股書披露,奧普家居的主要經(jīng)銷商當(dāng)中,有11家被奧普家居的“前高管”控制,這些前高管離職時(shí)間多在2013年~2016年前后,離職前在奧普家居擔(dān)任的職務(wù)多是大區(qū)分公司經(jīng)理等重要職務(wù)。

別看只有11家經(jīng)銷商屬“自己人”,占經(jīng)銷商總數(shù)不到2%,但這11家經(jīng)銷商大多是公司的大客戶,很多都在公司前10大經(jīng)銷商之列,并貢獻(xiàn)了公司約20%的銷售額。主要銷售體系充滿“關(guān)系戶”或是國(guó)外投資者不看好公司的主要原因。

多位供應(yīng)商是“老相識(shí)” 圈錢本質(zhì)暴露無(wú)遺


                                      圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

除主要銷售體系令人生疑外,奧普家居的供應(yīng)商體系也不“干凈”。招股書顯示,浙江來(lái)斯奧電氣有限公司(以下簡(jiǎn)稱來(lái)斯奧電氣)是奧普家居前五大OEM 供應(yīng)商。2017年,奧普家居向來(lái)斯奧電氣采購(gòu)了7572萬(wàn)元,占OEM 采購(gòu)總額的31.25%。

對(duì)于奧普家居與來(lái)斯奧電氣的關(guān)系,奧普家居簡(jiǎn)稱:“我們沒有任何關(guān)系,不是關(guān)聯(lián)方。”然而,來(lái)斯奧電氣實(shí)控人為姚松良,而姚松良曾是“浙江勁康電器科技有限公司”(以下簡(jiǎn)稱勁康電器)的法人代表,而勁康電器曾是奧普家居的參股公司,奧普家居曾持有勁康電器約5%的股權(quán)。

顯然,奧普家居與來(lái)斯奧電氣老板姚松良是老相識(shí)了。雙方甚至合作一起創(chuàng)立了勁康電器,在,這樣的背景之下,奧普家居又怎么能稱,和來(lái)斯奧電氣沒有任何關(guān)系呢?

奧普家居2016年第一大OEM供應(yīng)廠商為浙江勁源科技發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱勁源科技),2016年,公司向其采購(gòu)了1.41億元,而到了2017年,奧普家居對(duì)其采購(gòu)額則暴跌至1333.77萬(wàn)元。

一般而言,像奧普家居這類制造業(yè)企業(yè),供應(yīng)體系都會(huì)比較穩(wěn)定。突然大幅減少對(duì)勁源科技的采購(gòu),這背后有何“貓膩”。實(shí)際上,奧普家居之所以“心虛”是因?yàn)閯旁纯萍家彩枪镜?ldquo;老朋友”。

勁源科技的實(shí)控人為唐國(guó)富,而唐國(guó)富同時(shí)持有嘉興奧普勁達(dá)廚衛(wèi)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱奧普勁達(dá))45%的股權(quán),而奧普勁達(dá)剩余55%的股權(quán)被奧普家居所持有。

原本,奧普家居的主要經(jīng)銷商體系就讓人疑竇叢生,如今公司的多位大供應(yīng)商也是“關(guān)系戶”,這不僅讓外界對(duì)其業(yè)績(jī)的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。

在港股市場(chǎng)不受待見,奧普家居回A,欲享受A股的高溢價(jià)。然而奧普家居只想“圈錢”卻不愿與普通散戶分享收益。上市前,奧普家居進(jìn)行了“突擊”很紅,其力度之狠,是同類公司望塵莫及。

2015年6月、8月和10月,奧普家居連續(xù)分紅600萬(wàn)元、1.99億元、1億元; 2016年5月、9月和10月,連續(xù)分紅3085萬(wàn)元、2億元和1600萬(wàn)元;2017年1月和4月,分別大舉分配利潤(rùn) 1.4億元和2.05億元。去年4月,又分紅約3960萬(wàn)元。

可以看到,奧普家居分紅時(shí)間間隔之短,分紅次數(shù)之多,世所罕見。如果上市后,奧普家居能對(duì)投資者如此大方,筆者敬佩它是條漢子。2015年以來(lái),奧普家居累計(jì)分紅9.36億元。而這部分錢,正好由股民來(lái)“買單”。據(jù)悉,本次IPO奧普家居欲募資9.18億元。由此可見,奧普家居此次IPO圈錢本質(zhì)暴露無(wú)遺。

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