澤璟制藥IPO:營收幾乎為零連年巨虧 新藥研發(fā)失敗風險高 財務數(shù)據(jù)存疑
來源:領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者:喬民 發(fā)布時間:2019-10-29 18:03:46
打著“創(chuàng)新藥”旗號的蘇州澤璟生物制藥股份有限公司(以下簡稱澤璟制藥)正在沖刺IPO,10月30日,公司即將接受上交所科創(chuàng)板審核中心的“拷問”,這家多年來營收幾乎為零,近3年多來,累計虧損逾10億的企業(yè),能否過會呢?
澤璟制藥的體量很小,截止今年6月底,公司凈資產(chǎn)為1.78億元,而本次公司擬一口氣募資23.84億元,而理由很簡單:國家必須支持創(chuàng)新藥的事業(yè)。似乎不讓澤璟制藥上市,就是不貫徹國家的大政方針。
新藥研發(fā),是一項高風險的活兒。行業(yè)內(nèi)流傳著這樣的說法:“10年10億美金”才能做出一款新藥。而澤璟制藥似乎是一位天才公司,公司在研的新藥達到11個。然而,天才與騙子往往只一線之隔,歷史一再證明這一點。
目前,澤璟制藥的員工團隊只有百202人,其中核心研發(fā)人員僅7個。而澤璟制藥新藥研發(fā)風險不小,澤璟制藥正在研發(fā)的新藥---“多納非尼”,它的結(jié)構(gòu)與另一款新藥“索拉非尼”,極其相似,而“索拉非尼”治療晚期結(jié)直腸癌 III 期臨床試驗已經(jīng)失敗。
在此背景下,華西證券業(yè)也直言“多納非尼與索拉非尼具有極其相似的化學結(jié)構(gòu),公司研發(fā)失敗風險較高。”此外,澤璟制藥自身披露的采購數(shù)據(jù),還與公司第一大供應商泰格醫(yī)藥(300347.SZ)披露的銷售數(shù)據(jù)存在很大的差異,這背后原因為何?
營收幾乎為零 3年多巨虧超10億
從財務上看,澤璟制藥基本上就是一個“巨坑”。2016年~2018年公司營收分別為20萬元、0萬元、131萬元,同期凈利潤分別為-1.28億元、-1.46億元和-4.40億元。今年上半年,澤璟制藥營收同樣為零,凈利潤為-3.41億元。,虧損有擴大的趨勢。
實際上,澤璟制藥這樣的財務表現(xiàn),即使在較為開放的美國納斯達克或港股市場上,欲上市也要接受極其嚴苛的審視,并非易事。而營收幾乎為零,連年巨虧的澤璟制藥,之所以敢來A股上市,這背后國家近年來對創(chuàng)新藥支持,似乎成為其底氣。
新藥研發(fā)可謂九死一生,研發(fā)一款新藥業(yè)內(nèi)的說法是“10年10億美金”才能做到,而澤璟制藥憑何一口氣欲研發(fā)11款新藥呢?據(jù)披露,目前澤璟制藥在研新藥數(shù)目達到11個,難道澤璟制藥真實天才?
“天才與騙子往往一線之隔。”2018年,有著“女版喬布斯”之稱的天才伊麗莎白·福爾摩斯創(chuàng)立了一家名為Theranos醫(yī)藥公司,聲稱其創(chuàng)新驗血技術(shù)無痛指針穿扎,只要一小滴血就可在4小時內(nèi)取得試驗結(jié)果,且價格十分低廉。
在鼎盛時,Theranos公司估值超過100億美金,伊麗莎白·福爾摩斯身價超過數(shù)十億美金。而美國前國務卿亨利·基辛格、美國前國防部長威廉·佩里、美國前國防部部長詹姆斯·馬蒂斯都曾是這家公司的董事會成員。
最終,Theranos公司被媒體揭露為“騙子”公司,這家昔日的明星公司也轟然倒塌,去年公司停止運營,面臨巨額訴訟。在A股市場上,重慶啤酒研發(fā)乙肝疫苗的事,可謂廣為流傳。2001年1月,重慶啤酒收購了一家做乙肝疫苗的公司,并反復炒作,股價大漲,但在2011年最終被證明只是“騙局”,重慶啤酒復牌后股價暴跌,最高跌幅高達76.71%。
財務數(shù)據(jù)存疑
在過去幾年中,澤璟制藥獲得了深創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投等國內(nèi)風投機構(gòu)的多輪融資,目前公司估值超過40億元,若澤璟制藥成功上市,這些風投機構(gòu)將通過賺的盆滿缽滿。
在A股上,一個現(xiàn)實的例子擺在面前。在招股書中,澤璟制藥將康辰藥業(yè)(603590.SH)列為競爭對手。同澤璟制藥一樣,康辰藥業(yè)也是打著創(chuàng)新藥的牌子,但是比澤璟制藥好的是,康辰藥業(yè)目前已有新藥上市。
康辰藥業(yè)主要靠一款名為“蘇靈”的創(chuàng)新藥,公司去年營收也有10億元左右,雖然“蘇靈”是康辰藥業(yè)唯一的創(chuàng)新藥,單一產(chǎn)品打天下,存在不小的風險。但這也比沒有任何產(chǎn)品上市的澤璟制藥好的多。
去年8月登陸A股的康辰藥業(yè)上市后的表現(xiàn),讓人大跌眼鏡。公司上市后首份年報顯示,去年公司凈利潤2.64億元,同比減少44.88%,和上市前2017年的4.79億元同比增長149.84%的情況大相徑庭。
今年9月,康辰藥業(yè)公告稱,公司股東 GLEE Investment(以下簡稱GLEE投資)擬減持公司10.35%的股份,幾乎是清倉式減持;而早在一個月的今年8月,康辰藥業(yè)的另一股東北京工投已稱擬減持公司6%的股份。
上市前大吹特吹,一旦上市成功,股票剛一解禁,便清倉式“甩賣”,這已成為部分創(chuàng)新藥企業(yè)的慣用手法。好歹康辰藥業(yè)已有一款創(chuàng)新藥上市,雖然每年公司仍需投入大量資金去推廣“蘇靈”,但公司業(yè)績至少有一定保證,而澤璟制藥呢?其新藥能否研發(fā)成功?即使研發(fā)成功,能否成功打入市場?都存在很大疑問。
資料系那是,澤璟制藥正在研發(fā)的新藥---“多納非尼”,這塊新藥的結(jié)構(gòu)與另一款新藥“索拉非尼”很相似,而“索拉非尼”這款藥治療晚期結(jié)直腸癌 III 期臨床試驗已經(jīng)失敗。在此背景下,華西證券業(yè)也直言“多納非尼與索拉非尼具有極其相似的化學結(jié)構(gòu),澤璟制藥研發(fā)失敗風險較高。”
值得一提的是,泰格醫(yī)藥(300347.SZ)曾披露2019年上半年向澤璟制藥銷售了約786.27萬元,而澤璟制藥招股書披露,2019年上半年,公司僅向泰格醫(yī)藥采購了不到130萬元,這二者存在明顯差異,這背后的因為為何呢?
澤璟制藥的體量很小,截止今年6月底,公司凈資產(chǎn)為1.78億元,而本次公司擬一口氣募資23.84億元,而理由很簡單:國家必須支持創(chuàng)新藥的事業(yè)。似乎不讓澤璟制藥上市,就是不貫徹國家的大政方針。
新藥研發(fā),是一項高風險的活兒。行業(yè)內(nèi)流傳著這樣的說法:“10年10億美金”才能做出一款新藥。而澤璟制藥似乎是一位天才公司,公司在研的新藥達到11個。然而,天才與騙子往往只一線之隔,歷史一再證明這一點。
目前,澤璟制藥的員工團隊只有百202人,其中核心研發(fā)人員僅7個。而澤璟制藥新藥研發(fā)風險不小,澤璟制藥正在研發(fā)的新藥---“多納非尼”,它的結(jié)構(gòu)與另一款新藥“索拉非尼”,極其相似,而“索拉非尼”治療晚期結(jié)直腸癌 III 期臨床試驗已經(jīng)失敗。
在此背景下,華西證券業(yè)也直言“多納非尼與索拉非尼具有極其相似的化學結(jié)構(gòu),公司研發(fā)失敗風險較高。”此外,澤璟制藥自身披露的采購數(shù)據(jù),還與公司第一大供應商泰格醫(yī)藥(300347.SZ)披露的銷售數(shù)據(jù)存在很大的差異,這背后原因為何?
營收幾乎為零 3年多巨虧超10億
從財務上看,澤璟制藥基本上就是一個“巨坑”。2016年~2018年公司營收分別為20萬元、0萬元、131萬元,同期凈利潤分別為-1.28億元、-1.46億元和-4.40億元。今年上半年,澤璟制藥營收同樣為零,凈利潤為-3.41億元。,虧損有擴大的趨勢。
實際上,澤璟制藥這樣的財務表現(xiàn),即使在較為開放的美國納斯達克或港股市場上,欲上市也要接受極其嚴苛的審視,并非易事。而營收幾乎為零,連年巨虧的澤璟制藥,之所以敢來A股上市,這背后國家近年來對創(chuàng)新藥支持,似乎成為其底氣。
新藥研發(fā)可謂九死一生,研發(fā)一款新藥業(yè)內(nèi)的說法是“10年10億美金”才能做到,而澤璟制藥憑何一口氣欲研發(fā)11款新藥呢?據(jù)披露,目前澤璟制藥在研新藥數(shù)目達到11個,難道澤璟制藥真實天才?
“天才與騙子往往一線之隔。”2018年,有著“女版喬布斯”之稱的天才伊麗莎白·福爾摩斯創(chuàng)立了一家名為Theranos醫(yī)藥公司,聲稱其創(chuàng)新驗血技術(shù)無痛指針穿扎,只要一小滴血就可在4小時內(nèi)取得試驗結(jié)果,且價格十分低廉。
在鼎盛時,Theranos公司估值超過100億美金,伊麗莎白·福爾摩斯身價超過數(shù)十億美金。而美國前國務卿亨利·基辛格、美國前國防部長威廉·佩里、美國前國防部部長詹姆斯·馬蒂斯都曾是這家公司的董事會成員。
最終,Theranos公司被媒體揭露為“騙子”公司,這家昔日的明星公司也轟然倒塌,去年公司停止運營,面臨巨額訴訟。在A股市場上,重慶啤酒研發(fā)乙肝疫苗的事,可謂廣為流傳。2001年1月,重慶啤酒收購了一家做乙肝疫苗的公司,并反復炒作,股價大漲,但在2011年最終被證明只是“騙局”,重慶啤酒復牌后股價暴跌,最高跌幅高達76.71%。
財務數(shù)據(jù)存疑
在過去幾年中,澤璟制藥獲得了深創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投等國內(nèi)風投機構(gòu)的多輪融資,目前公司估值超過40億元,若澤璟制藥成功上市,這些風投機構(gòu)將通過賺的盆滿缽滿。
在A股上,一個現(xiàn)實的例子擺在面前。在招股書中,澤璟制藥將康辰藥業(yè)(603590.SH)列為競爭對手。同澤璟制藥一樣,康辰藥業(yè)也是打著創(chuàng)新藥的牌子,但是比澤璟制藥好的是,康辰藥業(yè)目前已有新藥上市。
康辰藥業(yè)主要靠一款名為“蘇靈”的創(chuàng)新藥,公司去年營收也有10億元左右,雖然“蘇靈”是康辰藥業(yè)唯一的創(chuàng)新藥,單一產(chǎn)品打天下,存在不小的風險。但這也比沒有任何產(chǎn)品上市的澤璟制藥好的多。
去年8月登陸A股的康辰藥業(yè)上市后的表現(xiàn),讓人大跌眼鏡。公司上市后首份年報顯示,去年公司凈利潤2.64億元,同比減少44.88%,和上市前2017年的4.79億元同比增長149.84%的情況大相徑庭。
今年9月,康辰藥業(yè)公告稱,公司股東 GLEE Investment(以下簡稱GLEE投資)擬減持公司10.35%的股份,幾乎是清倉式減持;而早在一個月的今年8月,康辰藥業(yè)的另一股東北京工投已稱擬減持公司6%的股份。
上市前大吹特吹,一旦上市成功,股票剛一解禁,便清倉式“甩賣”,這已成為部分創(chuàng)新藥企業(yè)的慣用手法。好歹康辰藥業(yè)已有一款創(chuàng)新藥上市,雖然每年公司仍需投入大量資金去推廣“蘇靈”,但公司業(yè)績至少有一定保證,而澤璟制藥呢?其新藥能否研發(fā)成功?即使研發(fā)成功,能否成功打入市場?都存在很大疑問。
資料系那是,澤璟制藥正在研發(fā)的新藥---“多納非尼”,這塊新藥的結(jié)構(gòu)與另一款新藥“索拉非尼”很相似,而“索拉非尼”這款藥治療晚期結(jié)直腸癌 III 期臨床試驗已經(jīng)失敗。在此背景下,華西證券業(yè)也直言“多納非尼與索拉非尼具有極其相似的化學結(jié)構(gòu),澤璟制藥研發(fā)失敗風險較高。”
值得一提的是,泰格醫(yī)藥(300347.SZ)曾披露2019年上半年向澤璟制藥銷售了約786.27萬元,而澤璟制藥招股書披露,2019年上半年,公司僅向泰格醫(yī)藥采購了不到130萬元,這二者存在明顯差異,這背后的因為為何呢?
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