近兩年，大量IPO窗口指導(dǎo)意見(jiàn)發(fā)生了重大變化，特別隨著科創(chuàng)板的推出，證監(jiān)會(huì)發(fā)布IPO50條、上交所發(fā)布科創(chuàng)板32條之后。
鵬拍結(jié)合最新規(guī)定與實(shí)踐，對(duì)最新IPO指導(dǎo)意見(jiàn)的總結(jié)如下：
Note：科創(chuàng)板如無(wú)特別規(guī)定，一般可參照主中創(chuàng)IPO執(zhí)行，反之則不然。
持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間-2016年7月25日保薦機(jī)構(gòu)專(zhuān)題培訓(xùn)紀(jì)要
持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間，滿3年實(shí)踐中掌握是36個(gè)月；國(guó)務(wù)院可以豁免3年，大型國(guó)企、行業(yè)龍頭，盈利狀況好，整體上市，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)滿1年。
持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間-2019年IPO50條
整體變更以原賬面凈資產(chǎn)折股則連續(xù)計(jì)算，評(píng)估調(diào)賬則視同新設(shè)。首發(fā)辦法中最近1年、2年、3年，分別指12個(gè)月、24個(gè)月、36個(gè)月。
整體變更-2008年第2期保代培訓(xùn)記錄
能夠業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的有限責(zé)任公司必須是規(guī)范的：具有清晰的財(cái)產(chǎn)邊界；具有相對(duì)完善的公司治理結(jié)構(gòu)。
整體變更時(shí)進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，如規(guī)模較大，則很難。
整體變更時(shí)存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損-科創(chuàng)板32條
科創(chuàng)板發(fā)行人可以在完成整體變更的工商登記注冊(cè)后提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件，不受運(yùn)行36個(gè)月的限制。
發(fā)行人應(yīng)充分披露未分配利潤(rùn)為負(fù)的形成原因、是否已消除，后續(xù)變化情況和發(fā)展趨勢(shì)、與報(bào)告期內(nèi)盈利水平變動(dòng)的匹配關(guān)系、對(duì)未來(lái)盈利能力的影響、整體變更的具體方案及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理、整改措施（如有），并充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
出資瑕疵-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
歷史上存在出資瑕疵的，在申報(bào)前補(bǔ)救；中介機(jī)構(gòu)分析障礙與影響。
涉及國(guó)有或集體企業(yè)改制瑕疵的，取得有權(quán)部門(mén)意見(jiàn)，中介分析影響。
評(píng)估出資-2009年第1期保代培訓(xùn)記錄
以評(píng)估增值的自有資產(chǎn)對(duì)自身進(jìn)行增資，屬于出資不實(shí)，必須糾正。（此處不包含整體變更評(píng)估調(diào)賬的情形）
企業(yè)歷史出資資產(chǎn)質(zhì)量差、評(píng)估價(jià)值高，屬于會(huì)計(jì)問(wèn)題，應(yīng)計(jì)提減值。如要進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)足，直接計(jì)入資本公積，不需要追溯調(diào)整。
出資瑕疵復(fù)核-2010年第3期保代培訓(xùn)記錄
出資存在瑕疵是否復(fù)核，要考慮三點(diǎn)：在申報(bào)期內(nèi)的建議復(fù)核；屬于出資、增資的，基本上要求復(fù)核；如申報(bào)期以外的重大出資也建議復(fù)核。
無(wú)形資產(chǎn)出資-2010年第4期保代培訓(xùn)記錄
證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注出資技術(shù)是否涉及職務(wù)成果和糾紛；無(wú)形資產(chǎn)出資比例較高的，需要說(shuō)明業(yè)務(wù)相關(guān)性；由于地方特殊規(guī)定（例如中關(guān)村），企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)出資比例高于公司法上限，如果符合地方政策，也可接受。
技術(shù)出資-2012年第4期保代培訓(xùn)記錄
無(wú)法律依據(jù)的超比例技術(shù)出資，需要在申報(bào)前采取措施補(bǔ)足。
根據(jù)《關(guān)于支持科技成果出資入股確認(rèn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》：鼓勵(lì)科技成果入股；對(duì)于企業(yè)在股權(quán)形成及演變過(guò)程中存在的審批或者備案手續(xù)方面的瑕疵，證監(jiān)會(huì)本著重要性原則處理。涉及的股權(quán)占比較低、不影響公司控制權(quán)穩(wěn)定且沒(méi)有重大風(fēng)險(xiǎn)隱患的，在做充分的信息披露并說(shuō)明出現(xiàn)股權(quán)糾紛時(shí)的解決機(jī)制的情況下，不再要求企業(yè)在上市前補(bǔ)辦相關(guān)確認(rèn)手續(xù)。
出資不到位處理原則-2011年第2期保代培訓(xùn)記錄
出資不實(shí)的，事后規(guī)范整改，須如實(shí)信息披露。控股子公司的出資也必須繳足，出資未繳足視同出資不實(shí)，在合法繳納期間也需要補(bǔ)足。
出資不到位的處理-2012年第2期保代培訓(xùn)記錄
評(píng)估虛高致使出資不實(shí)的，不能以會(huì)計(jì)上攤銷(xiāo)完畢取代出資不實(shí)問(wèn)題，必須補(bǔ)足不實(shí)出資。改制前出資不實(shí)，整體改制時(shí)通過(guò)凈資產(chǎn)評(píng)估調(diào)賬后折股，這是兩回事，出資仍認(rèn)定為不足，須補(bǔ)足。
出資瑕疵-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
過(guò)去曾根據(jù)出資不實(shí)占當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本的比重，要求不同的申報(bào)間隔；現(xiàn)在考慮到很多企業(yè)，很久以前注冊(cè)資本比較小，出資不實(shí)盡管占比相對(duì)較高，但絕對(duì)數(shù)額較小，相比現(xiàn)今的注冊(cè)資本和凈資產(chǎn)而言，影響不大。
工會(huì)及職工持股會(huì)持股-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
控股股東、實(shí)際控制人不得存在工會(huì)及職工持股會(huì)持股情況。間接股東（非實(shí)際控制人）、子公司可存在工會(huì)、職工持股會(huì)的情況，充分披露。
三類(lèi)股東-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不屬于“三類(lèi)股東”；“三類(lèi)股東”依法設(shè)立并有效存續(xù)，已納入國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)有效監(jiān)管；核查“三類(lèi)股東”與控股股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其近親屬，本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員的關(guān)聯(lián)關(guān)系。（取消了穿透核查要求）
股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)或發(fā)生訴訟仲裁-2019年IPO50條
中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分核查原因及影響；對(duì)于被凍結(jié)或訴訟糾紛的股權(quán)達(dá)到一定比例或被質(zhì)押的股權(quán)達(dá)到一定比例且控股股東、實(shí)際控制人明顯不具備清償能力，導(dǎo)致發(fā)行人控制權(quán)存在不確定性的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)充分論證，并就是否符合發(fā)行條件審慎發(fā)表意見(jiàn)。
對(duì)于發(fā)行人的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員所持股份發(fā)生被質(zhì)押、凍結(jié)或發(fā)生訴訟糾紛等情形的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)充分披露，并向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)。
突擊入股-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
主要考察申報(bào)前一年新增的股東，全面核查新股東的基本情況、產(chǎn)生原因、定價(jià)依據(jù)、真實(shí)性、糾紛與關(guān)聯(lián)關(guān)系。
申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)入股的鎖定36個(gè)月（增資擴(kuò)股的從工商變更登記手續(xù)之日起算，從實(shí)際控制人受讓的從上市之日起算）。
申報(bào)后，通過(guò)增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生新股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)當(dāng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，重新申報(bào)。但股權(quán)變動(dòng)未造成實(shí)際控制人變更，未對(duì)發(fā)行人控股權(quán)的穩(wěn)定性和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。
新引入股東的核查-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
要關(guān)注新股東進(jìn)入前后，與某利益方的交易是否會(huì)劇烈放大。
上市前多次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓-2010年第5期保代培訓(xùn)記錄
關(guān)注增資或轉(zhuǎn)讓是否真實(shí)、是否合法合規(guī)。涉及工會(huì)或職工持股會(huì)轉(zhuǎn)讓股份的，關(guān)注是否自愿、合法、是否經(jīng)過(guò)會(huì)員大會(huì)同意，并要有一一書(shū)面確認(rèn)文件及協(xié)議等。
定價(jià)方面，關(guān)注增資和轉(zhuǎn)讓的定價(jià)原則，對(duì)在IPO前以凈資產(chǎn)或低于凈資產(chǎn)增資的，要求說(shuō)明原因，請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)核查并披露；涉及國(guó)有資產(chǎn)的，關(guān)注程序合規(guī)性。
VIE架構(gòu)-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
重大變化，目前已接受VIE架構(gòu)。
中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人設(shè)置此類(lèi)架構(gòu)的原因、合法性及合理性、持股的真實(shí)性、是否存在委托持股、信托持股、是否有各種影響控股權(quán)的約定、股東的出資來(lái)源等問(wèn)題進(jìn)行核查。
持股平臺(tái)-2011年第1期保代培訓(xùn)記錄/2019年科創(chuàng)板32條
2011年第1期保代培訓(xùn)記錄：合伙企業(yè)作為發(fā)行人股東當(dāng)作一個(gè)股東計(jì)算，但是禁止利用合伙企業(yè)制度來(lái)規(guī)避200人的問(wèn)題。
2019年科創(chuàng)板32條：?jiǎn)T工持股計(jì)劃符合以下要求之一的（符合“閉環(huán)原則”或者均由員工持有且在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案），在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，按一名股東計(jì)算；不符合下列要求的，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，穿透計(jì)算持股計(jì)劃的權(quán)益持有人數(shù)。
股權(quán)規(guī)范性-2011年第3期保代培訓(xùn)記錄
股東應(yīng)該是合格的，尤其是特殊行業(yè)（金融企業(yè)等）、股東身份特點(diǎn)受限（行業(yè)、協(xié)議約定限制）、引進(jìn)股東過(guò)程需要合法合規(guī)，關(guān)注發(fā)行人與股東之間是否存在潛在交易（貸款）等，證券從業(yè)人員持股的申報(bào)前要清理；股權(quán)清理要規(guī)范，不能代持。
股東超過(guò)200人問(wèn)題-2010年第3期保薦代表人培訓(xùn)記錄
2006年以前城市商業(yè)銀行、合法定募公司不構(gòu)成障礙；之后構(gòu)成障礙。
在發(fā)行人股東及以上層次套數(shù)家公司或單純以持股為目的所設(shè)立的公司，股東人數(shù)合并計(jì)算。（獨(dú)角獸除外）
若清理，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查清理過(guò)程、真實(shí)性、合法性、自愿性等問(wèn)題。清理完成后，規(guī)范運(yùn)行一段時(shí)期后再行上報(bào)。
歷史上自然人股東較多-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
中介機(jī)構(gòu)需核查入股或股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、款項(xiàng)收付憑證、工商登記資料等是否齊備，并抽取一定比例的股東進(jìn)行訪談。（取消了具體比例要求）
申報(bào)前重組-2019年IPO50條
申報(bào)前重組-2008年第1期保代培訓(xùn)記錄
如果公司轉(zhuǎn)出資產(chǎn)、業(yè)務(wù)數(shù)量較大，要判斷是否存在包裝上市的嫌疑，如果轉(zhuǎn)出達(dá)到一定比例，也需要運(yùn)行一段時(shí)間。不希望上市前為了達(dá)到主業(yè)突出進(jìn)行大規(guī)模剝離，影響整體上市。
分立剝離-2011年第2期保代培訓(xùn)記錄
不接受分立、剝離相關(guān)業(yè)務(wù)。主要是兩點(diǎn)考慮：剝離后兩種業(yè)務(wù)變?yōu)橐环N業(yè)務(wù)（主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變化）；剝離沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，操縱空間大（收入、成本可以分，費(fèi)用不好切分）。
法律上企業(yè)可以分立，但審核中分立后企業(yè)不能連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)，要運(yùn)行滿3年。（獨(dú)角獸除外）
董事高管變化-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
董事、高管最近3年是否發(fā)生重大變化，變動(dòng)原因考慮是否被同行挖墻腳，數(shù)名高管被挖墻腳，會(huì)影響經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。
董高核變化-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
需要綜合兩方面因素分析：一是最近3年內(nèi)的變動(dòng)人數(shù)及比例；二是人員變動(dòng)是否導(dǎo)致對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。
變動(dòng)后新增的董事、高級(jí)管理人員來(lái)自原股東委派或發(fā)行人內(nèi)部培養(yǎng)產(chǎn)生的，原則上不構(gòu)成人員的重大變化。發(fā)行人管理層因退休、調(diào)任等原因發(fā)生崗位變化的，不輕易認(rèn)定為重大變化。
另外，如果人員變動(dòng)人數(shù)比例較大，或人員發(fā)生變化對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響的，應(yīng)視為發(fā)生重大變化。
主中創(chuàng)IPO僅限于董事、高級(jí)管理人員，科創(chuàng)板增加了核心技術(shù)人員。
關(guān)于一致行動(dòng)人問(wèn)題-2007年保代培訓(xùn)記錄
如中小股東簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，證監(jiān)會(huì)接受的前提是發(fā)行人近3年在股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層等方面未發(fā)生重大變化。
實(shí)際控制人-2012年第1期保代培訓(xùn)記錄
共同控制依據(jù)的充分性，充分說(shuō)明決策的有效性，包括歷史上決策是如何做出的，如何發(fā)揮作用。尤其是對(duì)于10-20多個(gè)控制人的公司的決策的有效性，是否存在平衡關(guān)系，會(huì)重點(diǎn)反饋該問(wèn)題。
無(wú)實(shí)際控制人的論證要謹(jǐn)慎。對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，無(wú)實(shí)際控制人是比較少見(jiàn)的，不符合創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的規(guī)律，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。
共同控制人-2011年第1期保代培訓(xùn)記錄
發(fā)行人整個(gè)董監(jiān)高團(tuán)隊(duì)保持相對(duì)穩(wěn)定，然后認(rèn)定其中一部分董監(jiān)高為一致行動(dòng)人并作為控制人，要充分說(shuō)明為什么認(rèn)定這幾個(gè)人為一致行動(dòng)人，并要有足夠的客觀依據(jù)，而不是任意指定。
對(duì)于發(fā)行上市來(lái)說(shuō)，股東結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定是監(jiān)管理念。只要能保證上市前后的股東結(jié)構(gòu)保持相對(duì)穩(wěn)定，比如做出合理制度安排，保證上市前后業(yè)績(jī)可比，那么就是符合上市要求的，而不必要一定認(rèn)定實(shí)際控制人。
實(shí)際控制人-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
在確定公司控制權(quán)歸屬時(shí)，應(yīng)當(dāng)實(shí)事求是、尊重企業(yè)實(shí)際情況。
發(fā)行人股權(quán)較為分散但存在單一股東控制比例達(dá)到30%的情形的，若無(wú)相反的證據(jù)，原則上應(yīng)將該股東認(rèn)定為控股股東或?qū)嶋H控制人。
通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議主張共同控制無(wú)合理理由的（如第一大股東為純財(cái)務(wù)投資人），一般不能排除第一大股東為共同控制人。實(shí)際控制人的配偶、直系親屬，如其持有公司股份達(dá)到5%以上或者雖未超過(guò)5%但是擔(dān)任公司董高并在公司經(jīng)營(yíng)決策中發(fā)揮重要作用，除非有相反證據(jù)，原則上應(yīng)認(rèn)定為共同實(shí)際控制人。
實(shí)際控制人為單名自然人或有親屬關(guān)系多名自然人，實(shí)際控制人去世導(dǎo)致股權(quán)變動(dòng)，股份受讓人為繼承人的，通常不視為公司控制權(quán)發(fā)生變更。其他多名自然人為實(shí)際控制人，實(shí)際控制人之一去世的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)、去世自然人在股東大會(huì)或董事會(huì)決策中的作用、對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響等因素綜合判斷。
實(shí)際控制人認(rèn)定中涉及股權(quán)代持情況的，發(fā)行人、相關(guān)股東應(yīng)說(shuō)明存在代持的原因，并提供支持性證據(jù)。發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)通常不應(yīng)以股東間存在代持關(guān)系、表決權(quán)讓與協(xié)議、一致行動(dòng)協(xié)議等為由，認(rèn)定公司控制權(quán)未發(fā)生變動(dòng)。
代持確權(quán)-2012年第2期保代培訓(xùn)記錄
90%以上確權(quán)即可，不能確權(quán)的10%披露即可。
分紅及轉(zhuǎn)增股本-2019年IPO50條
初次申報(bào)時(shí)就已提出了現(xiàn)金分紅方案，原則上要求發(fā)行人現(xiàn)金分紅實(shí)際派發(fā)完畢后方可上發(fā)審會(huì)；在審期間提出現(xiàn)金分紅方案應(yīng)實(shí)際派發(fā)完畢并相應(yīng)更新申報(bào)材料后再安排發(fā)審會(huì)；已通過(guò)發(fā)審會(huì)的企業(yè),基于審核效率考慮，原則上不應(yīng)提出新的現(xiàn)金分紅方案。
在審期間原則上不應(yīng)提出分派股票股利或資本公積轉(zhuǎn)增股本的方案。
創(chuàng)業(yè)板單一主業(yè)-2019年IPO50條
一種業(yè)務(wù)可界定為“同一類(lèi)別業(yè)務(wù)”或相關(guān)聯(lián)、相近的集成業(yè)務(wù)。
判斷時(shí)充分考慮相關(guān)業(yè)務(wù)是否系發(fā)行人向產(chǎn)業(yè)上下游或相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域自然發(fā)展或并購(gòu)形成，業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是否屬于相關(guān)度較高的行業(yè)類(lèi)別，各業(yè)務(wù)之間是否具有協(xié)同效應(yīng)等。
最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度其他業(yè)務(wù)收與利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)總收入與利潤(rùn)總額均≤30%，可認(rèn)定符合一種業(yè)務(wù)的發(fā)行條件。
控股型上市公司-2010年第3期保代培訓(xùn)記錄
母公司利潤(rùn)不到合并報(bào)表利潤(rùn)50%，發(fā)行人利潤(rùn)主要來(lái)自子公司，保薦機(jī)構(gòu)按照以下標(biāo)準(zhǔn)掌握：披露報(bào)告期內(nèi)子公司分紅情況；披露子公司財(cái)務(wù)管理制度及章程分紅條款等，說(shuō)明相關(guān)制度能保證發(fā)行人未來(lái)具備現(xiàn)金分紅能力；保薦機(jī)構(gòu)及律師專(zhuān)項(xiàng)核查，并明確發(fā)表意見(jiàn)。
境外退市企業(yè)IPO-2012年第4期保代培訓(xùn)記錄
公司相關(guān)主體境外退市的原因及退市過(guò)程是否符合境外上市地的監(jiān)管規(guī)則，是否存在糾紛或潛在糾紛，退市價(jià)格。
上市期間相關(guān)主體及其控股股東、實(shí)際控制人以及董監(jiān)高遵守上市地監(jiān)管規(guī)則的情況，是否存在違法違規(guī)、受到處罰或監(jiān)管措施。
信息披露是否一致，如有差異，應(yīng)說(shuō)明原因。但對(duì)同一事實(shí)披露應(yīng)一致。
部分資產(chǎn)來(lái)自上市公司-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對(duì)以下事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)：取得上市公司資產(chǎn)的背景、所履行的決策程序、審批程序與信息披露情況、爭(zhēng)議或糾紛情況；董監(jiān)高歷史任職情況及合法合規(guī)性、回避表決情況；后續(xù)糾紛或訴訟；資產(chǎn)置入發(fā)行人的時(shí)間，在發(fā)行人資產(chǎn)中的占比情況等。
科創(chuàng)板接受其他A股分拆上市，主中創(chuàng)禁止。（此分拆上市指上市公司依然保留控制權(quán)的情形；如果放棄控制權(quán)，不構(gòu)成障礙，已有多個(gè)案例）
股票鎖定期-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
對(duì)于發(fā)行人沒(méi)有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，要求發(fā)行人的股東按持股比例從高到低依次承諾其所持股份自上市之日起鎖定36個(gè)月，直至鎖定股份的總數(shù)不低于發(fā)行前股份總數(shù)的51%。
位列上述應(yīng)予以鎖定51%股份范圍的股東，符合下列情形之一的，可不適用上述鎖定36個(gè)月規(guī)定：?jiǎn)T工持股計(jì)劃；持股5%以下的股東；根據(jù)《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的鎖定期安排》可不適用上述鎖定要求的創(chuàng)業(yè)投資基金股東。
對(duì)賭協(xié)議-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理，但同時(shí)滿足以下要求的可以不清理：一是發(fā)行人不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對(duì)賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對(duì)賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對(duì)賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。
控股股東、實(shí)際控制人合規(guī)-2009年第5期保代培訓(xùn)記錄
主板發(fā)行人的控股股東或?qū)嶋H控制人在最近三年內(nèi)不得存在重大違法行為，這一點(diǎn)與創(chuàng)業(yè)板要求保持一致。
控股股東、實(shí)際控制人合規(guī)-2010年第3期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人之間存在的中間層，要求比照控股股東、實(shí)際控制人進(jìn)行核查，中間的所有主體均要關(guān)注是否有違法違規(guī)的情形；中間層次發(fā)生轉(zhuǎn)讓、注銷(xiāo)的，同樣要核查；如果實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)存在重大違法情形，也應(yīng)核查。
控股股東、實(shí)際控制人合規(guī)-2010年第6期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于犯罪，一定要慎重：報(bào)告期內(nèi)犯罪的，肯定不符合；在執(zhí)行期的，沒(méi)有明確規(guī)定，但是應(yīng)該還是受點(diǎn)影響。但是犯法，不影響其民事權(quán)利。
刑罰執(zhí)行具體把握時(shí)參照公司法關(guān)于董監(jiān)高任職資格的規(guī)定；
家族企業(yè)內(nèi)某人以前有過(guò)犯罪，現(xiàn)在沒(méi)有股權(quán)了也要慎重。因?yàn)楣蓹?quán)安排可以有很多規(guī)避的措施，一般不會(huì)被認(rèn)可，且家族企業(yè)會(huì)當(dāng)做整體來(lái)看。
實(shí)際控制人在國(guó)外的，有些保薦機(jī)構(gòu)親自核查了，有些只是應(yīng)付了事，如實(shí)際控制人出具承諾函、大使館證明等，會(huì)里對(duì)這些不是很認(rèn)可。保薦機(jī)構(gòu)必須有更充分的盡調(diào)?？梢宰鑫芯惩饴蓭熁蛘邫C(jī)構(gòu)核查，但是會(huì)里最終只看本次發(fā)行律師及保薦機(jī)構(gòu)出具的結(jié)論。出了問(wèn)題，也只追究本次發(fā)行律師和保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任。
主要股東合規(guī)性-2011年第1期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于主要股東，也要關(guān)注。主要股東是指 5%（含）股份以上的股東，但是也要關(guān)注股東對(duì)發(fā)行人的實(shí)質(zhì)影響情況，即使股份比例小，但是對(duì)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有重要影響的，比如主要商標(biāo)、技術(shù)許可等，也要重點(diǎn)關(guān)注；最后也要看股權(quán)分散情況，股權(quán)較分散的，和股權(quán)較為集中的，對(duì)主要股東的判斷是有差異的。
客戶、供應(yīng)商股東-2011年第1期保代培訓(xùn)記錄
有些發(fā)行人引進(jìn)重要供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商或者客戶作為股東，他們?nèi)绻蠖O(jiān)事席位，也形成了董監(jiān)高競(jìng)業(yè)禁止的問(wèn)題，這個(gè)要具體分析，一方面要求如實(shí)披露，另一方面不能有重大不利影響。
經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)-2016年第7期保代培訓(xùn)記錄
經(jīng)營(yíng)資質(zhì)是否齊備、有效。
是否屬于限制發(fā)展的行業(yè)（鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、大型鍛鑄件等行業(yè)屬于產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策限制，另外，房地產(chǎn)業(yè)也限制），外資企業(yè)一般應(yīng)為鼓勵(lì)類(lèi)。
土地審核關(guān)注重點(diǎn)-2019年IPO50條
發(fā)行人存在使用或租賃使用集體建設(shè)用地、劃撥地、農(nóng)用地、耕地、基本農(nóng)田及其上建造的房產(chǎn)等情形的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)其取得和使用是否符合《土地管理法》等法律法規(guī)的規(guī)定、是否依法辦理了必要的審批或租賃備案手續(xù)、有關(guān)房產(chǎn)是否為合法建筑、是否可能被行政處罰、是否構(gòu)成重大違法行為出具明確意見(jiàn)，說(shuō)明具體理由和依據(jù)。
發(fā)行人主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所相關(guān)土地使用權(quán)的取得和使用原則上需符合法律法規(guī)規(guī)定。上述土地為發(fā)行人自有或雖為租賃但房產(chǎn)為自建的，如存在不規(guī)范情形且短期內(nèi)無(wú)法整改，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人應(yīng)結(jié)合該土地或房產(chǎn)的面積占發(fā)行人全部土地或房產(chǎn)面積的比例、使用上述土地或房產(chǎn)產(chǎn)生的收入、毛利、利潤(rùn)情況，評(píng)估其對(duì)于發(fā)行人的重要性。如面積占比較低、對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響不大，應(yīng)披露將來(lái)如因土地問(wèn)題被處罰的責(zé)任承擔(dān)主體、搬遷的費(fèi)用及承擔(dān)主體、有無(wú)下一步解決措施等，并做重大風(fēng)險(xiǎn)提示。
發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的主要房產(chǎn)系租賃上述土地上所建房產(chǎn)的，如存在不規(guī)范情形，原則上不構(gòu)成發(fā)行上市障礙。
發(fā)行人募投用地尚未取得的，需披露募投用地的計(jì)劃、取得土地的具體安排、進(jìn)度等。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)-2010年第6期保代培訓(xùn)記錄
核心技術(shù)問(wèn)題，要重點(diǎn)關(guān)注核查：
如何形成？權(quán)屬是否完整，有無(wú)糾紛或者潛在糾紛？原來(lái)控制人、創(chuàng)始人自己研發(fā)的成果，是否是職務(wù)成果（跟原職務(wù)是否有關(guān)聯(lián)）？發(fā)行人自己研發(fā)或者從第三方受讓的，要說(shuō)清楚；發(fā)行人委托研發(fā)的，要充分披露協(xié)議內(nèi)容、權(quán)力歸屬、經(jīng)濟(jì)成果的分配約定等。
比較關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)和技術(shù)的實(shí)際作用。信息披露文件列示的專(zhuān)利很多，但可能對(duì)業(yè)務(wù)能發(fā)揮作用的不多。不看數(shù)量，要看質(zhì)量。
“恒久”事件以后，必須要核查專(zhuān)利技術(shù)，特別是專(zhuān)利再申請(qǐng)階段。在核查“專(zhuān)利”事項(xiàng)時(shí)，要按程序來(lái)。提醒注意：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)上的信息嚴(yán)重滯后，建議大家查“專(zhuān)利附本”。對(duì)于已獲專(zhuān)利年費(fèi)的繳納情況，機(jī)構(gòu)之間的工作銜接可能不到位，要核查繳費(fèi)憑證。
社保與公積金-2009年第1期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于未能為部分員工繳納的社保和公積金的企業(yè)，需進(jìn)行以下工作：（1）核實(shí)和說(shuō)明未能繳納的原因；（2）取得當(dāng)?shù)厣绫２块T(mén)的相關(guān)文件；（3）實(shí)際控制人承諾：如需補(bǔ)繳，由其承擔(dān)。
社保與公積金-2012年第1期保代培訓(xùn)記錄
發(fā)行申報(bào)前應(yīng)為符合條件的所有員工繳納五險(xiǎn)一金；對(duì)歷史上欠繳的部分可以以大股東承諾的方式解決，并予以詳細(xì)披露；農(nóng)民工聲明不愿意交可以接受，但要如實(shí)披露，但是城市合同工的自愿承諾不接受。
社保與公積金-2019年IPO50條
發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在應(yīng)繳未繳社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金情形的，應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書(shū)中披露應(yīng)繳未繳的具體情況及形成原因，如補(bǔ)繳對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)可能造成的影響，揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并披露應(yīng)對(duì)方案。
勞務(wù)外包-2019年IPO50條
中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注以下方面：
（1）該等勞務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)性，比如是否具備必要的專(zhuān)業(yè)資質(zhì)，是否遵循國(guó)家環(huán)保、稅務(wù)、勞動(dòng)保障等法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定；
（2）勞務(wù)公司是否專(zhuān)門(mén)或主要為發(fā)行人服務(wù)，如存在主要為發(fā)行人服務(wù)的情形的，應(yīng)關(guān)注其合理性及必要性、關(guān)聯(lián)關(guān)系的認(rèn)定及披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
（3）勞務(wù)公司的構(gòu)成及變動(dòng)情況，勞務(wù)外包合同的主要內(nèi)容，勞務(wù)數(shù)量及費(fèi)用變動(dòng)是否與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相匹配，勞務(wù)費(fèi)用定價(jià)是否公允，是否存在跨期核算情形。
環(huán)保問(wèn)題-2019年IPO50條
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書(shū)中充分做好相關(guān)信息披露，包括：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中涉及環(huán)境污染的具體環(huán)節(jié)、主要污染物名稱(chēng)及排放量、主要處理設(shè)施及處理能力；報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人環(huán)保投資和相關(guān)費(fèi)用成本支出情況，環(huán)保設(shè)施實(shí)際運(yùn)行情況，報(bào)告期內(nèi)環(huán)保投入、環(huán)保相關(guān)成本費(fèi)用是否與處理公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的污染相匹配；募投項(xiàng)目所采取的環(huán)保措施及相應(yīng)的資金來(lái)源和金額等；公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與募集資金投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家和地方環(huán)保要求，發(fā)行人若發(fā)生環(huán)保事故或受到行政處罰的，應(yīng)披露原因、經(jīng)過(guò)等具體情況，發(fā)行人是否構(gòu)成重大違法行為，整改措施及整改后是否符合環(huán)保法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定。
資金占用-2008年第2期保代培訓(xùn)記錄
不少企業(yè)都存在資金占用問(wèn)題，申報(bào)前必須清理。如報(bào)告期內(nèi)資金占用比較突出，雖然已經(jīng)清理規(guī)范，但是規(guī)范運(yùn)行時(shí)間較短的，則該等問(wèn)題有可能構(gòu)成障礙。發(fā)行部會(huì)作為獨(dú)立性問(wèn)題提請(qǐng)委員關(guān)注。
資金占用-2010年第4期保代培訓(xùn)記錄
如果發(fā)行人實(shí)際控制人的經(jīng)營(yíng)能力較差，除發(fā)行人外，實(shí)際控制人其余資產(chǎn)的業(yè)績(jī)較差，則很可能產(chǎn)生資金占用問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將予以重點(diǎn)關(guān)注。證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行申請(qǐng)人對(duì)資金占用進(jìn)行清理，并對(duì)在報(bào)告期內(nèi)占用情況進(jìn)行說(shuō)明，包括發(fā)生額、余額、占用時(shí)間、資金用途等。
資金占用-2012年第2期保代培訓(xùn)記錄
資金占用在最近1年不得存在，否則就說(shuō)明內(nèi)控有問(wèn)題，因?yàn)樽罱?年肯定已經(jīng)完成改制，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師已經(jīng)進(jìn)行規(guī)范。
重大違法違規(guī)認(rèn)定-2019年IPO50條
（1）“重大違法行為”是指發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人違反國(guó)家法律、行政法規(guī)，受到刑事處罰或情節(jié)嚴(yán)重行政處罰的行為。認(rèn)定重大違法行為應(yīng)考慮以下因素：
1）存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序等刑事犯罪，原則上應(yīng)認(rèn)定為重大違法行為。
2）被處以罰款以上行政處罰的違法行為，如有以下情形之一且中介機(jī)構(gòu)出具明確核查結(jié)論的，可以不認(rèn)定為重大違法：①違法行為顯著輕微、罰款數(shù)額較?。虎谙嚓P(guān)處罰依據(jù)未認(rèn)定該行為屬于情節(jié)嚴(yán)重；③有權(quán)機(jī)關(guān)證明該行為不屬于重大違法。但違法行為導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡、社會(huì)影響惡劣等并被處以罰款以上行政處罰的，不適用上述情形。
（2）發(fā)行人合并報(bào)表范圍內(nèi)的各級(jí)子公司，若對(duì)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或凈利潤(rùn)不具有重要影響（占比不超過(guò)5%），其違法行為可不視為發(fā)行人本身存在相關(guān)情形，但其違法行為導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡或社會(huì)影響惡劣的除外。
（3）最近3年重大違法行為的起算時(shí)點(diǎn)，從刑罰執(zhí)行完畢或行政處罰執(zhí)行完畢之日起計(jì)算。
發(fā)行條件中“其他重大違法行為”的理解-2019年科創(chuàng)板32條
原則上視為重大違法的行為：被處以罰款等處罰且情節(jié)嚴(yán)重；導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡、社會(huì)影響惡劣等。
可不認(rèn)定為重大違法的行為：違法行為顯著輕微、罰款數(shù)額較??；相關(guān)規(guī)定或處罰決定未認(rèn)定該行為屬于情節(jié)嚴(yán)重；有權(quán)機(jī)關(guān)證明該行為不屬于重大違法。但違法行為導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡、社會(huì)影響惡劣等并被處以罰款等處罰的，不適用上述情形。
無(wú)違法違規(guī)證明-實(shí)踐整理
開(kāi)具主體：母公司、子公司（含孫公司，申報(bào)期轉(zhuǎn)讓、注銷(xiāo)的企業(yè)）、分公司；董監(jiān)高；控股股東、實(shí)際控制人。
開(kāi)具部門(mén)：工商、稅務(wù)、土地、環(huán)保、海關(guān)、勞動(dòng)、外管、社保、公積金、質(zhì)監(jiān)、安監(jiān)、房管、消防、公安、法院、出入境檢驗(yàn)檢疫、行業(yè)主管部門(mén)等。
開(kāi)具期間：覆蓋申報(bào)期，申報(bào)期初（201X年1月1日）至今。更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則不斷加期。
意見(jiàn)類(lèi)型：未違反、未發(fā)現(xiàn)、未處罰程度依次遞減
證明格式：政府機(jī)關(guān)標(biāo)準(zhǔn)格式Vs律所文件格式
內(nèi)控有效性-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
發(fā)生了較大變化，對(duì)申報(bào)之前的內(nèi)控有效性給予了更大的寬容，并要求首次申報(bào)審計(jì)截止日后，發(fā)行人原則上不能再出現(xiàn)內(nèi)控不規(guī)范和不能有效執(zhí)行情形；且均要求內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)通常不應(yīng)通過(guò)關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款。
所不同的是對(duì)于外銷(xiāo)業(yè)務(wù)通過(guò)關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款的，科創(chuàng)板要求“最近一年（期）收款金額原則上不應(yīng)超過(guò)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的30%”；而一般IPO未明確比例限制，要求“應(yīng)能夠充分提供合理性證據(jù)，不存在審計(jì)范圍受到限制的重要情形。”
會(huì)計(jì)政策-2011年第1期保代培訓(xùn)記錄
董事會(huì)有權(quán)制定會(huì)計(jì)政策，但不能利用會(huì)計(jì)政策變更來(lái)操控利潤(rùn)：
（1）不能隨意變更、要變更也要按照“更趨謹(jǐn)慎性”。
（2）申報(bào)期內(nèi)出現(xiàn)不謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策變更，可能被界定為“變更會(huì)計(jì)政策操控利潤(rùn)”，會(huì)計(jì)政策要與同行業(yè)相比較。
（3）無(wú)形資產(chǎn)資本化條件要謹(jǐn)慎，要有實(shí)質(zhì)性的技術(shù)提升或者生產(chǎn)效率提升，要有明顯提升盈利能力的可能性，否則不能隨意資本化。
會(huì)計(jì)估計(jì)-2011年第4期保代培訓(xùn)記錄
三年一期是一個(gè)整體的報(bào)告期，因此會(huì)計(jì)估計(jì)要從報(bào)告期初（即三年一期的期初）開(kāi)始調(diào)整。
股份支付-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
IPO企業(yè)執(zhí)行《股份支付準(zhǔn)則》的具體使用：主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板 IPO 企業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。
避免采取有爭(zhēng)議的估值技術(shù)，有些股權(quán)轉(zhuǎn)讓雖然有資產(chǎn)評(píng)估，但按照成本法， 凈資產(chǎn)等作為依據(jù)，顯失公平。
股份支付-2019年IPO50條
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人向職工（含持股平臺(tái)）、客戶、供應(yīng)商等新增股份，以及主要股東及其關(guān)聯(lián)方向職工（含持股平臺(tái)）、客戶、供應(yīng)商等轉(zhuǎn)讓股份，均應(yīng)考慮是否適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)——股份支付》。對(duì)于報(bào)告期前的股份支付事項(xiàng)，如對(duì)期初未分配利潤(rùn)造成重大影響，也應(yīng)考慮是否適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)——股份支付》。
對(duì)于為發(fā)行人提供服務(wù)的實(shí)際控制人/老股東以低于股份公允價(jià)值的價(jià)格增資入股事宜，如果根據(jù)增資協(xié)議，并非所有股東均有權(quán)按各自原持股比例獲得新增股份，對(duì)于實(shí)際控制人/老股東超過(guò)其原持股比例而獲得的新增股份，應(yīng)屬于股份支付；如果增資協(xié)議約定，所有股東均有權(quán)按各自原持股比例獲得新增股份，但股東之間轉(zhuǎn)讓新增股份受讓權(quán)且構(gòu)成集團(tuán)內(nèi)股份支付，導(dǎo)致實(shí)際控制人/老股東超過(guò)其原持股比例獲得的新增股份，也屬于股份支付。對(duì)于實(shí)際控制人/老股東原持股比例，應(yīng)按照相關(guān)股東直接持有與穿透控股平臺(tái)后間接持有的股份比例合并計(jì)算。
在確定公允價(jià)值時(shí)，可合理考慮入股時(shí)間階段、業(yè)績(jī)基礎(chǔ)與變動(dòng)預(yù)期、市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)特點(diǎn)、同行業(yè)并購(gòu)重組市盈率水平、股份支付實(shí)施或發(fā)生當(dāng)年市盈率與市凈率指標(biāo)等因素的影響；也可優(yōu)先參考熟悉情況并按公平原則自愿交易的各方最近達(dá)成的入股價(jià)格或相似股權(quán)價(jià)格確定公允價(jià)值，如近期合理的PE入股價(jià)；也可采用恰當(dāng)?shù)墓乐导夹g(shù)確定公允價(jià)值，但要避免采取有爭(zhēng)議的、結(jié)果顯失公平的估值技術(shù)或公允價(jià)值確定方法，如明顯增長(zhǎng)預(yù)期下按照成本法評(píng)估的每股凈資產(chǎn)價(jià)值或賬面凈資產(chǎn)。
確認(rèn)股份支付費(fèi)用時(shí)，對(duì)增資或受讓的股份立即授予或轉(zhuǎn)讓完成且沒(méi)有明確約定服務(wù)期等限制條件的，原則上應(yīng)當(dāng)一次性計(jì)入發(fā)生當(dāng)期，并作為偶發(fā)事項(xiàng)計(jì)入非經(jīng)常性損益。對(duì)設(shè)定服務(wù)期等限制條件的股份支付，股份支付費(fèi)用可采用恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ诜?wù)期內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)偅⒂?jì)入經(jīng)常性損益。
期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃-2019年科創(chuàng)板32條
此條為科創(chuàng)板特有，因?yàn)橐话鉏PO上不允許帶有期權(quán)方案申請(qǐng)IPO。
期權(quán)的行權(quán)價(jià)格由股東自行商定確定，但原則上不應(yīng)低于最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)或評(píng)估值。
發(fā)行人全部在有效期內(nèi)的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所對(duì)應(yīng)股票數(shù)量占上市前總股本的比例原則上不得超過(guò)15%，且不得設(shè)置預(yù)留權(quán)益。
在審期間，發(fā)行人不應(yīng)新增期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，相關(guān)激勵(lì)對(duì)象不得行權(quán)。
在制定期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)應(yīng)充分考慮實(shí)際控制人穩(wěn)定，避免上市后期權(quán)行權(quán)導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變化。
財(cái)務(wù)真實(shí)性-2011年第3期保代培訓(xùn)記錄
關(guān)于會(huì)計(jì)核算的真實(shí)性，相對(duì)于成本費(fèi)用而言，更為關(guān)注收入，建議：
（1）經(jīng)營(yíng)多項(xiàng)業(yè)務(wù)的公司，應(yīng)分部披露不同業(yè)務(wù)的客戶情況。
（2）對(duì)于連鎖經(jīng)營(yíng)等行業(yè)的公司（經(jīng)銷(xiāo)商較多，比較分散），絕不應(yīng)僅關(guān)注前5名客戶，可以利用信息系統(tǒng)等方式對(duì)80%以上的客戶進(jìn)行調(diào)研。
（3）如果客戶比較集中則需要對(duì)主要客戶進(jìn)行實(shí)地考察，重點(diǎn)關(guān)注公司與客戶是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，交易定價(jià)是否公允，交易的變化是否合理等等，歸根結(jié)底關(guān)注是否存在虛假銷(xiāo)售。
財(cái)務(wù)真實(shí)性-2011年第4期保代培訓(xùn)記錄
（1）編造成長(zhǎng)性（刻意追求30%，不必要）：研發(fā)費(fèi)用資本化、期間費(fèi)用逐年下降、大幅跨期調(diào)整。
（2）利用關(guān)聯(lián)交易粉飾財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果（非關(guān)聯(lián)化處理，不必要，不鼓勵(lì)，要降低持續(xù)性的關(guān)聯(lián)交易金額及比例）。
（3）申報(bào)報(bào)表與原始報(bào)表差異較大時(shí)要充分解釋。
（4）經(jīng)銷(xiāo)商模式下對(duì)最終銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)情況要核查；前十大供應(yīng)商、前十大客戶，尤其是新增的，要重點(diǎn)核查；存在大額預(yù)付款則造假嫌疑大。
經(jīng)銷(xiāo)商模式-2019年IPO50條
中介機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其收入實(shí)現(xiàn)的真實(shí)性，詳細(xì)核查經(jīng)銷(xiāo)商具體業(yè)務(wù)模式及采取經(jīng)銷(xiāo)商模式的必要性，經(jīng)銷(xiāo)商模式下收入確認(rèn)是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，經(jīng)銷(xiāo)商選取標(biāo)準(zhǔn)、日常管理、定價(jià)機(jī)制（包括營(yíng)銷(xiāo)、運(yùn)輸費(fèi)用承擔(dān)和補(bǔ)貼等）、物流（是否直接發(fā)貨給終端客戶）、退換貨機(jī)制、銷(xiāo)售存貨信息系統(tǒng)等方面的內(nèi)控是否健全并有效執(zhí)行，經(jīng)銷(xiāo)商是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的信用政策是否合理等。
財(cái)務(wù)真實(shí)性-2012年第1期保代培訓(xùn)記錄
（1）虛構(gòu)業(yè)績(jī)、欺詐上市。
（2）在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行層面操縱利潤(rùn)。
（3）通過(guò)報(bào)表剝離操縱利潤(rùn)。
（4）改變會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)也是常用的操縱手段。
（5）利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)特殊業(yè)務(wù)規(guī)定不明確進(jìn)行操縱。
（6）人為改變正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，粉飾業(yè)績(jī)。
（7）如放寬付款條件促進(jìn)短期銷(xiāo)售增長(zhǎng)；延期付款增加現(xiàn)金流；推遲廣告投入減少銷(xiāo)售費(fèi)用；短期降低員工工資；引進(jìn)臨時(shí)客戶等。
（8）對(duì)操縱跡象明顯并導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化的，提請(qǐng)委員關(guān)注。
（9）有粉飾報(bào)告嫌疑，但財(cái)務(wù)報(bào)告基本反映公司經(jīng)營(yíng)狀況。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可靠性-2012年第3期保代培訓(xùn)記錄
企業(yè)被否原因之一是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可靠性：
（1）具體體現(xiàn)在盈利能力大幅高于同行或毛利率趨勢(shì)與同行背離。
（2）與主要供應(yīng)商之間的采購(gòu)價(jià)格不合理。
（3）報(bào)告期存貨大幅增加與其經(jīng)營(yíng)狀況不符，存貨周轉(zhuǎn)率低于同行。
（4）盈利質(zhì)量差，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)等。
現(xiàn)場(chǎng)核查要求-證監(jiān)會(huì)
2017年3月，證監(jiān)會(huì)表示農(nóng)業(yè)企業(yè)、貧困縣企業(yè)100%現(xiàn)場(chǎng)核查。
財(cái)務(wù)報(bào)表編制是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定-2011年第4期保代培訓(xùn)記錄
（1）收入確認(rèn)方式是否合理？能否反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？收入確認(rèn)是理解企業(yè)會(huì)計(jì)政策的基礎(chǔ)。審核中關(guān)注利用跨期確認(rèn)平滑業(yè)績(jī)的情形，要將申報(bào)報(bào)表收入情況與報(bào)稅務(wù)局、工商局的原始報(bào)表進(jìn)行比較分析；技術(shù)服務(wù)收入的確認(rèn)從嚴(yán)審核。要按業(yè)務(wù)類(lèi)型說(shuō)明收入確認(rèn)的方法、時(shí)點(diǎn)；完工百分比法要求提供外部證據(jù)。
（2）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否與供產(chǎn)銷(xiāo)及業(yè)務(wù)模式符合。比如：農(nóng)林牧副漁行業(yè)，如何確認(rèn)收入、盤(pán)點(diǎn)存貨，容易操縱業(yè)績(jī)。此類(lèi)企業(yè)的審核標(biāo)準(zhǔn)從嚴(yán)。
（3）毛利率的合理性（波動(dòng)分析、同業(yè)比較）：反饋中提到解釋毛利率變動(dòng)的問(wèn)題，一定要重視、認(rèn)真解釋?zhuān)瑥陌l(fā)行人業(yè)務(wù)、產(chǎn)供銷(xiāo)、核心技術(shù)、核心能力方面解釋?zhuān)蝗绻忉尣怀浞?，就以重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題上會(huì)。
（4）會(huì)計(jì)政策對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響（比如：研發(fā)費(fèi)用資本化）。
（5）前五大客戶、前五大供應(yīng)商的質(zhì)量，要關(guān)注報(bào)告期內(nèi)的新增客戶、新增供應(yīng)商，客戶類(lèi)型是否合理。是否與公司業(yè)務(wù)匹配。目前一般要求提供前十大客戶、供應(yīng)商的銷(xiāo)售、采購(gòu)數(shù)據(jù)，關(guān)于經(jīng)銷(xiāo)商與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、發(fā)行人對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的控制關(guān)系。
財(cái)務(wù)規(guī)范-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
變化較大，對(duì)申報(bào)之前的財(cái)務(wù)規(guī)范給予了更大的寬容。
科創(chuàng)板明確首發(fā)材料申報(bào)后會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正超過(guò)20%（凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)），方視為發(fā)行人在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。
而一般IPO“首發(fā)材料申報(bào)后，如因會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)控重大缺陷、盈余操縱、前次審計(jì)嚴(yán)重疏漏、濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)以及惡意隱瞞或舞弊行為，導(dǎo)致重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的，應(yīng)視為發(fā)行人在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。”
原始財(cái)務(wù)報(bào)表-2009年第1期保代培訓(xùn)記錄
要求提供的“原始財(cái)務(wù)報(bào)表”是公司當(dāng)年度向稅務(wù)部門(mén)實(shí)際報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)表。目的是通過(guò)報(bào)表差異發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。目前很多公司按照經(jīng)申報(bào)會(huì)計(jì)師審計(jì)后的申報(bào)報(bào)表，相應(yīng)更改原始報(bào)表，導(dǎo)致原報(bào)與申報(bào)基本無(wú)差異，由此掩蓋了重大審計(jì)調(diào)整事項(xiàng)。
原始財(cái)務(wù)報(bào)表-2009年第期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)原始財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整的一個(gè)原則是：調(diào)增凈利潤(rùn)的盡量不要采用。
現(xiàn)金收支-2012年第4期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于現(xiàn)金收付較大的企業(yè)，尤其是農(nóng)業(yè)企業(yè)，應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)控制度，進(jìn)行規(guī)范?，F(xiàn)金收付比例是否有重大改善，應(yīng)與會(huì)計(jì)師充分溝通，核實(shí)。幫助企業(yè)建立現(xiàn)代化的現(xiàn)金收付系統(tǒng)，并盡量減少現(xiàn)金收付，盡量取得外部的證據(jù)和憑證?，F(xiàn)金收付比例過(guò)高的企業(yè)不宜上市。
現(xiàn)金交易-2019年IPO50條
企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生的現(xiàn)金銷(xiāo)售或現(xiàn)金采購(gòu)，通常情況下應(yīng)考慮是否同時(shí)符合以下條件：（1）現(xiàn)金交易情形符合行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)或經(jīng)營(yíng)模式（如線下商業(yè)零售、向農(nóng)戶采購(gòu)、日常零散產(chǎn)品銷(xiāo)售或采購(gòu)支出等）；（2）現(xiàn)金交易的客戶或供應(yīng)商不是關(guān)聯(lián)方；（3）現(xiàn)金交易具有可驗(yàn)證性，且不影響發(fā)行人內(nèi)部控制有效性，申報(bào)會(huì)計(jì)師已對(duì)現(xiàn)金交易相關(guān)內(nèi)部控制有效性發(fā)表明確核查意見(jiàn)；（4）現(xiàn)金交易比例及其變動(dòng)情況整體處于合理范圍內(nèi)，近三年一期一般不超過(guò)同行業(yè)平均水平或與類(lèi)似公司不存在重大差異（如能獲取可比數(shù)據(jù)）；（5）現(xiàn)金管理制度與業(yè)務(wù)模式匹配且執(zhí)行有效，如企業(yè)與個(gè)人消費(fèi)者發(fā)生的商業(yè)零售、門(mén)票服務(wù)等現(xiàn)金收入通常能夠在當(dāng)日或次日繳存公司開(kāi)戶銀行，企業(yè)與單位機(jī)構(gòu)發(fā)生的現(xiàn)金交易僅限于必要的零星小額收支，現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)應(yīng)賬賬一致、賬款一致。
第三方回款-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
要求與自身經(jīng)營(yíng)模式相關(guān)，符合行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，具有必要性和合理性；第三方回款的付款方不是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方；第三方回款與相關(guān)銷(xiāo)售收入勾稽一致，具有可驗(yàn)證性。
其中，科創(chuàng)板明確要求第三方回款最近一期通常不高于當(dāng)期收入的15%；而一般IPO未明確，僅要求“相關(guān)金額及比例處于合理可控范圍”。
存貨-2012年第1期保代培訓(xùn)記錄
作為保薦機(jī)構(gòu)，對(duì)公司存貨大小要關(guān)注。督促事務(wù)所進(jìn)行實(shí)地監(jiān)盤(pán)，如未進(jìn)行，則必須重點(diǎn)關(guān)注。
兩大關(guān)注點(diǎn)：存貨不能實(shí)地監(jiān)盤(pán)，函證非事務(wù)所寄發(fā)。
如期末余額大，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)該要求事務(wù)所出具專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，包括存貨余額較大的原因、是否計(jì)提減值準(zhǔn)備，是否實(shí)地監(jiān)盤(pán)。
薪酬-2012年第2期保代培訓(xùn)記錄
要求員工的薪酬制度詳細(xì)披露。薪酬委員會(huì)是否制定了相應(yīng)的制度，員工薪酬是否與公司的業(yè)績(jī)提升存在關(guān)聯(lián)度，薪酬水平在當(dāng)?shù)赜袩o(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。
財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)核查-2010年第3期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行全面核查，并不意味著要把每個(gè)科目都弄清楚。目前對(duì)財(cái)務(wù)審核的分析方法大致如下：
（1）根據(jù)發(fā)行人的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式等分析其資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)是否與模式相符。
（2）從財(cái)務(wù)數(shù)字的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)分析是否存在異常情況。
（3）看是否存在變化較大的科目。
關(guān)聯(lián)方-2011年第4期保代培訓(xùn)記錄
關(guān)聯(lián)方的披露：結(jié)合上市規(guī)則、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、招股書(shū)準(zhǔn)則，按最嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)確定，核心是重大影響，把握時(shí)模棱兩可則從嚴(yán)要求。（獨(dú)角獸除外）
關(guān)聯(lián)方-2012年第3期保代培訓(xùn)記錄
關(guān)聯(lián)關(guān)系的確定標(biāo)準(zhǔn)：公司法、上市公司監(jiān)管規(guī)則、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等，保薦機(jī)構(gòu)披露內(nèi)容不能完全按照會(huì)計(jì)師的標(biāo)準(zhǔn)，不僅應(yīng)按照上述規(guī)則中從嚴(yán)要求，還須按照實(shí)質(zhì)重于形式原則把握關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)關(guān)系。
盈利能力判斷-2012年第4期保代培訓(xùn)記錄
弱化行政審批、淡化監(jiān)管機(jī)構(gòu)的判斷（并非淡化保薦機(jī)構(gòu)對(duì)盈利能力的判斷，保薦機(jī)構(gòu)還是要關(guān)注發(fā)行人盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況并進(jìn)行及時(shí)披露，包括上市后業(yè)績(jī)是否下滑、來(lái)自合并報(bào)表之外的利潤(rùn)）。
盈利能力要求-路邊社
2018年3月底開(kāi)始一般IPO要求"主8創(chuàng)5"，即申報(bào)期最后一年要求8,000萬(wàn)利潤(rùn)（主板、中小板）或者5,000萬(wàn)利潤(rùn)（創(chuàng)業(yè)板），否則現(xiàn)場(chǎng)核查。
報(bào)告期業(yè)績(jī)下滑-2019年IPO50條
發(fā)行人存在最近一年(期)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較報(bào)告期最高值下滑幅度超過(guò)50%情形的，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)全面分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑幅度超過(guò)50%的具體原因，審慎說(shuō)明該情形及相關(guān)原因?qū)Τ掷m(xù)盈利能力是否構(gòu)成重大不利影響。如無(wú)充分相反證據(jù)或其他特殊原因能夠說(shuō)明發(fā)行人仍能保持持續(xù)盈利能力外，一般應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注并考慮該情形的影響程度。
發(fā)行人存在最近一年(期)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較報(bào)告期最高值下滑幅度未超過(guò)50%情形的，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)區(qū)分不同情況予以論證核查。
過(guò)會(huì)后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑-2019年IPO50條
過(guò)會(huì)后的最近一期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比下滑幅度不超過(guò)30%，且預(yù)計(jì)下一報(bào)告期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)下滑幅度也不超過(guò)30%的，發(fā)行人需提供最近一期至下一報(bào)告期乃至全年主要經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的專(zhuān)項(xiàng)分析報(bào)告。
過(guò)會(huì)企業(yè)最近一期或預(yù)計(jì)下一報(bào)告期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比下滑幅度超過(guò)30%但不超過(guò)50%的，發(fā)行人如能提供經(jīng)審核的下一年度盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，同時(shí)，提供最近一期至下一年度主要經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的專(zhuān)項(xiàng)分析報(bào)告。
過(guò)會(huì)后的最近一期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比下滑幅度超過(guò)50%，或預(yù)計(jì)下一報(bào)告期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)下滑幅度將超過(guò)50%的，基于謹(jǐn)慎穩(wěn)妥原則，暫不予安排核準(zhǔn)發(fā)行事項(xiàng)。
無(wú)形資產(chǎn)占比-2010年第4期保代培訓(xùn)記錄
關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)占比，但不作為發(fā)行條件。
無(wú)形資產(chǎn)=無(wú)形資產(chǎn)+開(kāi)發(fā)支出+商譽(yù)（-土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等）
未彌補(bǔ)虧損-2009年第3期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于未彌補(bǔ)虧損，目前對(duì)采用母公司報(bào)表數(shù)據(jù)還是合并報(bào)表數(shù)據(jù)有爭(zhēng)議，建議兩張報(bào)表都不要存在。
未彌補(bǔ)虧損-2009年第5期保代培訓(xùn)記錄
創(chuàng)業(yè)板首發(fā)條件中有“最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損”的規(guī)定，這一條件的認(rèn)定口徑應(yīng)是“以母公司報(bào)表為準(zhǔn)，同時(shí)也要考察合并報(bào)表”。（獨(dú)角獸除外）
稅收問(wèn)題-2010年第3期保代培訓(xùn)記錄
許多地區(qū)執(zhí)行地方優(yōu)惠政策，與國(guó)家規(guī)定不一致，需要同級(jí)征管部門(mén)對(duì)發(fā)行人稅收出具意見(jiàn)。保薦人需要明確追繳風(fēng)險(xiǎn)，做重大事項(xiàng)提示，保薦人、律師需發(fā)表意見(jiàn)。
報(bào)告期因納稅問(wèn)題受到處罰的需要：取得合規(guī)證明；重大的問(wèn)題要稅務(wù)部門(mén)（同級(jí)稅務(wù)部門(mén)即可）出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)；中介機(jī)構(gòu)發(fā)表意見(jiàn)。
發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)因納稅問(wèn)題收到稅收征管部門(mén)處罰的，存在欠繳較大金額的所得稅、增值稅或者補(bǔ)繳較大金額的滯納金的，應(yīng)由稅務(wù)部門(mén)出具發(fā)行人是否構(gòu)成重大違法行為的確認(rèn)文件，保薦機(jī)構(gòu)、律師應(yīng)對(duì)發(fā)行人是否存在重大違法行為出具意見(jiàn)。
稅收優(yōu)惠-2010年第5期保代培訓(xùn)記錄
對(duì)于不符合國(guó)家法律法規(guī)的，扣除后要符合發(fā)行條件。如果最近一年一期稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)比重不超過(guò)30%，則可認(rèn)為不存在嚴(yán)重依賴。
首發(fā)企業(yè)部分涉稅事項(xiàng)-2019年IPO50條
發(fā)行人依法取得的稅收優(yōu)惠，如高新技術(shù)企業(yè)、軟件企業(yè)、文化企業(yè)及西部大開(kāi)發(fā)等特定性質(zhì)或區(qū)域性的稅收優(yōu)惠，符合《信息披露解釋性公告第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》規(guī)定的，可以計(jì)入經(jīng)常性損益。
發(fā)行人取得的稅收優(yōu)惠到期后，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)照稅收優(yōu)惠的相關(guān)條件和履行程序的相關(guān)規(guī)定，對(duì)擬上市企業(yè)稅收優(yōu)惠政策到期后是否能夠繼續(xù)享受優(yōu)惠進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷。
發(fā)行人補(bǔ)繳稅款，符合會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正要求的，可追溯調(diào)整至相應(yīng)期間；對(duì)于繳納罰款、滯納金等，原則上應(yīng)計(jì)入繳納當(dāng)期。
訴訟-2010年第2期保代培訓(xùn)記錄
看性質(zhì)，是否核心技術(shù)/人員侵權(quán)，嚴(yán)重；經(jīng)營(yíng)中的官司，披露即可。重點(diǎn)關(guān)注訴訟失敗的影響，有的關(guān)于專(zhuān)利權(quán)的侵權(quán)之訴，要求賠償金額很小，但首先要求停止侵權(quán)——可能影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
證監(jiān)會(huì)不判斷勝訴或敗訴的機(jī)會(huì)，只關(guān)注訴訟失敗的影響。
訴訟和仲裁-2012年第1期保代培訓(xùn)記錄
發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)不少，主要體現(xiàn)在：（1）隱瞞；（2）訴訟披露不到位，舉報(bào)信爆出，雖然該訴訟對(duì)發(fā)行人無(wú)重大影響，需要重新履行程序，如上發(fā)審會(huì)，影響審核節(jié)奏；（3）雖然未發(fā)生訴訟仲裁，但可能與競(jìng)爭(zhēng)方的爭(zhēng)議糾紛披露過(guò)于絕對(duì)，引起公眾合法合規(guī)性的質(zhì)疑。
客戶集中-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
對(duì)于非因行業(yè)特殊性、行業(yè)普遍性導(dǎo)致客戶集中度偏高的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮該單一大客戶是否為關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性客戶，是否為異常新增客戶；客戶高度集中是否可能導(dǎo)致對(duì)其未來(lái)持續(xù)盈利能力存在重大不確定性的重大疑慮，進(jìn)而影響是否符合發(fā)行條件的判斷。
對(duì)于發(fā)行人由于下游客戶的行業(yè)分布集中而導(dǎo)致的客戶集中具備合理性的特殊行業(yè)（如電力、電網(wǎng)、電信、石油、銀行、軍工等行業(yè)），發(fā)行人應(yīng)與同行業(yè)可比上市公司進(jìn)行比較，充分說(shuō)明客戶集中是否符合行業(yè)特性，發(fā)行人與客戶的合作關(guān)系是否具有一定的歷史基礎(chǔ)，有充分的證據(jù)表明發(fā)行人采用公開(kāi)、公平的手段或方式獨(dú)立獲取業(yè)務(wù)，相關(guān)的業(yè)務(wù)具有穩(wěn)定性以及可持續(xù)性，并予以充分的信息披露。
持續(xù)盈利能力判斷-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
關(guān)注情形包括：國(guó)家政策限制或國(guó)際貿(mào)易條件、行業(yè)情況、準(zhǔn)入門(mén)檻與競(jìng)爭(zhēng)情況、上下游供求關(guān)系、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、重要客戶、技術(shù)工藝、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、商標(biāo)專(zhuān)利等。
合并報(bào)表范圍之外的投資收益金額較大問(wèn)題-2019年IPO50條
如發(fā)行人能夠同時(shí)滿足以下三個(gè)條件，則最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度投資收益占凈利潤(rùn)比例較高情況不構(gòu)成影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力條件的情形：
（1）發(fā)行人如減除合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的對(duì)外投資及投資收益，仍須符合發(fā)行條件要求，包括具有完整產(chǎn)供銷(xiāo)體系，資產(chǎn)完整并獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，具有持續(xù)盈利能力，如不含相關(guān)投資收益仍符合首發(fā)財(cái)務(wù)指標(biāo)條件。
（2）被投資企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)具有高度相關(guān)性，如同一行業(yè)、類(lèi)似技術(shù)產(chǎn)品、上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)等，不存在大規(guī)模非主業(yè)投資情況。
（3）需充分披露相關(guān)投資的基本情況及對(duì)發(fā)行人的影響。
特殊事項(xiàng)-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品形成的投資收益如何計(jì)入非經(jīng)常性損益
根據(jù)非經(jīng)常性損益規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品的投資收益應(yīng)計(jì)入非經(jīng)常性損益，但滿足以下情況可以考慮以扣除融資成本的凈收益計(jì)入非經(jīng)常性損益：
（1） 與日常經(jīng)營(yíng)相關(guān)的現(xiàn)金管理工具，具有經(jīng)常性，且公司建立了制度化的管理機(jī)制，內(nèi)控健全；
（2） 購(gòu)買(mǎi)的是銀行渠道發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，具有低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性和安全性特征；
（3）規(guī)模適當(dāng)，成本可以合理計(jì)量；
滿足上述條件，可以凈額計(jì)入非經(jīng)，否則應(yīng)全額計(jì)非經(jīng)。
合并報(bào)表范圍外的投資收益有關(guān)非經(jīng)常性損益影響數(shù)的計(jì)算
被投資企業(yè)非經(jīng)常性損益對(duì)發(fā)行人投資收益的影響數(shù)，應(yīng)列入發(fā)行人非經(jīng)常性損益計(jì)算。
工程施工-2019年IPO50條
對(duì)于存貨中存在以未決算或未審計(jì)等名義長(zhǎng)期掛賬的已竣工并實(shí)際交付的工程項(xiàng)目施工余額，因該部分存貨已不在發(fā)行人控制范圍，發(fā)行人已按工程完工進(jìn)度確認(rèn)收入，發(fā)行人與業(yè)主之間存在實(shí)質(zhì)的收款權(quán)利或信用關(guān)系，一般應(yīng)考慮將其轉(zhuǎn)入應(yīng)收款項(xiàng)并計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。
應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)）壞賬準(zhǔn)備-2019年IPO50條
發(fā)行人不應(yīng)以欠款方為關(guān)聯(lián)方客戶、優(yōu)質(zhì)客戶、政府工程客戶等理由而不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。
對(duì)于在收入確認(rèn)時(shí)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行初始確認(rèn)，后又將該應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為商業(yè)承兌匯票結(jié)算的，應(yīng)按照賬齡連續(xù)計(jì)算的原則對(duì)應(yīng)收票據(jù)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。
非流動(dòng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備-2019年IPO50條
由于行業(yè)前景、監(jiān)管政策等發(fā)生重大變化，導(dǎo)致生產(chǎn)線停產(chǎn)或資產(chǎn)閑置，以及由于技術(shù)迭代、持續(xù)更新等原因，導(dǎo)致相關(guān)設(shè)備、無(wú)形資產(chǎn)或開(kāi)發(fā)支出失去使用價(jià)值，且無(wú)預(yù)期恢復(fù)時(shí)間，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合該資產(chǎn)未來(lái)處置方案或處理計(jì)劃，合理估計(jì)其可收回金額，核查發(fā)行人資產(chǎn)減值相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否恰當(dāng)，減值測(cè)試方法、關(guān)鍵假設(shè)及參數(shù)是否合理。
因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)和使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，每年都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試。對(duì)于商譽(yù)減值事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理、信息披露及審計(jì)評(píng)估情況，應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明是否符合《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》的要求。
無(wú)形資產(chǎn)之企業(yè)合并與客戶關(guān)系-2019年IPO50條
非同一控制下企業(yè)合并中，購(gòu)買(mǎi)方在初始確認(rèn)企業(yè)合并中購(gòu)入的被購(gòu)買(mǎi)方資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)充分識(shí)別被購(gòu)買(mǎi)方擁有的、但在其財(cái)務(wù)報(bào)表中未確認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)于滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定確認(rèn)條件的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。
對(duì)于客戶資源或客戶關(guān)系，只有在合同或其他法定權(quán)利支持，確保企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)獲得穩(wěn)定收益且能夠核算價(jià)值的情況下，才能確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。如果企業(yè)無(wú)法控制客戶關(guān)系、人力資源等帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，則不符合無(wú)形資產(chǎn)的定義，不應(yīng)將其確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。
委托加工-2019年IPO50條
對(duì)于由發(fā)行人將原材料提供給加工商之后，加工商僅進(jìn)行簡(jiǎn)單的加工工序，物料的形態(tài)和功用方面并沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)性的變化，并且發(fā)行人向加工商提供的原材料的銷(xiāo)售價(jià)格由發(fā)行人確定，加工商不承擔(dān)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于此類(lèi)交易，通常按照委托加工業(yè)務(wù)處理，按照原材料銷(xiāo)售和回購(gòu)的差額確認(rèn)加工費(fèi)，對(duì)于提供給加工商的原材料不應(yīng)確認(rèn)銷(xiāo)售收入。
由客戶提供或指定供應(yīng)商的原材料采購(gòu)價(jià)格由雙方協(xié)商確定且與市場(chǎng)價(jià)格基本一致，購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，雙方約定所有權(quán)轉(zhuǎn)移條款，公司對(duì)存貨進(jìn)行后續(xù)管理和核算，該客戶沒(méi)有保留原材料的繼續(xù)管理權(quán)，產(chǎn)品銷(xiāo)售時(shí)，公司與客戶簽訂銷(xiāo)售合同，銷(xiāo)售價(jià)格包括主要材料、輔料、加工費(fèi)、利潤(rùn)在內(nèi)的全額銷(xiāo)售價(jià)格，對(duì)于此類(lèi)交易，通常應(yīng)當(dāng)按照實(shí)質(zhì)重于形式原則認(rèn)定是否為購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)處理，從而確定是以全額法確認(rèn)加工后成品的銷(xiāo)售收入，還是僅將加工費(fèi)確認(rèn)為銷(xiāo)售收入。
影視產(chǎn)業(yè)收入確認(rèn)-2019年IPO50條
采用代理發(fā)行方式實(shí)施發(fā)行的，通常采用“凈額法”核算。
放映方在放映服務(wù)中承擔(dān)主要責(zé)任人的角色，通常采用總額法確認(rèn)收入。
投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量-2019年IPO50條
發(fā)行人應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)中充分披露以下事項(xiàng)：
（1）發(fā)行人投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式計(jì)量與采用成本模式計(jì)量的具體差異，披露按成本模式下模擬測(cè)算的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示。
（2）分析披露近幾年國(guó)內(nèi)投資性房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲趨勢(shì)的特殊性及可持續(xù)性并進(jìn)行充分風(fēng)險(xiǎn)提示。
（3）要求發(fā)行人承諾上市后后續(xù)持續(xù)披露選用的會(huì)計(jì)政策選擇對(duì)上市公司利潤(rùn)的影響。
（4）要求評(píng)估師說(shuō)明其選用的評(píng)估方法、評(píng)估值的確定依據(jù)等是否符合評(píng)估準(zhǔn)則等規(guī)定。
（5）發(fā)行人在對(duì)投資性房地產(chǎn)采用收益現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)合理確定房地產(chǎn)收益口徑，不能籠統(tǒng)地以合同收入全額認(rèn)定為房產(chǎn)租賃類(lèi)收入。
每股收益-2011年第3期保代培訓(xùn)記錄
上市公司披露非常簡(jiǎn)單，基本每股收益和攤薄每股收益，但I(xiàn)PO企業(yè)不一樣，申報(bào)期三年若存在有限責(zé)任公司，做法不一，折股比例模擬股本?，F(xiàn)擬統(tǒng)一從折股當(dāng)年和以后年度計(jì)算及披露，折股當(dāng)年以折股的期初數(shù)做為當(dāng)年股本數(shù)。
利潤(rùn)分配-2009年第3期保代培訓(xùn)記錄
保薦人應(yīng)該對(duì)發(fā)行人在審核期間進(jìn)行利潤(rùn)分配的必要性、合理性進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，就利潤(rùn)分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的影響進(jìn)行分析并發(fā)表核查意見(jiàn)。
分紅-2012年第3期保代培訓(xùn)記錄
要求申請(qǐng)IPO的公司在招股書(shū)中細(xì)化分紅政策、分紅規(guī)劃，并作為重大事項(xiàng)加以提示，提升分紅事項(xiàng)的透明度。并沒(méi)有強(qiáng)制分紅，可以不分紅，但要充分披露不分紅的原因。
同一控制下企業(yè)合并-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
通常情況下，同一控制下的企業(yè)合并是指發(fā)生在同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間的合并。除此之外，一般不作為同一控制下的企業(yè)合并。
在對(duì)參與合并企業(yè)在合并前控制權(quán)歸屬認(rèn)定中，如存在委托持股、代持股份、協(xié)議控制（VIE模式）等特殊情形，發(fā)行人應(yīng)提供與控制權(quán)實(shí)際歸屬認(rèn)定相關(guān)的充分事實(shí)證據(jù)和合理性依據(jù)。
資產(chǎn)完整性-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
較之前發(fā)生較大變化，開(kāi)始審慎接受租賃大股東資產(chǎn)。
如發(fā)行人存在以下情形之一的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分核查論證，并就是否符合發(fā)行條件審慎發(fā)表意見(jiàn)：一是生產(chǎn)型企業(yè)的發(fā)行人，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的主要廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)系向控股股東、實(shí)際控制人租賃使用；二是發(fā)行人的核心商標(biāo)、專(zhuān)利、主要技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)是由控股股東、實(shí)際控制人授權(quán)使用。
發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方共同投資-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
較之前發(fā)生較大變化，開(kāi)始審慎接受發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方共同投資。
發(fā)行人如存在與其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其親屬直接或者間接共同設(shè)立公司情形，應(yīng)披露及核查以下事項(xiàng)：
（1）相關(guān)公司的基本情況。
（2）共同設(shè)立公司的背景、原因和必要性、合法合規(guī)性、價(jià)格公允性。
（3）存在業(yè)務(wù)或資金往來(lái)的，相關(guān)交易的交易內(nèi)容、交易金額、交易背景以及相關(guān)交易與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系。
（4）是否符合《公司法》第148條規(guī)定（即競(jìng)業(yè)禁止條款）。
人員獨(dú)立性-2010年第6期保代培訓(xùn)記錄
創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行人高管在控制股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任董事，并兼任執(zhí)行董事，這是不可以的。
人員兼職較多的，要做充分說(shuō)明。
人員獨(dú)立性-上市公司章程指引（2019年修訂）
在公司控股股東單位擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外其他行政職務(wù)的人員，不得擔(dān)任公司的高級(jí)管理人員。（監(jiān)事為新增）
財(cái)務(wù)獨(dú)立性-2016年第7期保代培訓(xùn)記錄
發(fā)行人擁有獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度及對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度，以及獨(dú)立的銀行賬戶。
機(jī)構(gòu)獨(dú)立性-2016年第7期保代培訓(xùn)記錄
發(fā)行人擁有機(jī)構(gòu)設(shè)置自主權(quán)，并獨(dú)立運(yùn)行，不存在與控制人及其控制的企業(yè)機(jī)構(gòu)混同、合署辦公的情形。
業(yè)務(wù)獨(dú)立性-2009年第3期保代培訓(xùn)記錄
外資企業(yè)對(duì)控股股東及技術(shù)的依賴，獨(dú)立性不強(qiáng)，臺(tái)灣企業(yè)問(wèn)題比較突出；在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，不認(rèn)同市場(chǎng)劃分解決方式，因?yàn)樽罱K消費(fèi)者很難劃分，同業(yè)不競(jìng)爭(zhēng)很難有說(shuō)服力。
部分業(yè)務(wù)上市不認(rèn)可，集團(tuán)內(nèi)相關(guān)、相似業(yè)務(wù)、產(chǎn)品必須整體上市。
業(yè)務(wù)獨(dú)立性-2010年第4期保代培訓(xùn)記錄
要特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的現(xiàn)象，需要關(guān)注：
①非關(guān)聯(lián)化后，相關(guān)方與發(fā)行人持續(xù)的交易情況；
②為了規(guī)避相關(guān)規(guī)定而剝離的業(yè)務(wù)，如規(guī)避跨省環(huán)保核查；
③考察發(fā)行人已經(jīng)剝離的業(yè)務(wù)最近三年是否存在違法違規(guī)；
④保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師核查：非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性和合法性，是否存在委托等代理持股情形；非關(guān)聯(lián)化的理由是否合理；非關(guān)聯(lián)化對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性、改制方案完整性以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響；非關(guān)聯(lián)化后的交易是否公允；
⑤審核員會(huì)重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化問(wèn)題，必要時(shí)將提請(qǐng)發(fā)審委關(guān)注。
業(yè)務(wù)獨(dú)立性-2010年第6期保代培訓(xùn)記錄
整體上市與主業(yè)突出兩者，更強(qiáng)調(diào)“整體上市”。和發(fā)行人相近、密切相關(guān)的業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)放到上市主體中，確保“無(wú)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”、“減少關(guān)聯(lián)交易”。
對(duì)于“業(yè)務(wù)”的劃分，原則上同類(lèi)的，應(yīng)當(dāng)放進(jìn)來(lái)。劃分的粗、細(xì)，還是要根據(jù)具體行業(yè)的產(chǎn)品特點(diǎn)來(lái)判斷。如果產(chǎn)品雖然差別很大，但是采購(gòu)、銷(xiāo)售共用的，也應(yīng)該放在一起。“商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)”等，只要是和業(yè)務(wù)相關(guān)的，都應(yīng)當(dāng)放到發(fā)行人中，不能留在“控股股東”中。對(duì)于一些大企業(yè)可能有特例，但也應(yīng)當(dāng)有相應(yīng)的承諾，應(yīng)當(dāng)是“無(wú)償使用”，且“期限不得短于10年”等，確保上市公司利益不受到損害。形式獨(dú)立與實(shí)質(zhì)獨(dú)立，要更關(guān)注實(shí)質(zhì)獨(dú)立。
申報(bào)前同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)當(dāng)解決完。報(bào)告期內(nèi)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的，要看解決前幾年并行運(yùn)行期間同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響程度，關(guān)注成本費(fèi)用是否分?jǐn)?，?bào)表是否真實(shí)反映經(jīng)營(yíng)情況，是否造成獨(dú)立性有嚴(yán)重障礙等?？偟膩?lái)說(shuō)，獨(dú)立性問(wèn)題，要綜合判斷。
業(yè)務(wù)獨(dú)立性-2011年第4期保代培訓(xùn)記錄
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：不能以細(xì)分行業(yè)、細(xì)分產(chǎn)品、細(xì)分客戶、細(xì)分區(qū)域等界定同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，生產(chǎn)、技術(shù)、研發(fā)、設(shè)備、渠道、客戶、供應(yīng)商等因素都要進(jìn)行綜合考慮，界定同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)準(zhǔn)從嚴(yán)。
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)除關(guān)注控股股東、實(shí)際控制人，還應(yīng)關(guān)注董監(jiān)高和對(duì)發(fā)行人影響較大的主要股東；不能簡(jiǎn)單以細(xì)分行業(yè)、產(chǎn)品、市場(chǎng)不同來(lái)回避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，要綜合判斷是否會(huì)產(chǎn)生利益沖突：①直接沖突；②商業(yè)機(jī)會(huì)，董、監(jiān)、高，控股股東也不能利用控股機(jī)會(huì)侵占發(fā)行人的商業(yè)機(jī)會(huì)；③是否用同樣的采購(gòu)、銷(xiāo)售渠道，是否采用同樣的商標(biāo)、商號(hào)。
關(guān)于主要股東，規(guī)則中講的是5%以上股東，這里關(guān)鍵關(guān)注兩點(diǎn)：（1）股東對(duì)發(fā)行人是否存在重大影響；（2）是否對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性構(gòu)成重大不利影響。如存在上述兩點(diǎn)，則界定為同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。如不存在上述兩點(diǎn)，保薦機(jī)構(gòu)可協(xié)助發(fā)行人完善治理結(jié)構(gòu)、采取合理措施避免發(fā)生利益沖突等。
受政策、法律、法規(guī)限制，對(duì)公司影響較小又有合理解釋的，可不放入公司。諸如盈利能力低、處于市場(chǎng)初期等理由則不被認(rèn)可。
業(yè)務(wù)獨(dú)立性-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：二股東、三股東等所控制的企業(yè)，如果存在相同或類(lèi)似業(yè)務(wù)，并不算同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但要關(guān)注是否存在業(yè)務(wù)的沖突。
即使沒(méi)有替代性，但如果共用采購(gòu)、銷(xiāo)售渠道，仍然構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。比如：大股東做女裝，上市主體做男裝，盡管沒(méi)有替代性，但銷(xiāo)售渠道是相同的，仍然構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
關(guān)聯(lián)交易：目前會(huì)里在關(guān)注和研究一種新的類(lèi)關(guān)聯(lián)交易情形，就是共享一個(gè)生態(tài)、共享一個(gè)流量入口；比如：阿里或者騰訊下屬企業(yè)，基于阿里或者基于騰訊的平臺(tái)，利用這個(gè)平臺(tái)導(dǎo)入的流量，盡管并不是跟自己的大股東進(jìn)行交易，但實(shí)際上是利用了大股東所創(chuàng)造的生態(tài)和流量入口。
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
一般IPO區(qū)分親屬類(lèi)型處理：①直系親屬必須清理；②近親屬（即兄弟姐妹、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女）原則上認(rèn)定為構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但發(fā)行人能夠充分證明與前述相關(guān)企業(yè)在歷史沿革、資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面基本獨(dú)立且報(bào)告期內(nèi)較少交易或資金往來(lái)，銷(xiāo)售渠道、主要客戶及供應(yīng)商較少重疊的除外；③其他親屬一般不認(rèn)定為構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
科創(chuàng)板在上述基礎(chǔ)上留了30%的口子：競(jìng)爭(zhēng)方的同類(lèi)收入或毛利占發(fā)行人該類(lèi)業(yè)務(wù)收入或毛利的比例達(dá)30%以上的，如無(wú)充分相反證據(jù)，原則上應(yīng)認(rèn)定為構(gòu)成重大不利影響。
關(guān)聯(lián)交易-2019年IPO50條
如存在關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)就交易的合法性、必要性、合理性及公允性，以及關(guān)聯(lián)方認(rèn)定，關(guān)聯(lián)交易履行的程序等事項(xiàng)，基于謹(jǐn)慎原則進(jìn)行核查。
對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人與發(fā)行人之間關(guān)聯(lián)交易對(duì)應(yīng)的收入、成本費(fèi)用或利潤(rùn)總額占發(fā)行人相應(yīng)指標(biāo)的比例較高（如達(dá)到30%）的，發(fā)行人應(yīng)結(jié)合相關(guān)關(guān)聯(lián)方的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況、關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入、利潤(rùn)總額合理性等，充分說(shuō)明并摘要披露關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性、是否構(gòu)成對(duì)控股股東或?qū)嶋H控制人的依賴，是否存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)發(fā)行人收入利潤(rùn)或成本費(fèi)用、對(duì)發(fā)行人利益輸送的情形。
審批情況-2007年保代培訓(xùn)記錄
產(chǎn)品認(rèn)證：如募投項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品需要認(rèn)證后方能投入使用，由于存在較大不確定性，則需完成產(chǎn)品認(rèn)證后方能作為募投項(xiàng)目。
審批情況-2016年第7期保代培訓(xùn)記錄
募投項(xiàng)目原則上應(yīng)當(dāng)取得核準(zhǔn)或備案文件才能提交申請(qǐng)文件。
[注]一般的核準(zhǔn)、備案手續(xù)如下：
1、建設(shè)項(xiàng)目選址意見(jiàn)書(shū)、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證。
2、項(xiàng)目用地預(yù)審意見(jiàn)、土地使用權(quán)證。
3、環(huán)評(píng)報(bào)告批復(fù)。
4、可研批復(fù)，一般不采用項(xiàng)目建議書(shū)批復(fù)。
5、節(jié)能評(píng)估批復(fù)（能耗登記表一般為附件）。
6、穩(wěn)評(píng)批復(fù)。
募投置換-2010年第3期保代培訓(xùn)記錄
有些募集資金投資項(xiàng)目具有較強(qiáng)的時(shí)效性，在審企業(yè)可能自行籌集資金先行投資，或者在審過(guò)程中變更募集資金項(xiàng)目。對(duì)于先用貸款對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行投資，將來(lái)用募集資金還貸的，須如實(shí)披露。
補(bǔ)流償貸-2014年第1期保代培訓(xùn)記錄
（1）對(duì)補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款的合理性分析不足
很多預(yù)披露文件沒(méi)有對(duì)補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款的用途進(jìn)行必要的合理的分析。有一批企業(yè)所增加的用途和原來(lái)的項(xiàng)目規(guī)模相比極其接近，只能理解為沒(méi)有按照企業(yè)的實(shí)際情況披露流動(dòng)資金的需求量。
（2）補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款的金額不明確
監(jiān)管問(wèn)答當(dāng)中要求在招股說(shuō)明書(shū)中要分析補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款的合理性和必要性，并且提示了可以從哪些方面去做分析。只有在金額明確的前提之下，才能結(jié)合具體情況，去分析金額的合理性。如果連金額都沒(méi)有，怎么去測(cè)算合理性？比如“如果將來(lái)實(shí)際募集資金超過(guò)募投項(xiàng)目所需，將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款”的表述是開(kāi)放式的，是不合規(guī)的。
效益預(yù)測(cè)-2007年保代培訓(xùn)記錄
招股書(shū)中的項(xiàng)目效益預(yù)測(cè)不同于以報(bào)批為目的的可行性研究報(bào)告，應(yīng)由董事會(huì)根據(jù)招股書(shū)簽署日項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)情況、項(xiàng)目建設(shè)期等情況，重新對(duì)項(xiàng)目效益進(jìn)行預(yù)測(cè)。
保薦代表人應(yīng)對(duì)項(xiàng)目效益預(yù)測(cè)進(jìn)行審慎調(diào)查。
募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)-保薦業(yè)務(wù)通訊2009年第1期，總第2期
1、保薦人指導(dǎo)、策劃募投項(xiàng)目時(shí)基本原則
符合國(guó)家基本政策――產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、土地管理政策、環(huán)保政策。
符合公司發(fā)展戰(zhàn)略、專(zhuān)業(yè)化的主營(yíng)方向。
2、保薦人指導(dǎo)、策劃募投項(xiàng)目關(guān)注要點(diǎn)
關(guān)注項(xiàng)目實(shí)施的迫切性
（1）募投項(xiàng)目是實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的需要
（2）公司自有資金不足以支持募投項(xiàng)目的實(shí)施
（3）實(shí)施主體的選擇：母公司、或控股子公司、或設(shè)立新子公司、或與合作方共同開(kāi)發(fā)。
（4）公司應(yīng)避免發(fā)生利益輸送和損害公司其他中小股東利益的情況。
關(guān)注項(xiàng)目實(shí)施時(shí)機(jī)的選擇
（1）所有法律法規(guī)所需要的批準(zhǔn)文件已辦理完畢或有完畢的合理預(yù)期
（2）應(yīng)在申報(bào)前完成項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案
（3）應(yīng)在申報(bào)前取得募投項(xiàng)目所需土地（至少簽訂土地轉(zhuǎn)讓協(xié)議）
（4）應(yīng)在申報(bào)前取得環(huán)保批文（個(gè)別情況下最遲不晚于反饋意見(jiàn)回復(fù)時(shí)）
（5）募投項(xiàng)目產(chǎn)品應(yīng)取得必要的市場(chǎng)進(jìn)入資質(zhì)如生產(chǎn)許可證、產(chǎn)品認(rèn)證證書(shū)等
（6）募投項(xiàng)目建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期不宜過(guò)長(zhǎng)，一般應(yīng)在3-4年內(nèi)完全達(dá)產(chǎn)，并且要注意長(zhǎng)期投資項(xiàng)目與中短期投資項(xiàng)目的匹配。
（7）外部環(huán)境：應(yīng)關(guān)注同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投資動(dòng)向，對(duì)整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展格局應(yīng)了然。
關(guān)注投資的有效性
（1）產(chǎn)能利用充分，不存在產(chǎn)能有較大閑置的情況
（2）新增固定資產(chǎn)投資規(guī)模與企業(yè)實(shí)際需求相匹配
（3）對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率有顯著提高作用
投資風(fēng)險(xiǎn)的可控性
（1）募投項(xiàng)目投資規(guī)模與公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)水平相適應(yīng)
（2）市場(chǎng)銷(xiāo)售預(yù)期穩(wěn)定
投資項(xiàng)目的可行性
（1）發(fā)行人有能力生產(chǎn)：①公司已掌握募投項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化技術(shù)；②公司已有足夠的管理人員、專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員來(lái)保證項(xiàng)目的順利實(shí)施；③公司能保證募投產(chǎn)品所需核心零部件的采購(gòu)；是否有足夠能力采購(gòu)到所需要的重要原材料
（2）發(fā)行人有能力實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售并盈利：①募投產(chǎn)品有足夠的市場(chǎng)容量；②募投產(chǎn)品有比較優(yōu)勢(shì)或某種適銷(xiāo)性；③公司有消化新增產(chǎn)能的營(yíng)銷(xiāo)措施（網(wǎng)絡(luò)、銷(xiāo)售信用政策）
3、保薦人在募集資金投資項(xiàng)目策劃中應(yīng)規(guī)避的問(wèn)題
募集資金投向
（1）募集資金不宜投資于全新產(chǎn)品
（2）募集資金投資于研發(fā)項(xiàng)目或營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)要進(jìn)行充分研究調(diào)查，要更慎重，不宜一步大規(guī)模投資到位，要循序漸進(jìn)。
（3）募集資金投資項(xiàng)目導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)模式發(fā)生重大轉(zhuǎn)變時(shí)，要做具體財(cái)務(wù)測(cè)算，應(yīng)比較兩種不同盈利模式對(duì)企業(yè)盈利能力、發(fā)展前景的不同影響。
（4）募集資金不可以大量補(bǔ)充流動(dòng)資金
（5）除避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)外，募集資金應(yīng)慎重收購(gòu)實(shí)際控制人、控股股東及其關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)
（6）募集資金投資項(xiàng)目不應(yīng)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也不應(yīng)對(duì)公司獨(dú)立性產(chǎn)生影響。
募投項(xiàng)目投資規(guī)模
（1）募集資金投資規(guī)模不宜過(guò)大
（2）募投項(xiàng)目中，前期鋪底流動(dòng)資金不應(yīng)過(guò)大
（3）募集資金可以用來(lái)置換企業(yè)對(duì)募投項(xiàng)目的前期自有資金投入和歸還銀行貸款
募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
（1）募投項(xiàng)目的預(yù)算應(yīng)明確、細(xì)化、穩(wěn)健，且經(jīng)得起推敲。
（2）募投項(xiàng)目市場(chǎng)前景分析應(yīng)當(dāng)與業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)的相關(guān)數(shù)據(jù)一致，不能相互矛盾誤導(dǎo)投資者。
（3）募投項(xiàng)目的投資收益預(yù)測(cè)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎，不可隨意夸大。
公司在行業(yè)中的地位-2007年保代培訓(xùn)記錄
要求披露：1）細(xì)分行業(yè)的盈利模式；2）報(bào)告期收入、利潤(rùn)在行業(yè)中的排名，市場(chǎng)占有率；3）對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的披露要求；4）業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)。
對(duì)于上述數(shù)據(jù)資料來(lái)源的權(quán)威性中介機(jī)構(gòu)應(yīng)予認(rèn)真核查。
關(guān)于軍工或涉軍企業(yè)上市-2010年第4期保代培訓(xùn)記錄
（1）軍工或涉軍企業(yè)豁免信息披露的申請(qǐng)，必須獲得相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)；
（2）招股書(shū)完成后須獲得有關(guān)保密部門(mén)審核，確認(rèn)不存在泄密情況；
（3）需要滿足上市公司對(duì)于透明度的最低要求。
信息披露基本要求-2012年第4期保代培訓(xùn)記錄
強(qiáng)調(diào)按照承銷(xiāo)辦法的要求，與企業(yè)價(jià)值密切相關(guān)的信息要在招股書(shū)內(nèi)披露，推介和宣傳不能超出招股書(shū)內(nèi)容。信息披露需公開(kāi)、公平。不能選擇性披露，不能只說(shuō)優(yōu)勢(shì)，也要說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)。
真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、充分、及時(shí)要及時(shí)更新招股文件，比如新發(fā)生的訴訟、專(zhuān)利時(shí)間或新簽訂的重要合同等，招股書(shū)披露的為截止簽署日的信息及時(shí)須著重強(qiáng)調(diào)，過(guò)往未及時(shí)更新招股書(shū)的現(xiàn)象較普遍。重大的仲裁、訴訟，不能僅在或有事項(xiàng)中披露，還應(yīng)在重大事項(xiàng)中提示。
事實(shí)性描述，去廣告化。
簡(jiǎn)明扼要、通俗易懂。最核心的三個(gè)部分：基本情況、風(fēng)險(xiǎn)因素、投資價(jià)值方面的信息。
及時(shí)性的信息披露要求-2014年第1期保代培訓(xùn)記錄
執(zhí)行的時(shí)點(diǎn)在指引中有明確的規(guī)定，申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的公司，在刊登招股說(shuō)明書(shū)的時(shí)候，要充分地披露財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后的財(cái)務(wù)信息和主要的經(jīng)營(yíng)狀況。
信息披露問(wèn)題-2016年第7期保代培訓(xùn)記錄
（1）風(fēng)險(xiǎn)披露針對(duì)性問(wèn)題。
（2）業(yè)務(wù)模式披露不夠平實(shí)、淺白。
（3）引用第三方數(shù)鋸（權(quán)威、客觀、獨(dú)立）。
（4）材料更新不夠及時(shí)。
（5）信息披露豁免（國(guó)家秘密、商業(yè)秘密）。
引用第三方數(shù)據(jù)-2019年IPO50條
發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)在公開(kāi)披露的文件中引用的第三方數(shù)據(jù)可以限于公開(kāi)信息，并注明資料來(lái)源，一般不要求披露未公開(kāi)的第三方數(shù)據(jù)。
業(yè)務(wù)模式披露-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
業(yè)務(wù)模式要通俗易懂，要簡(jiǎn)單明了，不要?jiǎng)硬粍?dòng)就是“XXXX整體解決方案提供商”，舉了個(gè)例子，一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)推廣整體解決方案提供商，業(yè)務(wù)模式寫(xiě)的晦澀難懂，被要求多次重寫(xiě)，最后按照廣告商的業(yè)務(wù)模式描述。
互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)信息披露與核查-2017年發(fā)行專(zhuān)題第3期保代培訓(xùn)記錄
1、業(yè)務(wù)信息披露
業(yè)務(wù)模式：需描述清楚開(kāi)發(fā)模式和運(yùn)營(yíng)模式，授權(quán)運(yùn)營(yíng)模式、聯(lián)合運(yùn)營(yíng)模式、自主開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)模式。
披露游戲運(yùn)行績(jī)效指標(biāo)：網(wǎng)站瀏覽量，網(wǎng)頁(yè)瀏覽量；月注冊(cè)賬戶數(shù)，月付費(fèi)賬戶數(shù)，月活躍賬戶數(shù)， 月新增賬戶數(shù)，月新增付費(fèi)賬戶數(shù)；月下載量，月活賬戶游戲停留時(shí)間；月充值金額、月活賬戶充值金額（ARPU），月付費(fèi)轉(zhuǎn)化率；移動(dòng)端游戲收入分布情況（Android 和 IOS），充值通道（支付寶和微信支付等），境外充值情況（蘋(píng)果商店等）；月線上與線下推廣費(fèi)用，月付費(fèi)賬戶推廣成本，月新增付費(fèi)賬戶獲取成本與投入產(chǎn)出率，CDN 的月流量和支出，展示時(shí)長(zhǎng)付費(fèi)（CPT），曝光量付費(fèi)（CPM），點(diǎn)擊量付費(fèi)（CPC），下載量付費(fèi)（CPD），充值分成（CPA），手機(jī)預(yù)裝數(shù)量（CPS）等。
2、財(cái)務(wù)信息披露
收入確認(rèn)方法：總額法 or 凈額法？是否代理性質(zhì)，收手續(xù)費(fèi)還是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)？主要會(huì)計(jì)估計(jì)：道具分類(lèi)、用戶生命周期和游戲生命周期等按業(yè)務(wù)類(lèi)型或游戲產(chǎn)品披露收入、毛利和毛利率。
3、信息系統(tǒng)專(zhuān)項(xiàng)核查報(bào)告由保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師分別出具
核查人員應(yīng)具備勝任能力（可聘請(qǐng)第三方專(zhuān)家）
關(guān)注運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的銜接（是否存在運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)缺失的情況）
主要采用數(shù)據(jù)分析的方法：與第三方數(shù)據(jù)進(jìn)行比較獨(dú)立查看運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)：關(guān)注系統(tǒng)控制、運(yùn)營(yíng)日志、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
【由于游戲類(lèi)公司沒(méi)有產(chǎn)品實(shí)體，采購(gòu)和銷(xiāo)售都難以核查，只能通過(guò)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)核查信息的準(zhǔn)確真實(shí)性，重點(diǎn)是業(yè)務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息的銜接，應(yīng)建立完整的數(shù)據(jù)庫(kù)，從業(yè)務(wù)到財(cái)務(wù)應(yīng)有清晰的信息鏈條，確保數(shù)據(jù)可靠性】
訴訟或仲裁事項(xiàng)信息披露-2019年IPO50條
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)發(fā)展等可能產(chǎn)生較大影響的訴訟或仲裁事項(xiàng)，包括案件受理情況和基本案情，訴訟或仲裁請(qǐng)求，判決、裁決結(jié)果及執(zhí)行情況，訴訟或仲裁事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人的影響等。如訴訟或仲裁事項(xiàng)可能對(duì)發(fā)行人產(chǎn)生重大影響，應(yīng)當(dāng)充分披露發(fā)行人涉及訴訟或仲裁的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
與其他交易市場(chǎng)信批一致性-2019年IPO50條
發(fā)行人曾為或現(xiàn)為新三板掛牌公司、境外上市公司的，應(yīng)說(shuō)明并簡(jiǎn)要披露其在掛牌或上市過(guò)程中，以及掛牌或上市期間在信息披露、股權(quán)交易、董事會(huì)或股東大會(huì)決策等方面的合法合規(guī)性，披露摘牌或退市程序的合法合規(guī)性（如有），是否存在受到處罰的情形。
經(jīng)審閱的季度報(bào)告-2019年IPO50條
首發(fā)企業(yè)在刊登招股說(shuō)明書(shū)時(shí)，應(yīng)滿足上述及時(shí)性指引要求。實(shí)務(wù)工作中，對(duì)于發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日至招股說(shuō)明書(shū)簽署日之間超過(guò)4個(gè)月的，發(fā)行人應(yīng)在刊登招股說(shuō)明書(shū)前提交有關(guān)更新材料時(shí)提供經(jīng)會(huì)計(jì)師審閱的季度報(bào)告。
豁免信息披露-2019年IPO50條/科創(chuàng)板32條
逐項(xiàng)說(shuō)明需要豁免披露的信息，認(rèn)定國(guó)家秘密或商業(yè)秘密的依據(jù)和理由，并說(shuō)明相關(guān)信息披露文件是否符合招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則及相關(guān)規(guī)定要求，豁免披露后的信息是否對(duì)投資者決策判斷構(gòu)成重大障礙。
涉及國(guó)家秘密的需要提供國(guó)家主管部門(mén)關(guān)于發(fā)行人申請(qǐng)豁免披露的信息為涉密信息的認(rèn)定文件；涉及商業(yè)秘密的應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的內(nèi)部管理制度，并明確相關(guān)內(nèi)部審核程序，審慎認(rèn)定信息豁免披露事項(xiàng)。