原標題:新股排查丨叮咚買菜疫情期間收入大增,2021年1季度虧損率加大
近日,叮咚買菜向紐交所提交了招股書,欲沖刺美股市場,承銷商為摩根士丹利、美國銀行證券和瑞信銀行。
叮咚買菜創(chuàng)立于2017年5月,是一家致力于產(chǎn)地直采、前置倉配貨和最快29分鐘配送到家服務(wù)模式的生鮮電商。截至2021年1季度,叮咚買菜在中國29個城市開展業(yè)務(wù)。以GMV計,2020年叮咚在電子商務(wù)的市場份額為10.1%。
據(jù)招股書引用的中投公司數(shù)據(jù),中國生鮮食品和日用品零售業(yè)的總規(guī)模在2016年至2020年間從8.4萬億元增長到11.1萬億元,年均復(fù)合增長率為7.2%,預(yù)計將以6.5%的復(fù)合增長率進一步增長,于2025年達到15.2萬億元。
隨著城鎮(zhèn)化率的持續(xù)上升,以及人均可支配收入的提升,消費者對于生鮮、日用品電商模式接受程度將加大。在消費增長趨勢驅(qū)動下,叮咚買菜近年來的經(jīng)營情況如何?以下南財AI新聞實驗室新股排查課題組為大家扒一扒。
疫情期間收入大增
先來看叮咚買菜的業(yè)績情況。由上可知,2020年,叮咚買菜實現(xiàn)營收113.36億元,同比爆漲192.15%,凈虧損為31.77億元,凈利潤率為28.03%,較2019年收窄。業(yè)績遠優(yōu)于2019年,主要是新冠疫情加大了對線上生鮮產(chǎn)品的需求。
截至2021年1季度,叮咚買菜實現(xiàn)收入38.02億元,同比增長46.02%,凈虧損為13.85億元,凈虧損率為36.42%。2021年1季度,叮咚買菜收入維持高增長,但凈虧損率回升。
分業(yè)務(wù)來看,叮咚買菜的收入主要分為產(chǎn)品收入和服務(wù)收入兩大類。前者是公司銷售生鮮產(chǎn)品取得的收入,后者是收取會員費取得的收入。報告期內(nèi),產(chǎn)品收入占公司總收入的98%以上,而會員計劃員2018年二季度提出,收入占比較小,不到2%。
由于產(chǎn)品收入占據(jù)了叮咚買菜的絕大部分收入,因此也決定了營收的增長,數(shù)據(jù)可見兩者收入增長趨勢一致;而服務(wù)收入,2020年增勢較好,增速達到了301.68%,2021年1季度維持高速增長。
2021年1季度凈虧損率回升
看完收入,再來看叮咚買菜的毛利率情況。由上表可得,2020年公司的毛利率水平上升,到了2021年1季度,毛利率略有下降。主要是由于新冠疫情的影響,2021年一季度叮咚買菜的毛利率相對較高。
從利潤端來看,叮咚買菜始終處于虧損的狀態(tài),除了銷售生鮮產(chǎn)品的成本較高外,還與公司的履約費用率較高有關(guān)。2021年1季度,叮咚買菜的凈虧損率為36.42%,較2020年全年上升了。
由上面的表格可以看到,報告期內(nèi),叮咚買菜的履約費用率(履約費用占總收入比重)較高,2019年占到營收比重的50%,2020年隨著營收規(guī)模的增長,履約費用率下降至36%。2021年1季度,隨著疫情緩解對生鮮商品需求的回歸,叮咚買菜的履約費用率較2020年上升3個百分點至39%,是造成叮咚買菜1季度虧損率擴大的主要原因。
履約費用率較高,主要是受叮咚買菜的前置倉經(jīng)營模式有關(guān)。前置倉,即在距離用戶最近的地方布局倉儲、分撿、配送一體化,以縮短配送鏈條。由于前置倉模式還需通過騎手配送上門,存在較高履約成本,對企業(yè)盈利端構(gòu)成了較大壓力。
對于虧損的公司來說,現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和受限現(xiàn)金這個指標可以看公司持續(xù)運轉(zhuǎn)的能力。通過招股書數(shù)據(jù),我們可以看到,截至2021年1季度,叮咚買菜的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和受限現(xiàn)金為44.14億元,而在一季度,叮咚買菜便虧掉了13.85億元,若按這個比例算,叮咚買菜目前可快速變現(xiàn)的現(xiàn)金可供叮咚買菜維持3個季度的虧損。
月均交易用戶數(shù)增速下降快,客單價提升
在叮咚買菜的招股書中,公司同樣公布了運營指標。其中,較為關(guān)鍵的是GMV(網(wǎng)上成交總額)、總訂單數(shù)量和月均交易用戶數(shù)。
2020年,叮咚買菜的GMV為130.32億元,同比增長176.69%,跟營收增長趨勢較為一致,總訂單數(shù)量為1.99億單,通過GMV除以總訂單數(shù)量,可以算出客單價。年度報告期內(nèi),叮咚買菜的客單價數(shù)量持續(xù)上升,2021年1季度,公司的客單價小降至62元/人,考慮到疫情影響下生鮮產(chǎn)品需求回歸常態(tài),客單價下降符合市場客觀需求。
接著來看叮咚買菜的月均交易用戶數(shù),報告期內(nèi),叮呼買菜的月均交易用戶數(shù)維持高增長,2019年月均交易用戶數(shù)增速跟GMV同步,但到了2020年,月均交易用戶數(shù)增速均低于GMV增速,可見,2020年GMV的高增長主要來自客單價的提升。
聲明:文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。
?。ㄗ髡撸宏惽迦A 編輯:朱益民)