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市占率不足10% 被關(guān)聯(lián)交易羈絆 新巨豐欲再度沖刺IPO
來源:每日財(cái)報(bào)  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-06-01 10:03:47

 

  近日,深交所對山東新巨豐科技包裝股份有限公司(以下簡稱“新巨豐”)進(jìn)行了第二輪問詢,就其客戶集中與關(guān)聯(lián)交易、知識產(chǎn)權(quán)與核心技術(shù)、創(chuàng)業(yè)板定位等進(jìn)行提問。

  據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解,新巨豐曾于2017年6月向上交所提交上市申請,其后于2018年5月撤回申請。2020年9月23日,新巨豐轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板,再度沖刺IPO。

  雖然伊利所持有的新巨豐股份已降至4.8%,但目前仍存在關(guān)聯(lián)交易問題。且研發(fā)投入占營收比例不足5%,市場占有率也不足10%,在無菌包裝行業(yè)競爭力不足。

  研發(fā)客戶投入嚴(yán)重不足,市場占有率僅10%

  新巨豐成立于2007年10月18日,是一家專業(yè)從事生產(chǎn)液體食品無菌包裝材料的企業(yè),是向全球乳制品及非碳酸軟飲料企業(yè)提供液體食品無菌包裝材料的綜合供應(yīng)商。

  其主營業(yè)務(wù)為無菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,所屬證監(jiān)會行業(yè)為“C22造紙和紙制品業(yè)”。新巨豐表示,無菌包裝行業(yè)的技術(shù)門檻較高,是創(chuàng)新的食品包裝方式,目前無菌包裝行業(yè)外資壟斷程度高,公司通過核心技術(shù)打造逐步實(shí)現(xiàn)替代。

  結(jié)合研發(fā)費(fèi)用分析,可以看出新巨豐的研發(fā)投入與專利產(chǎn)出并不成正比。據(jù)招股書披露。2018-2020年新巨豐的研發(fā)費(fèi)用分別為73.82萬元、22.19萬元、438.61萬元,占營業(yè)收入的比例分別為0.09%、0.02%、0.43%。其中近九成用于材料及折舊攤銷費(fèi)用。

  可見,研發(fā)投入甚少,其所投并無新專利產(chǎn)出。據(jù)悉,新巨豐目前僅擁有10項(xiàng)實(shí)用新型專利和2項(xiàng)發(fā)明專利,其中1項(xiàng)發(fā)明專利無商業(yè)價值。且這12項(xiàng)專利均為2017年及以前申請,即2018年以后并無新專利產(chǎn)出。

  另外,國際無菌包裝公司仍在全球及國內(nèi)無菌包裝行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。國際無菌包裝企業(yè)進(jìn)入中國市場后,通過灌裝機(jī)與包裝材料捆綁銷售的策略,使得乳制品企業(yè)從灌裝機(jī)到包裝材料供應(yīng)都產(chǎn)生高度依賴。

  但新巨豐目前仍不具備灌裝機(jī)生產(chǎn)技術(shù),且2017-2019年新巨豐的液態(tài)奶無菌包裝市場份額分別為8.4%、8.9%、9.2%,市場占有率不足10%。

  客戶高度集中,仍存關(guān)聯(lián)交易

  客戶集中與關(guān)聯(lián)交易是新巨豐的一大難題,深交所在此前兩輪問詢中均注意到這一情況。

  在2018-2020年,新巨豐實(shí)現(xiàn)營收分別為8.6億元、9.35億元、10.14億元;凈利潤分別為0.86億元、1.16億元、1.69億元,總體上保持增長。其中新巨豐來自前五名客戶的銷售收入合計(jì)分別為7.81億元、8.54億元、8.95億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.29%、91.78%、89.16%,客戶集中度較高。

  對此新巨豐也坦言,公司自2012年便存在大客戶集中的特征,這主要系液態(tài)奶市場為寡頭壟斷的剛需市場,行業(yè)集中度較高。

  值得關(guān)注的是,報(bào)告期內(nèi)新巨豐超七成營收來自第一大客戶伊利。2018-2020年新巨豐對伊利的銷售收入分別為6.37億元、6.80億元、7.11億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.44%、73.13%和70.77%。

  此外,《每日財(cái)報(bào)》還注意到伊利是新巨豐股東之一。2015年,伊利通過增資持有新巨豐20%的股權(quán),后經(jīng)其他股東增資稀釋,持有新巨豐18%的股份。2019年10月,伊利將其持有的公司10.26%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇州厚齊,2.94%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給BRF,2020年3月相關(guān)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成工商變更備案。

  截至目前,伊利仍持有新巨豐4.80%的股份。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定,雖然伊利持有的股權(quán)比例低于5%,但股權(quán)轉(zhuǎn)讓后12個月內(nèi)仍視為關(guān)聯(lián)方,與伊利發(fā)生的交易仍視為關(guān)聯(lián)交易。

  據(jù)悉,新巨豐曾于2017年6月向上交所報(bào)送IPO申請,后于2018年5月撤回。而此前申報(bào)撤回的原因之一就是時任新巨豐第一大客戶的伊利,也同為其第二大股東,伊利的持股比例和關(guān)聯(lián)交易占比均較高。但時隔2年,關(guān)聯(lián)交易問題仍然存在,這是否會再次成為新巨豐上市的“攔路虎”。

  應(yīng)收賬款回收困難,存貨跌價準(zhǔn)備額增加

  2018年末至2020年末,新巨豐的應(yīng)收賬款余額分別為2.09億元、2.63億元、2.64億元,占總資產(chǎn)比例分別為16.33%、19.52%、18.16%。

  2018年,應(yīng)收賬款逾期1年以上金額增長較快,新巨豐表示,主要受輝山乳業(yè)破產(chǎn)重整回款困難的影響。而截至2020年末,新巨豐逾期1年以上的應(yīng)收賬款金額為4251.41萬元,其中與輝山乳業(yè)有關(guān)的金額為4131.46萬元,占比97.18%。

  輝山乳業(yè)曾為香港上市公司,自2012年開始與新巨豐進(jìn)行業(yè)務(wù)合作,但2017年3月輝山乳業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī),其經(jīng)營受到一定影響。

  2018年末至2020年末,輝山乳業(yè)破產(chǎn)重整應(yīng)收賬款金額占新巨豐逾期一年以上的應(yīng)收賬款比例分別為95.90%、97.18%、97.14%。2018年末,新巨豐對輝山乳業(yè)的應(yīng)收賬款計(jì)提100.00%的壞賬準(zhǔn)備。

  此外,報(bào)告期內(nèi),新巨豐的存貨賬面價值分別為1.45億元、1.49億元、1.32億元,占流動資產(chǎn)的比例分別為17.95%、17.21%、15.75%;存貨跌價準(zhǔn)備合計(jì)金額分別為525.6萬元、1911.38萬元、1018.25萬元。對此,新巨豐表示,報(bào)告期內(nèi)公司存在部分國外進(jìn)口原材料超期且不可使用的情況,并分別對原材料計(jì)提了較大金額的存貨跌價準(zhǔn)備。

  新巨豐近三年的經(jīng)營業(yè)績雖總體向好,但客戶集中度高,關(guān)聯(lián)交易的問題仍然存在,且研發(fā)投入嚴(yán)重不足,應(yīng)收賬款較高且回款困難,這或成為此次創(chuàng)業(yè)板IPO的絆腳石。對此,《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。

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