瘋狂燒錢模式倒閉利潤縮水下，共享充電加速向資本市場邁進。

　　繼怪獸充電在納斯達克掛牌上市，街電、搜電合并之后，杭州小電科技股份有限公司（簡稱“小電科技”）在港交所披露招股書。

　　招股書指出，截至2020年12月31日，小電科技共享充電服務(wù)點位數(shù)已達71萬個，投放充電寶近600萬個，其中直營與第三方渠道的占比為93.6％和6.4％。據(jù)小電科技招股書數(shù)據(jù)顯示，在站點覆蓋率這一數(shù)據(jù)指標上，小電科技以29.2%在行業(yè)內(nèi)位居第一。

　　近三年，公司營收取得快速增長，復(fù)合年增長率112.5%。利潤卻并不穩(wěn)定，2019年1.94億元，其他兩年均為虧損，兩年累計虧損1.52億元。

　　2020年虧損超1億元

　　資料顯示，小電科技是一家共享充電寶服務(wù)提供商，法定代表人公司CEO唐永波持股比例約為28.415%；騰訊系的林芝利新信息技術(shù)有限公司系小電科技第二大股東。同時，根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，最新參股的上海風報信息科技有限公司，為螞蟻金服（杭州）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司全資控股企業(yè)。

　　在此之前，小電科技曾計劃創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，但最終無疾而終。根基資料顯示，2020年6月，小電科技曾與浙商證券(10.980, -0.15, -1.35%)簽署上市輔導協(xié)議，擬創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。2020年7月至2021年1月，小電科技總計完成3期上市輔導工作。

　　今年年初，港股漲勢喜人，小電科技在今年年初決定“改道”赴港上市。3月，其與浙商證券協(xié)商一致，即終止創(chuàng)業(yè)板上市輔導工作。

　　從營收結(jié)構(gòu)來看，小電科技跟其他共享充電寶商業(yè)模式幾乎一樣，大部分收入主要來源于共享充電寶服務(wù)，其他收入包括銷售充電寶、以及主要透過在移動應(yīng)用程序、小程序及柜機上展示廣告的廣告服務(wù)。

　　招股書顯示，公司在2018年、2019年和2020年營收分別為4.23億元、16.36億元、19.11億元，復(fù)合年增長率112.5%。從利潤來看，過去3年分別為-0.45億元、1.94億元和-1.07億元。雖然小電科技近3年營收在不斷上漲，但2020年盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤虧損超1億元。

　　小電科技表示，2020年上半年由于發(fā)生疫情，小電科技許多業(yè)務(wù)拓展人員無法前往與潛在點位與合作伙伴會面，許多現(xiàn)有及潛在的點位合作伙伴不愿意與小電科技續(xù)簽或簽訂合作協(xié)議，由此導致收入大幅下降，去年上半年產(chǎn)生了凈虧損。另外小電科技內(nèi)部運營也受到了疫情影響，2020年第一季度小電科技大部分員工無法在辦公室工作，對公司勞動生產(chǎn)率及運營效率產(chǎn)生了負面影響。

　　分銷及營銷開支同比增長39.8%

　　目前，共享充電賽道是“三電一獸”主導的格局。

　　今年4月，怪獸充電正式在納斯達克掛牌上市。緊接著，業(yè)內(nèi)的街電也發(fā)布公告，與搜電正式合并，共同組建全新的集團公司。業(yè)內(nèi)人士認為這大概率是因為共享充電寶到了資本收割期。

　　在對手抱團發(fā)展，向資本進階的同時，也給小電科技帶來了巨大壓力。小電科技作為行業(yè)頭部企業(yè)之一，雖然擁有強大的資本背景，但是其一直以來存在盈利模式單一問題，主要途徑就是漲價，從每小時1元漲至4元，被不少網(wǎng)友吐槽充電太貴，背后也反映出企業(yè)資金壓力問題，并沒有建立起核心壁壘。

　　對于共享充電寶運營來說，POI數(shù)量(商戶點位數(shù))和可用充電寶數(shù)量是衡量業(yè)務(wù)擴張和覆蓋的兩個重要指標，是目前的主要競爭戰(zhàn)場。為了提升這兩個指標，行業(yè)以提高按月向合作伙伴支付傭金來搶奪市場。渠道費用越來越高競爭下，小電科技也不得不加大分銷及營銷開支。招股書顯示，2020年，分銷及營銷開支為14.72億元，同比增長39.8%，遠高于同期營收同比增速的16.8%。

　　引發(fā)分銷及營銷開支同比增速高于營收規(guī)模的原因，正是點位覆蓋率。據(jù)招股書顯示，2020年，分成費用(與商戶點位合作伙伴進行渠道收入分成)為7.10億元，同比增長23.7%，約占分銷及營銷開支的48.3%；進場費(以進場費方式吸引新點位或挽留現(xiàn)有點位)為3.02億元，同比增長114.2%，占分銷及營銷開支的20.5%，同比提升了7.1個百分點；雇員福利開支為3.68億元，同比增長31.4%。其中，進場費增速最大。

　　艾媒咨詢分析師認為，由于共享充電寶商業(yè)模式較為單一，且產(chǎn)品同質(zhì)化特點明顯，頭部企業(yè)均具有較強實力，因此競爭進入白熱化階段。現(xiàn)有企業(yè)需從專利技術(shù)、場景滲透和資金等方面搭建壁壘，建立優(yōu)勢。

　　這些年，小電科技在研發(fā)上費用在增加，但占比卻越來越小。2018年、2019年與2020年，小電科技的投入研發(fā)資金分別為3720萬元、1.02億元，1.19億元，分別占同期總收入的8.8%、6.2%與6.2%。截至目前，小電科技持有49項專利及63項軟件著作權(quán)，以及60項待審批的專利申請。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然共享充電寶的商業(yè)模式在一二線城市得到充分認可，但眾多三四線城市才是共享充電寶的藍海市場，下沉市場還有大量用戶紅利待挖掘。重分銷及營銷、輕研發(fā)的小電科技，能否借下沉市場實現(xiàn)扭虧為盈，有待市場考驗。