日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年6月CPI同比2.7%，前值2.7%；上半年CPI累計(jì)同比2.2%，比上年同期和上年全年分別加快0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)；6月PPI同比0.0%，前值0.6%；上半年P(guān)PI累計(jì)同比0.3%，較上年同期和上年全年分別大幅下降3.6和3.2個(gè)百分點(diǎn)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)該組數(shù)據(jù)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。王青認(rèn)為，6月CPI同比漲幅未進(jìn)一步擴(kuò)大，但結(jié)構(gòu)性特征更加明顯。當(dāng)月鮮果、豬肉價(jià)格加速上漲帶動(dòng)食品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大，而非食品價(jià)格同比低位小幅收窄。總體上看，CPI漲幅仍處在3.0%的目標(biāo)區(qū)間之內(nèi)，未對(duì)貨幣政策實(shí)施構(gòu)成影響。PPI方面，在國(guó)際油價(jià)下跌、國(guó)內(nèi)工業(yè)需求偏弱、上年基數(shù)較高等因素影響下，6月PPI同比漲幅回落至0.0%。價(jià)格因素的持續(xù)減弱將加劇工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下行風(fēng)險(xiǎn)。
展望未來，在豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)下，下半年CPI中樞將有所上移，其中四季度個(gè)別月份可能小幅突破3.0%，但通脹壓力依然可控，全年CPI累計(jì)漲幅仍有望保持在2.6%左右的溫和區(qū)間，不會(huì)對(duì)央行貨幣政策形成明顯掣肘。PPI方面，下半年全球經(jīng)濟(jì)減速現(xiàn)象將會(huì)愈加明顯，需求不足會(huì)對(duì)原油價(jià)格形成較強(qiáng)抑制，同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，需求端對(duì)工業(yè)品價(jià)格的支撐作用仍趨弱化。由此，預(yù)計(jì)下半年多數(shù)月份PPI都將運(yùn)行在通縮狀態(tài)。
王青具體分析稱，6月CPI同比上漲2.7%，漲幅與上月持平，結(jié)束了此前連續(xù)三個(gè)月的同比漲幅擴(kuò)大過程。從3月起，CPI同比已連續(xù)四個(gè)月處于“2時(shí)代”，主要原因是豬肉、鮮菜、鮮果、雞蛋等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)食品價(jià)格漲勢(shì)加快。而扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI漲幅則穩(wěn)中趨緩，結(jié)構(gòu)性通脹特征明顯。6月CPI同比漲幅雖未繼續(xù)擴(kuò)大，但結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇。當(dāng)月食品CPI同比上漲8.3%，漲幅較上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近七年半以來最高；非食品CPI同比上漲1.4%，漲幅較上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2016年四季度以來最低。
環(huán)比方面，6月CPI環(huán)比下降0.1%，低于上月的0.0%。具體來看，食品CPI環(huán)比下降0.3%，前值為增長(zhǎng)0.2%，主要原因是鮮菜和蛋類價(jià)格隨供給增加因而價(jià)格環(huán)比下跌；當(dāng)月豬肉價(jià)格環(huán)比止跌回升，漲幅為3.6%，鮮果價(jià)格環(huán)比漲幅有所收窄，但仍處于5.1%的較高水平，環(huán)比的較快增長(zhǎng)也支撐了這兩項(xiàng)食品價(jià)格的同比增高。6月非食品價(jià)格同比下降0.1%，低于前值0.0%。從分項(xiàng)來看，交通和通信價(jià)格環(huán)比下跌0.7%(前值為0.0%)為主要拖累，主要原因是成品油價(jià)格下調(diào)帶動(dòng)交通工具用燃料價(jià)格環(huán)比下跌3.5%(前值為上漲1.9%)。
6月PPI同比上漲0.0%，漲幅較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，為2016年四季度以來最低。分大類看，6月生產(chǎn)資料價(jià)格下跌0.3%，前值為上漲0.6%，主要原因是國(guó)際油價(jià)下跌、國(guó)內(nèi)需求偏弱拉低工業(yè)品價(jià)格，以及上年同期基數(shù)走高。6月生活資料價(jià)格同比上漲0.9%，漲幅與上月持平，各分項(xiàng)PPI漲幅波動(dòng)處于平穩(wěn)狀態(tài)。其中，衣著類和一般日用品類PPI漲幅略有擴(kuò)大，食品類PPI漲幅與上月持平，耐用消費(fèi)品類PPI跌幅則小幅加深。因此，王青判斷，在需求疲軟、企業(yè)難以依靠走量的情況下，價(jià)格因素的持續(xù)減弱將加劇工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下行風(fēng)險(xiǎn)。