三發(fā)驅(qū)動、發(fā)力創(chuàng)新奠定未來發(fā)展基礎(chǔ)

公司實施“三發(fā)驅(qū)動、創(chuàng)新增長”的發(fā)展戰(zhàn)略。通過持續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級和品種結(jié)構(gòu)調(diào)整，保持科倫在輸液領(lǐng)域的龍頭地位；構(gòu)建從中間體、原料藥到制劑的抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢；通過研發(fā)體系的建設(shè)和多元化的技術(shù)創(chuàng)新，為長期發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。公司2018年營業(yè)收入163.52億元，同比增長43.00%，歸母凈利潤12.13億元，同比增長62.04%，隨著公司抗生素中間體產(chǎn)量釋放，而輸液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，同時新產(chǎn)品陸續(xù)獲批上市，公司有望駛?cè)霕I(yè)績增長的快車道。

輸液龍頭地位穩(wěn)固，持續(xù)推進結(jié)構(gòu)優(yōu)化，腸外營養(yǎng)成為新增長點

經(jīng)過“限抗”、門診限制輸液等政策帶來的行業(yè)調(diào)整，大輸液行業(yè)逐步筑底，底部基本能夠反映剛性的需求。2018年，科倫藥業(yè)輸液產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入98.80億元，同比增長30.37%，毛利率達到71.18%，科倫行業(yè)占比超過40%，通過投資石四藥股權(quán)，進一步夯實了行業(yè)龍頭地位。結(jié)構(gòu)來看，公司銷售中高端的可立袋、軟袋不斷取代中低端的塑瓶、玻瓶，公司有望持續(xù)提升大輸液營收和盈利能力。此外，2017年和2018年公司有腸外營養(yǎng)輸液產(chǎn)品7項獲批，隨著公司腸外營養(yǎng)產(chǎn)品的持續(xù)豐富，未來有望成為公司大輸液重要的新增長點。

伊犁川寧實現(xiàn)滿產(chǎn)，新品種迅速放量

2018年，公司抗生素中間體、原料藥實現(xiàn)銷售收入32.94億元，同比增長79.62%。其中子公司伊犁川寧二期技改項目通過環(huán)保部驗收，產(chǎn)能釋放，實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤6.09億元。近年來供給側(cè)改革持續(xù)深入推進，環(huán)保態(tài)勢持續(xù)趨嚴，原料藥及中間體的行業(yè)進入壁壘進一步提升，未來產(chǎn)業(yè)趨勢剩者為王，且有成本優(yōu)勢的企業(yè)有望進一步勝出。此業(yè)務(wù)為公司長期持續(xù)發(fā)展奠定堅實的現(xiàn)金流基礎(chǔ)；公司項目儲備豐富，以仿制藥為代表的新品種不斷獲批，一方面通過持續(xù)的品種申報，形成產(chǎn)品集群，借助公司強大的招標準入及銷售能力，實現(xiàn)銷售的迅速增長；同時積極推進一致性評價，參與集中采購貢獻增量，同時加強上游原料的掌控，形成一體化競爭優(yōu)勢。在未來3-5年，仿制藥板塊預計將成為公司整體業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

持續(xù)高研發(fā)投入，創(chuàng)新驅(qū)動長遠發(fā)展

以國家“4+7”帶量采購試點為標志，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)進入了挑戰(zhàn)與機遇并存的行業(yè)變革新時代，創(chuàng)新將成為科倫未來發(fā)展的關(guān)鍵路徑。公司持續(xù)發(fā)力研發(fā)，不斷提升核心競爭力。公司穩(wěn)定的盈利能力和現(xiàn)金流為公司高研發(fā)投入創(chuàng)造了良好條件。自2012年以來，研發(fā)投入超過40億元，2018年研發(fā)投入為11.14億元，在A股醫(yī)藥上市公司中絕對金額數(shù)排名第6， 2012-2018年研發(fā)支出復合增長率達到31%。2018年，科倫獲得創(chuàng)新藥物臨床試驗批件5項，其中創(chuàng)新小分子2項，生物大分子3項，向美國FDA提出創(chuàng)新藥物IND申請1項，并已獲準開展臨床研究；KL-A167進入關(guān)鍵臨床Ⅱ期，KL-A166注射液在中、美同步進行I期臨床研究標志著科倫的藥物研究邁出了國際化堅實步伐，公司持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新投入為長遠發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

伴隨科倫未來戰(zhàn)略的推進和持續(xù)快速的增長，眾多機構(gòu)持續(xù)看好公司發(fā)展前景。