近半年過(guò)去，正奇金融仍未通過(guò)港交所聆訊。

　　去年末，成立7年的正奇金融遞交港股上市申請(qǐng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。聯(lián)想控股集團(tuán)的金融版圖或進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　翻開(kāi)聯(lián)想控股2018年的年報(bào)，總裁朱立南寫(xiě)下了這樣的文字：“戰(zhàn)略投資五大板塊全部實(shí)現(xiàn)盈利，整體利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。”

　　目前，聯(lián)想控股已涉足IT、金融服務(wù)等五大領(lǐng)域。去年這五個(gè)板塊為聯(lián)想控股帶來(lái)了52.23億的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)186%；其中金融服務(wù)板塊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)56%至人民幣25.67億元，是IT板塊(聯(lián)想集團(tuán))10.85億元凈利潤(rùn)的兩倍有余。聯(lián)想也因此被外界吐槽“賣(mài)電腦不如放貸”。

1聯(lián)想控股五大板塊凈利潤(rùn)來(lái)源：聯(lián)想控股2018年年報(bào)

　　正奇金融正是聯(lián)想金融版圖中的重要一子。年報(bào)顯示，聯(lián)想控股持有正奇金融82.5%的股權(quán)。

　　資本一路狂飆：頻頻動(dòng)作擴(kuò)張版圖剝離受質(zhì)疑互金平臺(tái)

　　7年時(shí)間內(nèi)，正奇金融就完成了北京、上海、香港等多地布局，截至2018年末，正奇金融在內(nèi)地及香港擁有32家子公司?；仡櫿娼鹑诘臄U(kuò)張路徑，聯(lián)想魅影一路隨行。

　　2012年，正奇金融的前身正奇安徽金融控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)正奇安徽金控)由聯(lián)想控股于安徽省成立，注冊(cè)資本15億元。

　　成立當(dāng)年，正奇安徽金控便完成了對(duì)創(chuàng)新融資擔(dān)保、國(guó)正小貸和金豐典當(dāng)?shù)氖召?gòu)，并設(shè)立正奇租賃；2013年設(shè)立志道投資；2014年于深圳設(shè)立誠(chéng)正小貸及正奇深圳，同年成立正奇資產(chǎn)管理；2015年，設(shè)立正奇保理、正奇商業(yè)管理；2016年在武漢設(shè)立正奇供應(yīng)鏈管理，同年正奇眾創(chuàng)空間開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)。

　　2017年正奇安徽金控引入兩家戰(zhàn)略投資者(即廈門(mén)金海峽與道鑫辰駿)，融資人民幣8.01億元，并于同年完成了在上海、北京、天津以及香港的布局，于上述地區(qū)分別設(shè)立了正奇上海、正奇北京、正奇天津和正奇香港；隨后的2018年，正奇安徽金控設(shè)立武漢小貸，在香港設(shè)立正奇國(guó)際資管。同年，正奇安徽金控完成股改，正式更名為“正奇金融”。

　　一番收購(gòu)、擴(kuò)張后，聯(lián)想控股的金融版圖已拓展至多個(gè)領(lǐng)域。

2正奇金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域來(lái)源：正奇金融官網(wǎng)

　　官網(wǎng)顯示，正奇金融目前經(jīng)營(yíng)范圍已經(jīng)囊括了信用擔(dān)保、小額貸款、融資租賃、典當(dāng)、權(quán)益類(lèi)投資、資產(chǎn)管理、資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)、商業(yè)保理以及供應(yīng)鏈管理九個(gè)領(lǐng)域。一番擴(kuò)張，正奇金融已然初步完成了多地多領(lǐng)域的宏大布局，甚至在已是一片紅海的小貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域也企圖“分得一杯羹”。

　　但正奇金融的擴(kuò)張并非一帆風(fēng)順。2017年，其就剝離了此前備受“自融”質(zhì)疑的P2P平臺(tái)，上演了一出“左手換右手”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　2017年初，正奇金融旗下互金平臺(tái)“奇樂(lè)融”被自媒體曝出涉嫌自融，正奇金融對(duì)此矢口否認(rèn)。當(dāng)年末，正奇金融出售了其持有的“奇樂(lè)融”運(yùn)營(yíng)公司(安徽唯源金融信息服務(wù)有限公司)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓對(duì)象正是同屬聯(lián)想控股旗下的北京華夏聯(lián)合汽車(chē)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司。

　　利潤(rùn)猛增背后：發(fā)展依托聯(lián)想控股逾期9億6成以上超1年

　　招股書(shū)顯示，正奇金融總資產(chǎn)由2015年末的人民幣106億元增長(zhǎng)至2018年6月的200億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)29.0%。

　　持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入由2015的人民幣11.38億元增長(zhǎng)至2017年的15.70億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)17.4%；在2017年6月至次年6月期間，正奇金融的收入由人民幣7.47億元增長(zhǎng)27.8%至9.54億元。

　　正奇金融的利潤(rùn)同樣增長(zhǎng)迅猛。持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)由2015年的人民幣4.18億元增長(zhǎng)至2017年的7.90億，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)37.4%，并且在2017年6月至次年6月期間，正奇金融持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)由2.18億增長(zhǎng)73.1%至3.78億。

　　正奇金融緣何取得如此迅猛的收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)？該公司表示其業(yè)務(wù)模式成功的基礎(chǔ)之一，是“我們于本集團(tuán)內(nèi)及聯(lián)想控股生態(tài)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)。” 聯(lián)想控股生態(tài)系統(tǒng)資源豐富，正奇金融“為君聯(lián)資本及弘毅投資的被投公司提供了多樣化的金融服務(wù)”。

　　依托聯(lián)想控股這棵大樹(shù)，正奇金融獲得了發(fā)展機(jī)遇。然而盈利背后仍有隱憂。

3正奇金融逾期貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資細(xì)分來(lái)源：招股書(shū)

　　招股書(shū)顯示，截至2015年、2016年及2017年末以及2018年6月，正奇金融的逾期貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資分別占貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資總額的14.6%、13.2%、6.7%及6.9%。

　　具體來(lái)看，截至去年6月，正奇金融逾期貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資高達(dá)9.05億元，其中有5.38億逾期已超過(guò)一年，0.51億逾期超半年，兩項(xiàng)合計(jì)超過(guò)逾期總金額的6成。在2017年末，正奇金融的逾期6個(gè)月以上貸款和應(yīng)收甚至超過(guò)了總逾期金額的8成。

　　對(duì)此，正奇金融則表示，該公司的逾期比例比近年顯著降低，一方面是受益于保理和售后回租相關(guān)的應(yīng)收款項(xiàng)占比有所上升，另一方面正奇金融加大了清收和核銷(xiāo)不良貸款及應(yīng)收賬款投資的力度。

　　貸款為主要收入來(lái)源旗下小貸公司頻頻踩雷

　　盡管正奇金融的業(yè)務(wù)聲稱(chēng)布局9大領(lǐng)域，其收入構(gòu)成卻顯得頗為單一。

　　以正奇金融去年6月末的收入構(gòu)成為例：截止去年6月，正奇金融實(shí)現(xiàn)收入9.54億元，其中8.55億為利息收入，占比89.6%。這8.55億利息收入中，有8.22億來(lái)源于貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資，占比高達(dá)86.2%。

　　對(duì)此，正奇金融在招股書(shū)中表示，該公司自2016年之后，“投入了更多資源以增長(zhǎng)我們的貸款業(yè)務(wù)”。

　　值得注意的是，聯(lián)想控股年報(bào)顯示，正奇金融2018年末貸款業(yè)務(wù)余額為人民幣56.50億元，較2017年末的58.74億元減少人民幣2.24億元，同比減少4%。而正奇金融也在去年新設(shè)了武漢國(guó)正小貸，意圖拓展貸款業(yè)務(wù)的區(qū)域布局。

4 2018年6月末正奇金融收入構(gòu)成圖新浪財(cái)經(jīng)制圖

　　然而布局小貸公司是否能夠達(dá)到預(yù)期效果也有待觀察。畢竟正奇金融旗下的小貸公司曾頻頻踩雷。

　　去年金盾股份爆出“蘿卜章”事件，該公司表示從未實(shí)施相關(guān)案件涉及的借款或擔(dān)保行為，相關(guān)案件涉及的款項(xiàng)均未進(jìn)入公司賬戶。在金盾股份公告的40宗訴訟案件中，正奇金融旗下國(guó)正小貸、誠(chéng)正科技小貸赫然在列，涉案金額分別為4074.67萬(wàn)和500萬(wàn)。

5 正奇金融旗下小貸公司卷入金盾股份“蘿卜章”事件圖片來(lái)源：金盾股份公告

　　踩雷事件不止一樁。今年3月，天翔環(huán)境發(fā)布公告稱(chēng)，本應(yīng)于2019年3月25日前兌付非公開(kāi)發(fā)行公司債券16天翔01的本息合計(jì)2.13億元，未能如期兌付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。據(jù)報(bào)道，欠款企業(yè)中就有正奇金融旗下的誠(chéng)正科技小貸。

　　事實(shí)上，深陷40億債務(wù)逾期的盛運(yùn)環(huán)保的債主中，也有正奇金融旗下小貸公司的身影。據(jù)公告，盛運(yùn)環(huán)保欠國(guó)正小貸1573.6萬(wàn)元，欠誠(chéng)正小貸2438.6萬(wàn)元，欠款金額合計(jì)4012.2萬(wàn)元。

6踩雷盛運(yùn)環(huán)保圖片來(lái)源：盛運(yùn)環(huán)保公告

　　今年4月，被稱(chēng)為“第三方支付第一股”的拉卡拉正式上市交易。如正奇金融一樣，聯(lián)想控股也是其第一大股東，而拉卡拉的上市之路也一波三折走了三年之久。正奇金融是否能如拉卡拉一樣得償心愿，仍有待時(shí)間給出答案。