對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2018年可謂波濤洶涌。在“資本寒冬”的洗禮下，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷、不時(shí)爆雷；港股市場(chǎng)恒生指數(shù)全年跌13.6%，創(chuàng)7年最大跌幅；美股雖然前期表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，但也在第四季度頻繁震蕩。

　　即便如此，2018年卻成為中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的IPO大年?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一年，港股市場(chǎng)成為內(nèi)地企業(yè)IPO的主戰(zhàn)場(chǎng)，不僅在數(shù)量上以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，其中更不乏中國(guó)鐵塔、小米集團(tuán)等募資大戶(hù)；美股市場(chǎng)也在2018年迎來(lái)了愛(ài)奇藝、B站、拼多多、蔚來(lái)汽車(chē)等重磅IPO案例；A股雖然在強(qiáng)監(jiān)管的壓力下IPO數(shù)量有所減少，但平均募資規(guī)模卻明顯上升。更重要的是，科創(chuàng)板新規(guī)的發(fā)布也正悄然改變著資本市場(chǎng)的現(xiàn)有格局。

　　在內(nèi)地企業(yè)特別是新經(jīng)濟(jì)類(lèi)企業(yè)火熱IPO背后，破發(fā)卻屢屢出現(xiàn)，股價(jià)暴漲又暴跌的情況也時(shí)有發(fā)生，而這無(wú)疑也對(duì)公司的品牌價(jià)值造成重要影響。新銳上市公司價(jià)值如何評(píng)判一時(shí)引發(fā)熱議。

　　5月10日，清華大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心與每日經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)合發(fā)布的“2019 中國(guó)上市公司品牌價(jià)值榜”即將出爐，首次針對(duì)中國(guó)新上市企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估和排名，增設(shè)新銳榜TOP50，為新銳上市公司價(jià)值重估提供有力參考。

　　IPO火熱 港股市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭 

　　根據(jù)投中數(shù)據(jù)（CVSource）的統(tǒng)計(jì)，2018年共有321家內(nèi)地公司完成了IPO，其中A股105家，港股176家，美股及其他40家。

　　不難發(fā)現(xiàn)，港股在2018年成為內(nèi)地企業(yè)IPO的大贏家。數(shù)據(jù)顯示，港股在過(guò)去一年共迎來(lái)了176家內(nèi)地公司，占比過(guò)半。而這176家公司也占據(jù)了2018年港股所有IPO企業(yè)（不含轉(zhuǎn)板及介紹上市）的6/7。

　　港交所在去年推行的重大上市制度改革成為重要原因，由于新政策中的“同股不同權(quán)”等條件，港交所在2018年分別迎來(lái)了中國(guó)鐵塔、小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等內(nèi)地公司的青睞，而以上三家公司也成為全球2018年新上市公司融資額的TOP3。其中，中國(guó)鐵塔以473億元（折算后數(shù)據(jù)，下同）的募資總額居榜首，小米集團(tuán)和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)分別以313億元和290億元位居第二和第三。

　　此外，2018年，內(nèi)地企業(yè)在美股的IPO數(shù)量也較上年有所增加，其中不乏愛(ài)奇藝、拼多多、蔚來(lái)汽車(chē)、云米科技、騰訊音樂(lè)等熱門(mén)公司。

　　相對(duì)而言，由于監(jiān)管日趨嚴(yán)格，A股IPO數(shù)量在2018年出現(xiàn)大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，2018年A股IPO共有105宗，同比下降72.92%。IPO數(shù)量下降明顯，總體募資金額也出現(xiàn)了一定的下滑：相較于2017年2301億元的募資總數(shù)，2018年該數(shù)據(jù)為1378億元，降幅為40.11%。其中，工業(yè)富聯(lián)(15.500, -0.51, -3.19%)、中國(guó)人保(8.600, -0.55, -6.01%)、邁瑞醫(yī)療(140.950, 5.14, 3.78%)分別以271億元、60億元和59億元位列前三。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理2018年內(nèi)地企業(yè)IPO情況時(shí)發(fā)現(xiàn)，新經(jīng)濟(jì)類(lèi)公司的異軍突起是一大特點(diǎn)，不少“獨(dú)角獸”公司在過(guò)去一年完成“蛻變”，成功登陸資本市場(chǎng)。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者，2018年是中國(guó)“獨(dú)角獸”公司估值的一個(gè)周期性高點(diǎn)。而經(jīng)濟(jì)周期也并不是秘密，因此在“資本寒冬”的背景下，為了在不利因素凸顯前盡可能以最高價(jià)格融資及老股東退出，所以很多公司爭(zhēng)相選擇上市。

　　新銳上市公司品牌價(jià)值待重估

　　雖然IPO成功了，但很多個(gè)股上市后的股價(jià)表現(xiàn)卻不盡如人意，破發(fā)、股價(jià)大起大落似乎成為常態(tài)。

　　去年7月，小米成為港交所上市制度改革后的第一家上市公司。而作為首家實(shí)行同股不同權(quán)的企業(yè)，小米在上市首日便破發(fā)，開(kāi)盤(pán)跌2.35%、報(bào)16.6港元/股。

　　去年12月，中國(guó)電動(dòng)車(chē)第一股蔚來(lái)汽車(chē)登陸紐交所。萬(wàn)眾矚目下，公司股價(jià)次日大漲近76%，但不久后該公司便遭遇沽空，其股價(jià)也一路下跌，甚至引發(fā)兩次熔斷。

　　因公關(guān)危機(jī)而遭遇股價(jià)嚴(yán)重波動(dòng)的還有電商公司拼多多。2018年7月，拼多多在納斯達(dá)克上市，上市首日大漲41%。但由于假貨和產(chǎn)品質(zhì)量等問(wèn)題，拼多多的股價(jià)沒(méi)能始終保持堅(jiān)挺而出現(xiàn)明顯震蕩。


　　對(duì)此，沈萌分析稱(chēng)，一些公司感受到了寒冬來(lái)臨前的壓力，加上短時(shí)間內(nèi)大量上市，使得原本縮減的市場(chǎng)資金和需求進(jìn)一步分散化，其估值難免在上市后出現(xiàn)滑坡。一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛不僅戳破了一些新經(jīng)濟(jì)公司此前的估值泡沫，也將明顯影響新銳上市公司的品牌價(jià)值。

　　而展望未來(lái)一年的內(nèi)地企業(yè)IPO格局，科創(chuàng)板或?qū)⒊蔀橛绊懫浒l(fā)生改變的重要力量。今年5月10日，“2019 中國(guó)上市公司品牌價(jià)值榜”將在清華大學(xué)揭曉，這將為上市公司資本品牌發(fā)展注入新活力。這份榜單以清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)企業(yè)研究中心的學(xué)術(shù)研究積累為基礎(chǔ)，結(jié)合每日經(jīng)濟(jì)新聞對(duì)上市公司和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域長(zhǎng)期的觀察和研究，集合了來(lái)自多個(gè)行業(yè)的幾十位業(yè)界專(zhuān)家的實(shí)踐智慧。

　　今年，這份即將出爐的“2019 中國(guó)上市公司品牌價(jià)值榜”在去年的基礎(chǔ)上進(jìn)行了進(jìn)一步的豐富和細(xì)分，除了總榜、海外榜，還設(shè)置了針對(duì)新上市公司的“新銳榜”榜單。