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“脫帽保殼”財(cái)務(wù)處理指南:金嶺礦業(yè)2018年利潤(rùn)構(gòu)成分析 | 風(fēng)云獨(dú)立審計(jì)
來(lái)源:市值風(fēng)云  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-04-13 11:45:08

2019年4月8日,*ST金嶺(000655,SZ)發(fā)布公告稱公司股票從2019年4月9日開(kāi)市起撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示,證券簡(jiǎn)稱由“*ST金嶺”變更為“金嶺礦業(yè)”。

 

不過(guò),在*ST金嶺披露的2018年年報(bào)中,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.41億元,同比下降0.24%;歸母凈利潤(rùn)1.00億元,同比增長(zhǎng)131.77%;扣非歸母凈利潤(rùn)0.92億元,同比增長(zhǎng)135.29%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3.17億元,同比增長(zhǎng)161.42%。

 

營(yíng)收微降業(yè)績(jī)翻倍,這是什么騷操作?在風(fēng)云君為大家講述*ST金嶺脫帽大計(jì)之前,我們先來(lái)看一下公司2018年的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況。

 

 

一、主要產(chǎn)品毛利率大幅下跌

 

(數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào))

 

*ST金嶺屬于黑色金屬采選業(yè),主營(yíng)鐵礦石開(kāi)采,鐵精粉、銅精粉、鈷精粉、球團(tuán)礦的生產(chǎn)、銷(xiāo)售及機(jī)械加工與銷(xiāo)售。從公司的收入結(jié)構(gòu)可以看出,鐵精粉和球團(tuán)是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源,二者合計(jì)占據(jù)營(yíng)收比重的85%以上。

 

鐵精粉當(dāng)期毛利率為22.69%,同比減少了11.21個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)公告披露,2018年因生產(chǎn)鐵精粉的主要原料鐵礦石硬度增加,品質(zhì)較差, 導(dǎo)致耗用的礦石、動(dòng)力、人工、材料等成本上升。

 

加之因青島上合峰會(huì)的影響,涉及鋼鐵、化工、焦化等重點(diǎn)行業(yè)采取限產(chǎn)、限污或停產(chǎn)措施,減少污染物排放,在此期間礦山炸藥停止使用,影響了鐵精粉產(chǎn)量,導(dǎo)致其生產(chǎn)成本增加,毛利率下降。

 

球團(tuán)當(dāng)期毛利率為18.68%,同比減少了9.04個(gè)百分點(diǎn)。*ST金嶺的球團(tuán)生產(chǎn)及銷(xiāo)售主要在新疆地區(qū),2018年球團(tuán)生產(chǎn)所需主要原材料鐵精粉采購(gòu)價(jià)格受新疆市場(chǎng)、安全環(huán)保及自然保護(hù)區(qū)內(nèi)礦山政策性關(guān)停影響,導(dǎo)致了鐵精粉產(chǎn)量降低,使得球團(tuán)的單位生產(chǎn)成本增加,毛利率下降。

 

綜合來(lái)看,*ST金嶺2018年的銷(xiāo)售毛利率為24.12%,較上年下降10.32個(gè)百分點(diǎn),所以毛利率并不是影響公司業(yè)績(jī)向好的原因。

 

那么問(wèn)題來(lái)了,公司是怎么做到在當(dāng)期實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增131.77%的呢?下面就由風(fēng)云君來(lái)帶各位品一品*ST金嶺的此番騷操作。

 

 

二、資產(chǎn)減值損失貢獻(xiàn)近4成利潤(rùn)

 

這是公司近3年的資產(chǎn)減值損失明細(xì):

 

(數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào))

 

2016年,*ST金嶺下屬子公司金鋼礦業(yè)和金嶺球團(tuán)受當(dāng)?shù)鼐S穩(wěn)及環(huán)保政策影響,全年無(wú)生產(chǎn),當(dāng)期提取壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值等合計(jì)4.7億元。

 

2017年,全資子公司金鋼礦業(yè)因礦山政策性關(guān)停,相關(guān)采礦權(quán)依法注銷(xiāo),*ST金嶺對(duì)金鋼礦業(yè)計(jì)提減值準(zhǔn)備和礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)與恢復(fù)治理費(fèi)用合計(jì)4.01億元。

 

本來(lái)公司2017年度的凈利潤(rùn)為正,眼瞅著能完美避開(kāi)懸在頭上的帽子,可就因?yàn)檫@個(gè)4.01億損失,帽子沒(méi)躲開(kāi),還給加了個(gè)星星。真是“風(fēng)雨兼程經(jīng)營(yíng)路,披星戴帽又一年”。

 

 

到了2018年,*ST金嶺未發(fā)生礦山關(guān)停等此類特殊事項(xiàng),因而未對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程等計(jì)提減值準(zhǔn)備,但此刻賬上回補(bǔ)的壞賬損失3892.22萬(wàn)元令人矚目。

 

公告稱,2018年度公司成立壓減應(yīng)收款項(xiàng)專項(xiàng)工作組,采取嚴(yán)格的應(yīng)收賬款壓縮回收政策,以收取電子銀行承兌的方式收回了邢臺(tái)鋼鐵有限責(zé)任公司貨款6270萬(wàn)元,轉(zhuǎn)回前期對(duì)該公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備3682.88萬(wàn)元。

 

三、銷(xiāo)售費(fèi)用同比降幅7成

 

*ST金嶺2017年銷(xiāo)售費(fèi)用為8237.43萬(wàn)元,2018年則降至2131.03萬(wàn)元,減少了6106.39萬(wàn)元,同比降幅高達(dá)74.13%,為何會(huì)有如此大的變動(dòng)呢?

 

我們來(lái)看看公司銷(xiāo)售費(fèi)用的構(gòu)成情況:

 

(數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào))

 

上表可以看出,*ST金嶺銷(xiāo)售費(fèi)用中變化最大的是運(yùn)雜費(fèi)。2018年共發(fā)生運(yùn)雜費(fèi)2014.18萬(wàn)元,較17年下降了75.29%。

 

對(duì)此,公司在年報(bào)中表示銷(xiāo)售運(yùn)費(fèi)下滑較大的主因來(lái)源于兩方面:

 

一是報(bào)告期內(nèi)需要公司及子承運(yùn)的客戶本期從公司購(gòu)貨較少,導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)同比減少約3996萬(wàn)元。

 

具體來(lái)講,2017年度,*ST金嶺及子公司主營(yíng)產(chǎn)品精鐵粉及球團(tuán)以到廠價(jià)銷(xiāo)售結(jié)算為主,運(yùn)費(fèi)由公司承擔(dān);2018年度則變?yōu)橐猿鰪S價(jià)結(jié)算為主,運(yùn)費(fèi)由客戶承擔(dān)。

 

二是子公司金鋼礦業(yè)2018全年無(wú)銷(xiāo)售,導(dǎo)致當(dāng)期運(yùn)費(fèi)同比減少約2100萬(wàn)元。

 

四、財(cái)務(wù)費(fèi)用+投資收益+政府補(bǔ)助

 

*ST金嶺2018年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為-227.5萬(wàn)元,同比降幅146.51%。其中,當(dāng)期利息支出為215.03萬(wàn)元,較上年減少348.06萬(wàn)元;利息收入為451.07萬(wàn)元,較上年增加371.97萬(wàn)元。

 

同時(shí),*ST金嶺當(dāng)期獲得投資收益1492.24萬(wàn)元,占當(dāng)期利潤(rùn)總額比例11.47%,主要為聯(lián)營(yíng)企業(yè)金鼎礦業(yè)權(quán)益法核算實(shí)現(xiàn)的投資收益及參股山鋼財(cái)務(wù)公司分紅所致。

 

除此之外,公司在2018年獲得的政府補(bǔ)助明顯增多。其中,計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為700.47萬(wàn)元,較17年增加558.64萬(wàn)元,漲幅達(dá)393.89%。

 

由此可見(jiàn),上述項(xiàng)目也在一定程度上緩解了主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑帶來(lái)的壓力,為凈利潤(rùn)大增131.77%做出了一份貢獻(xiàn)。

 

至此,脫帽大計(jì)完美達(dá)成。

 

五、關(guān)聯(lián)交易占據(jù)半壁江山

 

不得不提的是,*ST金嶺的關(guān)聯(lián)交易在年報(bào)中也頗為亮眼。

 

(數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào))

 

2018年*ST金嶺向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售鐵精粉的收入為36583.77萬(wàn)元,占同類交易金額比例達(dá)47.80%。

 

其中,淄博鐵鷹鋼鐵有限公司與*ST金嶺的關(guān)聯(lián)關(guān)系為受同一母公司(山東金嶺鐵礦有限公司)控制,鐵精粉銷(xiāo)售額達(dá)27613.51萬(wàn)元,為公司當(dāng)期的第一大客戶。

 

(數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào))

 

采購(gòu)方面,*ST金嶺當(dāng)期向山東金鼎有限責(zé)任公司采購(gòu)鐵礦石21304.85萬(wàn)元,占同類交易金額比例高達(dá)62.9%。金鼎礦業(yè)系*ST金嶺的聯(lián)營(yíng)公司,直接持股比例為40%。

 

六、行業(yè)復(fù)蘇方是良機(jī)

 

當(dāng)然,*ST金嶺做出的種種努力最終成功摘星脫帽,離不開(kāi)鋼鐵市場(chǎng)整體復(fù)蘇這一天賜良機(jī)。

 

(數(shù)據(jù)來(lái)源:西本新干線)

 

2011年以來(lái),普氏62%鐵礦石指數(shù)于2011年2月15日達(dá)到歷史高點(diǎn)193美元/噸,此后總體趨勢(shì)震蕩下跌,并于2015年12月15日跌至38.5美元/噸,創(chuàng)歷史新低。

 

從2016年開(kāi)始,鐵礦石價(jià)格有所回升。2018年鐵礦石價(jià)格整體窄幅震蕩,全年均價(jià)69.46美元/噸。

 

進(jìn)入2019年,受淡水河谷礦難事件的持續(xù)發(fā)酵,巴西3月鐵礦石出口量為2218萬(wàn)噸,較去年同期下降26%,創(chuàng)6年來(lái)最低水平。

 

同時(shí),颶風(fēng)對(duì)澳大利亞的鐵礦石也造成巨大影響,3月澳大利亞鐵礦石出貨量降至5750萬(wàn)噸,為3年來(lái)低位。

 

全球鐵礦石的巨頭減產(chǎn)在短期內(nèi)推動(dòng)了鐵礦石價(jià)格上揚(yáng),截止至2019年4月10日,普氏62%鐵礦石價(jià)格最高達(dá)95.05美元/噸。

 

值得關(guān)注的是,*ST金嶺在年報(bào)中指出,從市場(chǎng)供需來(lái)看,鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的趨勢(shì)仍然持續(xù),2019年鐵礦石價(jià)格整體仍處在偏弱趨勢(shì),將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

 

雖然歷盡艱辛完成摘帽,但是金嶺礦業(yè)2019年的盈利能力仍然存在較大的考驗(yàn)。

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