發(fā)行人基本情況
 
發(fā)行人成立于 2001 年12 月，是一家專業(yè)從事人防專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多、較早獲得防護(hù)設(shè)備、防化設(shè)備兩項(xiàng)生產(chǎn)資質(zhì)的廠家之一，也是目前國(guó)內(nèi)首家將北斗衛(wèi)星通信技術(shù)應(yīng)用到人防警報(bào)系統(tǒng)并取得北斗民用分理級(jí)服務(wù)試驗(yàn)資質(zhì)和北斗導(dǎo)航民用終端級(jí)服務(wù)資質(zhì)的廠家。
防護(hù)設(shè)備 是指人防工程中用于防護(hù)武器破壞效應(yīng)的各種孔口防護(hù)設(shè)備，包括人防門(mén)（如鋼筋混凝土防護(hù)密閉門(mén)、鋼結(jié)構(gòu)防護(hù)密閉門(mén)、電控防護(hù)密閉門(mén)、防電磁脈沖門(mén)、地鐵和隧道正線防護(hù)密閉門(mén)等）、閥門(mén)（如雙連桿密閉閥）、防爆地漏等。發(fā)行人的防護(hù)系列產(chǎn)品主要為：人防門(mén)、雙連桿密閉閥、防爆地漏等。
防化設(shè)備 是指人防工程中用于避免和減輕核生化武器毀傷的各種設(shè)備，包括防化報(bào)警、監(jiān)測(cè)與控制設(shè)備、濾毒與凈化設(shè)備、戰(zhàn)時(shí)通風(fēng)設(shè)備等。發(fā)行人的防化系列產(chǎn)品主要為：過(guò)濾吸收器、油網(wǎng)濾塵器、腳踏電動(dòng)兩用風(fēng)機(jī)、防爆超壓排氣活門(mén)與測(cè)壓裝置、防爆波閘閥、風(fēng)量調(diào)節(jié)閥、通風(fēng)控制系統(tǒng)等。
 
 
 
 
 
發(fā)審會(huì)問(wèn)詢意見(jiàn) 一
 
報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑幅度較大，其中防化設(shè)備收入、單價(jià)持續(xù)下降，新增訂單和在手訂單均持續(xù)減少。
請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：
（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年下降，尤其是2016年度較2015年度大幅下降的原因及合理性，未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑趨勢(shì)是否仍將持續(xù)。
（2）2017年自產(chǎn)原材料對(duì)防化設(shè)備單位成本的實(shí)際影響，防化設(shè)備外部市場(chǎng)變化及單價(jià)持續(xù)降低是否對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)及未來(lái)持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。
（3）主要產(chǎn)品訂單依然呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)的原因及對(duì)未來(lái)持續(xù)盈利能力的影響。
（4）主要防護(hù)設(shè)備產(chǎn)品中防護(hù)門(mén)2017年末在手訂單大幅減少的原因及合理性，是否存在期末集中提前確認(rèn)收入情形，該產(chǎn)品毛利率大幅下滑對(duì)未來(lái)防護(hù)設(shè)備業(yè)務(wù)的影響。
（5）部分防化產(chǎn)品未經(jīng)國(guó)家指定的質(zhì)檢機(jī)構(gòu)檢測(cè)而直接對(duì)外銷售并確認(rèn)收入的情形是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
 
發(fā)審會(huì)四個(gè)問(wèn)詢問(wèn)題基本上都是圍繞發(fā)行人因生產(chǎn)資質(zhì)審批放開(kāi)導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑的問(wèn)題展開(kāi)的。生產(chǎn)資質(zhì)審批的放開(kāi)是防化設(shè)備，那么直接影響就是發(fā)行人防化設(shè)備的銷售收入和銷售毛利率都大幅下降，在手訂單和新增訂單也持續(xù)減少。從某種意義上來(lái)說(shuō)，防護(hù)設(shè)備和防化設(shè)備是人防工程必備的產(chǎn)品，這兩類產(chǎn)品的銷售存在很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，這也就導(dǎo)致發(fā)行人的防護(hù)門(mén)產(chǎn)品在2017年末的在手訂單也是大幅減少。
關(guān)于2017年末在手訂單大幅減少的問(wèn)題，不僅關(guān)注到發(fā)行人未來(lái)是否還持續(xù)有訂單實(shí)現(xiàn)銷售，同時(shí)也關(guān)注到發(fā)行人2017年末是否存在提前確認(rèn)收入從而突擊增加業(yè)績(jī)的情形。
 
 
 
發(fā)審會(huì)問(wèn)詢意見(jiàn) 二
 
請(qǐng)發(fā)行人代表：
（1）結(jié)合2015年以來(lái)防化設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)快速增加并搶占市場(chǎng)份額的原因，說(shuō)明人防設(shè)備行業(yè)的技術(shù)、市場(chǎng)門(mén)檻、發(fā)行人的具體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)性，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利能力的影響。
（2）說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)研發(fā)支出持續(xù)下滑的原因及合理性，本次募投研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的必要性與可行性。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
 
 
這個(gè)問(wèn)題仍舊是第一個(gè)問(wèn)題的延續(xù)，只是換了一個(gè)角度和思路：監(jiān)管機(jī)構(gòu)為什么要改變對(duì)生產(chǎn)資質(zhì)的管理，放開(kāi)了資質(zhì)。以前可能是出于符合生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)不多，同時(shí)也為了保證人防工程的質(zhì)量甚至是為了國(guó)家保密而沒(méi)有放開(kāi)，而現(xiàn)在因?yàn)橄嚓P(guān)的技術(shù)已經(jīng)成熟，能夠符合生產(chǎn)條件的企業(yè)增加，同時(shí)市場(chǎng)化程度也進(jìn)一步增加，從而放開(kāi)了資格。從某種意義上來(lái)說(shuō)，這也可能是國(guó)家為了促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一種手段。顯然，任何一個(gè)行業(yè)只是依靠牌照來(lái)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是最不合理的，任何產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)拼的都是質(zhì)量和服務(wù)而不應(yīng)該是資質(zhì)。
 
 
 
發(fā)審會(huì)問(wèn)詢意見(jiàn) 三
 
請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：
（1）報(bào)告期各期發(fā)行人或其經(jīng)銷商銷售發(fā)行人產(chǎn)品、開(kāi)展業(yè)務(wù)是否需要依法履行公開(kāi)招投標(biāo)程序或政府采購(gòu)程序，是否存在違反《招標(biāo)投標(biāo)法》、《政府采購(gòu)法》及《政府采購(gòu)法實(shí)施條例》等法律規(guī)定的情況，是否存在因違反前述法律規(guī)定受到行政處罰的情形。
（2）所開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否合法有效，是否存在法律糾紛和其他風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
 
 
發(fā)行人不論是經(jīng)銷還是直銷，客戶表面上都是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、建筑承包商、政府和事業(yè)單位等，但是最終用戶都應(yīng)該是政府的人防管理部門(mén)，畢竟產(chǎn)品最終都被使用于人防工程，而此類工程具有很濃厚的政府工程的意味。發(fā)行人跟政府打交道，那么IPO審核過(guò)程中自然就關(guān)注到兩類問(wèn)題：是否存在商業(yè)賄賂；是否執(zhí)行了合法合規(guī)的招投標(biāo)流程。發(fā)行人對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題都沒(méi)有做進(jìn)一步的解釋，在此略作提示。
 
 
 
發(fā)審會(huì)問(wèn)詢意見(jiàn) 四
 
報(bào)告期各期發(fā)行人庫(kù)齡2年以上存貨占比逐期提升，各期末存貨訂單支持率逐期下降。
請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：
（1）各期末存貨訂單支持率下降的原因及合理性。
（2）報(bào)告期各期末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提是否符合發(fā)行人實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提是否充分。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
發(fā)行人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力變大還有一個(gè)很重要的體現(xiàn)，就是存貨壓力增大，真是會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品積壓、銷售不暢的情形。發(fā)行人存貨庫(kù)齡超過(guò)2年的占比逐年提升并且沒(méi)有在手訂單的支撐，那么這些產(chǎn)品是否后續(xù)還能夠銷售出去存在很大的問(wèn)號(hào)。還有一個(gè)很重要的因素是，在這種存貨周轉(zhuǎn)率水平下，發(fā)行人并沒(méi)有對(duì)存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，一旦計(jì)提，發(fā)行人的業(yè)績(jī)還會(huì)有一個(gè)比較大的波動(dòng)，盡管發(fā)行人可以為此找出很多看似合理的理由，我們?cè)谂袛喟l(fā)行人業(yè)績(jī)規(guī)模以及變動(dòng)趨勢(shì)的時(shí)候仍不得不關(guān)注。