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市場風(fēng)格輪動切換 機構(gòu)提示熱門賽道擁擠風(fēng)險
來源:證券時報  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-08-10 11:07:22

  8月9日,A股市場迎來風(fēng)格切換,上證指數(shù)低開高走,一度上觸3503點,滬深300收漲1.3%,而科創(chuàng)50指數(shù)縮量走低;板塊中,食品白酒等消費板塊領(lǐng)漲,地產(chǎn)股也迎來罕見反彈,科技股走勢低迷,半導(dǎo)體板塊領(lǐng)跌,鋰電池、新能源等板塊走低。

  對于市場風(fēng)格是否已經(jīng)切換,有市場人士向證券時報記者表示,傾向于有這種可能性,目前資金已在買低估值和消費板塊了,不過這種風(fēng)格不會一蹴而就,后續(xù)還需要繼續(xù)觀察;另外,已有機構(gòu)在提示熱門的科技成長板塊賽道擁擠,投資需要尋找高性價比標(biāo)的。

  低估值板塊修復(fù)

  作為鹽湖提鋰龍頭,*ST鹽湖8月10日起恢復(fù)上市,前期漲勢兇猛的鋰電板塊在9日踩了一腳“急剎車”。

  以鋰礦企業(yè)為例,受鋰資源供應(yīng)緊張、價格飆升的刺激,天齊鋰業(yè)贛鋒鋰業(yè)、江特電機等公司股價在上周連創(chuàng)歷史新高,8月9日卻分別下跌1.56%、5.14%和4.56%,江特電機甚至開盤一度觸及跌停。

  有鋰電投研人士告訴證券時報記者,股價回調(diào)一方面由于標(biāo)桿公司*ST鹽湖即將復(fù)牌上市,對資金產(chǎn)生了一定虹吸效應(yīng);另一方面是前期累積較大漲幅后有獲利資金出逃。

  整體來看,低估值板塊表現(xiàn)搶眼,出現(xiàn)了一波反彈。8月9日,生豬板塊上,牧原股份開盤迅速拉升并以漲停收盤,正邦科技、新希望等生豬企業(yè)也實現(xiàn)了不同程度的漲幅。消息面上,豬企近日密集發(fā)布7月銷售快報。數(shù)據(jù)顯示,生豬售價普遍環(huán)比小幅上漲,漲幅絕對值最大的牧原股份生豬銷售均價則從13.58元/公斤升至15.04元/公斤。此前,生豬企業(yè)受累于價格低迷,業(yè)績普遍失速,股價連續(xù)半年陰跌。

  地產(chǎn)股迎來久違集體大爆發(fā),金地集團、保利地產(chǎn)均漲超7%,萬科上漲5.59%,相關(guān)的水泥、鋼鐵板塊也走強。有私募人士向記者表示,地產(chǎn)等板塊應(yīng)算是底部反彈;宏觀層面看,下半年財政擴張也是刺激因素。

  “通常高位會對利好產(chǎn)生鈍化,低位反而容錯率更高。”上述私募投資人士稱,畢竟投資者都是在板塊輪動中找尋相對性價比。

  就當(dāng)下大消費與硬科技的輪動切換,多和美投資董事長張益凡認為二者皆需關(guān)照。張益凡分析,大消費總體增長速度放緩,經(jīng)過幾年的挖掘估值已經(jīng)偏高,雖然近期有政策打壓的擔(dān)心,但現(xiàn)在看來似乎影響不大;新能源等硬科技產(chǎn)業(yè)是國家未來發(fā)展方向,成長空間巨大,短期看確實炒得很高,但長期邏輯中仍存機會。

  高估值內(nèi)部分化

  二級行業(yè)分類顯示,半導(dǎo)體與半導(dǎo)體設(shè)備板塊今年來累計漲幅超過40%,但在8月9日,該板塊以2.59%跌幅居首,雖然并不屬于深度調(diào)整,但板塊成交額已連續(xù)4個交易日縮減。

  市場層面上,雖然電子行業(yè)八成以上個股半年度業(yè)績預(yù)增,半導(dǎo)體個股業(yè)績更是密集向好,但是板塊已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整信號。有電子行業(yè)投資人士向證券時報記者指出,高估值的半導(dǎo)體板塊調(diào)整是大概率事件,技術(shù)層面上,上周半導(dǎo)體ETF已出現(xiàn)“死亡交叉”;另一方面,芯片緊缺的局面已現(xiàn)分化,顯卡等類別的缺貨已得到緩解。

  監(jiān)管層也已重拳出擊,對涉嫌哄抬價格的汽車芯片經(jīng)銷企業(yè)立案調(diào)查。

  IC頭部經(jīng)銷商也向記者表示,考慮上游晶圓廠擴產(chǎn)因素,本輪缺芯預(yù)計至少要持續(xù)到明年;單純從市場情緒而言,提前半年時間開始反映也是可能的,所以個別估值過高的細分芯片股調(diào)整也是符合邏輯的。

  不過,從電子產(chǎn)業(yè)自身情況看,缺芯漲價在相當(dāng)長時間內(nèi)仍會繼續(xù)存在,而且上游晶圓廠的擴產(chǎn)困境并未得到大幅改善。

  作為國內(nèi)最大的晶圓代工廠,中芯國際充分受益于缺芯,產(chǎn)品量價齊升,產(chǎn)線也全線滿載。日前披露的二季報顯示,二季度公司利潤同比增5倍至7.08億美元,毛利率達30.1%,創(chuàng)歷史單季度最高水平;另一方面,上半年受制于設(shè)備到位不及時,公司資本開支的完成率不及計劃一半,擴產(chǎn)進度緩慢,預(yù)計到第四季度或者明年上半年才會有明顯增量產(chǎn)能進來。

  此外,缺芯漲價也在助推國產(chǎn)化進程,支撐行業(yè)基本面。從智能控制器環(huán)節(jié)看,拓邦股份和而泰等公司高管均表示,國產(chǎn)化替代正在分步進行,階段替代率已達30%左右,在MLCC(片式多層陶瓷電容器)等領(lǐng)域已進行部分國產(chǎn)替代。這些舉措將會降低成本,為公司毛利率水平帶來積極影響。

  一家國內(nèi)頭部私募向記者表示,缺芯主要集中在成熟制程,新冠肺炎疫情如果得不到徹底緩解,供需錯配預(yù)計會長期存在,芯片股業(yè)績還在環(huán)比改善。預(yù)計8月情緒消化后,三季度半導(dǎo)體板塊還有行情演繹空間。

  業(yè)內(nèi)呼吁資本切莫沖動

  近期,公用事業(yè)、文體健康、互聯(lián)網(wǎng)甚至人工智能主題的基金都在大舉跨界布局新能源。伴隨著眾多基金跨界配置新能源標(biāo)的,多家光伏板塊龍頭市值一躍突破千億元,光伏千億俱樂部再度擴容。8月9日,儲能逆變器板塊爆發(fā),上能電氣、錦浪科技、固德威等漲勢強勁。

  證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn),近期至少有6家A股光伏上市公司市值首次突破千億元大關(guān),按最新收盤市值排序,分別是中環(huán)股份福斯特、福萊特正泰電器、晶澳科技天合光能。此外,陽光電源市值突破2000億元,通威股份重返2000億元,隆基股份則在5000億元關(guān)口震蕩。

  從行業(yè)基本面看,今年上半年,光伏產(chǎn)業(yè)鏈的焦點都圍繞價格波動展開博弈。上半年光伏行業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境并不友好,上游供不應(yīng)求導(dǎo)致硅料價格大幅上漲,中游為緩解成本上升的壓力而將價格壓力向下游傳導(dǎo),最終導(dǎo)致下游開工率降低、需求放緩等狀況。但是,隨著6月硅料價格高位盤整及穩(wěn)中有降,以及分布式光伏整縣推進政策的落地,光伏板塊再度躁動起來。

  光伏持續(xù)大漲的背后離不開資金的助推,但是很多非新能源主題的基金也參與炒作,背后風(fēng)險受業(yè)內(nèi)擔(dān)憂。

  “資本市場有點沖動,希望也有些耐心吧。”針對光伏千億市值俱樂部擴容的情況,一家上市公司人士向記者表示,市場各參與方對光伏行業(yè)發(fā)展的樂觀判斷是一致的,最擔(dān)心的是資本沒有耐心等著行業(yè)發(fā)展,公司股價就容易出現(xiàn)較大波動。

  記者注意到,多家券商機構(gòu)已在提示成長制造板塊持倉“賽道擁擠”風(fēng)險。

  中信證券統(tǒng)計指出,當(dāng)前半導(dǎo)體、新能源、光伏等熱門賽道股在主動權(quán)益類產(chǎn)品前10大重倉股市值的平均數(shù)為21.7%,中位數(shù)為15.3%。考慮到7月可能有進一步的加倉行為,成長制造板塊持倉已十分擁擠。

  粵開證券指出,從資金面看,貨幣政策邊際寬松預(yù)期有望延續(xù),高端制造業(yè)仍將保持高景氣,“硬科技”板塊仍是當(dāng)下重點布局主線,但近期過于擁擠的交易使得板塊波動進一步放大,建議投資者往“人少”地方淘金,尋找熱點擴散、市值下沉、基本面反轉(zhuǎn)的標(biāo)的。

 

文章來源:證券時報
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