最新披露的基金二季報顯示，越來越多的基金經理投資風格越來越極致了，滿倉押注新能源、半導體等成了他們揚名立萬的最好方法。

　　從業(yè)績表現(xiàn)領先的基金持倉情況看，幾乎都是押注了表現(xiàn)搶眼的新能源賽道。以今年以來漲幅領先的幾只基金為例，幾乎滿倉新能源概念股，并且持倉集中度很高。

　　基金經理選擇押注高景氣賽道，背后有多重力量推動。對于基金經理來說，當前全市場的主動權益基金高達三四千只，但在馬太效應顯著的資管行業(yè)，僅有極少數(shù)基金廣為人知，投資者更愿意看到短期業(yè)績暴漲的基金。要想在數(shù)千只基金中脫穎而出，基金經理的操作必須極致，才能在年終排名中勝出。當然，要想奪得年度冠軍，除了極致押注的風格，還需要市場特征和運氣相配合。值得一提的是，即使基金經理押錯了賽道，他們所受到的損失或責罰，同業(yè)績排名居前所帶來的巨大潛在收益相比，完全是不對等的，所以基金經理追求短期業(yè)績的動力十足。

　　當基金經理紛紛追求短期業(yè)績領先時，其操作就會越來越極致。從過去兩年來部分基金經理的操作情況看，在2019年重倉股還分布在科技、醫(yī)藥、新能源、消費等多個行業(yè)。隨著市場風格的演繹，從去年開始逐步集中到科技、新能源等行業(yè)。今年以來，幾乎全部集中在半導體和新能源賽道，不少基金重倉股全部是新能源個股，將這種操作風格演繹到了極致。可以預見的是，不排除部分基金經理為了追求更高的收益，將倉位集中在新能源行業(yè)的三四線標的上，因為在市場亢奮時，這些三四線標的上漲的彈性更大。

　　歷史總是驚人的相似。某基金經理回憶道，在2013年至2015年的成長概念股牛市中，很多基金經理最初布局的是全市場的成長股，后來就集中到創(chuàng)業(yè)板里面的成長股，到了市場最亢奮的時候，就集中持倉創(chuàng)業(yè)板里面彈性最大的互聯(lián)網金融板塊。后來的市場走勢不言自明，在2015年牛市高點掉頭之后，短短幾個月內，很多基金凈值腰斬。在牛市高點發(fā)行的部分基金，到2018年底凈值依然處于腰斬狀態(tài)。

　　不可否認，新興成長行業(yè)總是給投資人以巨大的想象空間。當前很多投資標的，持有多年以后，可能是回報巨大的投資。但從過往投資常識看，泥沙俱下之后多數(shù)公司將泯然眾人，即使以后被證明是偉大的公司，其成長的過程依然充滿艱辛。

　　對于很多投資者來說，他們只看到了輝煌的收益前景，對其中凈值波動的復雜性卻認知不足，受制于追漲殺跌的人性弱點，絕大多數(shù)投資人很難賺到錢。從公募基金過往20多年來的發(fā)展歷程看，如今揚名立萬業(yè)績長青的基金經理，幾乎沒有依靠押注行業(yè)而成名的。

　　流水不爭先，爭的是滔滔不絕。