最新價：28.37

漲跌額：-2.27

漲跌幅：-7.41%

成交量：45.0萬手

成交額：13.6億

換手率：10.11%

市盈率：911.98

總市值：127億

• *ST中葡(4.73 5.11%)
• *ST西發(fā)(5.96 4.93%)
• ST通葡(3.9 4.00%)
• ST威龍(7.57 2.71%)

• 昨日漲停(0.71%)
• 彩票概念(-0.74%)
• 預盈預增(-0.77%)
• 養(yǎng)老概念(-0.83%)

　　白酒股作為消費板塊的典型代表，由于業(yè)績增長的確定性，持續(xù)受到市場主力資金的追捧，但或是緣于白酒股普遍累計漲幅較高，部分資金開始另辟蹊徑，尋找與白酒有關的標的，海南椰島就是其中之一。

　　據(jù)海南椰島去年年報顯示，公司主營業(yè)務共有貿(mào)易、酒類、食品飲料和其他四類，占當年營業(yè)收入的比重分別為50.42%、40.43%、8.91%和0.24%。這意味著，海南椰島與主力資金追捧的“純白酒”股有著本質上的不同。與此同時，《紅周刊》記者注意到，從交易異動營業(yè)部來看，目前買入海南椰島的多是游資聚集的營業(yè)部，也就是說，對海南椰島來說，“炒作”的屬性更強一些。

　　此外，記者還注意到，盡管去年酒類業(yè)務為海南椰島的業(yè)績增長貢獻了“大頭”，但公司與前五大客戶的合作期均在1~2年。那么，在合作到期之后，海南椰島的“炒作”基礎還牢固嗎？

　　與酒相關

　　海南椰島被“爆炒”？

　　據(jù)記者梳理，自3月9日市場觸底反彈以來，白酒股整體表現(xiàn)亮眼，19只白酒股中有18只收漲。其中，舍得酒業(yè)、水井坊和皇臺酒業(yè)漲幅居前，貴州茅臺、五糧液等龍頭也有10%~25%的漲幅。而這也將白酒股整體的估值提升到了相對高位，或是基于此，部分資金開始尋找與白酒相關的概念股，海南椰島就于近期頻頻創(chuàng)出股價的歷史新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，繼白酒行情啟動之后，海南椰島于5月18日正式開啟了升勢，截至6月10日收盤，海南椰島18個交易日累計大漲109.08%(見圖1)。

圖1:海南椰島市場表現(xiàn)一覽

　　但從海南椰島的交易異動營業(yè)部來看，這部分買入的資金多為“炒作”資金。據(jù)海南椰島6月8日的股票交易異常波動公告顯示，公司于6月3日-6月7日連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，構成了相關規(guī)定中的股票交易異常波動情形。據(jù)Wind顯示，買一至買四席位均為游資席位，其中，華泰證券總部更是為今年以來第九大活躍的席位(見圖2、圖3)。

圖2:海南椰島6月3日-6月7日連續(xù)三個交易日累計漲幅偏離值達20%

圖3:今年以來的前十活躍席位

　　并且在這之前的6月2日，海南椰島由于當日振幅達到15%，構成了相關規(guī)定中的股票交易異常波動情形，買三至買五也均為游資席位(見圖4)。其中，東方財富拉薩團結路第二和東方財富拉薩團結路第一分別是今年以來的第六和第十大活躍的席位。

圖4:海南椰島6月2日振幅值達15%

　　此外，據(jù)分析，除了與白酒相關，市值較小或也是海南椰島吸引“炒作”資金的主要原因之一。數(shù)據(jù)顯示，盡管經(jīng)歷了大幅上漲，但截至6月10日收盤，海南椰島的市值仍僅有124.82億元。

　　主要業(yè)務客戶合作將到期

　　業(yè)績高增或再難出現(xiàn)

　　海南椰島的市值為何一直在底部呢？分析來看，這或主要與其基本面較差有關。

　　據(jù)海南椰島公告顯示，公司于2000年掛牌上交所，在2001年~2020年的20年間，海南椰島有5年出現(xiàn)虧損、4年出現(xiàn)凈利潤下滑(已剔除重復的次數(shù))。其中，海南椰島于2016年-2017年度更是連續(xù)虧損，分別實現(xiàn)凈利潤-0.35億元和-1.06億元，觸發(fā)了上交所的相關規(guī)定，于2018年4月26日被實施退市風險警示，證券簡稱從“海南椰島”變更為“*ST椰島”。

　　盡管海南椰島2020年凈利潤0.24億元，同比增長109.08%，并且涉及其他風險警示的情形已經(jīng)消除，但據(jù)記者梳理，海南椰島這樣的高增長或難以持續(xù)。

　　據(jù)海南椰島去年報顯示，公司貿(mào)易、酒類、食品飲料和其他四類分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.07億元、3.27億元、0.72億元和0.02億元，分別同比增長0%、104.08%、16.30%和-66.01%。由此可見，酒類業(yè)務為海南椰島的業(yè)績增長貢獻了最多。但海南椰島在5月12日回復上交所問詢函中表示，公司酒類業(yè)務的前五名客戶收入占比38.47%，前五名供應商采購占比61.82%，而公司與其合作年限普遍較短，如與前五名客戶合作最長的年限僅為兩年(見圖5、圖6)。這也就是說，海南椰島2021年和2022年的業(yè)績?nèi)源嬗休^大的變數(shù)。

圖5:酒類業(yè)務前五名客戶情況

圖片來源：海南椰島公告

圖6:酒類業(yè)務前五名供應商情況

圖片來源：海南椰島公告

　　而海南椰島業(yè)績的“善變”，也導致市場機構不太敢輕易觸碰。據(jù)Wind統(tǒng)計，自2011年至今，僅有10份有關海南椰島的研報，平均一年僅一份。其中，2016年和2018年均無相關研報發(fā)布，并且最新的研報時間顯示，券商對海南椰島最近的關注還是在2019年11月17日(見圖7)。而記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，即使是券商對海南椰島最近的關注，也是負面評級。據(jù)China Knowledge研報顯示，截至2019年第三季度末，海南椰島的外資持股占比為0%，評分為“差”、投資者關系表現(xiàn)為“不活躍 ”、國內(nèi)中文新聞為“不達標”、海外英文新聞為“不達標”、分析師覆蓋(中文、英文)為“不達標”。綜合評級結果為“D”，為最低評級。

圖7:海南椰島歷年相關研報一覽