私募基金已邁入17萬(wàn)億元時(shí)代，但在行業(yè)繁榮發(fā)展的背后，是愈演愈烈的馬太效應(yīng)。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來(lái)已有超600只證券類(lèi)私募基金遭遇清盤(pán)，其中八成產(chǎn)品提前清算，而絕大部分提前清算的產(chǎn)品來(lái)自于5億元管理規(guī)模以下的私募管理人。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，小私募在渠道面前相對(duì)弱勢(shì)，很難拒絕清盤(pán)線要求，因此在市場(chǎng)快速調(diào)整過(guò)程小私募新產(chǎn)品提前清算的明顯增多。后續(xù)小規(guī)模私募該如何克服渠道劣勢(shì)，借行業(yè)發(fā)展大勢(shì)而發(fā)展壯大，成為擺在業(yè)內(nèi)面前一道必答題。
提前清盤(pán)基金占比八成
春節(jié)長(zhǎng)假后市場(chǎng)的快速調(diào)整，讓不少私募產(chǎn)品凈值遭遇重挫，提前清盤(pán)基金的數(shù)量也明顯增多。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來(lái)已有616只證券類(lèi)私募基金遭遇清盤(pán)，其中高達(dá)516只基金為提前清算，提前清算產(chǎn)品的占比高達(dá)83.77%。
值得注意的是，5億元規(guī)模以下的小型私募機(jī)構(gòu)成為基金提前清算的“重災(zāi)區(qū)”。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在提前清算的516只私募基金中，有362只基金來(lái)自于管理規(guī)模不足5億元的私募管理人，占比70.98%。另外，50億元以上管理規(guī)模的私募管理人有53只產(chǎn)品提前清算，50億元至100億元、100億元以上管理規(guī)模的私募管理人提前清算基金的數(shù)量分別為16只、37只，占比分別為3.14%、7.25%。
小私募難以拒絕設(shè)置清盤(pán)線
業(yè)內(nèi)人士表示，小私募在渠道面前相對(duì)弱勢(shì)可能是導(dǎo)致其產(chǎn)品提前清盤(pán)的原因之一。
據(jù)悉，私募機(jī)構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品時(shí)，渠道往往會(huì)要求私募機(jī)構(gòu)設(shè)置預(yù)警線和清盤(pán)線。一般情況下，如果新基金的單位凈值跌至0.8元以下，產(chǎn)品倉(cāng)位需降至五成以下；如果新基金單位凈值跌破0.7元，則該基金會(huì)被強(qiáng)制清倉(cāng)止損。
“春節(jié)長(zhǎng)假后A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，曾一路高歌猛進(jìn)的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股遭遇重挫，大多數(shù)私募基金凈值顯著回調(diào)。在市場(chǎng)情緒最熱時(shí)發(fā)行的新產(chǎn)品如果建倉(cāng)比較快的話，很容易觸及預(yù)警線和清盤(pán)線。與此同時(shí)，小私募在渠道方面前較為弱勢(shì)，大部分新產(chǎn)品都依照渠道要求設(shè)置了清盤(pán)線。所以，在提前清盤(pán)的基金中，5億元管理規(guī)模以下的私募管理人較多。”滬上某私募研究員直言。
北京某百億級(jí)私募有關(guān)人士也透露，由于私募管理人數(shù)量非常多，魚(yú)龍混雜，因此渠道在選擇時(shí)頗為謹(jǐn)慎，對(duì)一些名氣不大或沒(méi)有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的小規(guī)模私募會(huì)要求其設(shè)置預(yù)警線和清盤(pán)線。不過(guò)，一些具備長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、規(guī)模超過(guò)百億元的頭部私募則可以與客戶、渠道溝通，在相互信任的基礎(chǔ)上不設(shè)置該限制。
路在何方？
多位知情人士透露，除了渠道方面的劣勢(shì)，小私募還面臨品牌、運(yùn)營(yíng)成本等方面的困境，后續(xù)如何破局需要深入思考。
私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜直言，私募需靠業(yè)績(jī)說(shuō)話，產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)差不僅會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難，還將面臨被淘汰的命運(yùn)。客戶肯定是誰(shuí)的業(yè)績(jī)好就交給誰(shuí)去管理，這是一個(gè)很理性的領(lǐng)域，小私募更要憑借長(zhǎng)期業(yè)績(jī)收獲規(guī)模的增長(zhǎng)。
“私募是個(gè)充分市場(chǎng)化的行業(yè)，業(yè)績(jī)是王道，風(fēng)控是生命線。小私募的生存和發(fā)展就像走在鋼絲繩上，容不得一點(diǎn)松懈，因?yàn)椴还苁腔爻房刂撇坏轿贿€是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)跟不上，都可能導(dǎo)致公司倒閉。所以，需要始終牢記資管行業(yè)沒(méi)有什么捷徑，最終還是一步一個(gè)腳印先把3-5年期業(yè)績(jī)做漂亮，才算是破局。”滬上某小私募董事長(zhǎng)坦言。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）