2020年10月22日晚，消費電子龍頭、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)歌爾股份發(fā)布了2020年第三季度財報。財報顯示，2020Q3歌爾持續(xù)了此前的高增長。

　　2018年歌爾曾因轉(zhuǎn)型遭遇業(yè)績與股價的戴維斯雙殺。但僅僅一年之后，公司便重回上升軌道，營收創(chuàng)歷史新高，股價也以近200%的漲幅“滿血復(fù)活”。2020年以來，歌爾股價再次翻倍，市值突破千億大關(guān)，成為A股困境反轉(zhuǎn)的經(jīng)典案例之一。

　　10月28日，歌爾收盤價格達(dá)到47.65元，總市值已破1500億元大關(guān)。而根據(jù)公司發(fā)布的年報預(yù)測，全年或?qū)⒗^續(xù)保持強(qiáng)勁增長。

　　毛利率穩(wěn)步上行 盈利后勁充足

　　據(jù)財報，歌爾股份第三季度營業(yè)收入為191.57億元，同比增長81.44%；2020年前三季度營收累計達(dá)347.3億元，同比增長43.9%。第三季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.35億元，同比增長167.92%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤12.46億元，同比增長85.96%。2020年前三季度凈利潤累計20.16億元，同比大增104.71%，符合預(yù)期增長。

　　毛利率方面，2020年第三季度歌爾股份毛利率為17.38%，同比增長0.53%，凈利率6.45%，同比增長2.08%。

　　拆分來看，第三季度歌爾股份三大主營業(yè)務(wù)——精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件，呈現(xiàn)出此消彼長的態(tài)勢。

　　其中，包含MEMS傳感器、微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器受話器等的精密零組件業(yè)務(wù)是歌爾的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營業(yè)收入33.39億元，同比增長-1.1%%。包含TWS、智能音箱在內(nèi)的智能聲學(xué)整機(jī)營業(yè)收入為87.64億元，同比大增105.9%。同時，公司VR/AR頭顯設(shè)備、智能手表等智能硬件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入65.43億元，同比大增139.0%。

　　歌爾股份素有“專利狂”之稱，研發(fā)投入是歌爾股份長期看重的核心競爭力之一，財報顯示2020年第三季度公司持續(xù)加大對技術(shù)的投入，前三季度研發(fā)費用累計20.40億元，同比增長82.44%。

　　截至目前，歌爾股份研發(fā)技術(shù)人員達(dá)1萬余名，專利授權(quán)量超過1萬項，其中中國國內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)率超85%、國外發(fā)明專利授權(quán)率超90%。在中國電子元件行業(yè)協(xié)會信息中心發(fā)布的《2019年中國電子元件行業(yè)研發(fā)實力排行榜》中，歌爾以2615項專利拔得頭籌。此前歌爾已連續(xù)四年獲得中國電子元器件企業(yè)百強(qiáng)研發(fā)實力頭名。

　　此外，歌爾還與清華大學(xué)、中國科學(xué)院、美國斯坦福大學(xué)等中外知名高校和科研機(jī)構(gòu)建立長期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，形成綜合性、合作性技術(shù)研發(fā)平臺，以便緊跟市場步伐，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。

　　TWS銷量爆發(fā) 奠定短期增長立足點

　　TWS(真無線耳機(jī))行業(yè)爆發(fā)是歌爾股份業(yè)績上升的主要原因。

　　近年來，TWS逐漸取代有線耳機(jī)，成為爆款電子消費品。而在這一市場，蘋果AirPods獨占鰲頭，2020年Q2全球TWS耳機(jī)市場中蘋果市占率達(dá)35%。據(jù)預(yù)計，2020年AirPods出貨量或超9,000萬副。

　　歌爾股份2013年進(jìn)入蘋果核心供應(yīng)鏈，為其提供聲學(xué)器件以及為Earpods進(jìn)行供貨，2018年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，成為蘋果AirPods的第二大代工商。

　　2020年Q3，AirPods需求的回升，帶動了公司的產(chǎn)能利用率。

　　2020年下半年，蘋果采取了雙重措施刺激AirPods的需求。一是10月14日發(fā)布的iPhone 12取消了隨機(jī)附贈有線耳機(jī)，這將促使一部分消費者轉(zhuǎn)而單獨購買AirPods；二是推出返校季促銷，學(xué)生購買Mac或iPad將贈送AirPods，或者選擇加40/90美元升級到無線充電盒版本和AirPodsPro。

　　這兩大措施打開了AirPods的銷量，作為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商的歌爾股份隨之受益。

　　以TWS為主的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)，奠定了歌爾股份短期內(nèi)的增長立足點。

　　VR/AR產(chǎn)業(yè)成熟 伏筆長期增長爆發(fā)點

　　除了TWS驅(qū)動的智能聲學(xué)業(yè)務(wù)，VR/AR也將助推智能硬件業(yè)務(wù)，成為歌爾股份一個新的業(yè)績增長點。

　　近年來，隨著5G的成熟，我國VR/AR產(chǎn)業(yè)進(jìn)入商業(yè)化落地階段，產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善，相關(guān)設(shè)備廠商有望受益。

　　據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)IDC預(yù)測，到2024年全球VR/AR總出貨量達(dá)7670萬臺，2020-2024的年復(fù)合增長率為81.5%，整體市場前景廣闊。而中國VR/AR產(chǎn)業(yè)發(fā)展居于全球領(lǐng)先水平，市場規(guī)模大且行業(yè)應(yīng)用更加豐富，IDC預(yù)計2020年中國市場的AR/VR相關(guān)投資將達(dá)到40.9億美元，同比增長65.9%，高于全球平均漲幅。

　　在這一領(lǐng)域，歌爾股份早有布局，是國內(nèi)較早進(jìn)入該領(lǐng)域的企業(yè)之一。

　　2012年歌爾即開始VR領(lǐng)域的研究；2015年歌爾收購丹麥音頻技術(shù)公司AM3D，獲得了3D音效增強(qiáng)和3D環(huán)繞音效算法能力，為VR等穿戴設(shè)備的聲學(xué)設(shè)備提供解決方案；2016年公司開始對Oculus和索尼兩家公司獨家供貨，在國內(nèi)，歌爾供貨有國內(nèi)龍頭VR品牌之稱的Pico與華為；2017年，公司又購入納斯達(dá)克上市公司Kopin Corporation約10%股份，與這家提供創(chuàng)新型可穿戴技術(shù)和解決方案的開發(fā)商攜手合作。

　　截至目前，歌爾圍繞VR/AR產(chǎn)品布局了光學(xué)、聲學(xué)、傳感器、結(jié)構(gòu)件等核心技術(shù)，可以提供包括VR/AR相關(guān)的光學(xué)元器件、頭顯設(shè)備和外設(shè)產(chǎn)品在內(nèi)的設(shè)計、研發(fā)和制造解決方案。另外，歌爾股份在VR行業(yè)更是占據(jù)了光學(xué)、傳感器等多個細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，擁有從設(shè)計、制造、測試到供應(yīng)鏈整合的完整。

　　除了自身發(fā)展，歌爾股份還積極地參與到中國VR/AR相關(guān)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)中，如參與推動成立中國虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟，參與《虛擬現(xiàn)實頭戴顯示設(shè)備通用規(guī)范》、《手勢交互系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)》等虛擬現(xiàn)實行業(yè)的評審與標(biāo)準(zhǔn)制定，與北京航空航天大學(xué)、中國電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院等共建VR/AR應(yīng)用國家工程實驗室，主導(dǎo)運營的山東省虛擬現(xiàn)實創(chuàng)新中心等。

　　幾年努力積累起來的能力也得到了認(rèn)可，2020年10月19日，在由虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟組織的“2020中國VR50強(qiáng)企業(yè)”評審中，歌爾股份位居榜首。

　　如今回望歌爾2018年營收、股價的雙雙腰斬，更多是公司主動轉(zhuǎn)型的短期陣痛，也正是這種對趨勢敏銳的預(yù)判，才帶來了歌爾當(dāng)今的高增長。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）