原標題：傳媒行業(yè)：頭部游戲與安卓渠道重談分成 內(nèi)容為王漸成鼎沸之勢

　　近日小米游戲中心和華為游戲中心相繼發(fā)布官方公告，表示將無法在《原神》、《萬國覺醒》正式公測時提供下載服務(wù)，經(jīng)過測試Oppo 、Vivo等主要安卓渠道也無法下載；而官網(wǎng)、應(yīng)用寶、TapTap等渠道仍可以下載官方包。

　　點評：頭部游戲與獨立游戲雙面夾擊，對渠道形成圍攻。一方面以騰訊、網(wǎng)易《王者榮耀》、《西游》系列等 Top3游戲為代表，其在2017年即逐漸開始與安卓渠道重新談判分成比例，部分產(chǎn)品最終形成9:1、7:3分成(CP方占大頭)。另一方面，以《江南百景圖》、《帕斯卡契約》為代表的諸多優(yōu)質(zhì)獨立游戲近年也主動放棄部分安卓渠道，將TapTap等作為主要渠道。本次以《原神》、《萬國覺醒》為代表的新游加入這一談判陣營，代表著中大型CP方的全面崛起，未來或有更多廠商加入談判。從結(jié)果角度，我們認為除CP方自身利潤率提高外，以字節(jié)跳動、bilibili、TapTap為代表的新生平臺繼續(xù)全面受益。

　　內(nèi)容渠道此消彼長是周期性結(jié)果，本輪內(nèi)容為王時代持續(xù)演繹

　　每一輪新技術(shù)革命帶來的硬件設(shè)備迭代，均對用戶入口形成重構(gòu)。1)迭代初期內(nèi)容生態(tài)處于培養(yǎng)期，內(nèi)容需通過硬件渠道找到用戶。2)迭代中期內(nèi)容生態(tài)逐步繁榮，用戶行為習慣逐步養(yǎng)成。3)迭代后期內(nèi)容生態(tài)充分發(fā)達，內(nèi)容不再需要渠道即可觸達用戶。在這一過程中，內(nèi)容與渠道之間完成此消彼長的一輪周期，利潤鏈分配同步重構(gòu)。我們判斷自2019年開始已進入迭代后期，內(nèi)容方強勢格局將持續(xù)3-5年左右，直到下一代技術(shù)革命進入實質(zhì)性商用。

　　新一輪產(chǎn)品周期將到來，目前正逐步兌現(xiàn)中

　　當前時點重點推薦游戲板塊。新游火熱上線，有望引爆長假期。米哈游《原神》(9.28 下周一上線)、莉莉絲《萬國覺醒》( 9.23 上線)、網(wǎng)易《陰陽師：妖怪屋》(9.17上線)等重磅產(chǎn)品均在十一節(jié)前強勢登陸，預計將大幅重塑頭部產(chǎn)品榜單。參考版號發(fā)放進展及應(yīng)用商店預約信息，預期后續(xù)重點產(chǎn)品包括 1)10.14 騰訊《天涯明月刀》、 2)10.15 西山居《劍網(wǎng)3指尖對弈》、 3 )10.21 祖龍娛樂《鴻圖之下》、4)11.3 字節(jié)跳動《雷霆遠征》、 5)11.17 掌趣科技《街霸對決》、6)11.18 游族網(wǎng)絡(luò)《少年三國志零》，7)預計Q4上線等待定檔的重點產(chǎn)品還包括吉比特《一念逍遙》《摩爾莊園》、完美世界《夢幻新誅仙》《戰(zhàn)神遺跡》(海外)、三七互娛《斗羅大陸3D》《榮耀大天使》、掌趣科技《全民奇跡2》、巨人網(wǎng)絡(luò)《胡桃日記》《超自然行動組》、心動公司《人類跌落夢境》等。

　　相關(guān)標的：1)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容廠商，吉比特、完美世界、三七互娛、掌趣科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、祖龍娛樂 、友誼時光等；2)新生代發(fā)行平臺，心動公司等。

　　風險提示：渠道結(jié)構(gòu)變化，新游表現(xiàn)低于預期，公司治理風險。

（文章來源：財富動力網(wǎng)）