原標(biāo)題：華西證券：國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)面臨調(diào)整 投資者仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度

　　9月24日，華西證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)表觀點(diǎn)表示，伴隨著國(guó)慶長(zhǎng)假的臨近，近期市場(chǎng)對(duì)于國(guó)慶長(zhǎng)假持幣還是持股的討論又開始升溫。從過(guò)去十年節(jié)前情況來(lái)看，多數(shù)年份國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)均呈現(xiàn)明顯調(diào)整，投資者節(jié)前仍需保持謹(jǐn)慎。

　　華西證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)調(diào)整主要來(lái)自三個(gè)方面原因，一是，資金面季節(jié)性收緊，導(dǎo)致市場(chǎng)成交量萎縮。國(guó)慶節(jié)前由于季度末疊加商業(yè)銀行長(zhǎng)假期間資金備付需求，資金面容易出現(xiàn)季節(jié)性緊張。與往年相比，今年中秋與國(guó)慶雙節(jié)疊加，假日較往年更長(zhǎng)，資金壓力也更集中。

　　二是，絕對(duì)收益投資者提前鎖定年內(nèi)收益。對(duì)于考核絕對(duì)收益的投資者而言，往往從每年農(nóng)歷新年后開始逐步建立頭寸，如果到9月初有一定收獲，便會(huì)出現(xiàn)鎖定收益的操作。從今年情況來(lái)看，前三季度市場(chǎng)行情火爆，也容易出現(xiàn)絕對(duì)收益投資者提前鎖定收益情況。

　　三是，長(zhǎng)假期間容易出現(xiàn)海外風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)市場(chǎng)造成擾動(dòng)。投資者需要重點(diǎn)關(guān)注，當(dāng)前海外疫情進(jìn)一步爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)上升，歐洲部分國(guó)家面臨新一輪經(jīng)濟(jì)封鎖；美國(guó)大選臨近，需要擔(dān)心美股波動(dòng)率上升等因素；受颶風(fēng)影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能低于預(yù)期；英國(guó)脫歐仍然存在變數(shù)。

　　整體來(lái)看，當(dāng)前投資者不宜操之過(guò)急，仍然需要耐心等待循環(huán)牛三個(gè)條件的達(dá)成。中期來(lái)看，華西證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為驅(qū)動(dòng)“循環(huán)牛”的核心并沒(méi)有改變，在全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，貨幣政策恢復(fù)正?；谋尘爸?，驅(qū)動(dòng)A股上行的核心動(dòng)力來(lái)自改革預(yù)期對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振。從結(jié)構(gòu)上看，短期關(guān)注三條市場(chǎng)主線，一方面，前期調(diào)整幅度較大，近期出現(xiàn)場(chǎng)外資金流入的強(qiáng)勢(shì)板塊值得投資者重點(diǎn)關(guān)注；另外一方面，關(guān)注十四五產(chǎn)業(yè)規(guī)劃預(yù)期相關(guān)板塊；第三方面，持續(xù)關(guān)注三季報(bào)高景氣的方向。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源車、光伏、汽車、建材、建筑、保險(xiǎn)、銀行、食品飲料等，主題建議關(guān)注能源安全、國(guó)企改革、數(shù)字貨幣等。

　　(編輯袁元)

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